Мониторинг и управление инвестиционным портфелем предприятия

                      - доля i-ой и j-ой ценной бумаги в портфеле

                   - ковариация доходности ценных бумаг i и j 

           Меру взаимозависимости двух случайных величин измеряют с помощью ковариации и коэффициента корреляции: 

                                                                      (4) 

             где   - ковариация доходности ценных бумаг i и j

                    и - доходность ценных бумаг i и j в момент времени t

                   и - ожидаемая доходность  ценных бумаг i и j

                    N – общее количество шагов наблюдения 

            Положительная ковариация означает, что в движении доходности двух ценных бумаг имеется тенденция изменяться в одних и тех же направлениях: если доходность одной ценной бумаги возрастает (уменьшается), то и доходность другой ценной бумаги также возрастет (уменьшится). Если же просматривается обратная тенденция, то есть увеличению (уменьшению) доходности ценной одной компании соответствует снижение (увеличение) доходности ценной бумаги другой компании, то считается, что между доходностями акций этих двух компаний существует отрицательная ковариация.[13, с.52]

            Коэффициент корреляции между  доходностями, являющийся относительной  мерой взаимосвязи двух случайных  величин, применительно к оценке этой связи между величинами доходностями ценных бумаг можно рассчитать по формуле:  

                                                                                                           (5)                                                   

           где - ковариация доходности ценных бумаг i и j

                  и - стандартные отклонения ценных бумаг i  и j  

           Коэффициент корреляции между доходностью ценных бумаг i и j равен отношению ковариации доходности этих ценных бумаг к произведению их стандартных отклонений. Значения   изменяются в пределах: – 1 ≤ ≤ +1 и не зависят от способов подсчета величин и , . Это позволяет более точно оценивать степень взаимосвязи доходности двух ценных бумаг: если > 0, то доходность ценных бумаг i и j имеет тенденцию изменяться в одних и тех же направлениях, то есть, когда доходность i-ой ценной бумаги возрастает (снижается), то и доходность j-ой ценной бумаги также возрастает (снижается). Чем ближе значение к величине +1, тем сильнее эта взаимосвязь. Когда = +1, то считается, что ценные бумаги i и j имеют абсолютную положительную корреляцию. При = -1 наблюдается абсолютная отрицательная корреляция. При = 0 отсутствует какая-либо взаимосвязь между величинами доходности двух ценных бумаг. Коэффициент корреляции очень важен для формирования портфеля. Чем ниже коэффициент корреляции ценных бумаг, составляющих портфель, тем ниже и риск инвестиционного портфеля.

          Таким образом, из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что, под ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности ценных бумаг, входящих в портфель, для определения риска важное значение имеют дисперсия и стандартное отклонение инвестиционного портфеля. Стандартное отклонение – это мера, на основе которой инвестор оценивает вероятное отклонение фактической доходности от ожидаемой, т.е оценивает риск отклониться от ожидаемой доходности. Инвесторы минимизируют стандартное отклонение доходности инвестиционного портфеля путем диверсификации ценных бумаг в портфеле. Эффект от диверсификации достигается только в том случае, если портфель составлен из ценных бумаг, ведущих себя на рынке несхожим образом.

           2 Мониторинг и управление инвестиционным портфелем 

           2.1 Организационно – экономическая характеристика НПФ УРАЛСИБ  
 

            Некоммерческая организация Негосударственный Пенсионный Фонд «Урало-Сибирский Пенсионный Фонд», именуемая в дальнейшем, создана решением собрания учредителей (Протокол от 30 октября 2000 года № 1). Первоначальное наименование Негосударственный Пенсионный Фонд «Гражданская солидарность» изменено решением Совета Фонда (Протокол от 04 февраля 2003 года № 7).

            Фонд осуществляет свою деятельность в соответствии с Конституцией Российской Федерации, Гражданским Кодексом Российской Федерации, федеральными законами «О некоммерческих организациях», «О негосударственных пенсионных фондах», другими федеральными законами и нормативными правовыми актами Российской Федерации, а также в соответствии с настоящим Уставом и пенсионными правилами Фонда.

            Полное наименование Фонда на русском языке: Негосударственный Пенсионный Фонд «Урало-Сибирский Пенсионный Фонд». Сокращенное наименование Фонда на русском языке: НПФ «УРАЛСИБ». Фонд является юридическим лицом, может иметь обособленное имущество, самостоятельный баланс, расчетный, валютный и иные счета в банковских учреждениях, круглую печать со своим полным наименованием, другие печати, штампы и бланки, а также зарегистрированную в установленном порядке эмблему.

             В соответствии с целью своей деятельности Фонд от своего имени приобретает и осуществляет имущественные и личные неимущественные права, несет обязанности, выступает истцом, ответчиком, третьим лицом в суде, арбитражном суде, иностранных и третейских судах. Фонд отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Фонд не отвечает по обязательствам его учредителя, вкладчиков, страхователей, участников, застрахованных лиц и государства.

Целью деятельности Фонда является социальное обеспечение граждан — участников Фонда и застрахованных лиц. Фонд не имеет в качестве основной цели своей деятельности извлечение прибыли  и не распределяет полученную прибыль между учредителями. Предметом деятельности Фонда является:

      1) Негосударственное пенсионное обеспечение его участников;

      2) Осуществление обязанностей страховщика по обязательному пенсионному страхованию;

      3) Осуществление обязанностей страховщика по профессиональному пенсионному страхованию.

          Фонд получает право на осуществление указанной деятельности, с даты получения соответствующей лицензии.

          Для достижения уставных целей Фонд имеет право:

      1) Совершать сделки и иные юридические действия с российскими и иностранными юридическими и физическими лицами в соответствии с международным законодательством, законодательством Российской Федерации и настоящим уставом;

      2)Осуществлять предпринимательскую деятельность, соответствующую уставным целям Фонда и необходимую для достижения этих целей;

      3)Создавать хозяйственные общества, другие некоммерческие организации;

      4)Участвовать, в установленном порядке, в других организациях, вступать в ассоциации и союзы;

      5) Привлекать к своей работе российских и иностранных специалистов на договорных условиях, с правом формирования временных творческих коллективов;  

          6) Быть участником объединенных гарантийных фондов, участвовать в обществах взаимного страхования, а также заключать договоры страхования, обеспечивающие дополнительные гарантии исполнения обязательств Фонда перед участниками;

      7)Создавать свои филиалы и открывать представительства на территории Российской Федерации в соответствии с действующим законодательством.

        Президент негосударственного пенсионного фонда УРАЛСИБ – Кременецкая Елена Сергеевна. Главный бухгалтер – Серганова Татьяна Михайловна.

            Органами управления Фонда являются Совет Фонда и Президент Фонда, действующие на основании настоящего Устава и соответствующих положений, утверждаемых Советом Фонда. Высшим органом управления Фонда является Совет Фонда, который осуществляет общее руководство деятельностью Фонда и обеспечивает соблюдение Фондом целей, в интересах которых он был создан. 

           Исполнительным органом Фонда, осуществляющим оперативное управление деятельностью Фонда, является Президент Фонда. Органом, осуществляющим общественный контроль за деятельностью Фонда и защищающим интересы вкладчиков и участников, является Попечительский Совет. Органом, осуществляющим оперативный контроль за деятельностью Президента Фонда, является Ревизионная комиссия. 

Таблица 2.1 - Экономические показатели производственно-хозяйственной  деятельности предприятия 

 

           Таким образом, проанализировав экономические показатели деятельности НПФ УРАЛСИБ, можно сделать следующие выводы. Наибольшие темп роста в 2007-2008 годах характерен для пенсионных резервов и расходов, связанных с размещением пенсионных резервов. Наименьшие темпы роста характерны для доходов и расходов, связанных с пенсионными накоплениями 63,41% и 82,56% соответственно. В 2008-2009 годах наибольшие темпы роста наблюдаются у показателей пенсионные накопления и доходы от размещения пенсионных резервов. Наименьшие темпы роста у расходов на размещение пенсионных накоплений и пенсионных резервов.  
 
 
 
 

         
 
 
 
 

         2.2 Мониторинг инвестиционного портфеля НПФ УРАЛСИБ 

         Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех его свойств, которые бы соответствовали интересам  его держателя. Эффективность управления портфелем ценных бумаг предполагает проведение мониторинга портфеля ценных бумаг в целях осуществления необходимой корректировки принятых решений. Важным принципом проведения мониторинга является сопоставимость результатов, для обеспечения которой необходимо применять единую методику и использовать ее через равные интервалы времени.

           Рассмотренный в работе инвестиционный портфель НПФ УРЛАСИБ в 2008-2009 гг. состоит преимущественно из акций и облигаций, в этой связи необходимо проанализировать состояние и тенденции рынка акций и облигаций России в 2008-2009 гг.

         Проанализируем основные показатели и тенденции развития рынка акций и облигаций в 2008 году.

          Капитализация российского рынка акций снизилась на 72 % и составила 0,37 трлн. долл. Соотношение капитализация / ВВП упало в 3,7 раза и составило 26,5 %. Высокая концентрация капитализации рынка акций российских компаний сохранилась: на долю десяти наиболее капитализированных компаний приходится около 70 % капитализации. В отраслевом разрезе 57 % капитализации приходится на сектор добычи и переработки нефти и газа. Внутренний биржевой оборот сделок с акциями российских компаний в денежном выражении без учета сделок РЕПО снизился на 17 % и по итогам года составил около 12,8 трлн. руб. (0,52 трлн. долл.). Доля сделок РЕПО в общем биржевом обороте акций в течение года увеличивалась и превысила 60 %. В июле – ноябре проявился сдвиг торговой активности на внешние рынки, в отдельные периоды объем сделок с депозитарными расписками российских компаний на зарубежных торговых площадках превышал объем сделок с акциями на внутреннем рынке.