Основы антикризисного финансового управления

Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса  предприятия являются:

• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент обеспеченности собственными средствами;
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

На основании системы  критериев принимаются решения:

- о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным;

- о наличии реальной  возможности предприятия – должника  восстановить платежеспособность;

- о наличии реальной  возможности утраты платежеспособности  предприятия, если оно в ближайшее  время не сможет выполнить  обязательства перед кредиторами.

Возможность наиболее раннего  погашения обязательств отражает коэффициент  абсолютной ликвидности (К_АЛ). Он рассчитывается отношением величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Наиболее ликвидными активами считают денежные средства, ценные бумаги и прочие краткосрочные финансовые вложения. Краткосрочные обязательства, как сумма наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов, включают кредиторскую задолженность, в т. ч. обязательства, не погашенные в срок, платежные требования поставщиков, не оплаченные в срок; недоимки в бюджет и пр., включенные в пассив баланса и отраженные обособленно в приложениях к бухгалтерскому балансу, краткосрочные кредиты и заемные средства. Данный коэффициент выражается формулой:

 

Коэффициент абсолютной ликвидности  показывает, какую часть краткосрочной  задолженности предприятие может  погасить в ближайшее время. Этот коэффициент не должен быть ниже нормальных ограничений – 0,2 – 0,5.

Он характеризует платежеспособность предприятия на дату составления  баланса, т. е. возможность немедленных  расчетов.

Коэффициент критической  ликвидности (К_КЛ) (промежуточный коэффициент покрытия) равен отношению наиболее ликвидных активов в сумме с краткосрочной дебиторской задолженностью, займами, предоставленными организациям на срок менее 12 месяцев, и прочих активов в составе ликвидных средств за вычетом иммобилизации оборотных средств к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. К иммобилизации оборотных средств по статьям данного раздела следует относить расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования по данным отчета об изменениях капитала и отчета о целевом использовании полученных средств.

Формула данного коэффициента имеет вид:        

Коэффициент критической  ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия  при условии своевременных поступлений  средств от дебиторов и заемщиков  по их краткосрочной задолженности. Нижняя нормальная граница данного  коэффициента соответствует ограничению: К_КЛ > 1

Коэффициент критической  ликвидности характеризует ожидаемую  платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности  одного оборота краткосрочной дебиторской  задолженности.

Если в состав ликвидных  средств, кроме отраженных в числителе  предыдущих показателей, включить также  долгосрочную дебиторскую задолженность  и запасы за вычетом расходов будущих  периодов, то их отношение к краткосрочным  обязательствам составит коэффициент  текущей ликвидности (К_ТЛ) или коэффициент покрытия. Его еще называют общим коэффициентом покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств организации к величине краткосрочных обязательств:

 

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает платежные возможности  организации, оцениваемые при условии  не только своевременных расчетов с  дебиторами и благоприятной реализации товаров, но и продажи в случае необходимости прочих элементов  материальных оборотных средств. Нормальным для него считается ограничение: К_ТЛ > 2

Коэффициент текущей ликвидности  характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней  продолжительности одного оборота  всех мобильных средств. Он отражает степень общего покрытия всеми оборотными активами организации суммы краткосрочных  обязательств.

Для оценки структуры баланса  и диагностики банкротства используют коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_О), который рассчитывается отношением собственных оборотных средств (E_C) к сумме всех оборотных активов (к итогу раздела II актива баланса):

 

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие  собственных оборотных средств  у организации, необходимых для  ее финансовой устойчивости. Нормальное ограничение данного коэффициента определяется выражением: К_О > 0.1

Структура баланса считается  удовлетворительной, когда оба из коэффициентов (коэффициент текущей  ликвидности (К_ТЛ) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_О)) удовлетворяют нормальным ограничениям. Если хотя бы один из этих коэффициентов не удовлетворяет установленным ограничениям, структура баланса считается неудовлетворительной.

При удовлетворительной структуре  баланса для проверки устойчивости финансового положения (не утратит  ли организация платежеспособности) рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца. Если значение коэффициента утраты платежеспособности менее 1, может  быть принято решение об утрате платежеспособности, т. е. о том, что в ближайшем  будущем предприятие не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами. Ввиду реальной угрозы утраты платежеспособности данная организация становится на учет в органах Государственной службы Казахстана по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению.

При неудовлетворительной структуре  определяют возможность восстановления платежеспособности. Для этого рассчитывают коэффициент восстановления платежеспособности на период 6 месяцев. Если значение коэффициента восстановления окажется выше единицы, предприятие имеет возможность  восстановить свою платежеспособность за этот период.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности рассчитывается по формуле:

 

где K_ТЛК - значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода,

K_ТЛН - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

T - продолжительность отчетного периода в месяцах,

Y - период восстановления (утраты) платежеспособности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности Y = 6 месяцам.

При расчете коэффициента утраты платежеспособности Y = 3 месяцам.

В анализе данных годовой  отчетности продолжительность (T) принимается равной 12 месяцам, для первого квартала - 3 месяцам и т. д.

Приведенные расчеты используются для финансовой оценки и не имеют  обязательных юридических последствий.

Решение о несостоятельности (банкротстве) предприятий принимается:

• в добровольном порядке самой организацией;
• по заключению суда;
• Государственной службой Казахстана по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению.

