Международные экономические отношения

     Строгое соблюдение гарантийных обязательств требует от клиентов ежедневной переоценки всех контрактов по ценам закрытия и уплаты или снятия со счетов вариационной маржи, что называется корректировкой по рынку. Чтобы избежать такого неудобства клиент может открыть фьючерсный маржинальный счет на условиях минимальной  маржи. По сути это банковский депозит  с минимальной суммой, поддерживаемой на балансе. Счет ежедневно автоматически  дебетуется или кредитуется на сумму  вариационной маржи, первоначальной маржи, брокерских, комиссионных и любых других платежей. Клиент не осуществляет никаких платежей, пока сальдо счета не упадет ниже уровня минимального баланса. После этого от него потребуют восстановить первоначальный баланс.

    Минимальное изменение цены фьючерсного  контракта устанавливается биржей  и называется – тик. 

    Сделки по фьючерсам осуществляются  в следующей последовательности.

    Клиент открывает фьючерсный  счет расчетов у члена биржи.  Выбор члена биржи – ответственное  решение, поскольку объем услуг  и условия их оплаты существенно  отличаются.

    Клиент размещает приказ у  зарегистрированного представителя  – члена биржи.

    После проверки приемлемости  приказа клиент получает письменное  подтверждение принятия приказа.

    Как только приказ принят и  подтвержден  он передается  в кабину брокера в зале  биржи.

    После исполнения приказа клиент  получает  от члена биржи отчет  о его исполнении. 

                          
 
 

                        3.4   Хеджирование валютного риска 

      Колебания обменных курсов создают  риск. Если британский экспортер  продает товар за доллары, то  падение доллара снизит прибыльность  экспорта. Хеджируясь с помощью  фьючерсного контракта экспортер  гарантирует для себя значение  обменного курса. Хеджер переносит  свой риск на другого участника  фьючерсной операции. Если он  покупает фьючерсы, то  кто-то  другой их продает, обязуясь  поставить валюту в установленный  срок по цене согласованной  в контракте. Риск курсовых  потерь переносится на продавца  контракта. Если курс доллара  действительно упадет, по сравнению  с установленным в контракте,  то продавец, приобретая валюту  по текущему курсу, и, поставив ее покупателю, понесет убыток равный выигрышу покупателя контракта. Одна сторона избегает убытков, другая отказывается от прибыли. Именно в такой ситуации становятся необходимы спекулянты, которые делают рынок, предлагая хеджерам встречные предложения. Если фьючерсная цена выше ожидаемой, они начнут продавать фьючерсы, рассчитывая на возможность купить их позже по более низкой цене. Фьючерсная цена ниже ожидаемой заставит спекулянтов покупать контракты с тем, чтобы позже продать их по более высокой цене. Таким образом, до срока его исполнения контракт продается и покупается по ценам, выражающим ожидание торговцев о будущем курсе. Такая деятельность спекулянтов обеспечивает хеджерам осуществление их сделок. Кроме этого их деятельность способствует равномерному распределению цен во времени. Хеджеры заинтересованы в поставке  реального товара - требуемой валюты по приемлемой цене. Спекулянта интересуют только цены на биржевой товар – финансовый фьючерс.

    Хеджерам необязательно держать  контракты до срока исполнения. Они могут продать контракты  до срока ,успешно обеспечив  хеджирование. Хеджер продав сентябрьский  фьючерс в июле, по более высокой  цене, чем он был куплен в  мае, может получить прибыль  возмещающую потери от изменения  обменного курса. Если цена  на сентябрьские фьючерсы изменится  на такую же величину, что и  цена на наличном рынке такой  маневр полностью возместит убытки  от поступления валюты. Разница  в цене между фьючерсным инструментом  и наличным инструментом, подлежащим хеджированию, называется базисом. Если базис равен нулю, то фьючерсные цены изменились, в точном соответствии с наличными ценами и хеджирование было полным. Если цена сентябрьского фьючерса  поднялась выше, чем наличные цены изменения в базисе сделали бы хеджирование не полным. Возможность изменения базиса называют базисным риском. Базисный риск заменяет риск аутрайт, когда валютный риск не хеджируется вообще. Изменения базиса могут быть, как в пользу хеджера так и против него. 

                                        

              Примеры 

     Экспортер из Англии предполагает получить 1млн. долл. США к 1 мая. Продажа товара согласована 3 февраля, экспортер решил застраховать риск  потерь от снижения курса доллара по отношению к фунту. Экспортер хеджирует риск, купив стерлинговый фьючерс. Схема действий экспортера представлена ниже.  
 
