Мониторинг и управление инвестиционным портфелем предприятия

             Используя формулу (9) найдем веса ценных бумаг в оптимальном портфеле. Ожидаемая доходность инвестиционного портфеля в 2009 году составила 18 процентов, параметр альфа см. Приложение Е.

              В результате произведенных расчетов  получаем доли акций, облигаций  и государственных ценных бумаг.  Доля акций в оптимальном портфеле – 37,48 процентов, облигаций – 55,09 процентов, государственных ценных бумаг – 7,42 процентов. Доля акций в исходном портфеле составляет – 14,85 процентов, облигаций – 52,81 процентов, государственных ценных бумаг – 32,32 процентов.

              Рассчитаем коэффициент Шарпа,  используя формулу: 

      К_Ш = (Доходность портфеля – Безрисковая процентная ставка) / стандартное отклонение 

              В качестве безрисковой процентной  ставки возьмем среднюю ставку  по ОФЗ за 2009 год – 8,56 процентов, стандартное отклонение рассчитаем как корень квадратный из дисперсии – 3,71.

               К_Ш = (15,37-8,65)/3,71 = 1,8 , т.е за каждую единицу риска были получены 1,8 единиц доходности сверх гарантированной безрисковой доходности.

               Таким образом, из всего вышесказанного  можно сделать вывод о том,  что доходность инвестиционного портфеля НПФ УРАЛСИБ в 2009 году увеличилась, по сравнению с 2008 на 0,37 процента и составила 15,31 процента. Данное изменение объясняется увеличением доли акций в составе портфеля с 12,99 до 14,85 процентов в 2009 году, а также уменьшением доли облигаций с 77,14 до 52,81 процентов. Коэффициент Шарпа увеличился по сравнению с 2008 годом и составил 1,8, т.е за каждую единицу риска были получены 1,8 единиц доходности сверх гарантированной безрисковой доходности. Это говорит, о качестве управления портфелем, также с помощью коэффициента Шарпа дается абсолютная а не относительная оценка полученной за период доходности. Риск инвестиционного портфеля, выраженный дисперсией снизился в 2009 году и составил 13,77 единиц. Данное изменение объясняется снижением влияния мирового финансового кризиса на рынок ценных бумаг России. В качестве рекомендаций по достижению планируемой доходности, согласно условию формулы (9), предложено увеличить долю акций в портфеле до 37,48 процентов, долю облигаций до 55,09 процентов, а также уменьшить долю государственных ценных бумаг до 7,42 процентов. При рекомендованных значениях долей ценных бумаг риск инвестиционного портфеля будет минимальным и произойдет достижение запланированной доходности.   
 
 
 

Заключение 

      Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику, тактику и стратегию своих действий, а также определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер), состав инвестиционного портфеля, приемлемое число ценных бумаг, вероятные и неизбежные риски, качество бумаг, диверсификацию портфеля и т. д.

     Для того чтобы сформировать оптимальный  портфель ценных бумаг необходимо разработать  инвестиционную стратегию, которая  основывается на анализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе возникающих при этом риске. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к качеству управления портфелем. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя.

          Таким образом, в результате проведенного анализа инвестиционного портфеля НПФ УРАЛСИБ за 2008-2009 гг. были получены следующие результаты.

          Анализ фондового рынка показал, что 2008 год стал для российского рынка ценных бумаг этапным. Вследствие глобального финансового и экономического кризиса вектор развития рынка кардинально изменился. Острая фаза кризиса завершилась в конце 2008 - начале 2009 года, и в течение первых двух кварталов 2009 года наблюдается восстановление рынка. Тем не менее, по всем основным показателям российский рынок ценных бумаг еще далек от своего докризисного уровня.

            Проанализировав структуру инвестиционного портфеля в 2008-2009 гг, можно сделать вывод, о том, что наибольшую долю в нем занимают облигации российских эмитентов (77,14 процентов и 52,81 процентов соответственно), акции российских эмитентов имеют незначительный удельный вес (12,99 и 14,85 процентов). Инвестиционный портфель НПФ УРАЛСИБ является консервативным, т.к портфель состоит преимущественно из государственных ценных бумаг, акций и облигаций крупных и стабильных компаний. Для данного портфеля характерна пассивная стратегия управления. Во-первых, пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низкорискованных ценных бумаг, во-вторых, ценные бумаги должны быть долгосрочными для того, чтобы портфель существовал в неизменном состоянии длительное время. Это позволит реализовать основное преимущество пассивного управления — низкий уровень накладных расходов.

               Для принятия инвестиционного решения  необходимо  ответить на основные вопросы: какова величина ожидаемого дохода,  каков предполагаемый риск,  насколько адекватно ожидаемый доход  компенсирует предполагаемый риск. При осуществлении анализа инвестиционного портфеля применена модель оценки капитальных активов У. Шарпа. При применении данной модели получены следующие результаты.

             Доходность инвестиционного портфеля НПФ УРАЛСИБ в 2009 году увеличилась, по сравнению с 2008 на 0,37 процента и составила 15,31 процента. Данное изменение объясняется увеличением доли акций в составе портфеля с 12,99 до 14,85 процентов в 2009 году, а также уменьшением доли облигаций с 77,14 до 52,81 процентов. Коэффициент Шарпа увеличился по сравнению с 2008 годом и составил 1,8, т.е за каждую единицу риска были получены 1,8 единиц доходности сверх гарантированной безрисковой доходности. Это говорит, о качестве управления портфелем, также с помощью коэффициента Шарпа дается абсолютная а не относительная оценка полученной за период доходности.

             Риск инвестиционного портфеля, выраженный дисперсией снизился  в 2009 году и составил 13,77 единиц. Данное изменение объясняется  снижением влияния мирового финансового кризиса на рынок ценных бумаг России. В качестве рекомендаций по достижению планируемой доходности, предложено увеличить долю акций в портфеле до 37,48 процентов, долю облигаций до 55,09 процентов, а также снизить долю государственных ценных бумаг до 7,42 процентов. При рекомендованных значениях долей ценных бумаг риск инвестиционного портфеля будет минимальным и при этом произойдет достижение запланированной доходности.