Диагностика банкротства и механизм финансовой стабилизации ОАО «Букет Чувашии»

     Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

где, Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

     ЗК - заемный капитал;

     П - пассивы.

     Если Z < 0, вероятно, что предприятие  остается платежеспособным, если Z > 0, вероятно банкротство [7, c.352].

Рассчитаем  указанные показатели для ОАО «Букет Чувашии» (Таблица 6).

     Анализируя  полученные данные, видно, что Z фактор на протяжении анализируемого периода < 0, вероятно, что ОАО « Букет Чувашии» остается платежеспособным.

     В российских условиях, применение Z модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель - рентабельность активов [7, c.354].

     Однако  существует другая модель Альтмана - пятифакторная, которая также не лишена недостатков в плане применимости в России, тем не менее, на ее основе в нашей стране разработана и используется на практике компьютерная модель прогнозирования вероятности банкротства. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. В 1968 году Эдвард Альтман на основании проведенных ним исследований разработал пятифакторную модель которая имела вид:

     Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

где, Х1 = (стр.290 - 690 ф. №1) / стр. 300 ф. №1

     Х2 = стр. 190 ф. №1 / стр. 300 ф. №1

     Х3 = стр. 140 ф. №2 / стр. 300 ф. №1

     Х4 = стр. 490 ф. №1 / (стр. 590 + 690 ф. №1)

     Х5 = стр. 010 ф. №2 / стр. 300 ф. №1

Таблица 6 - Оценка вероятности банкротства ОАО « БукетЧувашии» по двухфакторной Z-модели Альтмана  

 

     Далее в таблице 7 приведена шкала для определения вероятности банкротства.

     Точность  прогноза в этой модели на горизонте  одного года составляет 95%, на два года - 83%, что является ее достоинством. Недостатком  же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.

     Модель  Альтмана для предприятий, чьи акции  не котируются на рынке. Модифицированный вариант пятифакторной модели Альтмана:

     Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5

     Если Z < 1,23 степень банкротства высокая, если 1,23 < Z < 2,89 - средняя, Z => 2,89 низкая степень вероятности банкротства.

     Модель  Альтмана может быть использована для  диагностики риска банкротства  и на более продолжительный срок более чем 1 год, но точность в этом случае будет снижаться [12, c.378].

     Воспользуемся для расчетов пятифакторной моделью Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке (Таблица 8).

     Согласно  шкале, приведенной в Таблице 7 и данным, полученным в Таблице 8, мы можем сделать вывод о том, что вероятность банкротства в 2008 г была очень высокой (от 80 до 100%), в 2009 г снизилась и составляет 35-50% на конец анализируемого периода.

     Таблица 7 - Таблица определения вероятности наступления банкротства по модели Альтмана

 

     Модель Бивера позволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства. 

Таблица 8 - Оценка вероятности банкротства ОАО «Букет Чувашии» по пятифакторной модели Альтмана.  

 

     Шкала оценки риска банкротства построена  на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей.

     Специфика российских условий требует, чтобы  модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности учитывали как особенности отрасли, так и структуру капитала предприятия [6, c.349-350].

Таблица 9 - Таблица определения вероятности наступления банкротства по модели Бивера.  

 

     Согласно  таблице ОАО «Букет Чувашии» относилось к предприятиям 2 группы в 2008-2009 гг: за 5 лет до банкротства, а в 2010 г ситуация улучшилась и предприятие можно отнести по некоторым показателям к благополучным.

Таблица 10 - Таблица определения вероятности наступления банкротства ОАО «Букет Чувашии» по модели Бивера.  

      

     Нормативная система критериев для оценки несостоятельности (неплатежеспособности) предприятия определена в Постановлении Правительства РФ № 498 от 20 мая 1994 г. «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)».

     В соответствии с данным Постановлением и Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса ФСДН № 31-р от 12 августа 1994 г. анализ и оценка структуры баланса производятся на основе двух показателей:

     - коэффициента текущей ликвидности;

     - коэффициента обеспеченности собственными средствами.

     Коэффициенты  приводятся с учетом изменения бухгалтерской  отчетности на основе приказа Министерства финансов РФ от 27 марта 1996 г. №31.

     Оценка  структуры баланса предприятия осуществляется на основании баланса предприятия, заверенного в налоговой инспекции по месту регистрации предприятия.

     Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если один из этих показателей оказывается  ниже своего нормативного значения: если коэффициент текущей ликвидности меньше 2; или коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше 0,1.

     Таблица 11 - Оценка структуры баланса ОАО «БукетЧувашии»  

 

     В нашем случае значения коэффициентов меньше нормативного, что согласно методике говорит о неудовлетворительной структуре баланса и неплатежеспособности предприятия. Существует же однако мнение, что нормативное значение коэффициента текущей ликвидности представлено завышенным - у большинства предприятий этот коэффициент ниже 2, хотя в их платежеспособности сомневаться не приходится [11, c. 296-297].

     Анализ  практических ситуаций оценки структуры баланса по официально утвержденным критериям показывает, что структура баланса многих российских предприятий оказывается неудовлетворительной. Это может означать, с одной стороны, что финансовое состояние анализируемых предприятий действительно близко к банкротству, а с другой – возможно неадекватное отражение реального финансового состояния по применяемым для оценки структуры баланса критериям.