Венчурное  финансирование основывается на  предварительной оценке инвестиционного  проекта, деятельности и финансового  состояния компании, реализующей  данный инновационный проект.  

 Венчурное  финансирование осуществляется  в форме акционирования.  

 Для финансирования  венчуров создаются венчурные  фонды. Инвестиционные ресурсы  венчурного фонда предназначены  для венчурных компаний, у которых  большие шансы вырасти в крупные прибыльные предприятия. Эти шансы сочетаются с высоким риском.  

 Поэтому для  венчурного фонда характерно  распределение риска между инициаторами  проекта и инвесторами.  

 Одним из  основных способов защиты от  инвестиционных рисков является страхование. Это относится и к венчурному финансированию. Механизмы организации страхования и гарантий привлекаемых инвестиционных ресурсов под венчурные проекты включают создание системы государственного страхования рисков венчурных инвесторов.  

 Основными принципами работы венчурного фонда являются:

1) создание фонда  венчурного капитала в форме  товарищества, в котором организатор  несет полную ответственность  за использование средств фонда.  Для этого разрабатывается бизнес-план;

2) размещение  средств венчурного фонда по различным проектам со степенью риска не более 25% и со сроком отдачи вложений, не превышающим 3—5 лет;

3) «выход» венчурного  капитала из венчурного предприятия  путем его превращения в акционерное  общество открытого типа с  размещением акций венчурного предприятия на фондовой бирже или их продажи крупной корпорации.

№ 21. Проектное финансирование.

Проектное фин-е: предусматрив-т обслежив-ние  долговых обязат-в самим инв проектом. Его называют также фин-м с  регрессом. Регресс – это требование о возмещении, предоставленной в заем суммы. Различ 3 формы проектного фин-я: -фин-е с полным регрессом на заемщика – фин-е при наличии опред-х гарантий от заемщика, риски проекта возложены на заемщика, поэтому цена займа будет относит-но невысокой, следов-но могут фин-ся малоприбыльные и некоммерч проекты. – фин-е без права регресса на заемщика – такая форма фин-я, при кот кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализ-ей проекта, цена займа – высока, следов-но, фин-ся должны только высокоприбыльные инв проекты. – фин-е с огранич-м правом регресса – такая форма фин-я, при кот и кредитор и заемщик берут на себя опред-ные виды рисков, цена займа-относит-но средняя. 

№22.Методы осуществления капитального строительства.

Капитальное строительство - это деятельность государственных  органов, органов местного самоуправления, физических и юридических лиц, направленная на создание новых и модернизацию имеющихся основных фондов производственного и непроизводственного назначения.

Видами  капитального строительства являются новое строительство (новостройка), расширение, реконструкция и техническое  перевооружение действующих предприятий, зданий и сооружений, т.е. их модернизация.

Методы  осуществления капитального строительства

В зависимости  от того, ведется капитальное строительство  собственными силами застройщика или  для этого привлекаются сторонние  специализированные строительные, монтажные  и другие организации строительного  профиля, различают три способа строительства:

- подрядный  способ, когда строительство осуществляется  с привлечением специализированных  строительных, монтажных и других  организаций строительного профиля;

- хозяйственный  способ, когда строительство осуществляется  собственными силами застройщика;

- смешанный  способ, когда одна часть работ  осуществляется собственными силами  застройщика (обычно это общестроительные  работы по возведению зданий  и сооружений), а другая часть  - силами сторонних специализированных  организаций (санитарно-технические и электротехнические работы, монтаж технологического оборудования и т.п.).

№ 23. Виды оценки эффективности инвестиционного проекта.

Анализ  эффективности инвестиц. проекта  проводится по годам.

Оценка  эффективности проводится по следующим  показателям:

1. Чистая  приведенная стоимость(NPV)

Этот  метод основан на сопоставлении  величины исходных инвестиций и суммой дисконтированных денежных поступлений, изменяющихся в течение прогнозного  срока.

Чистая  приведенная стоимость рассчитывается по формуле:

PV=∑ – величина дисконтированных доходов

NPV=∑

JC-исходные инвестиции

P_t – годовые доходы

NPV 0, то проект следует принять

NPV 0, проект следует отвергнуть

NPV=0, проект и неприбылен и неубыточен

2. Индекс рентаб-ти инвестиций.

PI=∑

PI 1, проект следует принять

PI 1, проект отвергают

PI=1, проект неприбылен и неубыточен

Этот  метод хар-ет доход на одну единицу  затрат.

3. Внутренняя  норма прибыли(JRR). Определяет ставку дисконта при к-ом знач.чистого приведенного дохода = 0. Показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, к-ые м.б.привлечен в данном проекте. Показатель характеризующий относительный уровень расходов- цена авансированного капитала(СС).

JRR СС проект принимается

JRR СС проект отвергается

JRR=СС не прибылен и не убыточен.

4. Срок  окупаемости инвестиции. (РР).

Если  доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных заарат на вел.годового дохода. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет в течение к-ых инвестиции будут погашены в кумулятивном доходе.

5. Коэф.эфф-ти  инвестиций (ARR).

Этот  метод имеет 2 характерные черты:

-не  предполагает дискотир.дохода

-доход  хар-ся показателем чистой прибыли.

Коэф.рассчитыв. делением среднегодовой прибыли  на ср.вел.инвестиций.

№ 24. Оценка бюджетной эф-ти инвестиционных проектов.

Бюджетная эфф-ть оценивается по требованию органов гос и регионального упр. В соответствии с этими требованиями может опр-ся бюджетная эфф-ть для б-ов различных уровней или консолидированного б-та. Пок-ли б-ой эфф-ти рассчитываются на осн-ии опр потока б-ых ср-тв. К притокам ср-в для б-ной эфф-ти относятся:

- притоки  от налогов, акцизов, пошлин, сборов  и отчислений во внебюджетные  фонды, установленных действующим  законодательством; 
- доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строи-тво и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом; 
- платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета участникам проекта; 
- платежи в погашение налоговых кредитов; 
- комиссионные платежи Минфину РФ за сопровождение иностранных кредитов ; 
- дивиденды по принадлежащим региону или гос-ву акциям и др ЦБ, выпущ в связи с реализ ИП.

К оттокам бюджетных ср-в от-ся: 
- предоставление бюджетных ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа упр-ия части акций АО, создаваемого для осущ ИП;

- предоставление  бюджетных ресурсов в виде инвест кредита;

- предоставление  бюджетных средств на безвозмездной  основе (субсидирование);

- бюджетные  дотации, связанные с проведением  опр ценовой политики и обеспечением  соблюдения опр соц приоритетов.

Отдельно  рекомендуется учитывать: 
- налоговые льготы, отражающиеся в уменьшении поступлений от НиС. В этом случае оттоков также не возникает, но уменьшаются притоки; 
- гос гарантии займов и инвестиционных рисков. Оттоки при этом отсутствуют. Дополнительным притоком служит плата за гарантии. При оценке эффективности проекта с учетом факторов неопределенности в отток включаются выплаты по гарантиям при наступлении страховых случаев.

При оценке бюджетной эфф-ти проекта учитываются  также изменения дох и расх бюджетных ср-в, обусловленные влиянием проекта на сторонние пред-ия и население, если проект оказывает на них влияние, в том числе: 
- прямое фин пред-ий, участвующ в реализ-ии ИП; 
- изменение налоговых поступлений от пред-ий, деят-ть & улуч/ухуд в результате реализ ИП; 
- выплаты пособий лицам, остающимся без работы в связи с реализ проекта; 
- выделение из бюджета ср-в для переселения и трудоустройства граждан в случаях, предусмотренных проектом.

Осн пок-лем  бюджетной эфф-ти яв-ся ЧДД бюджета (ЧДДб). При наличии бюджетных  оттоков возможно определение ВНД и ИД бюджета. В случае предоставления гос-ых гарантий для анализа и отбора независимых проектов при заданной S величине гарантий, наряду с ЧДДб сущ-ю роль может играть также индекс доходности гарантий (ИДГ) - отношение ЧДДб к величине гарантий (в случае необходимости - дисконтированной).

Осн для  расчета пок-лей бюджетной эфф-ти яв-ся S налоговых поступлений в бюджет и выплат для бюджетов различных уровней,  с добавлением подоходного налога на з\п.

   № 25. Оценка соц результатов инвестиционных проектов.

Под соц эф-ом проекта понимается величина, складывающаяся из выплачиваемой з/п и поступлений в соц фонды, образующихся в результате реализ проекта. Кроме этого, при расчете соц эф-та учитывается эк-ия ср-тв на соц выплаты, & выплачивались бы гражданам региона, если бы не были сохранены сущ рабочие места в организации, реализующей проект, и не были бы созданы новые. При определении ком и б-ной эф-ти проекта соц результаты проекта не учитываются.

Оценка  соц-х рез-в проекта предпол-т, что проект соответствует соц-м нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека. Предусматриваемые проектом мероприятия по созданию работникам нормал-х условий труда и отдыха, обеспеч-ю их продуктами питания, жилой площадью и объектами соц-й инфраструктуры (в пределах устан-х норм) являются обязат-ми условиями его реализ-и и какой-либо самостоятельной оценке в составе соц-х резу-в проекта не подлежат. В том случае, когда реализ-я объекта сопряжена с необходимостью улучшения жилищных и культурно-бытовых условий работников, напр., путем предост-я им (бесплатно или на льготных условиях) жилья, строительства объектов культурно-бытового назначения, затраты по сооружению или приобрет-ю соотв-х объектов включ-ся в состав затрат по проекту и учит-ся в расчетах эффект-ти. Доходы от этих объектов (часть стоимости жилья, оплачиваемая в рассрочку, выручка п/п-й бытового обслуживания) учитываются в составе результатов проекта.

Важной  составляющей социальных результатов  инвестиционного проекта является изменение количества рабочих мест в регионе. 

№ 26. Оценка коммерческой эффективности ИП

Ком эф-ть - учитывает фин последствия реализации проекта. Опр соотношением фин затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доход-ти будущего пред-ия после реализации проекта.

Оценка  осущ-ся в пределах расчетного периода, продолжительность & принимается с учетом: жизненного цикла проекта; срока службы основного оборудования; достижения заданной прибыли; требований инвестора.

В кач  эффекта на t-м шаге (Э_t) выступает поток реальных денег. При осущ-и проекта выделяется 3 вида деятельности: инвестиционная, операционная и фин-вая. В рамках каждого вида деят-ти происходит приток П_i (t) и отток О_i (t) ДС.

Поток реальных денег Ф_i(t) - разность между притоком и оттоком денежных средств в каждом периоде осуществления проекта отдельно по каждому виду деятельности.

Поток реальных денег (Ф) - разность между притоком и оттоком за весь период отдельно по каждому виду деятельности: Ф = ∑ Ф_i(t)

Сальдо  реальных денег B_i(t) называется разность между притоком и оттоком денежных средств в каждом из периодов по всем видам деятельности.

Сальдо  накопленных реальных денег (B) - разность между притоком и оттоком за весь период B = ∑ B_i(t)