Шпаргалка по "Рынку ценных бумаг"

 
46. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО УПРАВЛЕНИЮ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

Деятельность по управлению ценными  бумагами – это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: • ценными бумагами; • денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; • денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

В качестве управляющего на рынке  ценных бумаг обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные компании и специально создаваемые для этих целей управляющие  компании.

Преимущества  доверительного управления на рынке  ценных бумаг коренятся в профессиональном характере такого рода управления и его потенциально неограниченных масштабах.

Профессиональное управление большими капиталами по сравнению с индивидуальным управлением ценными бумагами, как  правило, обеспечивает следующие неоспоримые  преимущества: • более высокую  доходность от инвестирования капитала в ценные бумаги; • более низкие затраты, связанные с проведением операций на рынке ценных бумаг; • более низкие рыночные риски всевозможных потерь от изменения рыночной конъюнктуры.

Доверительное управление ценными  бумагами лежит в основе коллективных форм инвестирования на рынке ценных бумаг, существующих в форме различного рода инвестиционных фондов: паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и т. д.

В основе деятельности по управлению ценными бумагами лежит договор доверительного управления. Его основными характеристиками являются: 1) юридические наименования сторон договора: по данному договору клиент называется учредителем управления, а профессиональный участник рынка – доверительным управляющим; 2) содержание договора: клиент передает управляющему на определенный срок денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, а управляющий обязуется управлять совокупным имуществом (денежными средствами и ценными бумагами) в интересах клиента или указанного им лица; 3) права доверительного управляющего: доверительный управляющий в пределах, установленных договором доверительного управления, осуществляет правомочия собственника в отношении денег и ценных бумаг, переданных ему в доверительное управление; 4) обязанности управляющего: • управлять доверенным ему имуществом в интересах своих доверителей; при заключении сделок с ценными бумагами, переданными ему в управление, обязательно указывать, что он действует в качестве доверительного управляющего (делается пометка «Д. У»); • вести обособленный учет имущества, переданного ему в доверительное управление, от своего собственного имущества; 5) оплата услуг управляющего: доверительный управляющий получает вознаграждение в соответствии с заключенным договором, а возмещение расходов, связанных с осуществлением процесса доверительного управления, производится за счет доходов, возникающих в ходе этого управления.

 
47. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО ОПРЕДЕЛЕНИЮ ВЗАИМНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ (КЛИРИНГ)

Клиринговая деятельность – это деятельность по установлению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Клиринговая деятельность может осуществляться только юридическим лицом на основе соответствующей лицензии. Организация, специализирующаяся на клиринге между  участниками соответствующего рынка, может называться: клиринговая организация, клиринговая палата, клиринговый  центр, расчетная палата.

Требования, предъявляемые к клиринговой  организации. Клиринговая организация осуществляет свою деятельность на основе разработанных ею правил, которые должны быть утверждены федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Если клиринговая организация  одновременно осуществляет и расчеты  по сделкам с ценными бумагами, то она обязана сформировать в  установленных размерах специальные  фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

Процедура клиринга. В соответствии с понятием «клиринговая деятельность» процедура клиринга состоит из трех частей:

сбор исходной информации, ее сверка и в случае наличия расхождений  в информации, полученной от противоположных  сторон сделки, проведение ее корректировки;

подготовка бухгалтерских документов на основе исходной информации о сделках; данная информация необходима, чтобы  провести соответствующие перечисления денежных средств с банковских или  иных расчетных счетов участников рынка  и перерегистрации прав собственности  на передаваемые в связи с этим ценные бумаги;

проведение зачета взаимных требований участников рынка друг перед другом по денежным платежам и поставкам  каждой ценной бумаги. Процедура зачета позволяет резко сократить потоки денег и перемещения ценных бумаг  между участниками рынка, поскольку  в этом случае осуществляются лишь движение итоговых денежных сумм и  сальдированное перемещение ценных бумаг.

Клиринговая организация обязана  возмещать потери от операционных рисков своим клиентам за счет собственных  ресурсов.

 
48. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО ВЕДЕНИЮ РЕЕСТРА ВЛАДЕЛЬЦЕВ ЦЕННЫХ БУМАГ

Деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг – это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Система ведения реестра владельцев ценных бумаг – это совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.

Реестр владельцев ценных бумаг  – это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

Держатель реестра и регистратор. Держатель реестра – это юридическое лицо, которое оказывает услуги по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Держателем реестра может быть: эмитент ценной бумаги в случае, если число владельцев эмитированных  им именных ценных бумаг (кроме акций) не превышает 500 лиц, а в случае акций  – не превышает 50 лиц;

регистратор – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, т. е. независимая от эмитента специализированная организация, которая осуществляет деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

в случае, если число владельцев ценных бумаг превышает 500 (а в случае акций – 50 и более), их реестр в  обязательном порядке ведет профессиональный участник.

Регистратор может вести реестры  владельцев ценных бумаг неограниченного  числа эмитентов. В свою очередь, эмитент может заключить договор  на ведение реестра всех своих  эмиссионных ценных бумаг только с одним регистратором.

Деятельность по ведению системы  реестра владельцев ценных бумаг  является исключительным видом деятельности регистратора на рынке, которая не может  совмещаться ни с какими другими  видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

 
49. ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Депозитарная деятельность – это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Хранение сертификатов ценных бумаг, или ценных бумаг в документарной  форме, как самостоятельный вид  деятельности, не является профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг  и может осуществляться другими  его участниками.

Депозитарий – это в большей  степени участник вторичного рынка  ценных бумаг в отличие от регистратора, который по преимуществу является участником первичного рынка. Реестродержатель отвечает за фиксацию отношений между эмитентом и инвесторами, ее поддержание и обновление, что входит в круг отношений первичного рынка ценных бумаг. Депозитарий, наоборот, фиксирует отношения между инвесторами при смене собственности на ценные бумаги, которая имеет место на вторичном рынке. Его задача состоит в обеспечении быстрого и дешевого способа перевода прав на ценную бумагу с одного участника рынка на другого.

Пользователь услуг депозитария  называется депонентом, а открываемый  ему в депозитарии счет – счетом депо.

Изменение способа удостоверения прав на ценные бумаги в депозитарии. Передача учета ценных бумаг в депозитарий осуществляется:

когда сертификат ценной бумаги передается на хранение в депозитарий. В этом случае происходит замена документарного способа удостоверения прав на ценную бумагу на бездокументарный способ, т. е. учет операций с данными ценными бумагами в дальнейшем осуществляется в виде записей на счетах депо без выписывания новых сертификатов (возможны разные варианты этой ситуации в зависимости от условий эмиссии документарной ценной бумаги: предполагает ли она выписку сертификатов частным владельцам ценных бумаг или существует лишь сертификат на выпуск данной ценной бумаги в целом);

когда депозитарий становится номинальным  держателем ценных бумаг в системе  реестра их владельцев. В этом случае происходит простая передача учета  соответствующих ценных бумаг от регистратора (т. е. с лицевых счетов их владельцев) к депозитарию (т. е. на счета депо этих же владельцев).

Аналогично депозитарий может  быть депонентом другого депозитария  или иметь в качестве своих  депонентов других депозитариев.

Депозитарий оказывает свои услуги на основании депозитарного договора, заключаемого со своими депонентами. В соответствии с этим договором: *депозитарий не может распоряжаться ценными бумагами депонентов, кроме выполнения их поручений относительно данных ценных бумаг; на ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария; • депозитарий несет ответственность за хранение переданных ему сертификатов ценных бумаг.

 
50. ФОНДОВАЯ БИРЖА КАК ОРГАНИЗАТОР РЫНКА

В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» отсутствует юридическое  определение фондовой биржи. Имеется  лишь указание, что фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг, отвечающий требованиям  гл. 3 Закона. Кроме того, есть упоминание о том, что фондовая биржа (поскольку она по определению есть организатор торговли) оказывает услуги, непосредственно способствующие совершению сделок с ценными бумагами.

С формальной стороны можно сказать, что фондовая биржа является организатором  рынка ценных бумаг, который имеет  лицензию фондовой биржи.

Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, т. е. имеющее лицензию фондовой биржи, может совмещать свою деятельность только со следующими видами деятельности на рынке:

деятельностью валютной биржи;

деятельностью товарной биржи;

клиринговой деятельностью (клиринг  по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями);

деятельностью по распространению  информации;

издательской деятельностью;

сдачей имущества в аренду.

Как следует из указанного перечня, юридическое лицо, имеющее статус фондовой биржи, не может совмещать  свою деятельность с депозитарной деятельностью. Это означает, что депозитарное обслуживание фондовой биржи должно осуществлять обязательно другое юридическое  лицо (депозитарий) на основе договора между ними (между биржей и депозитарием).

В данном перечне видов рыночной деятельности фондовой биржи отсутствует  упоминание, например, о возможности  продажи разработанных ею новых  рыночных продуктов и технологий торговли. Этот вид деятельности получает все большее распространение  в мировой практике.

Разрешается и противоположная  ситуация, при которой юридическое  лицо, зарегистрированное в качестве валютной или товарной биржи либо клиринговой организации, может  получить статус фондовой биржи. При  этом в данной организации должно быть создано отдельное структурное  подразделение, выполняющее функции  фондовой биржи.

С точки зрения такого понимания  сущности фондовой биржи получается, что организатор торговли, чтобы  называться фондовой биржей, должен соблюсти все ограничения, которые накладывает  на него по этому поводу закон. Если же он выходит за пределы этих юридических  норм, то он должен взять себе иное название как организатор торговли на рынке  ценных бумаг. С точки зрения сущности самого рынка никаких отличий  у фондовой биржи нет по сравнению  с другими организаторами рынка. В результате, если вдруг окажется, что юридические нормы фондовой биржи будут сдерживать развитие рынка, организаторам торговли будет  выгоднее не получать статус фондовой биржи.

Историческая роль фондовой биржи  состояла в том, что она возникла как самая совершенная форма  организации рынка ценных бумаг (прежде всего акций и облигаций). Имеющееся в нашей стране разделение организаторов рынка на фондовые биржи и других организаторов  рынка носит формально-юридический  характер.

 
51. ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Вторичный рынок ценных бумаг  обычно определяется как совокупность отношений по поводу отчуждения ценных бумаг между участниками рынка, возникающих после процесса их выпуска (размещения).

В юридическом смысле вторичный  рынок представляет собой бесконечную  череду переходов прав собственности  на ранее размещенные (эмитированные) ценные бумаги, или их отчуждения.

На вторичном рынке отношения  между эмитентом и инвестором представляют собой отношения по поводу прекращения существования  ценной бумаги, поскольку исходное эмиссионное отношение перестает  существовать. На практике такого рода отношения возникают в двух случаях: