Инвестиционные банки как элемент национальной банковской системы

• эмиссионные;
• торговые (купля-продажа);
• сохранные (по хранению);
• доверительные (по доверительному управлению);
• залоговые;
• гарантийные.

При этом к инвестиционным операциям  банков относятся только торгово-комиссионные операции с фондовыми ценными  бумагами. Можно выделить как чисто  инвестиционные банковские операции (для  которых характерно наличие двух основных характеристик: вложения средств  и получения прибыли), так и  квази-инвестиционные операции, для которых характерно наличие лишь одной из указанных характеристик.

Инвестиционными операциями банков считаются операции с ценными бумагами третьих лиц по их купле-продаже, причем покупки банком собственных акций могут рассматриваться, как квази-инвестиции, поскольку присутствует только один из характерных признаков - факт сложения средств, так как обычно дивиденды по акциям, находящимся в собственности акционерного общества, не начисляются. В качестве другого вида квази-инвестиционных операций выступают те операции, в которых банк является эмитентом ценных бумаг. В этом случае присутствует также только один из характерных признаков - наличие прибыли как результата данных операций, а факт вложения средств осуществляется тем, кто покупает ценные бумаги, выпущенные банком.

В зависимости  от характера осуществления все  инвестиционные операции с ценными  бумагами подразделяются на добровольные и принудительные (обязательные) . К последним, например, относятся операции с государственными ценными бумагами, когда от покупки ценных бумаг банк уклониться не имеет права. Среди добровольных инвестиций можно условно выделить активные и пассивные. Активные инвестиционные операции направлены на быстрое извлечение прибыли от изменения курса ценных бумаг и носят спекулятивный характер, пассивные - наоборот, ориентированы на длительные сроки хранения ценных бумаг в целях получения доходов от процентов по ним. Все инвестиционные банковские операции также классифицируются как собственные (проводимые за счет банка) и клиентские (доверительные), осуществляемые за счет средств и по поручению клиентов. Инвестиционно-банковская деятельность включает:

• организацию выпуска ценных бумаг;

• организацию размещения ценных бумаг ( андеррайтинг);

• поддержание ликвидности ценных бумаг (маркет-мейкерство);

• обслуживание сделок слияний/ поглощений;

• обслуживание сделок секьюритизации;

• инвестиционно-финансовое консультирование;

• аналитическое обеспечение;

• создание новых финансовых продуктов.

В соответствии с действующим законодательством  под инвестором на рынке ценных бумаг  следует понимать юр. или физ. лицо, а также гос-во, вкладывающее денежные средства (свои или привлеченные) в  ценные бумаги с целью получения  прибыли или иного положительного эффекта. Банки имеют право осуществлять инвестиционные операции на рынке ценных бумаг и приобретать ценные бумаги других эмитентов.

 Банк, специализирующийся на операциях  с ценными бумагами (их покупке,  размещению и других операциях), обычно называется инвестиционным  банком. Деятельность инвестиционных  банков состоит в следующем: 1) размещении собственных ценных  бумаг или ценных бумаг, эмитированных  другими хозяйствующими субъектами; 2) купле-продаже ценных бумаг  на вторичном рынке. 

 Одна  из самых распространенных инвестиционных  операций коммерческого банка  - это так называемый андеррайтинг, т.е. гарантия размещения. Банк осуществляет покупку ценных бумаг у эмитента при их выпуске и последующую перепродажу их инвесторам. Эмитент и банк заключают при этом эмиссионное соглашение. Банк обычно приобретает весь выпуск ценных бумаг и гарантирует эмитенту всю сумму выручки от продажи.

 Инвестиционная  деятельность банков может осуществляться  как за счет собственных, так  и за счет привлеченных средств,  причем чаще всего имеет место  последнее. Поэтому инвестиционная  деятельность банков на рынке  ценных бумаг сопряжена с существенным  риском и запрещена в ряде  стран, о чем говорилось выше. В России законодательного запрета  на осуществление банками подобных  операций нет.

Центральный банк может устанавливать требования в отношении качества обязательств, сроков погашения, степени диверсификации, ликвидности и доходности ценных бумаг в инвестиционном портфеле банка, которые тоже должны найти  отражение в указанном выше документе. В нем также уточняется перечень услуг банков по инвестиционному  обслуживанию. В том числе: участие в эмиссионно-учредительской деятельности клиента; оказание консультаций по соответствующему кругу вопросов; согласование юридических вопросов при заключении сделок; гарантирование размещения ценных бумаг; выдача обязательства купить весь выпуск ценных бумаг, если на него не подпишутся инвесторы; размещение ценных бумаг, во-первых, путем покупки ценных бумаг по более низкой цене и продажи их клиентам по номиналу; во-вторых, путем покупки акций учредителей и организации подписки собственными силами по более высокой цене; проведение доверительных операций; ведение переговоров, представительство. Соответственно доходы банков от инвестиционных операций складываются из процентов по ценным бумагам, увеличения их курсовой стоимости; комиссионных, разницы между ценой покупки и продажи. Инвестиционные операции определенным образом отличаются от кредитов:

1. Заем  допускает использование средств  на протяжении относительно короткого  промежутка времени с условием  возврата ее или ее эквивалента.  Инвестирование предусматривает  вложение денег с целью обеспечения  поступления средств на протяжении  сравнительно длительного времени  до того, как вложенные средства  вернутся к владельцу.

2. При  банковском кредитовании инициатором  соглашения, как правило, выступает  должник, а при инвестировании - банк, который пытается купить  активы на рынке.

3. При  кредитовании банк часто является  единственным или одним из  немногих кредиторов, тогда как  при инвестировании он является  одним из многих инвесторов.

4. Кредитование  связано с личными отношениями  банка с заемщиком, а инвестирование  является обезличенной деятельностью.

Однако  между кредитными и инвестиционными  операциями существует и тесная связь [26, c. 125]:

• отмеченные операции наиболее прибыльны, а значит - наиболее рискованные;
• банки обязаны поддерживать оптимальную структуру своих активов и в зависимости от экономической ситуации изменять ее в интересах кредитов или в интересах инвестиций.

К основным целям инвестиций принадлежат: доходность вложений, безопасность вложений, риск инвестиций и ликвидность вложенных  средств.

Ни  одна ценная бумага не отвечает всем отмеченным целям. В процессе управления портфелем ценных бумаг, банк может достичь компромисса между инвестиционными целями или же делать акцент на какой-то из них. Инвестиционные операции, как и кредитные, приносят основную часть доходов банка, также подлежат риска. Банковским инвестициям свойственные такие риски:

1. Кредитный риск. Связан с вероятностью того, что финансовые возможности эмитента снизятся настолько, что он окажется неспособным выполнить свои обязательства относительно уплаты основного долга и доходов по ценным бумагам.

2. Рыночный риск. Исходит из того, что при непредсказуемых обстоятельствах на рынке ценных бумаг или в экономике привлекательность ценных бумаг как объекта денежных вложений может быть частично потеряна, в результате чего их продажа станет возможной лишь при условии большой скидки.

3. Процентный риск. Связан с тем, что рост или снижение процентных ставок негативно повлияет на разницу между процентными доходами и процентными расходами. Например, рост процентных ставок ведет к снижению рыночной цены ранее эмитированных обязательств.

4. Инфляционный риск. Вероятность того, что цены на товары и услуги, которые будут приобретаться банком, увеличатся или стоимость активов банка будет сведена к нулю в связи с ростом цен.

С целью  повышения доходов, уменьшения риска  потери ликвидности в нынешних условиях коммерческие банки применяют действенные  методы управления инвестиционным портфелем, а именно:

1. Метод  краткосрочного акцепта. Этот  метод относится к наиболее  осторожным. Инвестиционный портфель банка полностью формируется из краткосрочных ценных бумаг (2 - 3 года), что повышает банковскую ликвидность. Этот подход целесообразен в период роста процентных ставок. Доходность здесь не рассматривается как приоритетная цель.

2. Метод  равномерного распределения средств.  Позволяет уменьшать колебание  в доходах от ценных бумаг  и, хотя не приносит больших  доходов, гарантирует отсутствие  значительных потерь.

3. Метод  долгосрочного акцепта. Этот метод  является противоположностью метода  краткосрочного акцепта. Целесообразный  метод в период падения рыночных норм процента. На практике является доступным преимущественно большим банкам, которые имеют доступ к ликвидным средствам.

4. Метод  процентных ожиданий. Применение  этого метода связано с прогнозированием  динамики процентных ставок и  спекуляцией на этих изменениях.

5. Метод  "штанги". Этот метод является  наиболее целесообразным для  коммерческих банков. При таком  подходе основная часть инвестиционного  портфеля состоит из долгосрочных  обязательств, которые уравновешиваются  краткосрочными бумагами, в то  время как облигаций со средним  сроком очень мало или они  вообще отсутствуют. 

Основным  средством уменьшения риска является диверсификация вложений, когда капитал  распределяется между большим количеством  ценных бумаг. При этом ценные бумаги покупаются разных видов, разного качества и с разным сроком погашения. С  помощью диверсификации невозможно полностью избавиться от риска, но можно его уменьшить.

При диверсификации рекомендуется ограничить вложение средств в определенный вид ценных бумаг в размере 10% от общей стоимости инвестиционного  портфеля. Когда инвестиционный портфель достигнет такого состояния, что  инвестор обеспечит необходимое  достижение инвестиционных целей, он считается  сбалансированным.

Баланса можно достичь с помощью включения  в инвестиционный портфель защитных ценных бумаг (облигаций, простых и  привилегированных акций), что обеспечит  надежность вложений и стабильный доход, и агрессивных ценных бумаг (простых  акций), которые обеспечивают быстрый  рост капитала. Наиболее доходными до недавнего времени являлись операции репо коммерческих банков с государственными ценными бумагами ГКО/ОФЗ. Они применялись Банком России для краткосрочного воздействия на ликвидность банковской системы.

Репо (репорт) – это финансовая операция, при которой одна сторона продает ценные бумаги другой стороне и одновременно берет на себя обязательства купить их на определенный день или по требованию второй стороны. Обязательству на обратную покупку соответствует обязательство на обратную продажу, которое берет на себя вторая сторона. Причем обратная покупка ценных бумаг осуществляется по цене, отличной от цены первоначальной продажи.

Разница между ценами продажи и покупки  представляет тот доход, который  должен получить коммерческий банк, выступающий  в качестве покупателя ценных бумаг, определяется величиной ставки репо.

Ставки  репо могут быть: фиксированные и плавающие. Между ними существуют промежуточные варианты.

В зависимости  от складывающейся ситуации на фондовом рынке банк может выходить на рынок  не только с целью поддержания  собственного инвестиционного портфеля ценных бумаг, но и с куплей-продажей бумаг, исходя из долгосрочной оценки их прибыльности.

Для предоставления клиентам услуг, обеспечивающих исполнение их наилучшим образом, банки  могут создать специальные подразделения  по управлению ценными бумагами клиентов. В функции этих подразделений  входят:

- инкассация  доходов по ценным бумагам;

- инкассация  погашаемых сумм по долговым  обязательствам;

- обмен  сертификатов и купонных листов;

- обмен  акций при слиянии АО;

- замена  одних видов ценных бумаг другими;

- информирование  клиентов об очередных собраниях  акционеров, о выпуске новых акций,  в которых клиенты имеют преимущественные  права на покупку;

- предоставление  интересов клиентов по их поручению  на собраниях акционеров, голосование  от имени клиентов и т.п.

Банк учитывая полученные от клиентов средства и выдавая при этом сертификаты, может направить эти средства исключительно на приобретение ценных бумаг создаваемых совместных фондов. Все доходы, за исключением вознаграждения менеджером, принадлежат вкладчикам фонда и реализуются ими через повышение рыночной цены сертификатов фонда.

Таким образом, коммерческие банки могут  осуществлять полный комплекс фондовых операций, выступая на рынке в качестве эмитента ценных бумаг, инвестора и  посредника в отношениях сторонних  эмитентов и инвесторов, предоставлять  депозитарные и расчетно-клиринговые  услуги, а также оказывать трастовые  услуги.

 

2.3  Состояние общих фондов банковского управления