Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе коэффициентного анализа

     Дискуссионным является также сам термин «финансовая  устойчивость». Ряд авторов заменяют ее на «рыночную устойчивость». Однако термин «финансовая устойчивость»  точнее характеризует направление  исследования, поскольку рыночная устойчивость является более широким понятием и включает помимо финансовой устойчивости устойчивость хозяйственных связей, устойчивость уровня конкурентоспособности выпускаемой продукции, устойчивость ценовой стратегии предприятия и другое.

     По  мнению Селезневой Н.Н., финансовая устойчивость — это состояние финансов организации, которое гарантирует ее постоянную платежеспособность [23, с. 267].

     Следует различать понятия финансовой устойчивости и платежеспособности. Действительно, платежеспособность, представляющая собой способность предприятия своевременно и полно рассчитываться по своим обязательствам, является залогом и внешним проявлением финансовой устойчивости. Но в отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов [16, c.114].

     Некоторые авторы (Артеменко А. В., Родионова  В. М., Федотова М. А., Селезнева Н. Н.) также связывают понятия финансовой устойчивости и кредитоспособности, аргументируя это тем, что высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться, для чего предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным [2, c. 33].

     По  мнению Савицкой Г. В. для обеспечения  финансовой устойчивости предприятие  должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

     На  основании выше сказанного, можно сделать вывод о том, что практически все авторы связывают понятия финансовой устойчивости и платежеспособности. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость зависят, прежде всего, от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если на предприятии разрабатываются и успешно выполняются производственные и финансовые планы, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение себестоимости продукции, уменьшение суммы выручки и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое положение является итогом грамотного управления комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

     Необходимо  правильно управлять финансами, знать, какой должна быть структура  капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую  — заемные. Таким образом, управление предприятием должно базироваться на результатах экономического анализа.

     Анализ  финансового состояния может  включать разные составляющие в зависимости  от взгляда того или иного автора на его сущность.

     Так, свою схему построения финансового  анализа предлагает Шеремет А. Д. (см. рис. 1.1.).

     

Анализ хозяйственной деятельности

 
 
 

       

       

       
 

     

       

       
 

     

       

       

     

       
 

Рис.1.1. Схема анализа хозяйственной деятельности предприятия

     Подход, предложенный А.Д. Шереметом, формально  базируется на англо-американской методологии  бухгалтерского учета, подразумевающей его деление на управленческий и финансовый учет.

     Из  данной рисунка  следует, что анализ финансовой устойчивости проводится не только при внешнем финансовом анализе, но и при внутреннем.

     Однако  в данном рисунке  сведены в  один блок такие принципиально различающиеся категории, как ликвидность и платежеспособность с одной стороны, и финансовая устойчивость, с другой. Кроме того, в данный рисунок анализа можно включить предварительную оценку финансового состояния, а также анализ кредитоспособности, оборачиваемости и потенциального банкротства [8, c. 134].

     С точки зрения, определенная степень  финансовой устойчивости предприятия  характеризует его финансовое состояние  на определенную дату, т.к. анализ проводится в основном по данным баланса. Но при анализе можно выявить динамику изменения степени финансовой устойчивости и по возможности спрогнозировать ее на перспективу, учитывая при этом утвержденную стратегию развития предприятия. Результаты такого анализа могут быть основой принятия решений долгосрочного характера. Однако в условиях нестабильной экономики подобный анализ провести очень сложно. Структура баланса предприятия может значительно измениться за короткий промежуток времени. Указанные обстоятельства позволяют считать выводы анализа финансовой устойчивости применимыми лишь для текущего управления. Таким образом, на основе результатов такого анализа можно принимать решения как долгосрочного, так и краткосрочного характера, но при этом необходимо учитывать факторы изменения финансовой устойчивости предприятия.

     Таким образом, одной из главных составляющих анализа финансового состояния  предприятия является оценка его  финансовой устойчивости.

     Следует отметить, что финансовая устойчивость — характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия[14, c. 52].

     Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое в основном за счет собственных  средств покрывает средства, вложенные  в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

     Таким образом, подходы к определению  понятия финансовой устойчивости различны с точки зрения ширины охвата финансовой составляющей деятельности предприятия. Доминирует рассмотрение финансовой устойчивости в узком понимании. В этом случае сущность финансовой устойчивости выражается через обеспеченность запасов и затрат источниками формирования[16, c. 85]. 
 
