Финансирование и кредитование капитальных вложений предприятия

Как видно из выше приведенной таблицы, за 2008 год значение всех показателей рентабельности снижается, что является причиной неустойчивого экономического состояния в стране. К 2009 году все показатели увеличиваются следовательно, можно сделать вывод, что снижение показателей в 2008 году носило временный характер, и благодаря грамотному управлению предприятием, не является опасным для дальнейшего развития организации.

   Рентабельность продаж в 2009 году по управлению составила 6,3% и увеличение по отношению к 2008 году составило 4,1 процента. Следовательно, на один рубль реализованной продукции управление в 2009 году получило прибыль 6,3 копеек. Общая рентабельность увеличилась на 1,3 процента, что означает на 1 рубль, вложенного в предприятие капитала приходится 3,1 копеек чистой прибыли. Рентабельность производственной деятельности за 2009 год увеличилась по отношению к 2008 году на4,5 процента. Тем самым в 2009 году с каждого вложенного рубля управление имело прибыль 6,7 копейки. Оценка финансового  состояния  и  финансовых результатов  УМ-1 ОАО «Дорисс» приведена в таблице  4.

Таблица 4

Анализ состава прибыли   УМ-1 ОАО «Дорисс» за 2007-2009 гг.

Как мы видим из данной таблицы, наметилась тенденция увеличения значения показателя валовой прибыли, что явилось следствием снижения затрат на 1 рубль произведенной продукции. Прибыль от прочей реализации также увеличивается с каждым годом. Влияние всех составляющих привело к тому, что к концу анализируемого периода чистая прибыль увеличилась на 7873тыс. руб. (180,4%).

2.2. Оценка финансирования капитальных вложений за счет собственных средств предприятия

    Важнейшая задача инвестиционной деятельности состоит в том, чтобы оп­ределить: является ли предполагаемое капиталовложение эффек­тивным, т.е. выгодным для предприятия, а также какой из вариантов возможных инвестиций для данного случая является наиболее оптимальным.

    Для ответа на эти вопросы необходимо определить и сопоста­вить экономические затраты и результаты капитальных вложений.

    Целями долгосрочных инвестиций явля­ются:

• определение и оценка предстоящих затрат и результатов про­изводственного инвестирования;

• выбор наиболее оптимального для данных условий варианта капитальных вложений;

• своевременное, полное и достоверное отражение всех произ­веденных расходов по их видам и учитываемым объектам;

• обеспечение контроля за ходом инвестиционного процесса, вводом в действие производственных мощностей и объектов ос­новных средств;

• правильное определение и отражение инвентарной стоимо­сти вводимых в действие и приобретенных объектов основных средств, земельных участков, объектов природопользования и не­материальных активов;

• осуществление контроля за наличием и использованием ис­точников финансирования долгосрочных инвестиций.

    Специфика капитальных вложений состоит в том, что они ха­рактеризуются значительными суммами затрат, их невозвратно­стью, длительностью сроков функционирования объектов. Приня­тие решений по инвестициям осложняется необходимостью выбо­ра одного из нескольких проектов, ограниченностью финансовых ресурсов для инвестирования, риском неэффективности капи­тальных вложений.

    От решений по инвестициям зависит будущее предприятия. В разработке проектов капитальных вложений участвуют техниче­ские, коммерческие, финансовые службы организации. Уровень принятия окончательного решения зависит от организационной структуры управления бизнесом.

    При оценке эффективности производственных капитальных вло­жений ключевым является ответ на вопрос: будет ли приток де­нежных средств достаточно большим, чтобы оправдать эти инве­стиции, т.е. покрыть затраты на капитальные вложения и обеспечить нор­мальную прибыльность от их осуществления.

    Возможные варианты решения зависят от вида долгосрочных активов, создаваемых инвестициями, и особенностей их использования. Наиболее часто распространены следующие ситуации:

• предприятие вкладывает деньги в покупку нового оборудова­ния в дополнение к действующему. Дополнительная прибыль от инвестиций в этом случае может быть обеспечена за счет сниже­ния эксплуатационных издержек, увеличения объема продаж про­дукции или за счет того и другого фактора одновременно;

• предприятие приобретает и эксплуатирует оборудование вза­мен действующего. Дополнительный приток денежных средств обеспечивается главным образом за счет снижения эксплуатаци­онных расходов на создание продукта, т.е. его себестоимости. При этом если заменяемое оборудование подлежит списанию по при­чине морального износа, его остаточная стоимость увеличивает за­траты на капиталовложения, если эти станки и машины могут быть проданы, расходы на инвестирование уменьшаются на сумму полученной выручки;

• предприятие вкладывает средства в строительство, аренду или приобретение нового здания, дополнительная прибыль в этом случае может быть получена за счет дополнительно произведенных или реализованных в этом помещении товаров и услуг или в ре­зультате сдачи этого имущества в аренду (лизинг). Эффективность такого рода инвестиций во многом неопределенна.

