Аналіз фінансового стану підприємства

Розрахунок інтегрального показника інвестиційної привабливості підприємства здійснюється на основі розрахунку двох величин - сподіваної та середньої геометричної, щоб нівелювати негативні наслідки обмеження кола оціночних первинних показників у методиці.

Сподівана величина інвестиційної привабливості підприємства може бути розрахована за формулою:

 

ІПП = ІП ´ Р_in + ІРª ´ Р_ІР,                                                          (3.13)

 

де Р_in, Р_ІР - відповідно коефіцієнти вагомості інвестиційного потенціалу та інвестиційного ризику для формування інвестиційної привабливості;

ІРª - стандартизована сподівана оцінка інвестиційного ризику (або сподівана оцінка рівня інвестиційної безпеки підприємства).

Інтегральний показник інвестиційної привабливості на «критичних інтервалах» (або інтервалах «активної дії несприятливих умов») пропонується розраховувати за формулою:

        IППкр=√ ІПП х Ріпп х ІРª х Р_ІР                                          (3.14)

 

Для забезпечення єдиної спрямованості дії чинників оцінка інвестиційного ризику у формулах (3.13) та (3.14) приводиться у стандартизованому вигляді, тобто трансформується в сподівану оцінку рівня інвестиційної безпеки підприємства за формулою:

 

       ІРª = 1 – ІР,                                              (3.15)

 

де ІР - сподівана оцінка інвестиційного ризику.

Слід мати на увазі, що кінцевою метою оцінювання інвестиційної привабливості має бути інтегральна оцінка, виражена певним числом, наприклад, r на числовий шкалі R, де є число , що характеризує найкращий стан досліджуваного об'єкта, і число , яке характеризує найгірший стан. Таким чином, будь-який стан досліджуваного об'єкта можна представити числовим значенням r на інтервалі ( ).

Залежно від закону розподілу на деяких інтервалах переважає сподівана величина, яка відповідає фактичній оцінці інвестиційної привабливості підприємства в нормальних умовах функціонування (без різких коливань, покладених в основу оцінки показників та відносної постійності неврахованих в моделі оцінки умов і параметрів), але на інших інтервалах при порушенні означених вище умов інтегральна величина інвестиційної привабливості спадатиме до рівня, що вимірюється середньою геометричною. У зв'язку з цим, враховуючи закон розподілу величин, інвестиційна привабливість кожного окремого підприємства отримує не дискретну, а діапазонну оцінку — в межах середньої геометричної та сподіваної величин інтегральної оцінки, що дозволяє враховувати можливі зміни інвестиційної привабливості суб'єктів господарювання в процесі прийняття управлінських рішень.

У табл .3.5 наведено шкалу якісної оцінки складових та інвестиційної привабливості суб'єкта господарювання в цілому, яка містить реперні точки, що визначають рівень критичності стану досліджуваного об'єкта.

 

Таблиця 3.5

Шкала якісної оцінки інвестиційної привабливості підприємства

Рівень	Сподівана оцінка
Критичний	0,0 – 0,2
Низький	0,2 – 0,5
Середній	0,5 – 0,8
Високий	0,8 – 1,0

 

Результати оцінки ПАТ «Юпітер» Запорізької області узагальнено в табл. 3.6. та 3.7 (див. Додаток Д,Е).За фактичними показниками трьох років діяльності можна стверджувати, що підприємство в цілому має високу інвестиційну привабливість.

Для наочного відображення інвестиційної привабливості підприємства пропонується побудувати матрицю інвестиційної привабливості підприємства (рис. 3.3.), яка відображає співвідношення сподіваних оцінок його інвестиційного потенціалу та інвестиційного ризику.

По горизонталі відображено зважений рівень інвестиційної безпеки підприємства (ІР), а по вертикалі - зважений рівень інвестиційного потенціалу (ІП). Враховуючи можливі варіанти їх співвідношення, інвестиційну привабливість суб'єкта господарювання можна диференціювати за такими зонами розподілу: зона І - низькі рівні інвестиційного потенціалу та інвестиційної безпеки: зона II - високий рівень інвестиційного потенціалу за низького рівня інвестиційної безпеки; зона ІІІ - високі рівні інвестиційного потенціалу та інвестиційної безпеки: зона IV - високий рівень інвестиційної безпеки за низького рівня інвестиційного потенціалу.

 

II   високий	Результат оцінки  ПАТ «Юпітер» III високий
I  низький	IV               низький

 
                                          0,5                                     ІРª

Рис. 3.3. Матриця інвестиційної привабливості підприємства

 

Активне інвестування є доцільним для підприємств,  які за підсумками оцінювання потрапили до зон II та III, що характеризуються високим рівнем інвестиційного потенціалу. При цьому серед двох підприємств з однаковим рівнем інвестиційного потенціалу більш дохідними, але й більш ризикованими, як правило, будуть інвестиції в те підприємство, яке має порівняно низький рівень інвестиційної безпеки.

В процесі прийняття управлінських рішень на основі використання наведеної методики інвестор має можливість оптимізувати свій інвестиційний портфель, задаючи граничний прийнятний рівень інвестиційного потенціалу та інвестиційного ризику.

 

 

 

 

 

 

 

 

ВИСНОВКИ

 

 

Виходячи з задач даної дипломної  роботи можна зробити наступні висновки.

Україна сьогодні знаходиться на шляху  подальшої трансформації національної економіки. Через це, нагальною справою  є налагодження стабільного інвестиційного процесу в державі. Проте, головною проблемою української економіки  є нестача капіталу.

В сучасних умовах внутрішні інвестиційні резерви українських підприємств  дуже обмежені та не дозволяють здійснювати великомасштабне фінансування капіталовкладень, тому підприємства змушені шукати зовнішні джерела інвестиційного капіталу.

Причини, що обумовлюють необхідність інвестицій, можуть бути різні, однак у цілому їх можна підрозділити на три види: відновлення наявної матеріально-технічної бази, нарощування обсягів виробничої діяльності, освоєння нових видів діяльності. Ступінь відповідальності за прийняття інвестиційного проекту в рамках того чи іншого напрямку різна. Так, якщо мова йде про заміщення наявних виробничих потужностей, рішення може бути прийняте досить безболісно, оскільки керівництво підприємства ясно уявляє собі, у якому обсязі і з якими характеристиками необхідні нові основні засоби. Задача ускладнюється, якщо мова йде про інвестиції, зв'язані з розширенням основної діяльності, оскільки в цьому випадку необхідно врахувати цілий ряд нових факторів: можливість зміни положення фірми на ринку товарів, доступність додаткових обсягів матеріальних, трудових і фінансових ресурсів, можливість освоєння нових ринків і ін.

Залучення дольового капіталу можливо  лише за умови зменшення власниками своєї частки в компанії та втрати частини управлінських функцій. Саме тому, зважаючи на великі обсяги потрібних капіталовкладень, основним джерелом інвестицій у промисловості є позиковий капітал.

В умовах занадто високих відсоткових  ставок в українській економіці  банківські кредити для задоволення  інвестиційних потреб підприємств використовувати економічно не вигідно. Тому, більш привабливим для українських підприємств є міжнародний фінансовий ринок.

В даній роботі, на прикладі реального  інвестування, проілюстрований процес прийняття рішення щодо вкладання  коштів у оновлення старого і  придбання нового обладнання. Розглянуті методи прийняття інвестиційних  рішень.

Результати аналізу фінансового  стану ПАТ «Юпітер» дозволяють зробити висновок, що підприємство є інвестиційно привабливим. Для оцінки інвестиційної привабливості ПАТ «Юпітер» було встановлено метод інтегрованих оцінки інвестиційної привабливості. Відповідно до вказаного методу були розраховані основні фінансові показники діяльності ПАТ «Юпітер» за 2010 -2012 роки. Потім після визначення ваги кожного показника та напрямку оптимізації показників були розраховані інтегральні показники який визначив значний трафік привабливість ПАТ «Юпітер» для інвестицій. У 2010 році компанія була фінансово стійким і привернула закордонних та вітчизняних інвесторів, і в 2012 році сукупний рівень залучення інвестицій має позитивне значення, що говорить про інвестиції є привабливими..

Фінансування капітальних вкладень ПАТ «Юпітер»  відбувається за рахунок інвестиційної програми товариства, джерелами фінансування якої на сьогодні є амортизаційні надходження та певна частка прибутку. Інвестиційна програма ПАТ «Юпітер» у 2011р. становила 77,2 млн. грн., з яких 50 % коштів пішло на технічний розвиток, модернізацію та будівництво.

Згідно програми розвитку ПАТ «Юпітер» до 2012 р., загальна потреба в коштах на нове будівництво, реконструкцію та технічне переоснащення становить 1 млрд. 97 млн. грн., що у середньому складає 219 млн. грн. на рік.

Тобто спостерігається неспівпадіння  можливостей реінвестування в капітальне будівництво з реальною потребою в грошових коштах.

 За такої ситуації єдиним  прийнятним рішенням є пошук  та залучення зовнішніх джерел  фінансування, серед яких найбільш економічно доцільними є кредити Міжнародних фінансових установ.

Доцільність залучення кредитів ЄБРР та СБ випливає з умов, за якими вони згодні  кредитувати енергопостачальні  компанії.

Вигідність цих умов полягає  в наступному:

• кредити ЄБРР та СБ розраховані на термін до 20 років;
• надається пільговий період з повернення кредиту на термін будівництва об’єкту електричних мереж (до 3 років);
• ЄБРР та СБ розглядають не лише економічну доцільність інвестиційного проекту, але й його значення для економіки України та регіону у цілому;
• кредити ЄБРР та СБ надаються під державні гарантії, що є позитивним для підприємств, які не мають змогу надати заставу для одержання кредиту;
• вартість позичкового капіталу ЄБРР та СБ складає 5 % річних у дол. США (з урахуванням комісії Мінфіну України за надані гарантії) за рахунок того, що ЄБРР та СБ мають змогу залучати синдиковані кредити на світових фінансових ринка за найвигідніших умов;
• обладнання, що закупається за рахунок кредитів МФО звільнюється від сплати податків та митних зборів при ввезені в Україну.

Проте, незважаючи на очевидну вигідність залучення кредитів МФО, це є абсолютно  новим напрямом у діяльності енергопостачальних компаній. Саме тому, вирішальною для  залучення кредитів ЄБРР та СБ стане  політика Міністерства палива та енергетики України, пов’язана з розробкою механізмів залучення кредитів ЄБРР та СБ  для машинобудівної галузі

Успіх від залучення та освоєння інвестиційних ресурсів на ПАТ «Юпітер», залежить від наявності організаційних передумов, що сприяють реалізації інвестиційної політики промислового підприємства. Я пропоную наступні рекомендації для впровадження на підприємстві:

- розробити інвестиційну концепцію  компанії з вибором реальних  проектів, що потребують фінансування;

- задля ефективного  планування та супроводження інвестиційного проекту доцільно залучити спеціалізоване програмне забезпечення - програмний продукт Project Expert;

- враховуючи можливий  незадовільний стан підприємства, на базі якого планується реалізація  проекту, потрібно здійснити всебічний аудит підприємства й оцінити ділові якості його дирекції;

• впровадження Системи менеджменту якості та її сертифікацію на вимогу ДСТУ ISO 9001:2001, як показник прозорості та ефективності діяльності і використання кредиту МФО;

- інвентаризація, сертифікація і формування конкурентного середовища між учасниками інвестиційної діяльності, що необхідно не тільки для підтримки контактів з учасниками інвестиційного процесу, але і для захисту всієї інвестиційної сфери від недобросовісного партнерства;

- уніфікація правил і процедур інвестиційного процесу в регіоні, коли вибір між ефективністю і лояльністю залежатиме від того, що приносить більший дохід;

- масова передінвестиційна підготовка  на підприємстві. Проведення семінарів,  перепідготовка керівників, запуск команд консультантів методично і організаційно забезпечують реалізацію нововведень, що викликаються реалізацією проекту;

- підготовка систематизованої  інформації про наявність проектів, потреб в інвестиціях і потенційних  інвесторах, що знижує витрати  і час учасників інвестиційного процесу на пошук один одного;

- постійний контроль за ходом  інвестиційного процесу на підприємстві.

Проблеми й розвиток інвестування в Україні пов'язані з динамікою інвестиційних процесів в Україні та роллю банківських інститутів. Для розвитку механізмів інвестування в Україні потрібні:

а) політична стабільність і визначеність у політику державного регулювання  економіки;

б)  формування законодавчої бази інвестиційного фінансування;

в)  створення державної системи  підтримки механізмів (у тому числі й фінансових) інвестиційного фінансування;

г)  створення державної системи  інформування потенційних інвесторів про національні інвестиційні проекти  й програми;

д)  підготовка менеджерських кадрів і накопичення ними практичного  досвіду;

е) створення спеціалізованих інститутів довгострокового фінансування;

є)  подальший розвиток ринку  капіталів і похідних фінансових інструментів.

Розвиток інструментарію інвестиційного фінансування окремими приватними компаніями й партнерськими мережами сприяє реалізації всіх вищезгаданих умов.