 
 
 
 
 
 

1.2. Виды финансовой  устойчивости предприятия 

     Финансовая устойчивость – рациональное распределение и эффективное использование финансовых ресурсов, которые обеспечивают достаточный уровень рентабельности, т.е. финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами и путем их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства.

     На  финансовую устойчивость оказывают  влияние множества факторов, а  именно:

     а) внутренние факторы (отраслевая принадлежность организации, величина издержек, состояние имущества и ресурсов.)

     б) внешние факторы (платежеспособный спрос, налоговая и кредитная  политика государства).

     Финансовая  устойчивость играет важную роль в  обеспечении устойчивого развития предприятия. Его смысл заключается в том, что основные средства и другие внеоборотные активы должны финансироваться за счет собственного и долгосрочного заемного капитала, а оборотные средства частично за счет собственных источников (30%-50%), а в оставшейся части за счет краткосрочного заемного капитала.(50%-70%).

     Предлагается  выделять 4 типа финансовых ситуаций в  зависимости от значения трехкомпонентного  показателя [1, c. 37]:

     1. Абсолютная финансовая устойчивость. Данному типу соответствует показатель S = (1;1;1). На практике встречается довольно редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Означает излишек (или равенство) собственных оборотных средств по отношению к запасам.

     2. Нормальная финансовая устойчивость (S = (0;1;1)) означает недостаток собственных оборотных средств при излишке (достаточности) долгосрочных источников формирования запасов. Характеризует нормальную финансовую устойчивость предприятия и гарантированную платежеспособность. Предприятие может испытывать недостаток собственных оборотных средств (возможно временный), но привлекать долгосрочные кредиты и займы для высвобождения собственных средств и направления их в оборот.

     3. Неустойчивое финансовое состояние (S = (0;0;1)) сопряжено с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и займов. Означает недостаток собственных оборотных средств и долгосрочных займов при излишке (достаточности) общей величины основных источников формирования запасов.

     4. Кризисное финансовое состояние (S = (0;0;0)) означает недостаток общей величины основных источников формирования запасов, т.е. в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают кредиторской задолженности предприятия и прочих краткосрочных пассивов. Данное состояние преодолевается за счет оптимизации структуры источников формирования запасов. Обоснованного снижения уровня запасов и затрат, выявления излишних запасов и их реализации (Приложение 1).

     Наиболее  безрисковым способом пополнения источников формирования запасов является увеличение собственных средств за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенных во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов достигается в результате планирования остатков запасов, а также реализации излишних и неиспользуемых товарно-материальных ценностей [3, c. 28].

     Такой методики расчета придерживаются практически  все авторы. Однако Савицкая Г.В. выделяет те же 4 типа финансовой устойчивости предприятия, однако по-своему производит их расчет [28, c.450].

     Нормальная финансовая устойчивость обеспечивается при равенстве запасов источникам средств, учитываемых при расчете абсолютной финансовой устойчивости. При этом, естественно, и коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств равен единице.

     Финансовое состояние предприятия считается неустойчивым (предкризисным) при равенстве величины запасов и затрат размеру собственного оборотного капитала. Кредитов банка под товарно-материальные ценности и временно свободных источников средств (т.е. резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью. При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если соблюдаются следующие условия [7, c. 12]:

- производственные  запасы плюс готовая продукция  равны или превышают сумму  краткосрочных кредитов и заемных  средств, участвующих в формировании  запасов;

- незавершенное  производство плюс расходы будущих  периодов равны или меньше суммы собственного оборотного капитала.

     Если  эти условия не выполняются, то имеет  место тенденция ухудшения финансового  состояния.

     При кризисном финансовом состоянии  размер запасов превышает сумму  средств, используемую для характеристики неустойчивого финансового состояния. Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

     Поток текущих хозяйственных операций меняет определенное однажды состояние  финансовой устойчивости, будучи причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Поэтому одной из задач аналитика явялется планирование финансовых и материальных потоков, так, чтобы их следствием было улучшением финансового состояния предприятия. Для этого необходимо умение определять предельные границы изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы.

     В том случае, когда финансовое положение  неустойчиво, его следует исправить  путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и готовой продукции на складе. Чтобы снять финансовое напряжение предприятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров. Это задачи внутреннего финансового анализа (Приложение 2).