Финансовое состояние предприятия

 

ZF = 0,717 х1 + 0,847 х2 + 3,107 х3 + 0,42 х4 + 0,995 х5 (36)

 

 где х1 – отношение собственного  оборотного капитала к величине  активов предприятия;

 

 х2 – отношение чистой  прибыли к величине активов  предприятия, т.е. экономическая рентабельность (R4), в долях единицы;

 

 х3 – отношение прибыли  до уплаты процентов и налогов  к величине активов предприятия;

 

 х4 – отношение величины  собственного капитала к величине  заемного капитала предприятия;

 

 х5 – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача (d1).

 

 Если значение показателя ZF < 1,23, то вероятность банкротства  очень высокая. А если ZF > 1,23, то банкротство не грозит предприятию  в ближайшее время. Следует  отметить, что весовые коэффициенты – константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США [13, с.22].

 

 Согласно формуле № 36 рассчитаем  пятифакторную модель (ZF) Альтмана  на примере ОАО «НМУ-3» за 2007- 2009 год.

 

ZF2007 = (0,717*0,86) + (0,847*0,32) + (3,107*0,43) + (0,42*7,72) + (0,995*3,21) = 0,62 + 0,28 + 1,34 + 3,25 + 3,20 = 8,69;

 

ZF2008 = (0,717*0,69) + (0,847*0,27) + (3,107*0,37) + (0,42*5,18) + (0,995*1,9) = 0,49 + 0,23 + 1,14 + 2,17 + 1,9 = 5,9;

 

ZF2009 = (0,717*0,49) + (0,847*0,22) + (3,107*0,29) + (0,42*2,54) + (0,995*3,1) = 0,35 + 0,18 + 0,9 + 1,06 = 2,49.

 

 Таким образом, ZF за 2007 год равен  8,69, за 2008 год – 5,9, на конец  2009 года – 2,49. Это свидетельствует  об очень малой вероятности  банкротства.

 

 Практика показывает, что в отдельных случаях можно использовать модель Коннана – Гольдера, которая описывает вероятность наступления кризисной ситуации для различных значений индекса КG:

 

 КG = - 0,16 * х1 – 0,22 * х2 + 0,87 * х3  – 0,10 * х4 – 0,24 * х5(37)

 

 где х1 – доля быстро реализуемых ликвидных средств (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) в активах;

 

 х2 – доля долгосрочных  источников финансирования в  пассивах;

 

 х3 – отношение финансовых  расходов (уплаченные проценты по заемным средствам + налог на прибыль) к нетто-выручке от продаж;

 

 х4 – доля расходов на  персонал в валовой прибыли;

 

 х5 – соотношение накопленной  прибыли и заемного капитала.

 

 Отсутствие в России статистических  материалов по организациям банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учетом российских экономических условий, а определение данных коэффициентов экспертным путем, с нашей точки зрения, не обеспечивает их достаточной точности [38, с.70].

 

 Российские ученые Р.С. Сайфуллин  и Г.Г. Кадыков предприняли  попытку адаптировать модель  «Z - счет» Э. Альтмана к российским  условиям. Они предложили использовать  для оценки финансового состояния  предприятия рейтинговое число:

 

R = 2 Ко + 0,1 Ктл + 0,08 Ки + 0,45 Км + Кпр (38)

 

 где Ко – коэффициент обеспеченности  собственными средствами;

 

 Ктл – коэффициент текущей  ликвидности;

 

 Ки – коэффициент оборачиваемости  активов; 

 

 Км – коммерческая маржа  (рентабельность реализации продукции);

 

 Кпр – рентабельность собственного  капитала.

 

 При полном соответствии  финансовых коэффициентов их  минимальным нормативным уровнем  рейтинговое число будет равно  единице и организация будет  иметь удовлетворительное состояние  экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

 

 Модель Р.С. Сайфуллина и  Г.Г. Кадыкова является наиболее  точной из всех представленных  моделей, однако небольшое изменение  коэффициента обеспеченности собственными средствами с 0,1 до 0,2 приводит к изменению итогового показателя («рейтингового числа») на:

 

R1 = (0,2 – 0,1) * 2 = 0,2 пункта

 

 К такому же результату  приводит и значительное изменение  коэффициента текущей ликвидности  от нуля (от полной ликвидности)  до двух, что характеризует высоколиквидные предприятия:

 

R2 = (2 - 0) * 0,1 = 0,2 пункта

 

 Используя формулу № 38, рассчитаем  модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г.  Кадыкова на примере ОАО «НМУ-3».

