Шпаргалки по "Финансовому анализу"

Внешние обязательства  делятся:

• на долгосрочные (займы и кредиты, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты);
• краткосрочные (займы и кредиты, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторская задолженность, доходы будущих периодов, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и др.).

Анализ состава и  структуры пассива баланса позволяет  установить виды, структуру и специфику источников финансирования.

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить динамику и структуру  собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных  слагаемых и дать оценку этим изменениям за отчетный период.

Анализ структуры собственных  и заемных средств необходим  для оценки рациональности формирования источников финансирования организации, определения ее рыночной устойчивости. Это очень важно при выработке  стратегии организации.

Оценка структуры источников проводится как собственниками организации, так и потенциальными инвесторами, банками и т.д. Для потенциального инвестора, кредиторов предпочтительнее большая доля собственного капитала в сумме пассивов. Собственники заинтересованы в привлечении заемных средств, если рентабельность активов выше средней процентной ставки за пользование кредитами.

От того, насколько  оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит  финансовое положение организации.

Изучение структуры  пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости организации, что может привести к ее неплатежеспособности. Такой причиной может быть высокая доля заемных средств (свыше 50%) в структуре источников финансирования хозяйственной деятельности. Вместе с тем увеличение доли собственных источников в валюте пассива баланса свидетельствует об усилении финансовой устойчивости и независимости организации от заемных и привлеченных средств. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств.

Однако те организации, которые в своей деятельности ориентируются только на собственные  источники, ограничивают деловую активность, снижают конкурентоспособность, и  доходность таких организаций, как  правило, невысока.

Важно оценить, куда вкладываются собственные и заемные средства — во внеоборотные активы или в  оборотные. Больший удельный вес  собственного капитала в составе  совокупных пассивов должен соответствовать  более высокому удельному весу внеоборотных активов в составе имущества. Собственный капитал, краткосрочные кредиты банков, кредиторская задолженность являются основными источниками формирования оборотных активов организации.

 

 

15. Собственные  оборотные средства и рабочий  капитал - суть, значение и влияние на ликвидность и платежеспособность предприятия.

 

Собственные оборотные средства (СОС) – это абсолютный показатель, характеризующий текущее финансовое состояние организации. Экономическое значение этого показателя определяется ролью собственных оборотных средств в обеспечении текущей деятельности. В качестве синонимов здесь могут использоваться такие термины, как: «чистые оборотные активы», «собственный оборотный капитал»,  «рабочий капитал» - (working capital). 

Если организация  обладает собственными оборотными средствами, этого ещё недостаточно для исчерпывающей характеристики текущей финансовой устойчивости. Для более глубокого анализа и более точных оценок необходимо анализировать структуру СОС в динамике. В анализе СОС, как и в оценке всех балансовых показателей, проявляется двойственность, обусловленная структурой баланса. Эта двойственность проявляется и в терминологии – это и средства и капитал.

Собственные оборотные средства определяются на основании баланса разными способами. Структура баланса даёт такую возможность и, кроме того, определяя величину СОС разными способами, мы расширяем возможности анализа и одну и ту же экономическую категорию можем рассмотреть с разных сторон. Разные способы расчёта величины СОС должны давать один и тот же результат, что обусловлено структурой баланса. С этой целью очень удобно использовать наиболее уплотнённый агрегированный баланс – таблицу, состоящую только из основных разделов активов и пассивов.

ТА	ТО
СОС	ДО
ДА
	К соб.

Рис. Схема агрегированного баланса

Величину  собственных оборотных средств  можно определять тремя способами.

Во-первых, СОС можно определить как разницу между величиной текущих активов и текущих обязательств:

СОС = ТА –  ТО

Оценивая  состояние СОС таким образом, аналитик сталкивается с противоречием, существующим между категориями ликвидности и платёжеспособности. Известно, что кроме денег все остальные активы организации являются неденежными. Это означает, что рост собственных оборотных средств, как правило, приводит к снижению текущей платёжеспособности организации, поскольку связан, в первую очередь, с ростом неденежных активов. Здесь важно проанализировать в динамике соотношение отдельных статей оборотных активов, входящих в состав собственных оборотных средства. Основными элементами СОС являются денежные средства, дебиторская задолженность покупателей и заказчиков (торговая дебиторская задолженность) и запасы.

В анализе  СОС на базе текущих балансовых элементов  целесообразно использовать коэффициент текущей ликвидности: Ктл =  ТА/ТО

Рекомендуемые нормативные значения этого коэффициента от 1 до 2:

-  если  значение коэффициента равно  1, это означает, что собственные  оборотные средства в такой  ситуации отсутствуют  - равны  0;

- если ТА  меньше ТО, то это означает, что у организации имеется дефицит СОС;

- если ТА  больше ТО, это означает наличие  СОС и здесь уже требуется  проведение того анализа их  структуры, который представлен  выше.

Во-вторых, в тех случаях, когда в составе источников финансирования отсутствуют долгосрочные обязательства, в соответствии со структурой баланса СОС определяются как:  СОК = Ксоб – ДА

     Собственные оборотные средства  – это та категория оборотных  активов, которая может, в целях  обеспечения нормального операционного цикла,  финансироваться не только за счёт текущих заимствований (ТО), но и за счёт долгосрочных источников.  Рассматривая собственные оборотные средства с этой позиции, нужно уже говорить не средствах, а об источниках их финансирования. В этой модели собственный капитал выступает в качестве единственного источника финансирования собственных оборотных средств. Эту часть капитала называют также «собственным оборотным капиталом». Модель баланса показывает, что собственный оборотный капитал является источником финансирования собственных оборотных средств.

