Финансовое оздоровление

Таким образом, прогнозный отчет о прибылях и убытках  подтверждает целесообразность осуществления  программы финансового оздоровления.

Необходимо также отметить положительное изменение, касающееся финансирования активов предприятия. Валюта прогнозного баланса ОАО «ЮТэйр» увеличится в 2006г. на 8%. Данное увеличение обусловлено ростом стоимости как мобильных, так и иммобилизованных активов предприятия, причем величина оборотных активов предприятия растет более медленными темпами, чем внеоборотных. В связи с получением авиакомпанией в 2005 году чистой (нераспределенной) прибыли, направленной на увеличение собственного капитала, его доля в составе источников формирования имущества предприятия возрастает. «Золотое» правило финансирования на предприятии по-прежнему не соблюдается: доля собственного капитала ниже доли его иммобилизованных активов, однако дефицит собственного оборотного капитала сокращается, за счет собственных средств сформировано почти половина внеоборотных активов (против 39% в 2005г.) 

Прогнозные финансовые документы позволяют дать оценку будущему финансовому состоянию  и эффективности деятельности предприятия, что в очередной раз подтверждает верность выбранного пути оздоровления компании (см. таблицу 13 и 14).

 

Финансовые коэффициенты
Наименование  показателя	Расчетная формула			Нормативное ограничение		Период				Отклонение  на 01.01.2006 по сравнению с 01.01.2005	Отклонение  на 01.01.07 по сравнению с 01.01.06	Оценка
						01.01.2005		01.01.2006	01.01.2007
I. Показатели платежеспособности
1.1. Показатели ликвидности, доли
коэффициент мгновенной ликвидности	Кмл = (ДС+КФВ)/КО		0,1-0,5			0,134		0,079	0,213	-0,055	0,133	I 3
коэффициент критической  ликвидности	Ккл = (ДС + КФВ + ДЗ)/КО		0,8-1			1,528		1,215	1,120	-0,313	-0,095	I 1
коэффициент  ликвидности  при условии мобилизации запасов  и затрат	Клм = З/КО		0,5-0,7			0,294		0,394	0,385	0,100	-0,009	I 2
коэффициент текущей  ликвидности (общий коэффициент  покрытия)	Ктл = ОА/КО		1-2			1,822		1,610	1,506	-0,213	-0,104	I 3
1.2. Показатели погашения задолженности, месяц
общая степень платежеспособности	К1 = (ДО + КО)/Nмес		-			5,255		4,907	3,464	-0,348	-1,442	I 1
показатель текущей  платежеспособности	К2 = КО/ Nмес		не более 3-х месяцев			2,935		2,127	1,654	-0,808	-0,473	I 1
II. Показатели  финансовой устойчивости
2.1. Показатели  структуры капитала, доли
коэффициент автономии	Ка = СК/ВБ		0,5-0,7			0,224		0,162	0,210	-0,062	0,048	II 3
коэффициент соотношения  собственных и заёмных средств	К = ЗК/СК		<= 0,7			3,470		5,186	3,763	1,716	-1,423	II 3
2.2. Показатели размещения средств в активах предприятия, доли
коэффициент финансовой обеспеченности собственными средствами		Косс = СОК/ОА, где                      СОК = СК – ИмА			нижняя граница 0,1		0,018	-0,433	-0,391	-0,451	0,042	II 3
коэффициент маневрирования собственными оборотными ак-ми		Км = СОК/СК			0,2-0,5		0,063	-1,566	-1,058	-1,629	0,509
сумма недостатка собственного оборотного капитала в обороте, тыс.руб.		∆СОК = (Косс-0,1)*ОА			-		-384903	-2090015	-2015636	-1705112	74379

 

 

Расчет основных финансовых коэффициентов подтверждает улучшение финансового состояния предприятия.

Показатели мгновенной ликвидности увеличивается, как  и было запланировано в рамках снижения риска, коэффициент критической  ликвидности незначительно снижается, оставаясь в нормативных пределах, коэффициент текущей ликвидности также немного снижается (на 0,104 пункта), однако по-прежнему остается достаточно высоким. Данные изменения свидетельствуют о стабильном состоянии платежеспособности предприятия.

Показатель текущей  платежеспособности свидетельствует о повышении степени платежеспособности предприятия, поскольку период расчетов по краткосрочным обязательствам сократился на 0,473 мес. и составил 1,654 месяца, что значительно лучше показателя предыдущего периода.

Таким образом, можно сделать вывод, что ОАО «Авиакомпания «ЮТэйр» сможет значительно снизить риск утраты платежеспособности, который существовал в 2005 году, реализовав комплекс мер предложенной антикризисной программы.

