Анализ финансовых показателей эффективности использования оборотных средств

- «Сдерживающая», при которой уровень оборотного  капитала сведен к минимуму. Она  способна принести наибольшую прибыль, но и наиболее рискованна.

- «Умеренная»  — средний вариант [2,c.69].

       Е.С. Стоянова в своих работах рассматривает политику комплексного оперативного управления текущими активами (ТА) и текущими пассивами (ТП), которая сочетает политику управления ТА с политикой управления ТП. Ее суть состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры ТА, с другой — в определении величины и структуры источников финансирования ТА.

     В зависимости от величины удельного  веса оборотных активов в составе всех активов выделяются следующие варианты политики управления оборотными активами, по сути, аналогичные описанным выше:

1) Агрессивная. Ее основные признаки – поддержание высокого удельного веса оборотных активов и, соответственно, их низкая оборачиваемость. Она обеспечивает достаточный уровень ликвидности, но невысокую рентабельность активов.

2) Консервативная. Ее основным признаком является сдерживание роста и низкий уровень оборотных активов, но несет высокий риск потери ликвидности из-за десинхронизации поступлений и платежей, поэтому она проводится либо в условиях достаточной предсказуемости поступлений и платежей, объема продаж и запасов, либо при строгой экономии.

3) Умеренная — компромиссный вариант. Ее параметры находятся на среднем уровне.

     Каждому типу такой политики должна соответствовать  политика финансирования. В зависимости  от величины удельного веса краткосрочных  пассивов, в составе всех пассивов выделяются следующие варианты политики управления краткосрочными пассивами.

-   Агрессивная. Ее основной признак  – преобладание краткосрочных  пассивов.

-  Консервативная. Основной признак — низкий удельный вес.

- Умеренная — компромиссный вариант. Средний уровень краткосрочного кредита.

     Сочетаемость  различных видов политики управления ТА и ТП иллюстрирует матрица выбора политики комплексного оперативного управления ТА и ТП, представленная в таблице 4 приложение В.

     При анализе матрицы ПКУ видно, что  некоторые виды политики управления текущими активами не сочетаются с  определенными типами политики управления текущими пассивами. Это касается агрессивной политики управления текущими активами, которая не сочетается с консервативной политикой управления текущими пассивами, и наоборот. Прежде всего, это связано с тем, что меры по управлению текущими активами вступают в прямое противоречие с методами управления текущими пассивами (например, при агрессивной политике управления текущими активами фирма всячески наращивает долю текущих активов в совокупных активах предприятия, при консервативной же политике управления текущими пассивами фирма фактически отказывается от краткосрочных кредитов).

     Данная  матрица имеет практический смысл  при принятии решений о политике комплексного управления текущими активами и текущими пассивами. Фирма может  сделать правильный выбор в этом принципиальном вопросе, имея всю информацию (обязательно достоверную) о внутренней среде предприятия и об основных параметрах внешней среды [21,c.351].

     Таким образом, разработанные в теории финансового управления модели финансирования оборотного капитала, с одной стороны, исходят из того, что политика управления им должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы, с другой стороны, при подборе источников финансирования принимается решение, учитывающее срок их привлечения и издержки за пользование. 
 
 
 

     2 Методика оценки эффективности использования оборотного капитала предприятия 

     2.1 Этапы управления оборотным капиталом предприятия 

     Политика  управление использованием оборотного капитала представляет собой часть общей политики управления использованием совокупного операционного капитала предприятия, заключающаяся в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения.

     Существует  специально разработанный перечень этапов управления оборотным капиталом.

     В первую очередь (I этап) необходимо провести анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде. Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

     Результаты позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотным капиталом предприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящем периоде.

     На  следующем этапе (II этап) происходит определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов за счет операционного капитала предприятия. Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия:

• консервативный подход - предполагает создание высоких размеров резервов оборотного капитала на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия  сырьем и материалами, ухудшении условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности и т.д.;
• умеренный подход – направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создания нормированных страховых их размеров;
• агрессивный подход – заключается в минимизации всех форм  страховых резервов по отдельным видам этих активов.

