Применение VaR-анализа при оценке валютного риска

Далее рассчитаем волатильность портфеля, состоящего из трех активов:

s_{портфеля}=   (3.5)

σ_{потрфеля}=

;

σ_{потрфеля}=

;

Для слабо диверсифицированного портфеля этот показатель составит 2,088%, для равновесного 2,06%.

Теперь следует  рассчитать оценку VaR для всего портфеля на доверительных уровнях в 95%,97% и 99%.

Для слабо  диверсифицированного портфеля:

VaR_95%=1,65*0,0288*10000000=344555,09 руб.

VaR_97%=1,65*0,0288*10000000=409289,68 руб.

VaR_99%=1,65*0,0288*10000000=486553,55 руб.

Таблица 8 - VaR для слабо дифференцированного портфеля.

Валюта	Доля валюты в портфеле		Волатильность портфеля	Доверительный уровень	VaR портфеля
rub	15,00%			95%	344 555,09р.
eur	5,00%			97%	409 289,68р.
usd	80,00%	σ	2,088%	99%	486 553,55р.

Примечание - Источник: собственная разработка.

Это значит, что  на 95% мы уверены, что в ближайший  день потери от портфеля не превысят 344555,09 руб. На 97% утверждаем, что потери не превысят 4092889,68 руб. и на 99% говорим  о том, что эта цифра будет  меньше 486553,55 руб.

Для равновесного портфеля VaR составит:

VaR_95%=1,65*0,0206*10000000=340271,82 руб.

VaR_97%=1,65*0,0206*10000000=404201,68 руб.

VaR_99%=1,65*0,0206*10000000=480505,06 руб.

Таблица 9-VaR для равновесного портфеля

Валюта	Доля валюты в портфеле		Волатильность портфеля	Доверительный уровень	VaR портфеля
rub	33,33%			95%	340 271,82р.
eur	33,33%			97%	404 201,68р.
usd	33,34%	σ	2,06%	99%	480 505,06р.

Примечание - Источник: собственная разработка.

Таким образом, потери могут превысить уровень  в 304271,82 руб. в 5% случаев, в 404201,68 руб. в 3% и 480505,06 руб. в 1% случаев из 100.

Из полученных данных следует, что при помощи математического  аппарата, мы наглядно показали общепризнанный экономический факт о том, что  диверсификация портфеля снижает валютный риск.

Разницы максимально  возможных потерь за день в слабо  диверсифицированном и равновесном  портфеле составили:

344555,09-340271,89=4283,266руб.

409289,68-404201,68=5088,001руб.

486553,55-480505,06=6048,491руб.

Здесь, безусловно, следует сделать оговорку: увеличение доли актива, в большей степени склонного к риску, не даст положительных результатов. В таком случае необходимо либо увеличивать долю актива с наименьшей волатильностью, либо увеличивать число активов в портфеле.

Также следует  отметить тот факт, что показатель VaR позволяет нам соотносить склонность к риску и величину ожидаемых потерь. Это значит, что чем больше компания готова рисковать, т.е. рассчитывает VaR на меньшем доверительном уровне, тем меньше средств она резервирует. И наоборот, чем компания менее склонна к риску, т.е. хочет быть уверена на, например, 99%, тем больше средств она резервирует. Именно такие данные мы и получили в ходе расчетов. Т.е. можно утверждать о прямой зависимости степени уверенности компании в будущем и показателя VaR.

Таким образом, оценка VaR является не только количественным показателем, но и качественным.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В современном  экономическом мире ни одна компания, ни один инвестор не может себе позволить  игнорировать основные концепции международных  финансов. На конкурентное положение отдельных субъектов бизнеса, независимо от того,  занимаются ли они международной торговлей или нет, могут повлиять и изменения обменных курсов, и разные темпы инфляции, и разность в процентных ставках. А если предприятие занимается международной деятельностью, то эта вероятность значительно возрастает.

В наши дни все  субъекты внешнеэкономической деятельности, если они хотят увеличить доходы и уменьшить риски, должны представлять, как влияют значения обменных курсов на их финансовую деятельность. Поэтому изучение законов международных финансов, в частности стратегий управления валютными рисками, является необходимой особенностью обучения современному бизнесу.

В ходе выполнения курсовой работы были изучены теоретические  аспекты применения VaR-анализа. Также была проведена их классификация и выявлены три основных подхода к расчету показателя VaR: исторический, параметрический (метод вариации-ковариации) и стахостический (Метод Монте-Карло).

Во второй главе  была подробно раскрыта методика вариационно-ковариационного подхода к вычислению показателя VaR как для отдельных активов, так и для валютного портфеля, состоящего из нескольких позиций.

Далее параметрический  метод был применен на конкретный объект: валютный портфель, состоящий  из доллара США, российского рубля и евро. В ходе расчета VaR- оценки были получены размеры максимально ожидаемого убытка от изучаемого портфеля, а также от равновесного портфеля, состоящего из тех же активов. Экономический анализ полученных результатов подтвердил гипотезу о том, что диверсификация валютного портфеля снижает валютный риск.

Была также  выявлена прямая зависимость между  склонностью компании к уверенности  в будущем и показателем VaR. Т.е. ,таким образом, VaR является не только количественным показателем риска, но и качественным.

Следует отметить, что показатель VaR прост в расчетах и наглядно показывает возможный риск в денежном эквиваленте. Т.е. он понятен менеджерам любого уровня иерархии управления, а также специалистам, не владеющим экономическими терминами.