В  параграфе были изложены и систематизированы основные методики оценки и прогнозирования банкротства, использование которых позволяет  с достаточно высокой степенью точности предсказывать наступление финансовых кризисов на предприятии. Дальнейшая разработка данной проблемы представляется перспективной так как прогнозирование возможности наступления банкротства является одним из важнейших направлений обеспечения финансовой стабильности предприятия. Помимо прочего, данные методы перспективны для оценки надежности и платежеспособности  контрагентов, когда от контрагентов зачастую зависит финансовая устойчивость предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Практика оценки финансового  менеджмента на примере АО «KazTransCom».

 

2.1. Организационно-правовая  и экономическая основы деятельности  компании АО «KazTransCom».

Компания “KazTransCom” образована 1 августа 2001 года в виде открытого акционерного общества в соответствии с Законодательством Республики Казахстан. Компания является правопреемником ОАО «КаспийМунайБайланыс», зарегистрированного в Атырауской области Республики Казахстан 1 февраля 1999 года. В 2001 году Компания подписала соглашения с ОАО «Актюбнефтесвязь» (Актобе) и ОАО «Байланыс» (Павлодар) касательно юридического слияния с Компанией и преобразования этих компаний в филиалы Компании. Датой перехода Компании на «Международные стандарты финансовой отчетности» является 1 января 2004 года. 8 сентября 2004 года Компания была перерегистрирована в акционерное общество.

В 2006 году Компания приобрела 100% акций «ERP – Services LTD». Компания  «ERP – Services LTD» поставляет системы ERP и прочее программное обеспечение, а также оказывает услуги в области информационных технологий и прочие услуги, связанные с техническим обслуживанием.

Основная деятельность. Основная деятельность Группы заключается в предоставлении телекоммуникационных услуг (обеспечение предприятий и организаций нефтегазовой и других отраслей народного хозяйства и населения всеми видами связи) на территории Республики Казахстан. Группа осуществляет свою деятельность на основании Генеральных лицензий, выданных Агентством Республики Казахстан по информатизации и связи 14 октября 2004 года. Компания является членом Национальной телекоммуникационной ассоциации Республики Казахстан. В 2004 годы Компания получила сертификат ISO 9001.

Основными клиентами Группы являются: Национальная компания «КазМунайГаз», АО «КазТрансОйл», АО «Интергаз Центральная Азия», Аджип Казахстан Норт Капиан Оперейтинг Компании Н.В.

Юридический адрес компании: Республика Казахстан, 050012, г. Алматы, ул. Радостовца уг. ул. Джамбула, 69/204а.

Первым руководителем  является Генеральный директор Ержанов Аскар Серикбаевич.

Капитализация компании –  суммарная рыночная стоимость акций  торгуемых на KASE – 9400 млн. тенге ($64 млн.).

Акционеры по состоянию  на 01.04.12

Наименование держателя	Простых акций		Привилегированные акции	Всего акций
	количество	доля		количество	доля
ТОО "Родник Инк" (Алматы, Республика Казахстан)	1 907 556	79,92	–	1 907 556	76,22
ТОО "ТЕЛЕКОМ-АЗИЯ" (Алматы, Республика Казахстан)	236 561	9,91	–	236 561	9,45

 

 Таблица 1. Финансовые показатели АО «KazTransCom»

Показатель	На 01.01.12 (аудировано)	На 01.10.11
Уставный капитал	46 662 тыс. тенге	46 662 тыс. тенге
Собственный капитал	8 225 349 тыс. тенге	7 990 347 тыс. тенге
Совокупные активы	13 636 011 тыс. тенге	12 785 418 тыс. тенге
Объем продаж	11 520 431 тыс. тенге	8 178 260 тыс. тенге
Валовый доход	4 902 773 тыс. тенге	3 801 943 тыс. тенге
Чистая прибыль	2 328 021 тыс. тенге	2 112 453 тыс. тенге
Балансовая стоимость  простой акции	3 417,01 тенге	3 325,77 тенге
Балансовая стоимость  привилегированной акции	19,57 тенге	19,57 тенге
ROA	17,07%	16,52%
ROE	28,30%	26,44%
ROS	42,56%	46,49%

 На 1 января 2012 г. уставной капитал компании не изменился и составил 46 662 тыс. тенге. Собственный капитал увеличился на 235002 тыс. тенге и составил 8 225 349 тыс. тенге. За счет увеличения объема продаж произошло увеличение валового дохода и чистой прибыли. Они составили 4 902 773 тыс. и 2 328 021 тыс. тенге соответственно.

 

2.2. Анализ финансового  состояния компании АО «KazTransCom».

 

Целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре  активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. Применение в расчетах финансовых коэффициентов (показателей) дает возможность повысить «качество» оценки и составить объективное заключение о финансовом положении предприятия.

Работа по оценке бизнеса должна включать в себя анализ основных тенденций  финансовых действий предприятия. Для  этого используются данные кратких  балансов и финансовых отчетов с  пояснениями компании.

Результаты финансового анализа  влияют на прогнозирование доходов  и расходов предприятия, на определение  ставки приведенной стоимости будущих  денежных потоков.

Цена предприятия отражает его  производственные и финансовые возможности, положение на рынке, перспективы  развития.

Определение финансового состояния  компании на конкретную дату позволяет  выявить, насколько правильно компания управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате.