Анализ оценки инвестиционной деятельности предприятия

     С учетом возможностей стратегической инвестиционной позиции предприятия осуществляются формулировка стратегических инвестиционных целей и обоснование соответствующих стратегических решений.

     Следовательно, рассмотрев особенности инвестиционной стратегии предприятия, можно сделать  вывод, что разработка инвестиционной стратегии позволяет принимать  эффективные управленческие решения, связанные с развитием компании, в условиях изменения внешних и внутренних факторов, определяющих это развитие. Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов деятельности, способы формирования и распределения ресурсов. 

     1.3 Выбор альтернативной методики оценки стратегии реального инвестирования

     Рассмотрим  существующие методики расчета показателей  стратегии реального инвестирования.

     И.А. Бланк при анализе стратегии  реального инвестирования предлагает рассмотреть следующие показатели:

     Чистый  приведенный доход позволяет  получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию. Расчет этого показателя при единовременном осуществлении инвестиционных затрат осуществляется по формуле: 

                                                                                              (1.1) 

     Где - сумма чистого приведенного дохода по инвестиционному проекту при единовременном осуществлении инвестиционных затрат;

      - сумма чистого денежного  потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

      - сумма единовременных инвестиционных  затрат на реализацию инвестиционного  проекта;

      - используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью;

      - число интервалов в общем  расчетном периоде t.

     Индекс (коэффициент) доходности также позволяет  соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту. Расчет этого  показателя при единовременных инвестиционных затратах по реальному проекту осуществляется по следующей формуле: 

                                                                                                (1.2) 

     Где - индекс доходности по инвестиционному проекту при единовременном осуществлении инвестиционных затрат;

      - сумма чистого денежного  потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

      - сумма единовременных инвестиционных  затрат на реализацию инвестиционного  проекта;

      - используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью;

      - число интервалов в общем  расчетном периоде t.

     Индекс (коэффициент рентабельности) в процессе оценки эффективности инвестиционного  проекта может играть лишь вспомогательную  роль, так как не позволяет в  полной мере оценить весь возвратный инвестиционный поток по проекту и не соизмеряет анализируемые показатели во времени. Расчет этого показателя осуществляется по формуле: 

                                                                                                               (1.3) 

     Где - индекс рентабельности по инвестиционному проекту;

      - среднегодовая сумма чистой  инвестиционной прибыли за период  эксплуатации проекта;

      - сумма инвестиционных затрат  на реализацию инвестиционного  проекта.

     Период  окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей  оценки эффективности инвестиционного  проекта. Расчет этого показателя может быть произведен двумя методами – статичным (бухгалтерским) и дисконтным.

     Недисконтированный  показатель периода окупаемости, определяемый статичным методом, рассчитывается по следующей формуле: 

                                                                                                            (1.4)  

     Где - недисконтированный период окупаемости инвестиционных затрат по проекту;

      - сумма инвестиционных затрат  на реализацию инвестиционного  проекта;

      - среднегодовая сумма чистого  денежного потока за период  эксплуатации проекта.

     Соответственно  дисконтированный показатель периода  окупаемости определяется по следующей  формуле: 

                                                                                            (1.5) 

     Где - дисконтированный период окупаемости единовременных инвестиционных затрат по проекту;

      - сумма единовременных инвестиционных  затрат на реализацию инвестиционного  проекта;

      - сумма чистого денежного  потока по отдельным интервалам  общего периода эксплуатации  инвестиционного проекта;

      - используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью;

      - число интервалов в общем расчетном периоде t;

      - общий расчетный период эксплуатации  проекта.

     Внутренняя  ставка доходности является наиболее сложным показателем оценки эффективности  реальных инвестиционных проектов. Она  характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой приводится к настоящей стоимости инвестиционных затрат. Значение этого показателя определяется косвенным методом путем решения следующего уравнения:

                                                                                                  (1.6) 

     Где - внутренняя ставка доходности по инвестиционному проекту, выраженная десятичной дробью;

         - сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам эксплуатационной фазы проектного цикла;

      - сумма инвестиционных затрат  по проекту, приведенная к настоящей  стоимости;

      - число интервалов в общем  периоде проектного цикла t.

     В.В. Ковалев предлагает следующий алгоритм расчета стратегии реального  инвестирования.

     Рентабельность  инвестиций с позиции всех заинтересованных лиц посредством расчета коэффициента генерирования доходов. Он характеризует возможности генерирования доходов данной комбинацией активов и показывает, сколько рублей операционной прибыли приходится на один рубль, вложенный в активы данного предприятия.  

                                                                                                                 (1.7) 

     Где  - коэффициент генерирования доходов;

      - прибыль до вычета процентов  и налогов;

      - стоимостная оценка совокупных активов предприятия.

     Рентабельность  инвестиций с позиции инвесторов посредством расчета рентабельности активов и рентабельности инвестированного капитала.

      

                                                                                                           (1.8) 

     Где - рентабельность активов;

      - чистая прибыль;

      - проценты к уплате;

      - стоимостная оценка совокупных  активов предприятия. 

                                                                                                          (1.9)  

     Где - рентабельность инвестированного капитала;

      - чистая прибыль;

      - проценты к уплате;

      - совокупный капитал;

      - краткосрочные пассивы.

     Рентабельность  инвестиций с позиции предприятия  посредством расчета рентабельности активов и рентабельности инвестированного капитала в посленалоговом исчислении. 

                                                                                           (1.10) 

     Где - рентабельность активов в посленалоговом исчислении;

      - чистая прибыль;

      - проценты к уплате;

      - ставка налога на прибыль;

      - стоимостная оценка совокупных  активов предприятия. 

                                                                                            (1.11) 

     Где - рентабельность инвестированного капитала в посленалоговом исчислении;

      - чистая прибыль;

      - проценты к уплате;

      - ставка налога на прибыль;

      - совокупный капитал;

      - краткосрочные пассивы.

     Рентабельность  инвестиций с позиции собственников  предприятия посредством рентабельности собственного капитала и рентабельности собственного обыкновенного капитала. 

                                                                                                              (1.12) 

     Где - рентабельность собственного капитала;

      - чистая прибыль;

      - собственный капитал. 

                                                                                                     (1.13) 

     Где - рентабельность собственного обыкновенного капитала;

      - чистая прибыль;

      - дивиденды по привилегированным акциям;

      - собственный капитал.

      - привилегированные акции.

     Проанализировав методики расчета показателей стратегии  реального инвестирования с точки  зрения И.А. Бланка и В.В. Ковалева, нами сформулирован расчетный алгоритм включающий в себя следующие блоки: 
 
 
 
 

     Расчетный алгоритм 

     Анализ  коэффициентов характеризующих эффективность инвестиционного проекта:

Чистый приведенный доход по инвестиционному  проекту

  Индекс  доходности по инвестиционному проекту

  Индекс  рентабельности по инвестиционному  проекту

  Период  окупаемости инвестиционных затрат по  проекту

 Внутренняя  ставка доходности по инвестиционному  проекту     
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. ЭКСПРЕСС ДИАГНОСТИКА СТРАТЕГИИ РЕАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ОАО «УРАЛСВЯЗЬИНФОРМ»

     2.1 Расчет показателей стратегии реального инвестирования

     На  основании расчетного алгоритма проведем расчет и анализ показателей характеризующих эффективность инвестиционной стратегии ОАО «Уралсвязьинформ». Для этого на основании изучения форм финансовой отчетности необходимо определить эффективность инвестированного капитала и показателей и показателей ее характеризующих, сделать ряд выводов.