Финансовая устойчивость организации: анализ и управление

Общий рост выручки  в 2007 г. хотя и превысил выручку 2005 г., но при этом предприятие увеличивало и свои расходы, о чем можно судить по строке "Себестоимость проданных товаров": Себестоимость возрастала почти постоянно. Поэтому прибыль от продаж возросла в меньшей мере, чем выручка. При этом поскольку хозяйству часто приходится нести операционные и внереализационные расходы в больших размерах, чем поступали доходы по такой деятельности, валовая (балансовая) прибыль возрастала в хозяйстве не так, как чистая (нераспределенная) прибыль.

Поэтому можно  утверждать, что реальное увеличение массы прибыли в хозяйстве фактически наблюдалось в сравнительно небольших размерах. Часто же она уменьшалась.

Предпринимаемые его руководством и трудовым коллективом значительные усилия по увеличению активов предприятия, наращиванию объемов производства и продаж продукции, другого имущества, как оказалось, в основном были потрачены на то, чтобы опередить инфляционное обесценение денег, но это удавалось несущественно.

Нужно искать способы уменьшения затрат, что и будет рассмотрено в следующем параграфе.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.8. Определение  запаса финансовой устойчивости

 

При анализе финансового  состояния предприятия необходимо оценить запас его финансовой устойчивости (зону безопасности). С этой целью все затраты необходимо разбить на переменные и постоянные. Переменные (или пропорциональные)  – это затраты, которые увеличиваются или уменьшаются пропорционально объёму производства продукции. К ним относятся расходы на закупку сырья, материалов, потребление электроэнергии, транспортные расходы и др. Постоянные затраты (непропорциональные или фиксированные) не зависят от объёма производства и реализации продукции.        

К таким затратам относятся  амортизационные отчисления, проценты за кредит, арендная плата, оплата управленческого персонала, административные расходы. В отличие от переменных затрат, большую часть постоянных затрат при сокращении производства  и снижении выручки от реализации не так-то просто уменьшить. Смешанные затраты состоят из переменной и постоянной частей. Примеры смешанных затрат: почтовые и телеграфные расходы, затраты на текущий ремонт оборудования и т.д.

Деление затрат на постоянные и переменные помогает решить, во-первых, задачу максимизации прибыли за счёт относительного сокращения тех или иных расходов.  Во-вторых, эта классификация позволяет судить об окупаемости затрат и даёт возможность определить «запас финансовой прочности» предприятия на случай осложнения коньюктуры. Постоянные затраты вместе с прибылью составляют маржинальный доход (валовую маржу):

Маржинальный  доход = Постоянные затраты + Прибыль

или

Маржинальный  доход = Выручка – Переменные затраты

или

Прибыль = Маржинальный доход – Постоянные затраты 

 

 

Использование показателя маржинального дохода позволяет рассчитать порог рентабельности,  который представляет собой такую выручку от реализации, при которой предприятие не имеет убытков, но ещё не имеет и прибыли.  Маржинальный доход покрывает постоянные затраты, и прибыль равна нулю. 

Рассчитывается порог рентабельности как  отношение суммы постоянных затрат  в составе себестоимости реализованной продукции к доле маржинального дохода в выручке:

              Порог                                 Постоянные затраты

      рентабельности    =          _________________________

 

                                                      Доля маржинального дохода

                                                                      в  выручке

 

Разница между достигнутой  фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности (ЗФУ):

ЗФУ = ВР – ПР,

или в % к выручке:

ЗФУ = [(ВР –  ПР) / ВР*100%],

     где    ВР – выручка-нетто от реализации продукции (работ, услуг),

               ПР – порог рентабельности .

 

Если  выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.9 Отечественный  опыт прогнозирования банкротства

 

Модель Р.С. Сайфуллина – Г.Г. Кадыкова

 

    Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили  использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:

 

R = 2К1 + 0,1К2 + 0,08К3 +0,45К4 + К5,

 

где    К1 – коэффициент собственности (отношение собственного

                   капитала к валюте баланса;

          К2 – коэффициент текущей ликвидности (отношение текущих

                   активов к краткосрочным обязательствам);

          К3 – оборачиваемость активов (отношение выручки-нетто

                   от продаж к валюте актива);

          К4 – рентабельность продаж (отношение чистой прибыли

                   к выручке-нетто от продаж);

         К5 – рентабельность собственного капитала (отношение

                   чистой прибыли к собственному  капиталу).

