Особенности развития современного мирового валютного рынка

КУРСОВАЯ РАБОТА

Особенности развития современного мирового валютного рынка

 

Содержание.

 

 

ВВЕДЕНИЕ.

 

На исходе ХХ столетия мировая экономика как совокупность национальных хозяйств и негосударственных образований и их экономических и политических взаимоотношений обретает новое качество: важнейшей формой и одновременно новым этапом интернационализации хозяйственной жизни становится глобализация¹. Эксперты МВФ определяют этот феномен как «растущую экономическую взаимосвязь стран всего мира в результате возрастающего объема и разнообразия международных сделок с товарами, услугами и мировых потоков капитала, а также благодаря все более быстрой и широкой диффузии технологий».²

В результате глобализации экономика  возрастающего числа стран и  регионов становится частью мирового рыночного хозяйства. Развиваются  институциональные, юридические и  технологические барьеры.

Наиболее динамично развивается процесс финансовой глобализации – растущая взаимосвязь стран на основе увеличения объема и разнообразия международных валютных, кредитных, финансовых, фондовых, страховых операций, а также информационных технологий. Эти операции контролируются в значительном объеме в мировых финансовых центрах, а также овшорных зонах.

Для глобального финансового рынка  характерны внедрение современных  электронных технологий, средств коммуникаций и информатизации, либерализации национальных рынков, допуск на них нерезидентов, управление ограничений на проведение ряда операций. Результат – гигантское увеличение объема финансовых потоков в мире.

Суточный объем сделок на валютном рынке увеличился с 10-20 млрд. долл. в 1979 г. до 1,5 трлн. долл. в начале 2000-х  гг. Он вдвое превышает валютные резервы всех стран. Объем международного кредитования (банковского кредита и облигационных займов) за последние два десятилетия увеличился в 15-20 раз. Глобализация фондовых рынков сопровождается увеличением межстрановых портфельных инвестиций в ценные бумаги. Львиная часть капиталов вращается среди крупных институциональных инвесторов (пенсионных и страховых фондов, инвестиционных компаний и взаимных фондов), которые аккумулируют денежные ресурсы корпораций и населения и вкладывают их в ценные бумаги. Глобализация усиливает взаимосвязь между движением валютных курсов, процентными ставками и котировками в разных странах.

Глобализация финансовых рынков проявляется во взаимодействии новых инструментов в пространстве и времени. При этом увеличиваются потоки спекулятивных «горячих» денег (свыше 450 трлн. долл.) в виде краткосрочных кредитов и вложений в ликвидные ценные бумаги, оторванные от своей материальной основы. Лишь 2-3% общего объема валютных операций обслуживают реальные внешнеэкономические сделки. Происходит отрыв валютно-кредитной и финансовой сфере от реального сектора экономики и усиление ее независимости от государственного регулирования в условиях либерализации.

Процесс «виртуализации» мировой  экономики привел к тому, что объем капитализации финансовых рынков значительно превосходит ВВП.³

 

ГЛАВА I. СОВРЕМЕННЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК.

1.1. Валютные рынки и их особенности.

 

Международные отношения - экономические, политические и культурные - порождают  денежные требования и обязательства юридических лиц и граждан разных стран. Специфика международных расчетов заключается в том, что в качестве валюты цены и платежа используются обычно иностранные валюты, так как отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для приема во всех странах. Между тем в каждом суверенном государстве в качестве законного платежного средства используется его национальная валюта. Поэтому возникает необходимость покупки или продажи иностранной валюты на национальную.

Валютные рынки - рынки, где совершается купля-продажа иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения.

Валютный рынок, в широком смысле слова, - это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты. На валютном рынке происходит согласование интересов продавцов и покупателей валютных ценностей. С организационно-технической точки зрения валютный рынок - форма организации валютных торгов через совокупную сеть современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы.

Развитие современного мирового валютного рынка обусловлено тремя основными факторами: возросшим объемом валютных операций в условиях глобализации экономики; расширением валютной либерализации по мере отмены валютных ограничений по текущим и финансовым счетам платежного баланса; совершенствованием банковских технологий.

Современный мировой валютный рынок  характеризуется следующими основными  особенностями.

1. Глобализация валютного рынка на основе усиления интернационализации хозяйственных связей.
2. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света.

Работа на валютных рынках в соответствии с календарными сутками по отсчету  часовых поясов от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич - Greenwich Meridian Time (GMT), начинается в Новой Зеландии (Веллингтон) и проходит последовательно часовые пояса в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве. Франкфурте-на-Майне, Лондоне, Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.

3. Технологическое переоснащение валютных рынков с переходом на электронные системы - дилинговые (с 1981 г, по инициативе агентства «Рейтер») и брокерские (с 1990-х гг.). Новые поколения электронных технологий дали возможность осуществлять валютные торги с удаленных терминалов и направлять информацию в систему сверки валютных позиций и управления рисками.
4. На базе электронного соединения информационно-торговой системы ведущих банков сформировался глобальный межбанковский валютный рынок, отмежевавшийся от клиентского рынка (с торгово-промышленной клиентурой). На долю первого приходится примерно 2/3 операций мирового валютного рынка, второго - 1/3. С усилением прозрачности валютных операций сузилась курсовая разница и обострилась конкуренция банков за качество своих операций и услуг.

Появились сложные информационно-аналитические программные продукты, позволяющие синхронно обслуживать операции на валютном и фондовом рынках, способствовать их интеграции, снижать валютный риск, рассчитывать среднюю доходность этих операций.

С середины 1990-х  гг. на валютный рынок внедряются интернет-технологии, с 2000 г. создаются сайты интернет-контакт с информацией о валютных котировках банков и предложениями заключить сделки. По оценке, до половины валютных операций осуществляется с использованием интернет-технологий. На этой основе меняется структура мирового валютного рынка по линии развития сегмента розничных услуг (для нефинансовых компаний).

5. Мощный и ликвидный мировой  валютный рынок нестабилен крайне  чувствителен к экономическим и политическим новостям, объему ежедневного оборота валютный рынок (2 трлн долл.) значительно превосходит рынок облигаций и акций. 40% мировых валютных операций осуществляется на валютных рынках Европы, 40% - США, 20% - Азии. Лидирует Лондонский валютный рынок (30% сделок), обгоняя в 2 раза Нью-Йорк, в 5 раз Франкфурт-на-Майне, в 9 раз - Париж.

С функциональной точки  зрения валютные рынки обеспечивают: своевременное осуществление международных расчетов; страхование валютных и кредитных рисков; взаимосвязь всех сегментов мировых финансовых рынков; диверсификацию валютных резервов банков, предприятий, государства; регулирование валютных курсов (рыночное и государственное); получение спекулятивной прибыли их участниками в виде разницы курсов валют; проведение валютной политики.

Инструменты сделок на валютном рынке.

Инструменты сделок на валютном рынке  в наше время напрямую связаны с широким распространением производных финансовых инструментов - срочных валютных контрактов с определенным сроком исполнения (форвард, фьючерс, опцион, комбинированные свопы). Будучи производными от базисного актива - валюты, они получили название производных финансовых, или деривативных, инструментов (англ, derivatives) и используются для хеджирования, арбитражных и спекулятивных операций.

С институциональной точки зрения валютные рынки - это совокупность банков, брокерских фирм, корпораций, особенно ТНК. Банки совершают 85-95% валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово-промышленной клиентурой.

Но с переходом на интернет-технологии снижается функция банков как посредников между клиентами и валютным рынком и развивается их новая функция как организаторов валютных торгов с целью уменьшения издержек, привлечения клиентов, повышения качества их валютного обслуживания. На этой основе появилась тенденция к формированию альянсов и созданию международной интернет-биржи ведущими банками ряда стран.

Участники фондового рынка, инвестиционные компании и фонды осуществляют диверсифицированное управление портфелями активов, размещая валюты в высоколиквидные и надежные ценные бумаги правительств и корпораций различных стран. Наиболее известны фонд «Quantum» Джорджа Сороса, фонд «Dean Witter», международный хедж-фонд «Long-Term Capital Management». В условиях валютной либерализации их участие в операциях валютных рынков связано с необходимостью страховать возросшие валютные и кредитные риски. В хедж-фондах сосредоточиваются значительные суммы, позволяющие не только страховать риски, но и заключать крупные спекулятивные сделки, способные снизить курс валют. Так произошло с валютами Малайзии, Индонезии и Гонконга летом 1998 г., что вызвало резкую реакцию этих стран и запрет на действия таких крупных спекулянтов на своей территории.

В число участников валютных рынков входят центральные банки стран, которые через операции на этих рынках управляют валютными резервами, поддерживают курс национальной валюты, осуществляют валютную интервенцию, а также регулирование процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

На валютном рынке участвуют  небанковские финансовые посредники (страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании и др.). Однако эти институты используют на рынке в качестве посредников брокерские фирмы, которые также являются участником валютного рынка, выполняя посреднические функции между продавцами и покупателями валюты. В числе преимуществ работы через брокера – анонимность сделок, непрерывность процесса котировки, возможность предлагать собственные цены.

Валютные операции брокеров растут, охватывая около 30% валютных операций. В середине 90-х гг. появились электронные брокеры, осуществлявшие, например, в Токио в 1997 гг. около 50% операций доллар-иена. Ведущее положение среди брокерско-дилерских фирм занимают «Меррилл Линч» (Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith), И.Ф. Хаттон (E.F. Hutton), «Голдман Сакс» (Goldman Sachs), «Морган Стэнли» (Morgan Stanley)

Сегодня применение современных электронных технологий позволяет ежеминутно контролировать позиции банков в различных валютах, а также операции с отдельными банками. Автоматизированная обработка операций увеличивает возможности оборотов, гарантирует точность и своевременность перевода и контроля за поступлением валюты. Развитие системы телекоммуникаций на базе СВИФТ позволяет быстрее и с меньшими затратами осуществлять сделки и переводы по ним, в частности получать подтверждение поступлений валюты утром на следующий день после сделки, т.е. раньше реального зачисления ее на счета банков. Крупнейшие банки мира создают виртуальный бэнкинг (virtual banking), позволяя их клиентам производить определенный набор операций по управлению собственным счетом с удаленного терминала, совершать покупку и продажу валюты на мировых валютных рынках, не выходя из дома.⁴

1.2. Влияние информационных технологий на развитие мирового валютного рынка. ⁵

 

В наше время развития информатизации и компьютеризации «тот, кто владеет информацией, тот владеет миром» и валютный рынок не исключение. Поэтому информационные агентства, такие как Reuters, Dow Jones, Tenfore и многие другие предлагают свои услуги и новые технологии, предоставляя качественную информацию в реальном времени. Причем используют для этого все новинки технического прогресса, а особенно глобальную сеть Интернет, т.к. многие программы органически связаны с «мировой паутиной».

Система Reuters.

Reuters (Рейтер) является ведущим мировым агентством новостей и финансовой информации и, конечно, оно не имеет себе равных по количеству, сложности и общему объему информации и постоянно увеличивающемуся числу деловых подписчиков. Основано оно было Полем Юлиусом Рейтером в 1851 г. в Лондоне. И в качестве агентства новостей Reuters быстро завоевал репутацию первоклассного источника международных новостей. Объединяя более 2000 журналистов, фотографов и операторов, Reuters сейчас представляет собой одну из влиятельнейших компаний по сбору и распространению новостей в мире.

Сейчас целью Reuters является лидерство в качестве поставщика информации финансовому сообществу во всех странах и на всех сегментах рынка. Также Reuters владеет крупнейшей в мире частной коммуникационной сетью, которая все больше переводится на технологии Internet.

Основные и наиболее известные  продукты компании Reuters:

1. Информационные системы серии 2000 (Money 2000, Markets 2000 и др.), охватывающие весь спектр инструментов финансового, биржевого, товарного и фондового рынков.
2. Системы технического анализа в реальном времени (Reuters Technical Analysis и Reuters Graphics 3.5 Professional).
3. Рабочая станция ATW (Advanced Trader Workstation), работающая в среде UNIX и включающая систему регистрации сделок, ведение позиции комплексного анализа и управления финансовыми рисками Kondor+ (новое поколение рабочих станций предоставлено системой Kobra).
4. Система осуществления транзакций Dealing 2000-1.

Она работает в сетях с протоколом Х.25. А при наличии выделенного  канала предоставляет возможность прямого выхода на более чем 5 тыс. финансовых организаций, подключенных к сети Reuters.

Происходит это так: банк-подписчик  получает буквенный код, позволяющий  установить соединение за 1-2 сек. Именно благодаря ей абонент может получать и передавать котировки, заключать сделки и обмениваться информацией в режиме двусторонней телексной связи система поддерживает конверсионные сделки, спот, FRA, SWAP и ряд других.