     В конечном итоге все эти подходы  определяют сумму этого капитала и уровень его капиталоемкости по отношении к объему операционной деятельности.

     На  III этапе происходит оптимизация объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности и риска использования оборотного капитала.

     Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемых в операционном процессе, относится  к IV этапу. Это является основой для управления его оборачиваемостью в процессе использования.

     На  следующем, V этапе происходит обеспечение необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала.

     На  заключительном этапе обеспечивается увеличение рентабельности оборотного капитала. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовой деятельности (схема 1 приложение Л) [19,c.172].

     Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счет операционного капитала, имеют существенные отличительные особенности.

     Поэтому на предприятии с большим объемом  используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная  политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской  задолженностью и денежными активами) [21,c.363].

      Таким образом, управление оборотным капиталом составляет наиболее обширную часть финансового менеджмента во всей системе управления использования капитала предприятия. Это связано с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления. Важность проявляется и высокой динамикой трансформации видов оборотного капитала; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельностью и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.  

     2.2 Показатели эффективности использования  оборотного капитала предприятия 

     Финансовое  положение любого предприятия находится  в непосредственной зависимости  от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Отдельные виды активов предприятия имеют различную скорость оборота. Так, наибольший период имеют недвижимое имущество и прочие внеоборотные активы (основные средства, нематериальные активы). Все остальные активы, называемые текущими (оборотными), будучи предназначенными для реализации или потребления, могут неоднократно менять свою форму (материально-вещественную на денежную и наоборот) в течение одного операционного цикла предприятия.

     Эффективность использования оборотных средств характеризуется, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Время, в течение которого оборотные средства находятся в обороте, т.е. последовательно переходят из одной стадии в другую, составляет период оборота оборотных средств [15,c.223].

     Эффективность использования оборотных средств  характеризуется системой экономических  показателей.  Рассмотрим основные из них.

1. Величина финансово-эксплуатационной потребности (ФЭП)  в оборотных средствах рассчитывается на основе следующих строк баланса на конец года:

     ФЭП = стр.210+стр.230+стр.240-стр.620                                                     (1)

     Резкое  изменение этого показателя в динамике требует специального анализа причин.

2. Расчет величины собственного оборотного капитала (СОК) осуществляется на основе следующих строк баланса:

     СОК = стр.490+стр.640+стр.650-стр.190                                                     (2)

     Чем больше сумма собственного оборотного капитала, тем устойчивее положение  предприятия, тем меньше оно зависит  от внешних кредиторов.

     Оценка  состояния производственных запасов  включает расчет коэффициента обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами.

     3. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами Коб рассчитывается по формуле:

     Коб  = стр.490+стр.640+стр.650-стр.190 / стр.210                                       (3)

где стр.490 - итого по 3 разделу «Капитал и резервы», форма №1, тыс.руб.;

     стр.640 – доходы будущих периодов, тыс. руб.;

     стр.650 – резервы предстоящих расходов, тыс. руб.;

     стр.190 – итог по 1 разделу «Внеоборотные  активы», тыс.руб.;

     стр.210 – запасы, тыс.руб.

     Анализ  доли производственных запасов в текущих активах Дпз позволяет определить долю производственных запасов на 1 рубль текущих активов. Если эта доля составляет 50% и более, считается, что предприятие может функционировать бесперебойно и полностью обеспечено требуемыми материалами (сырьем, топливом  и т.д.).

4. Расчет доли определяется  отношением:

     Дпз = ( стр. 210 ф.1 / стр. 290 ф.1) * 100                                                       (4)

     5. Для более углубленного анализа   рекомендуется определить удельный  вес сырья, материалов и других аналогичных ценностей (Ум) в общей стоимости запасов, то есть:

     Ум = стр.211/стр.210*100%                                                                          (5)

     Оценка  использования производственных запасов  определяется периодом оборачиваемости запасов. Этот показатель определяет время хранения материалов (сырья, топлива и т.д.) на складе от времени поступления на склад до времени передачи  в производство. Чем короче этот период, тем меньше при прочих равных условиях производственно-коммерческий цикл.

     6. Коэффициент оборачиваемости запасов Кз определяется по следующей  формуле:

       Кз=Срп/Зср                                                                                                                      (6)