Выбор варианта финансирования и его применения

 

Но существуют и другие способы финансового обеспечения  организации.

Облигационные займы.

При необходимости привлечения  значительных денежных ресурсов не исключена  возможность выпуска и продажи  облигаций. Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную  стоимость облигации в определенный срок с уплатой процента. Однако предприятие, планирующее выпуск и  размещение облигаций, должно иметь  устойчивое финансовое положение, хорошие  перспективы развития, а облигационный  займ  должен быть обеспечен активами предприятия. Для того, чтобы предприятие  принесло результат необходимо, чтобы  предприятие эмитент было привлекательно для потенциальных инвесторов.

В случае с ОАО «КСМ»  данный метод не может быть использован, так как предприятие последние  годы несет значительные убытки.

Эмиссия акций производится для увеличения уставного капитала с целью привлечения дополнительных денежных средств. Для выпуска акций  необходим достаточно развитый фондовый рынок и наличие спроса на акции  предприятия. Для того, чтобы выпущенные акции были привлекательны для потенциальных  покупателей, необходимо выполнение как  минимум двух условий – способность  фирмы выплачивать дивиденды  и финансовая устойчивость фирмы. Для  данного предприятия выпуск акций  неприемлем, в связи с неустойчивым финансовым положением, отсутствием  ликвидного обеспечения и возможности  предоставить надежные гарантии для  займов.

Форфейтинг – операция при продаже в кредит. Банк выкупает векселя (тратты) покупателя сразу после  поставки товара, обеспечивая поставщику немедленный платеж. Банк требует  от покупателя предоставления банковских гарантий или сам принимает на себя риск за дополнительную плату. Для  внедрения этого источника финансирования необходимо найти банк, который согласится на сделку, но в России такие операции не получили широкой практики.

Ипотека разновидность залога недвижимого имущества с целью  получения ссуды. Предоставляется  для приобретения, постройки и  перепланировки жилья, производственных помещений и освоения земельных  участков. При получении ипотечных  ссуд оформляется закладная и  специальное кредитное соглашение. Ипотека предприятия распространяется на все имущество предприятия. Различают  два вида залога: заложенное имущество  остается у залогодателя; заложенное имущество передается во владение залогодержателю.

 

          2.2 Определение критериев отбора финансирования и обоснованный отбор вариантов финансирования

Из рассмотренных выше вариантов финансирования необходимо выбрать наиболее приемлемый для  ОАО «Кургансельмаш».

Самофинансирование является наиболее приемлемым вариантом с  точки зрения сохранения финансовой независимости предприятия от внешних  инвесторов и кредиторов. Самофинансирование может осуществляться по следующим  направлениям: снижение себестоимости  продукции, улучшение ее качества и  оказание дополнительных  видов  услуг.

Для финансирования  с  помощью банковского кредита, необходимо соблюдать требования: высокие показатели ликвидности и финансовой устойчивости. Не одна кредитная организация не отдает свои средства предприятию, которое  неспособно расплатится по уже имеющимся  обязательствам. «КСМ» последние  два года пользовался банковским кредитом.

Использование коммерческого  кредита возможно при существовании  длительных коммерческих связей с поставщиками, которые формируют определенный уровень доверия между партнерами, возможности пойти на определенные уступки для сохранения выгодного  партнерства в перспективе. Данный вариант можно использовать на предприятии.

Выпуск облигаций не принесет желаемого результата, так как  в Курганской области этот рынок  не достаточно развит и ОАО «КСМ»  не привлекательно для данных целей.

Эмиссия акций также не приемлема, в связи с тем, что  акции не будут пользоваться спросом  потому, что предприятие убыточно и дивиденды не будут выплачиваться.

Форфейтинг вряд ли может  быть использован, в силу неустойчивого  положения предприятия и редкости данных операций в Российской практике.

Таким образом сделаем  вывод. Выбор остановлен на самофинансировании и лизинге. Но для обоснования  этого решения попробуем найти  для начала потребность в дополнительном финансировании, его величину и существенность.Для  этого следует рассчитать рентабельность Основных средств и фондоотдачу. На основанииполученных показателей  будет сделан вывод о необходимости  прироста основных средств.

Рентабельность следует  рассчитать для каждого года в  отдельности и рассмотреть в  динамике, чтобы сделать вывод.

R=прибыль /((Oc.C нач+Ос.С. кон)/2)

R 2006=26488/((99374+97160)/2)=*1624/98267=0,27=27%

R2007=32365/((97160+93101)/2)=0.45=45%

R2008=5972/((93101+89523)/2)=0.44=44%

Итак, наблюдается некоторая  тенденция роста, и хоть и также  присутствует значительное снижение показателя к 2008 году, все же показатель остается положительным.

Теперь рассмотрим фондоотдачу.

Фондоотдача=выручка/Ос.С.сред.

Ф 2006=240842/98267=2,45

Ф2007=237428/95130,5=2,4958

Ф2008=202505/91312=2,217

В целом можно сделать  вывод о стабильности данного  показателя. Он ,конечно, варьируется  на протяжении 3 лет, но незначительно.

Соответственно, если фондоотдача  стабильна, а рентабельность увеличивается, то можно сделать вывод о том, что она растёт за счёт увеличении (варьирования) уровня цен на продукцию. Также рассмотрев баланс, заметно, что  оборотные активы увеличиваются, причём стабильно, значит, вкладываемые средства окупаются. Соответственно, судя по показателям, есть резерв цен .Можно также сделать  вывод о том, что  потребности  в  основных средствах нет. Значит для расчёта Пвф Потребность  в  Основных средствах мы можем  принять равной нулю.

Теперь рассмотрим потребность  в дополнительном финансировании в  целом.

Потребность в дополнительном финансировании может быть рассчитана следующим образом:

Пвф=(Пос+ТАбаз*Тв-ТПбаз*Тв)-ЧПфакт*Тв,

Где: Пвф- потребность во внешнем финансировании;

        Пос  - необходимый прирост основных  активов;

         ТАбаз- текущие активы базовые;

         Тв- прогнозируемый темп роста  выручки;

         ТПбаз-текущие пассивы базовые;

         ЧПфакт- чистая прибыль фактическая.

 

Таблица 7 – Расчетные данные потребности в дополнительном финансировании.

 

Показатель	2006г	2007г	2008г	2007/2006	2008/2007	Прогноз 2010г	Пос
А	1	2	3	4	5	6	7
1.Основные активы	107008	104377	96764	0,975	0,927	0,711	00
2.Текущие активы	72765	80295	80574	1,103	1,003	1,053	=-
3.Выручка	187402	240842	237428	1,285	0,986	1,136	--
4.Текущие пассивы	26832	30398	27776	1,133	0,914	1,024	--
5.Чистая прибыль	(1624)	32365	5972	(19,929)	0,185	(9,872)	--

 

Пвф= (0+80574*1.136-27776*1.136)-5972*1.136=53194,4 тысяч рублей

Пвф получилась положительная, поэтому необходимо выбрать источник финансирования.

В качестве источника денежных ресурсов можно рассмотреть инвестирование, не только в отношении модификации и усовершенствования собственных  активов, но и на финансовые вложения в другие организации.

Из рассмотренных выше вариантов финансирования необходимо выбрать наиболее приемлемый для  ОАО «Кургансельмаш».

Самофинансирование является наиболее приемлемым вариантом с  точки зрения сохранения финансовой независимости предприятия от внешних  инвесторов и кредиторов. Самофинансирование может осуществляться по следующим  направлениям: снижение себестоимости  продукции, улучшение ее качества и  оказание дополнительных  видов  услуг.

Из рассмотренных выше методов финансирования предприятия  наиболее приемлемыми являются: самофинансирование за счет увеличения объемов выпуска  и увеличение доли доходов от прочих видов деятельности; налоговый кредит и коммерческий кредит в данном случае рассматривать не целесообразно.

Рассмотрим возможность  самофинансирования, то есть вопрос финансирования деятельности организации за счет получаемой прибыли. Для «Кургансельмаш» больше подходит неактивное самофинансирование, так как прибыль предприятия  за 2006 г отрицательна, а в 2007 г  и в 2008 г положительная, но в 2008 г  произошло ее сильное сокращение.

Таким образом, единственным возможным для применения в настоящий  момент источником формирования капитала для удовлетворения потребностей в  дополнительном финансировании является самофинансирование, но в сочетании  с заключением договоров лизинга. За последние 3 года темпы прироста стоимости основных средств, переданных в аренду, составили 12,14 и 5,08% соответственно, таким образом , максимум выручки  от сдачи в аренду пришелся на 2007 год. В 2010 предприятию необходимо увеличить  количество заключаемых договоров  лизинга.

Самофинансирование как  принцип коммерческого расчета  означает, что расширенное воспроизводство  осуществляется за счет собственных  средств предприятия. Самофинансирование за счет внутренних источников обеспечивает прогрессивный прирост собственного капитала, в результате чего повышается надежность и кредитоспособность предприятия. Оно становится менее зависимым  от внешнего капитала, уменьшаются  расходы по финансированию, облегчается  процесс принятия решений по дальнейшему  развитию за счет дополнительных инвестиций.

Внутренние источники  финансирования представлены собственными средствами предприятия: уставным фондом, чистой прибылью и амортизационными отчислениями. Равномерная амортизация  не способствует своевременному обновлению основных фондов, так как большая  часть первоначальной стоимости  основных фондов может быть перенесена на стоимость готовой продукции  только к концу амортизационного периода.

Основным фактором является чистая прибыль, за её счёт формируется  фонд накопления предприятия. Необходимость  обеспечения устойчивого экономического роста объективно требует использования  на накопление ежегодно в среднем не менее 50 % чистой прибыли. 
Принцип самофинансирования реализуется не только на стремлении накопления собственных денежных источников, но и на рациональной организации производственно-торгового процесса, на гибком реагировании на потребности рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Разработка мер по  организации выбранного варианта  финансового обеспечения

Определение внутренних резервов финансового обеспечения организации  и объема привлечения внешних  источников финансирования.

           Основными резервами снижения объема оборотных средств, направляемых на воспроизводственные цели могут быть:

- систематическое повышение  производительности труда на  основе научно-технического прогресса;

- улучшение использования  основных производственных фондов  и увеличение в связи с этим  выпуска продукции на каждый рубль основных фондов;

- рациональное использование  сырья, материалов, топлива, энергии  и сокращение затрат на единицу  изделия без снижения качества  продукции;

- сокращение потерь от  брака и ликвидация непроизводительных  расходов;

- сокращение расходов  по сбыту продукции;

- устранение излишних  затрат на содержание аппарата  управления производством на  основе рациональной его организации.

Снижение себестоимости  как одного из источников внутренних резервов может произойти в результате воздействия следующих факторов:

в результате влияния роста  производительности труда:

,      

где Эз – сумма экономии от снижения себестоимости продукции  за счёт роста производительности труда;