    Большинство инвестиционных проектов необходимо рассмат­ривать и оценивать в комплексе, включающем все затраты капита­ла (на строительство, на приобретение основных средств всех ви­дов, подготовку и наем рабочей силы, дополнительную закупку сырья, материалов и т.п.).

    Способы оценки эффективности производственных инвести­ций во многом зависят от того, являются ли они краткосрочными или долгосрочными.

    Краткосрочные производственные инвестиции отличаются тем, что капитальные затраты осуществляются в пределах хозяйствен­ного года, сразу дают отдачу и окупаются в пределах года. Это мо­гут быть дополнительные средства, выделяемые на освоение про­изводства новой продукции, рационализацию и изобретательство, совершенствование организации производства, дополнительный набор рабочей силы и т.п.

    Расчет ожидаемой величины краткосрочных инвестиций про­изводится по каждому проекту в отдельности путем составления сметы на основе позаказного калькулирования расходов на капи­тальные вложения.

    При оценке целесообразности краткосрочных инвестиций сравнивается обеспечиваемая ими экономия текущих затрат (зара­ботной платы при сокращении рабочих мест или увеличении вы­работки, материалов за счет уменьшения отходов и потерь и т.п.) с суммой необходимых дополнительных капитальных вложений.

    При этом принимается во внимание, что в результате инвестиций увеличивается стоимость основных средств, а следовательно - ве­личина амортизации и калькуляционного процента на капитал.

    Поскольку основной целью предприятия является получение приемлемой нормы прибыли на вложенные средства, оценка эф­фективности краткосрочных инвестиций может производиться и по показателям прироста выручки (дохода) и изменения величины текущих расходов (себестоимости) по отношению к величине по­требных средств на капитальные вложения.

    Анализ эффективности долгосрочных инвестиций может быть проведен с помощью простых оценочных либо дисконтных, инте­гральных методов.

    При расчете показателей, используемых в простых методах, за­траты и доходы инвестора оцениваются без учета фактора време­ни, только по их абсолютной величине. К таким показателям отно­сятся прежде всего рентабельность и срок окупаемости инвес­тиций.

    Рентабельность (простая норма прибыли, доходность инвести­ций) может быть определена либо как отношение среднего дохода предприятия, полученного от объекта капитальных вложений, к балансовой стоимости прироста его активов, либо как отношение чистой прибыли в нормальный год работы организации к полной сумме капиталовложений.

    Обычно рентабельность рекомендуется рассчитывать для 3-5-го года эксплуатации объекта. Однако такой подход не гарантирует, что выбранный период действительно является нормальным годом ра­боты предприятия. Поэтому желательно определить значение рен­табельности инвестиций за ряд смежных лет и оценить получен­ные показатели в динамике.

    Чаще всего рентабельность выражается как ежегодная норма прибыли на инвестиции.

2.3. Оценка кредитования капитальных вложений предприятия

    Основными источниками финансовых ресурсов для инвестиций в основной капитал во всем мире являются: чистая прибыль, накопленная амортиза­ция, банковские кредиты, эмиссия ценных бумаг и средства государственного бюджета. В России на протяжении первых лет XXI в. доля средств банков в совокупном объеме инвестиций в основной капитал и инвестиций за счет банковских кредитов неуклонно увеличивалась. Так, если в 2000 г. она была немногим более 4 %, то в 2008 г. - уже около 18 % всех инвести­ций. Их реальная величина выросла за этот период в 13,5. В связи с этим представляет интерес анализ тех факторов, которые влияют на его величину и динамику.

    К источникам заемных средств относятся долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.

  Анализ движения заемного капитала следует начинать с изучения движения его источников кредитов банков, займов и кредиторской задолженности.

Движение источников заемных средств изучается по данным форм № 1, № 5 и аналитического бухгалтерского учета с помощью табл. 5 анализируется динамика их состава и структуры.

Таблица 5

Движение заемного капитала