Финансовая устойчивость организации: анализ и управление

Подытоживая, можно, таким  образом, сделать вывод о том, что за рассмотренные три года структура баланса хозяйства существенно ухудшилась, хотя в ней и возросла доля отдельных более ликвидных активов - дебиторской задолженности, которую вполне вероятно удастся превратить в "живые деньги". Для формирования активов предприятие стало в крупных масштабах привлекать чужие деньги, что облегчает и делает более быстрым его экономический рост, но и создает угрозы его финансовому положению.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Оценка  платежеспособности и ликвидности

 

Платежеспособность  предприятия - это его способность своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства.

Ликвидность -это способность отдельных имущественных активов обращаться в денежную форму без потерь балансовой стоимости.

 Понятия платежеспособности  и ликвидности близки по содержанию, но не идентичны. При высоком уровне платежеспособности финансовое положение предприятия можно охарактеризовать как устойчивое.

Устойчивое финансовое положение является важнейшим фактором предотвращения возможности банкротства предприятия. Поэтому всегда важно знать, насколько платежеспособно предприятие и какова степень ликвидности его активов. Для этого определяют величину следующих показателей:

1) коэффициент  текущей ликвидности (в качестве  синонимов применяют другие названия этого коэффициента: общий коэффициент покрытия; текущей платежеспособности; общей ликвидности). Данный коэффициент, независимо от его названия, характеризует, в какой степени все краткосрочные обязательства предприятия обеспечены его оборотными активами;

2. коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности (в   качестве   синонимов   применяют   следующие   названия:   коэффициент срочной  ликвидности;  промежуточный  коэффициент  покрытия;  быстрой ликвидности и др.). Этот коэффициент показывает, каковы возможности предприятия      погасить      краткосрочные      обязательства      имеющимися денежными     средствами,     финансовыми    вложениями     и    дебиторской задолженностью;
3. коэффициент ликвидности (иногда его называют коэффициентом 
   абсолютной платежеспособности).  Коэффициент показывает,  какая часть 
   краткосрочных обязательств может быть погашена имеющимися денежными 
   средствами и краткосрочными финансовыми вложениями;
4. чистый оборотный капитал  (другие названия:  рабочий капитал; чистые оборотные средства; величина собственных оборотных средств и др.).Показатель    отражает,    какая    часть    оборотных    активов    предприятия финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных заемных ресурсов;
5. коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала (другое название: коэффициент маневренности функционирующего капитала). Характеризует долю чистого оборотного капитала в денежных средствах;
6. коэффициент       соотношения       запасов       и       краткосрочной задолженности.    Характеризует    долю    чистого    оборотного    капитала, связанного в запасах;
7. коэффициент       соотношения       дебиторской       и       кредиторской задолженности. Характеризует общее соотношение расчетов предприятия по видам задолженности;
8. коэффициент      соотношения      дебиторской      и      кредиторской задолженности по коммерческим операциям. Характеризует соотношение расчетов    за    поставленную    продукцию    (включая    авансы,    выданные поставщиками) и за приобретенную продукцию, услуги.

Перечисленные восемь коэффициентов были рассчитаны по состоянию на начало и конец 2007 г. по бухгалтерскому балансу предприятия. Начало и конец года взяты для выявления тенденций изменения рассчитанных коэффициентов. Порядок расчета указанных коэффициентов отражен во второй графе таблицы 5.

 

 

 

 

Таблица 5- Результаты оценки платежеспособности и ликвидности

Показатели	Расчет показателя	Формула расчета (строки формы №1)	Рекомендуем ые значения	Фактические значения
					начало года	конец года
1. Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы: краткосрочная кредиторская задолженность	Стр.290 : (690-640-650), ф.1	>2	1,7	35,3
2. Коэффициент промежуточной платежеспособност и и ликвидности	(Денежные  средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность): краткосрочная кредиторская задолженность	(стр.290-стр.210): (стр.690-640-650)	0,7-0,8	0,14	20,1
3. Коэффициент  абсолютной ликвидности	(Денежные  средства + краткосрочные финансовые вложения): краткосрочная кредиторская задолженность	(Стр.260 + 250): (Стр.690-640-650)	0,2-0,3	0,11	0,84
4. Чистый оборотный капитал	Оборотные активы -краткосрочные обязательства	Стр.290-(Стр.690-640-650)	Рост в динамике	42579	255513
5. Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала	Денежные средства: чистый оборотный капитал	Стр.260 : [(Стр.290-244-216)-(Стр.69О-640-650)]	Рост в динамике	0,15	0,02
6. Коэффициент  соотношения запасов и краткосрочной задолженности	Запасы : краткосрочная кредиторская задолженность	(Стр.210-216): (Стр.690-640-650)	0,5-0,7	1,6	15,2
7. Коэффициент  соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	Дебиторская задолженность : кредиторская задолженность	Стр.240 : (Стр.690-640-650)	> 1	0,03	15,8
8. Коэффициент  соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям	Дебиторская задолженность покупателей: кредиторская задолженность поставщикам	(Стр.241 +245): Стр.621	> 1	29,5	0,02

Расчеты выполнены на основе данных формы № 1 "Бухгалтерский баланс" предприятия за 2008 г.

 

В третьей  ее графе приведены формулы расчета, показывающие, какие строки бухгалтерского баланса использовались для расчета и при каких арифметических действиях (сложение, вычитание, деление).

В четвертой  графе таблицы приведены рекомендуемые  значения коэффициентов или динамики абсолютных показателей (строка 4). В последних двух графах приведены фактические значения, полученные при помощи приведенных формул.

Из таблицы 5 можно сделать следующие оценочные суждения о платежеспособности и ликвидности хозяйства в последнем отчетном году его деятельности.

1. Коэффициент текущей ликвидности предприятия свидетельствует о его исключительно высокой платежеспособности, так как при нормативном значении данного коэффициента, равном 2, фактические значения намного больше. Это означает, что ОАО "Спартак" способно погасить все свои краткосрочные долги без особых затруднений.
2. Более сложная ситуация выявляется при рассмотрении уровней 
   коэффициента промежуточной ликвидности и платежеспособности.

3. Средств,  имеющихся у предприятия (краткосрочные  финансовые вложения к концу 2008 г. отсутствовали), существенно меньше величины краткосрочной кредиторской задолженности. Однако и в этом случае предприятие имело достаточные возможности для своевременного и в полном объеме погашения долгов перед кредитными организациями.

4. Вполне   достаточен   у   хозяйства   запас   финансовой   прочности, 
   оцениваемый    по    коэффициенту    абсолютной    ликвидности.    При    его 
   нормативных  значениях,  находящихся  в  диапазоне  0,2-0,3,  фактические 
   значения данного коэффициента находились в начале года на уровне 0,11, а в 
   конце года - на уровне 0,84.
5. Чистый   оборотный   капитал   предприятия,   т.е.   разница   между 
   стоимостью его оборотных активов и величиной краткосрочных обязательств, 
   проявил отчетливую положительную динамику, увеличившись за год с 42579 
   тыс. руб. до 255513 тыс.руб. (почти в 6 раз).
6. Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного 
   капитала, в отличие от предыдущих коэффициентов, проявил негативную 
   динамику, поскольку за год он уменьшился со значения 0,15 до 0,02, т.е. 
   более чем в 7 раз. Это свидетельствовало о существенно ухудщавшейся 
   обеспеченности   предприятия   денежными   средствами   в   конце   года   в 
   сравнении с его началом.
7. Существенно улучшилось значение коэффициента, отражающего соотношение        стоимости        материально-производственных        запасов предприятия и его краткосрочной задолженности. К концу года данное 
   соотношение  увеличилось  с   1,6  до   15,2.   Причина  состоит  в  большом 
   уменьшении краткосрочных долгов предприятия в сравнении с темпами 
   роста запасов. Но и данное соотношение должно находиться под тщательным 
   контролем учетно-финансовой службы и руководства предприятия, так как не исключено ухудшение коэффициента соотношения запасов и краткосрочной задолженности допустимо. Ведь это редкая ситуация, при которой у предприятия краткосрочные долги уменьшаются, а долгосрочные растут. Однако пока запас финансовой прочности у предприятия остается в данном аспекте весьма значительным.

8. Существенно улучшился в ОАО  "Спартак"  коэффициент соотношения дебиторской и общей кредиторской задолженности. Значение данного  коэффициента  увеличилось  с   0,03   до   15,8   при  рекомендуемом 
значении >1.

Причина состоит  в том, что в течение года хозяйство  отправило покупателям большие объемы продукции в долг, с которым до конца года дебиторы пока не рассчитались.

9. Предыдущий   вывод   о   возможности   предприятия   своевременно 
рассчитываться по краткосрочным кредитам подкрепляется рассмотрением 
коэффициента соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по 
коммерческим операциям. Он существенно уменьшился, показывая, что долги 
предприятия намного превышают долги перед ним со стороны покупателей.

Подытоживая, можно, таким  образом, сделать общий вывод  о том, что платежеспособность и ликвидность ОАО "Спартак" к концу 2007 г. в основном улучшились и находятся на высоком уровне, чаще всего превышающем рекомендуемые значения соответствующих коэффициентов, хотя отдельные коэффициенты свидетельствуют о неблагоприятных тенденциях в финансовом состоянии предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.3. Показатели  структуры баланса

В настоящее время  в соответствии с “Методическими положениями по оценке финансового  состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса” (утверждены распоряжением федерального управления №31-р от 12.08.1994 г.) производятся анализ и оценка структуры баланса на основании определения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами.

Согласно Методическим положениям, основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнения одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода - не менее 0.1.

Коэффициент текущей  ликвидности рассчитывается по формуле:

А1+А2+А3

К1 = -----------------------

П1+П2

Откуда на начало периода:                                           а на конец:

              К1 = 1,00 (см.выше)                                                                         К1 = 1,03 (см.выше)

 

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается по формуле:

П4-А4

К2 = --------------------  .

А1+А2+А3

 

В зависимости от полученных конкретных значений К1 и К2 анализ и  оценка структуры баланса развиваются  по двум направлениям:

а)  в случае, если хотя бы один из этих коэффициентов меньше предельно допустимого значения, следует определить коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев по следующей форме:                                     

 К3а = ( К1ф  + 6 / Т * ( К1ф - К1н ) ) / 2 ,

где: К1к - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности  ( К1 ) в конце отчетного периода;       

К1н - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности ( К1 ) начале отчетного периода;       

6    - период восстановления платежеспособности в месяцах;     

 Т    - отчетный период в месяцах (12 месяцев);

б)  если коэффициент восстановления платежеспособности примет значение более 1.0, это свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Если этот коэффициент  окажется меньше 1.0, то у предприятия  нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Если К1 и К2 меньше соответствующих предельных значений, следует рассчитать коэффициент  восстановления платежеспособности за 6 месяцев:               

                                 К1к + 6 / Т * ( К1к - К1н )                                  

 К3а =  ----------------------------------- ,                                                             

 К1норм 

где: 6 - период восстановления платежеспособности;       

 Т - отчетный период (12 месяцев);      

 К1норм - нормативное значение коэффициента текущей  ликвидности (К1), равное 2.

 

Если коэффициент утраты платежеспособности К3а примет значение больше 1, то у предприятия имеется  реальная возможность восстановить свою платежеспособность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.5. Анализ  продолжительности финансового  цикла

 

Финансовый цикл, или  цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности представлены на рис.1

Логика представленной схемы заключается  в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного  и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.   Таким образом, продолжительность  финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота  рассчитывается по формуле: ПФЦ=ПОЦВОК=ВОЗ+ВОДВОК

где ПОЦ - продолжительность  операционного цикла;   ВОК - время обращения кредиторской задолженности;   ВОЗ - время обращения производственных запасов;   ВОД - время обращения дебиторской задолженности;   т - длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, то есть т =365).   Информационное обеспечение  расчета - бухгалтерская отчетность. Расчет можно выполнять двумя способами: а) по всем данным о дебиторской  и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.