Финансовая зависимость  авиакомпании также несколько ослабевает за счет сокращения долгосрочной задолженности и увеличения собственных привлеченных средств. Так, если на 1 января 2006 года доля собственного капитала находилась на уровне 16%, то к 1 января 2007 года она повысится до 20%. Уменьшение коэффициента соотношения собственных и заемных средств на 1,42 пункта подтверждает данную положительную тенденцию, однако добиться нормативных значений данных показателей возможно только в долгосрочном периоде.

Недостаток собственных  средств в обороте на 1 января 2006 года сократится на 74378 тыс. рублей, однако его размер по-прежнему значителен, оптимизация этого показателя также должна предусматриваться долгосрочным планированием организации.

На основании проведенного анализа можно сделать о том, что финансовая устойчивость авиакомпании с учетом реализации предложенных мер повысится.

Показатели  эффективности функционирования  деятельности предприятия
			период			отклонение
			за 2004 год	за 2005 год	за 2006 год
3.1. Показатели деловой активности
Сроки оборачиваемости
оборачиваемость оборотных  активов	Ооа = (ОАср*365)/N	-	-	139	90		-49,0
оборачиваемость запасов	Оз = (Запасыср*365)/N	-	-	28	23		-5,2
оборачиваемость дебиторской  задолженности	Одз = (ДЗср*365)/N	-	-	103	59		-43,8
оборачиваемость кредиторской задолженности	Окз = (КЗср*365)/N	90 дн.	-	49	37		-12,5
продолжительность финансового  цикла	ТФЦ = ОЗ + ОДЗ - ОКЗ	-	-	81	45		-36,4
Фондоотдача			-	161,69	215,47		53,8
Фондоемкость			-	0,0062	0,0046		-0,0015
Производительность труда, руб./чел.			1685	2135	2562	450,000	427,0
3.2. Показатели интенсивности использования  ресурсов, %
Прибыль на 1 рубль активов, чистые активы	RА = ЧП/Аср	-	-	2,03	6,55		4,52
Рентабельность собственного капитала	RСК = ЧП/СКср	-	-	10,63	35,09		24,46
Рентабельность продаж	Rпр = Ппр/N	-	-	2,03	4,94		2,90
Рентабельность реализованной  продукции	RЗ = Ппр/З	-	-	2,07	5,19		3,12

Проанализируем изменение  эффективности деятельности предприятия.

В 2006 г. произойдет повышение  деловой активности предприятия, о чем свидетельствуют показатели оборачиваемости.

Так, прогнозируется ускорение  оборачиваемости активов на 49 дней по сравнению с 2005 годом. Это изменение  обусловлено влиянием ускорения  оборачиваемости, как запасов, так  и дебиторской задолженности на 5,2 и 43,8 дней соответственно.

По причине значительного  сокращения оборачиваемости кредиторской задолженности продолжительность  финансового цикла почти в 2 раза, что положительно характеризует  деятельность компании.

Анализ прогнозных показателей рентабельности также доказывает, что эффективность деятельности ОАО «ЮТэйр» в 2006 году значительно повысится по сравнению с предыдущим годом.

Эффективность использования  активов предприятия возрастет  более чем в 3 раза, и составит 6,55%.

Рост рентабельности затрат в основном обусловлено превышением  темпов роста выручки над ростом себестоимости, данное изменение показывает, что каждый рубль, вложенный в  производство и реализацию принесет на 3,12 коп. больше, чем до реабилитационных процедур.

Рентабельность продаж также вырастет и в 2006 году  составит 4,94%, что говорит о возросшей  эффективности основной деятельности и деятельности маркетинговых служб  предприятия.

В 2006 году по сравнению  с предыдущим годом значительно  повысится рентабельность собственного капитала, ее величина составит 35,09 %. Данное изменение доказывает целесообразность увеличения собственного капитала организации, способного обеспечить владельцам привлекательную доходность при грамотном управлении компанией. Основными причинами увеличения рентабельности стали: сокращение доли заемного капитала в общей сумме пассивов, ускорение оборачиваемости активов

Таким образом, ресурсы  предприятия используются более  эффективно. Это подтверждается также  повышением в прогнозном периоде фондоотдачи и выработки на 1 работника, а также повышением эффективности использования материальных ресурсов.

Главным аргументом в  пользу реализации предложенной программы  финансового оздоровления является рост прибыльности. Так как решающее слово при выборе программы дальнейшего развития организации принадлежит собственникам организации, их одобрение предложенных мер гарантируется посредством обеспечения требуемой нормы доходности.

Проанализировав последствия  реализации программы антикризисного управления, следует отметить, что она обеспечивает решение (полное или частичное) всех первоочередных проблем, выявленных при диагностике финансового состояния предприятия, тем самым повышая его оценку в глазах всех заинтересованных субъектов.

 

Заключение

Анализ методических разработок по финансовому оздоровлению показал, что наиболее верным является системный подход к этому понятию, когда финансовое оздоровление трактуется как целый комплекс взаимосвязанных мероприятий от диагностики кризиса до применения особых мероприятий для его избежания и преодоления. Причем финансовое оздоровление необходимо не только в рамках дела о банкротстве организации.