 

R2007 = (2 * 0,89) + (0,1 * 2,32) + (0,08 * 2,8) + (0,45 * 14,7) + 33,3 = 1,78 + 0,24 + 0,23 + 6,62 + 33,3 = 42,17;

 

R2008 = (2 * 0,9) + (0,1 * 5,3) + (0,08 * 2,1) + (0,45 * 20) + 41,1 = 1,8 + 0,53 + 0,17 + 9 + 41,1 = 52,6;

 

R2009 = (2 * 0,64) + (0,1 * 2,74) + (0,08 * 3,6) + (0,45 * 9,3) + 33,6 = 1,28 + 0,27 + 0,28 + 4,2 + 33,6 = 39,63.

 

 В Республике Беларусь также  разработана дискриминантная факторная  модель диагностики риска банкротства  предприятий:

 

ZБ = 0,111 х1 + 13,239 х2 + 1,676 х3 + 0,515 х4 + 3,80 х5 (39)

 

 где х1 – отношение собственного  оборотного капитала к величине активов предприятия;

 

 х2 – отношение оборотных  активов к величине внеоборотных  активов предприятия;

 

 х3 – отношение выручки  от продажи продукции к величине  активов предприятия, т.е. ресурсоотдача  (d1);

 

 х4 – отношение чистой  прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность (R4), %;

 

 х5 – отношение величины  собственного капитала к величине  совокупного капитала предприятия,  т.е. коэффициент финансовой независимости  (U3).

 

 Если величина ZБ > 8, то предприятию  банкротство не грозит;

 

 Если 5 < ZБ < 8, то риск есть, но небольшой;

 

 Если 3 < ZБ < 5, то финансовое  состояние среднее, риск банкротства  имеется при определенных обстоятельствах;

 

 Если 3 < ZБ < 1, то финансовое  состояние неустойчивое, существует  реальная угроза несостоятельности в ближайшее время;

 

 Если ZБ < 1, то такое предприятие  – банкрот.

 

 Преимуществом методов, подобных  модели Альтмана, является высокая  вероятность, с которой предсказывается  банкротство приблизительно за  два года до фактического объявления  конкурса, недостатком – уменьшение статистической надежности результатов при составлении прогнозов относительно отдаленного будущего.

 

 Таким образом, рассмотрев  зарубежные модели диагностики  финансового состояния предприятий  и рассчитав вероятность банкротства по ним используя данные ОАО «НМУ-3» можно сделать вывод, что ОАО «НМУ-3» в ближайшее время имеет малую вероятность стать банкротом. Обобщив зарубежный опыт оценки финансового состояния, перейдем к разработке путей улучшения финансового состояния ОАО «НМУ-3».

 

3.3 Пути улучшения финансового  состояния предприятия ОАО «Третье  Нижнекамское монтажное управление»

 

 В рыночной экономике любое  предприятие при определенных  обстоятельствах может оказаться  в кризисном финансовом состоянии.  Причины такого положения связаны как с влиянием внешней среды на деятельность предприятия, так и с внутренними недостатками управления производством. Достичь платежеспособности и эффективности функционирования такие предприятия могут посредством их финансового оздоровления.

 

 Финансовое положение предприятия, его показатели платежеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в текущие активы, превращаются в реальные деньги. Отсюда основная задача рационального управления оборотными активами предприятия заключается в том, чтобы всеми силами и средствами сокращать период оборачиваемости оборотных активов в целом и по каждой из наиболее весомых составляющих.

 

 В условиях финансового кризиса,  когда негативными факторами  влияющими на своевременность поступления выручки от реализации являются: падение спроса на продукцию; снижение уровня цен на международном рынке; усиление конкуренции; снижение покупательной способности предприятий-потребителей продукции, доминирующей проблемой для предприятия является не максимизация прибыли, а сохранение объемов производства, стабилизация работы предприятия и минимизация издержек. Данная задача многоплановая, поэтому для своего решения она требует системного подхода.

 

 Для сохранения объемов производства  ОАО «НМУ-3» рекомендуется осуществлять следующие конкретные мероприятия:

 

- повышение эффективности деятельности  предприятия по сбыту продукции.  Прежде всего, необходимо больше  внимания уделять повышению скорости  движения оборотных средств, сокращению  всех видов запасов, добиваться максимально быстрого продвижения готовой продукции от производителя к потребителю;

 

- проведение политики в области  сохранения кадрового потенциала;

 

- строгое соблюдение заключенных  договоров на выполнение работ;

 

-улучшать качество продукции, что позволит сохранить конкурентоспособность и заинтересованность выбора данного предприятия заказчиками работ;

 

- сокращение затрат на производство  за счет повышения уровня производительности  труда, экономичного использования  сырья, материалов, топлива, электроэнергии, оборудования;

 

-применение самых современных  механизированных и автоматизированных  средств для выполнения определенных  видов работ.

 

 Осуществление этих предложений  позволит сохранить существующие  объемы производства и иметь  рентабельность, хотя и малую. Необходимо, чтобы предприятие гораздо больше времени уделяло таким сферам, как реализация и сбыт продукции, так как нужды и запросы потребителей становятся чрезвычайно индивидуализированными, а рынки очень разнообразными по своей структуре.

 

 Анализ финансового состояния  ОАО «НМУ-3» позволил сформулировать  основные проблемы, которые требуют  решения в процессе нахождения  путей повышения платежеспособности  предприятия. 

 

 В структуре активов высокий  удельный вес занимает дебиторская задолженность. В результате этого снижается доля денежных средств, что создает трудности для погашения текущих обязательств предприятия. В 2009 году величина дебиторской задолженности в составе активов составляет около 60%, что свидетельствует об отвлечении средств из оборота, а это негативно сказывается на финансовом состоянии предприятия. Поэтому предприятию необходимо сократить величину дебиторской задолженности.

 

 Для снижения дебиторской  задолженности необходимо рациональное  проведение политики управления дебиторской задолженностью. Так же для снижения дебиторской задолженности можно воспользоваться операцией факторинга, которые предлагают банки. Факторинговое обслуживание банка представляет комплекс финансовых услуг, оказываемых в обмен на уступку дебиторской задолженности, включает в себя:

 

- беззалоговое долгосрочное финансирование  под уступку денежных требований: в случае от реализации товаров  потребителю с отсрочкой платежа  компания поставщик имеет возможность  получить от банка значительную  часть задолженности 90% не дожидаясь платежа от потребителя;

 

- страхование рисков;

 

- управление дебиторской задолженности  предусматривает контроль своевременности  оплаты поставок; специальную процедуру  напоминаний при задержке платежей.

 

 Стремиться к дальнейшему уменьшению дебиторской задолженности ОАО «НМУ-3», поскольку значительная доля дебиторской задолженности свидетельствует об ухудшении финансовой ситуации на предприятии. Для снижения дебиторской задолженности необходимо рациональное проведение политики управления дебиторской задолженностью. Эта политика представляет собой составную часть общей политики управления оборотными средствами предприятия, которая заключается в минимизации общего ее размера и сроков инкассации долга.

 

 Рекомендуется продумывать содержание договоров с покупателями и оговорить в них уплату пени за каждый день просрочки платежа (например, в размере 1,5% от суммы договора). Это позволит не только укрепить финансово-платежную дисциплину партнеров хозяйства, но и предусмотреть получение предприятием дополнительных доходов. Необходимо проводить активную работу по отсылке письменных предупреждений.

 

 Снижая дебиторскую задолженность,  предприятие может использовать  эти денежные средства на расширение  своей деятельности, на покупку  новой техники, также больше внимания уделить повышению квалификации рабочих кадров. И в первую очередь, за счет поступлений от погашения дебиторской задолженности сможет погасить часть своей кредиторской задолженности.

 

 В условиях финансового кризиса  должное внимание необходимо уделять бартерным операциям, обеспечивающим собственные потребности, а так же потребности других подразделений ОАО «НМУ-3» в материалах, комплектующих. Работа с неоправданной дебиторской задолженностью анализируемого предприятия должна стать стратегическим направлением финансовой деятельности, и должна проводиться ежедневно.

 

 За счет поступлений от  погашения дебиторской задолженности  ОАО «НМУ-3» сможет погасить  часть своей кредиторской задолженности.

 

 Рассчитаем эффективность факторинга для ОАО «НМУ-3». Дебиторская задолженность на конец 2009 года составила 131022 тыс. рублей. По условиям банка, при уступке прав требований ОАО «НМУ-3» может получить 90% от суммы задолженности, не дожидаясь платежей от дебиторов, что составит 117919 тыс. руб. (131022 * 90% = 117919).

 

 Предприятию ОАО «НМУ-3» рекомендуется  создать такую структуру управления, при которой в основе права  на принятие решений лежит  компетентность, а не занятие  официального поста. Также необходимо  уделить особое значение подбору кадров. Эти функции возлагаются на работников отдел кадров, которые в свою очередь должны быть подготовлены для выполнения данной работы на высоком профессиональном уровне. Высококвалифицированные и инициативные работники составляют интеллектуальный потенциал предприятия, имеющий огромное значение для успешного развития предприятия, так как производительность труда зависит во многом от квалификации самих работников.