ТА	ТО
СОС	СОК
ДА	Ксоб

Модель расчёта показывает, что собственные оборотные средства имеются только у тех организаций, собственный капитал которых  превышает величину их долгосрочных активов.

Определение СОК, как разницы между собственным капиталом и долгосрочными активами означает, что единственным источником финансирования является собственный капитал, который должен распределять между финансированием текущей деятельности и развитием долгосрочных проектов. Здесь уместно использование коэффициента маневренности собственного капитала, который определяется отношением собственного оборотного капитала (СОК) к собственному капиталу: К маневр =  СОК/Ксоб

Существуют различные  рекомендуемые для этого показателя нормативные значения: от 0,2 до 0,5. В работах А.Д. Шеремета  предлагается значение данного показателя, равное 1/3 Ксоб, что укладывается в предлагаемый интервал. Данный коэффициент показывает, какая часть собственного капитала идёт на финансирование текущей деятельности. Если рабочий капитал занимает слишком большой удельный вес в составе собственного капитала, то в зависимости  от специфики бизнеса и особенностей организации, можно говорить о том, что она «проедает» свой основной капитал. Как правило, это бывает связано с низким запасом финансовой прочности и высокой долей постоянных затрат в составе издержек.

     В-третьих, определение величины СОК возможно с учётом всех элементов финансирования: СОК = Ксоб +ДО – ДА

В этой модели собственный оборотный капитал, являясь источником финансирования собственных оборотных средств, может формироваться не только за счёт собственного капитала, но и за счёт долгосрочных заимствований. В совокупности собственный капитал и долгосрочные обязательства образуют постоянный капитал. Нахождение долгосрочных заёмных средств финансирования на счетах предприятия более года приравнивает их к собственным. Существует такой термин: «собственные и приравненные к ним средства». Поэтому, когда среди источников финансирования имеется не только собственный капитал, но и долгосрочные заимствования, можно использовать также термин «рабочий капитал».  Термин «рабочий капитал» точно отражает функцию этого источника финансирования и позволяет избежать противоречия между понятиями «собственный оборотный капитал» и «долгосрочные обязательства», объединяя собственные оборотные средства и собственный оборотный капитал.

     Анализ  состава и динамики собственного  оборотного капитала на базе  долгосрочных элементов баланса  позволяет сделать акцент на  соотношении собственного капитала и долгосрочных активов. На примере второй модели мы видим, что если у предприятия достаточно собственного капитала, то за счёт этого источника можно компенсировать нехватку текущих источников финансирования. Если собственного капитала недостаточно, то предприятие обращается к долгосрочным заимствованиям, с тем, чтобы восполнить дефицит собственных оборотных средств. Эту ситуацию точно отражает структура баланса.

     Нужно отметить, что исключение  третьего варианта расчёта величины СОС из методик расчёта неправомерно, поскольку он должен использоваться теми предприятиями, в составе источников финансирования которых, имеются долгосрочные обязательства. Кроме того, исключение долгосрочных обязательств из расчёта величины СОС приводит к искажению результатов расчётов разными способами и их несопоставимости.

 

 

 

16. Анализ  платежеспособности и ликвидности  по данным финансовой отчетности.

 

Значение ликвидности  баланса обусловлено тем обстоятельством, что за исключением денег все  остальные активы, задействованные в бизнесе, являются неденежными. Это требует постоянного контроля за составом активов и их динамикой с целью обеспечения платёжеспособности организации на должном уровне в целях своевременного погашения обязательств перед работниками, государством, собственниками, контрагентами, кредиторами и др.

Ликвидность в целом может быть определена, как способность активов быть обмененными на деньги. Чем короче такой период, тем более ликвидными могут считаться активы.

В анализе ликвидности необходимо выделять ликвидности баланса и ликвидности организации. Ликвидность баланса основана на базе учётных оценок активов, или, как ещё можно сказать, на базе исторической или книжной стоимости. Ликвидность организации показывает состав активов, долю наиболее ликвидных активов в общей структуре. В зависимости от специфики бизнеса ликвидность организации помогает определить отраслевую принадлежность. Кроме того, ликвидность организации  принципиально отличается от ликвидности баланса тем, что базой для её определения является рыночная цена. Рыночная цена, как известно, ежедневно может меняться под воздействием множества факторов и поэтому может не совпадать с учётными оценками.  Ликвидность организации, как правило, определяется в момент оценки стоимости чистых активов при их продаже на рынке.

Платёжеспособность – это способность предприятия своевременно и в полном объёме платить по свом обязательствам.

Все эти определения  чётко показывают, что ликвидность  тесно связана с платёжеспособностью  и во многом обеспечивает её.

 

     В анализе ликвидности активов  применяются различные оценки  и подходы. Один из них заключается  в том, что не менее 10% стоимости оборотных активов должно быть сформировано за счет собственных источников. На этом основании, для расчета величины собственных средств, вложенных в оборотные активы из общей стоимости собственных источников (собственного капитала) вычитают величину долгосрочных активов.

На следующем  этапе анализируется соотношение  ликвидных оборотных средств  и краткосрочных обязательств.

Принято считать, что сумма краткосрочной дебиторской  задолженности, денежных средств и краткосрочных финансовых вложений не должна быть меньше общей величины кредиторской задолженности и краткосрочных займов и кредитов. Допустимым считается, что общая величина денежных средств, краткосрочных, финансовых вложений и дебиторской задолженности не должна составлять менее 70% срочных обязательств.

     Последние  годы наибольшей популярностью  среди большинства авторов пользуется  модель ликвидного баланса, построенная на соотношении четырёх групп активов и пассивов. В соответствии с этой моделью баланс предприятия считается абсолютно ликвидным при условии, что соблюдаются следующие соотношения между группами активов и пассивов: