Методы иследования и регулирования

урегулированы  юридические  аспекты  взаимоотношений  между  работниками   и

работодателями (они по-прежнему опираются  на старый КзоТ- Кодекс  законов  о

труде ). За исключением отдельных  регионов  России,  легальный  рынок  земли

вообще отсутствует.

Рыночная система, как известно, состоит  из  рынка  товаров  (услуг)  и

рынка факторов производства.

Факторами   производства    являются    труд,    капитал,    земля    и

предпринимательство.  Для   того  чтобы   функционирование   этих   факторов

приобрело рыночный характер, необходимо их свободное обращение в  экономике,

регулируемое  спросом,  предложением  и  рыночным  вознаграждением   каждого

фактора.

Рынок капитала в форме торговли продукцией производственно-технического

назначения стал складываться в  нашей  стране  еще  в  конце  80-х  годов  в

процессе либерализации материально-технического снабжения.  Однако  наиболее

существенный компонент этого  рынка – это  обращение  акционерного  капитала,

или фондовая торговля,  -  смог  появиться,  естественно,  только  в  первой

половине 90-х годов параллельно  с акционированием, приватизацией  и  началом

выпуска  корпоративных  ценных  бумаг  (это  акции,   облигации   и   другие

документы,  удостоверяющие  право  собственности   на   определенную   часть

имущества компании и дающие право  на получение части ее дохода ).

Различают, как известно, биржевой и внебиржевой  оборот  ценных  бумаг.

Торговля акциями и облигациями  на  бирже  предусматривает  довольно  жесткую

регламентацию и высокие требования к надежности  ценных  бумаг.  Поэтому  на

российских  биржах  сейчас  обращается  только  10-20%  выпущенных  акций  и

облигаций. Однако этот показатель  выше,  чем  в  других  странах  СНГ,  что

свидетельствует о быстром развитии рынка капитала в России.

В 1993-1996гг участники фондового рынка  стремились  главным  образом  к

установлению контроля  над  предприятиями  путем  приобретения  контрольного

пакета  акций.  В  1997г,  после   завершения   наиболее   активного   этапа

перераспределения собственности,  на  фондовом  рынке  наметилась  тенденция

расширения   объемов   сделок,   преследующих   инвестиционные   цели.   Это

свидетельствует о более зрелой мотивации участников  рынка,  которые  теперь

заинтересованы не только в установлении контроля над собственностью, но и  в

получении  прибыли   на   инвестированный   капитал.   Относительно   новыми

участниками фондового рынка являются  российские  банки,  которые  расширяют

инвестиции в ответ на снижение доходности государственных  ценных бумаг.

Акции ведущих российских компаний, например, ''Газпрома'',  ''Лукойла''

и ''ЕЭС России'', довольно быстро растут в цене.

Рост  котировок  связан  с  хорошими  перспективами  многих  российских

компаний, а также с убежденностью  участников  рынка  в  том,  что  стоимость

компаний резко  возрастет  после  экономически  обоснованной  переоценки  их

имущества, включая земельные участки. Так, в  конце  1997г  котировки  акций

упали, когда вслед за мировым  финансовым кризисом западные  инвесторы  стали

выводить капиталы из России. Вторая  волна  падения  котировок  пришлась  на

конец января 1998г, когда цена акций  ведущих  российских  нефтяных  компаний

пошла вниз в ответ на падение  мировых цен на нефть.

Несмотря на сложности в становлении  рынка капитала, этот быстрорастущий

рынок имеет огромные перспективы. Он будет расширяться по мере  нормализации

экономического положения и  улучшения финансового  состояния  предприятий.  О

потенциале роста  этого  рынка  свидетельствует  то,  что  сейчас  в  России

ежедневный оборот торговли корпоративными ценными  бумагами  составляет  20-

30млн.долл., тогда как в США  этот показатель примерно в  10 раз выше.

Рынок труда, в отличие от рынка  капитала,  имеет  значительно  большую

социальную   составляющую.   Это   означает   необходимость   учитывать    и

регламентировать социальные  аспекты  взаимоотношений  между  работниками  и

работодателями,  используя  для  этого  экономические,  законотворческие   и

судебные возможности государства. Работники в нашей стране не  имеют  защиты

в лице сильных и эффективных  профсоюзов. Средняя зарплата в нашей  стране  в

15-20 раз ниже средней зарплаты  в Западной Европе.

К  положительным  сторонам  российского  рынка  труда  следует  отнести

сравнительно низкую безработицу. В середине 1997 года  она  составляла  9,5%

по методологии Международной  организации труда.  Эта  методология  учитывает

не  только  тех,  кто  активно  ищет  работу,   но   и   остальных   граждан

трудоспособного возраста, не имеющих  работы.  Российский  показатель  ниже,

чем в восточноевропейских странах  с переходной экономикой,  где  безработица

достигает 15%.

В этом состоит один из  парадоксов  российской  экономики,  потому  что

двукратный спад ВВП за последние  восемь лет  должен  был  бы  сопровождаться

значительно  большим  сокращением  занятости.  Это  объясняется,  во-первых,

отсутствием массовых банкротств и  увольнений на  предприятиях,  несмотря  на

резкое  сокращение   производства,   во-вторых,   широким   распространением

вторичной  занятости,  когда  работник  официально  числится  на  работе   и

формально не считается безработным, арендатор на самом деле  зарабатывает  в

другом месте, чаще всего в мелком бизнесе. По официальным оценкам  в  теневой

экономике   занято   примерно   7   млн.   чел.,   что   составляет   12-13%

самодеятельного населения.

Эффективное использование трудовых ресурсов  и  борьба  с  безработицей

требуют  государственной  политики  занятости.  До  сих  пор  эта   политика

сводится в нашей стране сводится к помощи  безработным  в  поиске  работы  и

выплате небольших пособий. Между  тем политика занятости должна носить  более

активный   характер.   Трудовые    отношения    должны    обрести    прочную

законодательную  основу  в  виде  Трудового  кодекса,  над  которым   сейчас

работают юристы.

Третий фактор  производства  –  земля  –  совокупность  всех  ресурсов,

предоставляемых природой. К ним  относятся не только  земля,  но  и  полезные

ископаемые.

Общественная дискуссия о вовлечении земли в коммерческий оборот ведется

с 1994г., когда Государственная дума приняла проект  Аграрного  кодекса,  не

предусматривающего  частной  собственности  на  землю.  Этот  документ   был

отклонен президентом как противоречащий Конституции.

В  результате  нерешенным  остался  центральный  вопрос  реформирования

аграрных отношений в России. В настоящее время этот  вопрос  решается  путем

предоставления земельного участка  в долгосрочную аренду с правом выкупа.

Что  касается  других  факторов  производства  природного  характера  –

полезных ископаемых, то большинство  из них тоже остаются  в  государственной

собственности,  но  их  добыча   и   переработка   осуществляются   частными

компаниями. Речь  идет,  например,  о  нефти  и  газе.  Добывающие  компании

рассчитываются с государством путем уплаты специальных налогов,  после  чего

извлеченные полезные ископаемые  поступают  в  их  собственность.  Сейчас  в

центре внимания государственных  органов  и  добывающих  компаний  находятся

соглашения о разделе продукции. Принципы  раздела  установлены   специальным

законом. Но поскольку предметом  соглашений чаще всего являются нефть  и  газ,

реализация которых на рынке  приносит огромную прибыль, пропорции  раздела  в

каждом конкретном случае устанавливаются  в  результате  напряженной  борьбы

между сторонами.

Наконец,   последний   фактор   производства   –    предпринимательская

инициатива. Либерализация условий  хозяйственной деятельности в  начале  90-х

годов позволила  заниматься  бизнесом  миллионам  граждан.  Однако  реальная

степень развития рыночных отношений  в сфере предпринимательства  зависит  от

многих дополнительных причин.  В  России  по-прежнему  широко  распространен

разрешительный порядок создания  юридического  лица,  поскольку  для  многих

видов деятельности  нужна  государственная  лицензия.  Официальный  перечень

насчитывает около 80 лицензионных видов  деятельности.

Другой тяжелой помехой развитию  рынка  предпринимательской  инициативы

выступает тяжелое налоговое бремя. Оно  часто  вынуждает  граждан,  желающих

заниматься бизнесом, уходить в  теневую  экономику.  Это  мешает  государству

собирать налоги и контролировать  бизнес  с  точки  зрения  экономических  и

социальных интересов общества.

В настоящее время  на  российском  фондовом  рынке  работают  следующие

институциональные инвесторы:

. сберегательные отделения коммерческих  банков

. негосударственные пенсионные  фонды

. страховые компании

. паевые инвестиционные фонды.

При этом процесс  формирования  инвестиционных  институтов  российского

фондового рынка отличается некоторыми особенностями, в  частности,  наличием

ограничительных  рамок  развития  конкретного   направления   инвестиционной

деятельности,     что     дифференцирует      уровень      привлекательности

институциональных  инвесторов  по  показателям  надежности,  ликвидности   и

доходности.

На сегодняшний день наиболее привлекательным  с точки зрения  надежности

и ликвидности  вложений  выглядит  накопление  средств  страховой  компании.

Именно это институциональная  структура обеспечивает возвратность  инвестиций

обязательным резервированием  средств самой компанией. Вложения  компенсируют

потери при наступлении страхового случая, что является условием  сохранности

и ликвидности средств. Однако доходность вложений в  страховые  компании  по

сравнению с другими структурами  ниже.

Чековые инвестиционные фонды в  отличие от страховых компаний  и  банков

гарантируют  возвратность  вкладов  только  собственными  активами,  что  не

защищает  вложения  коммерческого  риска.  При  этом  акции  чековых  фондов

неликвидны – они не выкупаются самими фондами и не обращаются  на  вторичном

рынке.  Негосударственные  пенсионные  фонды  также  гарантируют  надежность

инвестиций лишь собственными активами, а вложенные средства  возвращаются  в

виде  пенсионных  выплат  после  накопления  фиксированной   суммы.   Паевые

инвестиционные фонды гарантируют  надежность вложений  собственными  активами

и характеризуются, с одной  стороны,  малой  доходностью,  с  другой-  самой

высокой ликвидностью вложений.

Таким образом, по критериям надежности и эффективности инвестиции среди

российских институциональных  инвесторов  на  первом  месте  стоят  страховые

компании,    что    подтверждается    и     количественными     показателями

функционирования данного институционального  инвестора.  (следует  отметить,