 
 
 
 
 

 
 
 

                                                                                                                                                                                                                      

                            

                                                                           

        Убытки на наличном рынке из-за  ослабления доллара, по большей части, возмещены за счет прибыли на фьючерсном рынке, хотя компенсация                                                                   

                                                                                                                      
 
 

                        

                      

                                                                                                                                                                                                    

 

     Убытки  на наличном рынке из-за ослабления доллара, по большей части, возмещены за счет прибыли на фьючерсном рынке, хотя компенсация не полная. Такое несоответствие возникает из-за стандартного размера стерлинговых фьючерсов 25 000ф.ст. К счастью, нет никаких изменений в базисе. Обменный курс фьючерсного рынка изменился параллельно с курсом наличного рынка и фактически даже равен ему.

     Рассмотрим  тот же пример для случая, когда  обменный курс для июньских стерлинговых форвардов составит 1ф.ст.= 1,58долл. Тогда  базис изменится от 0 до 0,02долл. В  результате хеджирование будет неполным. Продав 26 июньских контрактов по курсу 1ф.ст. = 1,58долл. 1-ого мая экспортер  получит 1 027 000долл. (650 000 * 1,58 ). Прибыль  составит 1 027 000 – 975 000 = 52 000 долл. Изменение  базиса приводит к убытку 666 666 – 52 000 = 146666 долл. Хеджирование только частичное. Хеджер  заменил риск  аутрайт  и убыток в 66 666 долл. базисным риском и убытками в 14 666 долл. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение

Современное мировое экономическое пространство (мегаэкономика) результат борьбы за власть между суверенными государствами  и транснациональным капиталом. Последний заинтересован в повсеместной либерализации экономических процессов, обеспечивающей свободное перемещение  факторов производства (труд, капитал, информация и др.).Основными представителями  транснационального капитала выступают  транснациональные корпорации и  банки, оффшорные зоны, крупные города. Транснациональные структуры богатеют за счет перераспределения ренты, получаемой из развивающихся стран. Основными механизмами перераспределения ренты выступают диспаритет цен на импорт и экспорт и контроль над валютными курсами. Важнейшие преимущества международной торговли заключаются в удешевлении производства товаров и услуг, уменьшения риска, увеличения  доходности инвестирования. Инвестирование за рубеж требует от международной компании составления консолидированной балансовой отчетности. Защита национальной валютной системы обеспечивается методами валютного контроля. К методам валютного контроля относят: регламентацию сроков расчетов по импорту и экспорту, контроль инвестирования за рубеж и за иностранными инвестициями, регламентация валютного обмена. Валютный контроль за экспортом и импортом в России предусматривает наличие паспорта сделки и ответственность уполномоченного банка за операции с валютой. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  использованной литературы

   1.Валюты  стран мира. Справочник. М.: Финансы и статистика, 2007.

   2.Вернер  Ф. Эбке. Международное валютное право. М.: Международные отношения, 2002.

   3. Голобокова Г.М. «Международный финансовый менеджмент: учеб. пособ.» Магадан: МПУ, 2004 г, с. 320-324.

   4. Кругман П., Обстфельд Международная экономика. Теория и политика. / М.М. 2000г. с. 150

   5.Овсийчук М.Ф. «Финансовый менеджмент »-М.2003 г.

   6. Палий В.Ф. Финансовые операции. – М.: Бератор-Пресс, 2003. – 214 с.

   7.Палий В.Ф., Палий В.В. Финансовый учет: Учебное пособие: В 2 ч. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2003. – Ч.1, 2.

   8.Панченко Е.Г. «Международный финансовый менеджмент: учебн.пособ.» - К.: КДЕУ, 2006, с.160-182.

   9.М.Пербо. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М.: Прогресс, 2005.

   10. Раджабова З.К. Мировая экономика: Учебник  – М.: Инфра-М, 2002. – 320 с. (серия «Высшее образование»)

   11.Рудченко В.В. Международный менеджмент: Учеб. пособ. - К.: МАУП, 2000, с.75-79.

   12.К.Рэдхэд, С. Хьюз. Управление финансовыми рисками. М.: ИНФРА-М, 2001.

   13.Дж. Слолк. Кризис современного капитализма. Пер. с англ. М.: ИНФРА, 2001.

   14.Дж. Сорос. Алхимия финансов. М.: ИНФРА-М, 2003.

   15.Сутырин С.Ф., Погорлецкий А.И. Налоги и налоговое планирование в мировой экономике. Учебное пособие. Изд-во «Полиус». СПб, 2004.

   16.Шенаев В.Н. Деньги, валюта и платежный баланс России. – М., 2005. – 117 с.

   17.Экономическая теория: Учебник / Под общ. ред. акад. В.И. Ведяпина, А.И. Добрынина, Г.П. Журавлёвой, Л.С. Тарасевича – М.: Инфра-М, 2002. – 714 с. (серия «Высшее образование»).

   18.Управление внешнеэкономической деятельностью/ Под редак. Кредисова А.И. - К.: ВЕРА - Р, 2006, с.122-130.

   19.«Международный финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов / Под ред. Пивоварова С.Э. и др.» – СПб: Питер, 2000 г , с.280-289.

   20. Интернет-ресурсы