    При полном  соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным  значениям рейтинговое число будет = 1, и организация имеет удовлетворительное финансовое состояние. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом < 1 характеризуется как неудовлетворительное.

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Управление  финансовой устойчивостью

 

4.1.Дилема  управления финансами.

Устойчивое финансовое положение является важнейшим фактором предотвращения возможности банкротства предприятия. Поэтому всегда важно знать, насколько платежеспособно предприятие и какова степень ликвидности его активов. Для этого определяют величину следующих показателей:

Коэффициенты  финансовой устойчивости предприятия  характеризуют структуру используемого  им капитала с позиций его платежеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показатели больше всего должны интересовать кредиторов и инвесторов, так как соответствующие коэффициенты позволяют оценить степень их защищенности от неспособности хозяйствующего субъекта погашать долгосрочные обязательства. Оценка способности предприятия погашать долгосрочные обязательства осуществляется с помощью системы из девяти (иногда большего количества) коэффициентов. Это следующие показатели.

1. Коэффициент   автономии   (встречаются   другие   названия   этого 
   показателя:    коэффициент   независимости;    коэффициент   собственности; 
   коэффициент     концентрации     собственного     капитала).     Коэффициент 
   автономии показывает, в какой степени используемые предприятием активы 
   сформированы за счет собственного капитала.
2. Коэффициент   заемного   капитала   (термины   -   синонимы:   доля 
   заемных средств, леверидж, или финансовый рычаг). Этот коэффициент

отражает долю заемных  средств в источниках финансирования активов предприятия. Коэффициент заемного капитала - обратный коэффициенту автономии.

3. Коэффициент     финансовой     зависимости     (называемый     часто 
   мультипликатором  собственного  капитала).   Отражает  соотношения  всех 
   средств, авансированных в предприятие, и собственного капитала.
4. Коэффициент   финансирования   -   второй   вариант   предыдущего 
   показателя. Он именуется также коэффициентом соотношения собственных и 
   заемных    средств.    Этот    коэффициент    показывает,    в    какой    степени 
   предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько 
   заемных средств предприятие привлекло на 1 рубль собственного капитала. 
   Этот коэффициент отражает способность предприятия, ликвидировав какую- 
   то часть своих активов, полностью погасить кредиторскую задолженность.
5. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (иногда его 
   именуют   коэффициентом   покрытия   инвестиций).   Он   отражает   степень 
   независимости    предприятия    от    краткосрочных    заемных    источников 
   финансирования.
6. Коэффициент   структуры   долгосрочных   вложений.   Показывает, 
   какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных 
   заемных средств.
7. Коэффициент       обеспеченности       долгосрочных       инвестиций. 
   Показывает     долю      инвестированного      капитала,      направленного      во 
   внеоборотные активы.
8. Коэффициент      обеспеченности      собственными      оборотными 
   средствами (синоним: коэффициент обеспеченности собственным оборотным 
   капиталом).     Показывает    наличие    собственных    оборотных    средств, 
   необходимых для финансовой устойчивости предприятия.
9. Коэффициент маневренности. Показывает, какую долю занимает 
   собственный капитал,  инвестированный  в оборотные  средства,  в  общей 
   сумме собственного капитала предприятия.

Указанные 9 коэффициентов  рассчитаны на основе показателей бухгалтерского баланса (форма № 1) ОАО "Спартак" за 2007 г. - на его начало и конец. Это сделано для выявления тенденций изменения коэффициентов за год. Результаты расчетов приведены в табл.10

 

Таблица 10 - Показатели финансовой устойчивости

				Фактические
	Расчет	Формула расчета	Рекомендуе	значения
Показатели	показателя	(строки формы №1)	мые значения	на начало года	на конец года
1. Коэффициент автономии	Собственный капитал : Активы	Стр.490 : Стр.700	>0,5	0,73	0,42
2. Коэффициент заемного капитала	Привлеченный заемный капитал : Активы	(Стр.590 + 690): Стр.700	<0,5	0,27	0,58
3. Коэффициент	Активы :
финансовой	(Собственный
независимости (мультипликатор	капитал -Нераспределенная	Стр.300 : Стр.490	Рост в динамике	1,38	2,39
собственного	прибыль прошлых
капитала)	лет)
4. Коэффициент финансовой зависимости	Привлеченный капитал : Собственный капитал	(Стр. 590+690): Стр. 490	<0,7	0,37	1,39
5. Коэффициент	(Собственный
долгосрочной финансовой	капитал + долгосрочные	(Стр.490 + 590): 690	Рост в  динамике	1,10	2,36
независимости	кредиты): Активы
6. Коэффициент	Долгосрочные
структуры долгосрочных	пассивы : Внеоборотные	Стр.510 : Стр.190	Без изменений	0,11	1,13
вложений	активы
	Внеоборотные
7. Коэффициент	активы :
обеспеченности долгосрочных	'Собственный капитал +	Стр. 190 : (Стр.490 + 590)	Рост в  динамике	0,81	0,51
инвестиций	Долгосрочные
	пассивы)
8. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Собственные оборотные средства : Оборотные активы	(Стр.490- 190): Стр.290	>0,1	0,22	-0,17
9. Коэффициент маневренности	Собственные оборотные средства : Собственный капитал	[(Стр.490-190) + 590)] : Стр.490	0,2-0,5	0,21	1,16

Расчеты выполнены на основе данных формы № 1 "Бухгалтерский баланс" предприятия за 2007 г.

 Во второй графе  таблицы 10, как и в предыдущем случае, показаны алгоритмы (порядок) расчета, в третьей - формулы расчета (арифметические действия с показателями соответствующих строк формы 1 баланса). В четвертой графе указаны значения коэффициентов, рекомендуемые в специальной литературе. В двух последних графах таблицы приведены значения рассчитанных коэффициентов на начало и конец 2007 г.

Из табл.10 вытекают неоднозначные выводы. Ряд коэффициентов свидетельствует о значительной финансовой устойчивости обследованного хозяйства, ряд других коэффициентов, наоборот, характеризует её как ухудшающуюся.

Так, коэффициенты, помещенные в строках 1, 2, 4, 7, 8, свидетельствуют не только о непрочности финансового состояния предприятия и о её существенном ухудшении в течение года. Они характеризуют явно узкие возможности предприятия в полной мере и своевременно рассчитываться с кредиторами и инвесторами. Поэтому с учетом данных коэффициентов обследованное хозяйство остается непривлекательным заемщиком для кредитных организаций. Ситуацию спасает лишь то, что кредитором ОАО "Спартак" является его акционер - ОАО "Молкомбинат ", которому не хватает сырья. Он надеется развить его производство в больших объемах именно в ОАО "Спартак", предоставляя ему крупные кредиты даже при их необеспеченности.

Особенно  об этом говорят коэффициенты, помещенные в строке 6. Они свидетельствуют о большом ухудшении финансовой устойчивости предприятия, о негативных тенденциях в его финансовой сфере. Это вызвано тем, что впервые за весь рассмотренный период предприятие прибегло к крупным долгосрочным кредитам, за счет которых и стало наращивать величину внеоборотных активов. Если взятые кредиты позволят предприятию увеличить объемы производства, выручки и прибыли, ситуация нормализуется. Если же этого не произойдет, то финансовая устойчивость предприятия может оказаться окончательно подорванной.

 

 

 

 

 

4.3.Текущее управление финансовой  устойчивостью.

Из работы было видно, что руководство обследованного предприятия часто находит и  реализует сравнительно эффективные организационно-управленческие мероприятия, обеспечивающие хозяйству значительно более высокий уровень конечных результатов, чем получают в других предприятиях края.

Здесь не только добиваются относительно высоких урожаев основных культур,   высокой   продуктивности   животных,   но   и   часто   реализуют

произведенную продукцию  по сравнительно выгодным ценам. Их средний уровень на 15-20 %, а иногда и больше, превышает средний уровень отпускных цен многих других хозяйств. Эта разница обеспечивается прежде всего тем, что ОАО "Спартак" от трети до половины и больше товарной продукции растениеводства реализует в первой половине следующего года. Например, в 2007 г. хозяйство вообще не продавало зерно прошлогоднего урожая, а на 2008 г. оставило его 3862 тонну. В весенний период покупатели готовы платить за зерно больше, чем в месяцы, следующие за уборкой очередного урожая, когда сельскохозяйственные рынки заполнены продукцией. То же относится к сахару. На конец года на складах хозяйства его оставалось 1920 тонны.