Общая характеристика методов и подходов оценки потенциала предприятия (бизнеса)

 

     Таблица 2.9 – Данные к расчету ставки дисконта для денежного потока всего инвестированного капитала 

 

     Таблица 2.10 – Данные для определения рыночной стоимости земельного участка 

 

     Таблица 2.11 – Данные для расчета стоимости НОУ-ХАУ 

 

     Таблица 2.12 – Данные для определения стоимости гудвилла методом избыточных прибылей 

3 ОЦЕНКА  СТОИМОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО КОМПЛЕКСА 

     3.1 Определение рыночной стоимости  производственного объединения  методом дисконтированных денежных потоков 

     Способность бизнеса приносить доход считается  важным показателем в оценке права владения фирмой. Отсюда один из главных подходов к оценке бизнеса – доходный.

     Доходный  подход позволяет определить рыночную стоимость предприятия в зависимости  от ожидаемых в будущем доходов. Он предусматривает:

• составление прогноза будущих доходов;
• оценку риска, связанного с получением доходов;
• определение времени получения доходов.

     Приведенная к текущей стоимости сумма  будущих доходов служит ориентиром того, сколько готов заплатить  за оцениваемое предприятие потенциальный инвестор.

     Рыночная  стоимость объекта определяется как сумма потока доходов и единовременной суммы полученной от продажи предприятия, т.е. предполагается использование двух факторов: текущей стоимости аннуитета и текущей стоимости единицы. 

     3.1.1 Методика определения чистого  потока 

     Основным  показателем в доходном подходе является чистый денежный поток, который рассчитывается как разница между притоком и оттоком денежных средств за определенное время.

     Существует  ряд способов исчисления денежного  потока. Для целей настоящего исследования использовались две модели денежного потока: денежный поток, приносимый собственным капиталом после выплаты налогов, и денежный поток всего инвестированного капитала.

     Денежный  поток, приносимый собственным капиталом  после выплаты налогов, вычисляется следующим образом: чистая прибыль плюс износ, плюс увеличение долгосрочной задолженности, минус прирост собственного оборотного капитала, минус капитальные вложения, минус уменьшение долгосрочной задолженности.

     Денежный  поток всего инвестированного капитала рассчитывается как валовая прибыль минус административные издержки, минус налог на прибыль, плюс износ, плюс увеличение долгосрочной задолженности, минус прирост собственного оборотного капитала, минус капитальные вложения, минус уменьшение долгосрочной задолженности. 

     3.1.2 Прогнозируемый период 

     При оценке бизнеса методом дисконтированных денежных потоков ожидаемый предстоящий  срок деятельности предприятия следует  разделить на два периода: прогнозный и постпрогнозный. На прогнозный период составляют детальный погодовой прогноз денежных потоков. Такой прогноз охватывает достаточно долгий период до того момента, когда предприятие выйдет на стабильные темпы роста денежного потока.

     Для оцениваемого предприятия на основе прогнозов компании и данных администрации фирмы прогнозный период был определен в пять лет. Расчеты выручки и издержек производились по каждому виду продукции и деятельности отдельно. Выделены три основных аспекта: производство и реализация продукции по трем бизнес-линиям и сдача помещений в аренду.

     Имущественный потенциал представлен укрупненной структурой баланса за отчетный (базовый) год, приведенной в таблице 2.1 исходных данных.

     Для формирования прогноза будущих доходов  используются данные отчета о финансовых результатах (таблица 2.2 исходных данных) и темпов прироста объемов продаж в прогнозный период (таблица 2.3 исходных данных).

     Результаты  расчета прогноза будущих доходов  приведены в таблице 3.1. 

     Таблица 3.1 – Прогноз будущих доходов, тыс. $

 

      Исходные данные для определения суммарного значения износа приведены в таблицах 2.4 – 2.6 исходных данных.

      Устранимый  физический износ определяется как сумма всех установленных значений устранимого износа по элементам.

      Определение обесценивания, вызванного неустранимым физическим износом, элементов с  коротким сроком жизни и оборудования осуществляется по формуле: 

                     И = ПСВ * ФВ / ОСЖ    (3.1) 

      где И – начисленный износ, тыс. $;

      ПСВ – полная стоимость воспроизводства элемента, тыс. $;

      ФВ или ЭВ – фактический или эффективный возраст элемента, лет;

      ОСЖ – ожидаемый срок жизни, лет. 

      Результаты расчетов по каждому виду износа приведены в таблицах 3.2 – 3.4 

     Таблица 3.2 – Устранимый физический износ  по зданиям и сооружениям, тыс. $ 

 

     Таблица 3.3 – Неустранимый физ. износ для  элементов с коротким сроком жизни, тыс. $