Так авиакомпания ОАО  «ЮТэйр», являющаяся одним из лидеров  отрасли, на первый взгляд не вызывающая сомнений в своей успешности, имеет целый ряд проблем, выявленных в ходе комплексной диагностики финансового состояния, несвоевременное устранение которых может привести к несостоятельности данного предприятия, либо его поглощению.

Для предотвращения финансового  кризиса на предприятии была разработана программа финансового оздоровления. При этом критерии принятия решений в в процессе её реализации существенно отличаются от критерия нормального управления. В рамках «нормального» управления данный критерий можно свести к достижению стратегических целей развития в долгосрочном аспекте и максимизации прибыли в краткосрочном. При переходе предприятия в кризисное состояние в долгосрочном аспекте целью является полная финансовая стабилизация, а в краткосрочном аспекте критерием становится максимизация или экономия денежных средств.

С учетом успешной реализации разработанной программы были составлены прогнозные финансовые документы предприятия  на следующий год, а также произведен расчет основных показателей, характеризующих  финансовое состояние и эффективность деятельности предприятия.

Проведенный финансовый анализ полученных результаты позволил сделать вывод о том, что реализация программы финансового оздоровления целесообразна, т.к. обеспечивает решение (полное или частичное) всех первоочередных проблем, выявленных при диагностике финансового состояния предприятия, тем самым повышая его оценку в глазах всех заинтересованных субъектов.

Следует заметить, что  секрет успеха реализации мер в их комплексности и оперативности, т.к. пока антикризисные мероприятия выступают как совокупность мер по «штопанью дыр», а не многоплановый комплекс взаимоувязанных и взаимообусловленных действия, охватывающих все основные факторы бизнеса (в том числе - человеческий), на серьезные успехи в рыночных преобразованиях рассчитывать трудно. Устойчивая прибыль, прочные финансы предприятия - это всегда результат умелого, тщательно просчитанного управления всей совокупность производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия.

 

Список литературы

 

Нормативно-правовые акты

1. Федеральный Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26.10.2002
2. Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа// Утв. Постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367//Собрание законодательства РФ. – 2003. №26. Ст.2664.
3. Методические рекомендации по реформе предприятий организаций, утвержденные Приказом Министерства экономики РФ от 1.10.1997г. № 118
4. Приложение к приказу ФСФО России от 23.01.01 № 16 “Методические указания      по проведению анализа финансового состояния организаций”.

Справочная и методическая литература

5. Антикризисное управление: учебник/Е.П. Жарковская, Б.Е. Бродский.- 3-е изд., испр. и доп. – М.: Омега-Л, 2006. – 356с.
6. Антикризисное управление: Учеб. Пособие: В 2 т. Т. 2.: Экономические основы/ Отв. ред. Г.К. Таль. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 1027с.
7. Антикризисное управление Учебник (Серия "Высшее образование"), (ГРИФ) //Коротков Э.М. М. «Инфра-М» 2003, 432 с. с. 181-196
8. Валдайцев С.В.. Антикризисное управление на основе инноваций: учебник. – М.:ТК Велби, изд-во Проспект,2005.
9. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учеб. Пособие. – М.: Дело и сервис, 2004. – 335с.
10. Гиляровская Л.Т., Соболев А.В. Факторный анализ показателей рентабельности активов коммерческих организаций/ «Аудит и финансовый анализ» / №4 2000
11. Лобоцкий Д. Зачем нужен маркетинговый план авиакомпании? /колонка редактора сайта/ www.avia.ru/
12. Кандалинцев В. Преодолевая финансовый кризис /"Управление компанией"/№ 3 2002
13. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. – М.: Финансы и статистика, 2003.
14. Крюков А.Ф., Егорычев И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов / «Менеджмент в России и за рубежом»/ №2 2001
15. Темкин А. Реструктуризация бизнеса или финансовое оздоровление? /«Управление компанией»/№12 2003
16. Трененков Е.М., Дведенидова С.А. Диагностика в антикризисном управлении / «Менеджмент в России и за рубежом» / №1 2002
17. Черникова Ю.В., Юн Б.Г., Григорьев В.В.. Финансовое оздоровление предприятий: теория и практика. – М.:Дело,2005.
18. Хикматов Т. К 2010 году россиянам не на чем будет летать / «Финансовые изветсия» /от 17.05.06
19. Фалькевич Ю. Кросс-маркетинг увеличивает продажи / Ведомости/ №6 2002
20. .Фридлянд А.А, Фридлянд Д.А. Прогнозирование перспективной платежеспособности (риска возникновения банкротства) авиапредприятия /«Авиационный рынок»/ № 12 (167), 16-30 июня 2002 г., стр. 32-37