Основы антикризисного финансового управления

Выводы финансового анализа  используются во всех подходах к оценке бизнеса. Анализ финансового состояния  компании включает в себя анализ бухгалтерских  балансов и отчетов о финансовых результатах оцениваемой компании за прошедшие периоды в целях  выявления тенденций ее деятельности и определения основных финансовых показателей.

Выделяют 5 групп основных финансовых показателей: имущественное положение, финансовая устойчивость, ликвидность  и платежеспособность, рентабельность и деловая активность (оборачиваемость).

 Анализ активов Компании.

Финансовый анализ деятельности АО «KazTransCom» составлен на основе данных финансовой отчетности за 2006 – 2010 гг. и применении следующих видов анализа:

• Горизонтального (временного) анализа;
• Вертикального (структурного) анализа;
• Анализа финансовых коэффициентов.

 

 

Диаграмма 1. Динамика активов АО «KazTransCom» за 2006-2010 гг.

 

Таблица 2. Вертикальный анализ баланса  АО «KazTransCom» за 2006-2010 гг.

Показатели	2006	2007	2008	2009	2010
Актив
Внеоборотные активы
Основные средства	66,89%	63,12%	64,35%	52,48%	57,87%
Нематериальные активы	0,96%	0,72%	1,47%	1,5%	1,88%
Финансовые активы, имеющиеся  в наличии для продажи	0,32%	0,25%	0,23%	0,2%	0,20%
Активы по отсроченному подоходному  налогу		0,22%	0,09%	0,16%	0,12%
Долгосрочная дебиторская  задолженность			0,04%	0,05%	0,10%
Прочие внеоборотные активы	0,13%	0,06%	0,18%	0,11%	0,07%
Займы связанным сторонам			1,44%
Итого внеоборотные активы	68,30%	64,37%	67,79%	54,5%	60,24%
Оборотные активы
Товарно-материальные запасы	6,02%	6,18%	4,50%	6,34%	5,97%
Дебиторская задолженность  покупателей и заказчиков и прочие дебиторы	18,13%	18,31%	18,38%	17,09%	18,73%
Займы связанным и прочим сторонам			1,58%	4,09%
Предоплаты постащикам	2,12%	3,22%	2,29%	2,2%	2,06%
Предоплата по корпоративному подоходному налогу	2,21%	1,37%	1,36%		1,14%
Прочие оборотные активы	0,63%	0,49%	0,44%	0,63%	0,36%
Денежные средства и их эквиваленты	2,59%	6,07%	3,66%	15,13%	11,50%
Итого оборотные  активы	31,7%	35,63%	32,21%	45,5%	39,76%
Итого Активы	100%	100%	100%	100%	100%
Пассив
Капитал
Акционерный капитал	0,64%	0,50%	0,46%	0,39%	0,38%
Дополнительный оплаченный капитал	0,09%	0,07%	0,07%	0,06%	0,06%
Прочие резервы	0,1%	0,08%	0,07%	0,06%	0,06%
Нераспределенная прибыль	32,05%	31,08%	38%	44,48%	54,47%
Итого Капитал	32,89%	31,73%	38,60%	44,99%	54,97%
Обязательства
Долгосрочные обязательства
Кредиты и займы	42,46%	34,08%	30,22%	11,11%	22,77%
Обязательства по отсроченному подоходному налогу	4,62%	4,71%	2,62%	2,25%	4,65%
Резервы под обязательства  по ликвидации активов		4,68%	3,89%	2,89%	1,78%
Итого долгосрочные обязательства	47,07%	43,47%	36,73%	16,25%	29,2%
Краткосрочные обязательства
Кредиты и займы	3,88%	8,45%	12,64%	26,29%	2,13%
Кредиторская задолженность  поставщикам и подрядчикам	8,5%	8,25%	4,79%	3,86%	6,50%
Проценты к погашению	1,54%	1,29%	1,29%	1,11%	0,4%
Текущий подоходный налог  к уплате				0,03%
Прочая кредиторская задолженность	5,33%	5,57%	5,07%	7,47%	6,73%
Доходы будущих периодов	0,79%	1,24%	0,88%		0,06%
Итого краткосрочные  обязательства	20,04%	24,81%	24,67%	38,76%	15,83%
Итого обязательства	67,11%	68,27%	61,40%	55,01%	45,03%
Итого обязательства  и капитал	100%	100%	100%	100%	100%

 

Устойчивость финансового положения  предприятия в значительной степени  зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Активы компании по состоянию  на 31 декабря 2006 г. составили 7421257 тыс. тг., а на 31 декабря 2007 г. – 9642658 тыс. т., произошло увеличение стоимости активов на 2221401 тыс. тг. или на 29,93%; по состоянию на 31 декабря 2008 г. активы компании составили 10382675 тыс. тг. по сравнению с 2007 г. произошел рост на 740017 тыс. тг. или на 7,67%; на 31 декабря 2009 г. активы составляли стоимость 12111885 тыс. тг., что на 1729210 тыс. тг. или 16,65% больше чем в 2008 г.; на 31 декабря 2010 г. стоимость активов была 12256169 тыс. тг., это на 144284 тыс. тг. или 1,19% больше чем в 2009 г. (диаграмма 1).

Компания обладает значительным имущественным потенциалом, большая  часть которого приходится на внеоборотные активы (в 2006 г. – 68,3%; в 2007 г. – 64,37%; в 2008 г. – 67,79%; в 2009 г. – 54,5%; в 2010 г. – 60,24%), что соответствует специфике данного предприятия. Оборотные активы составляют меньшую величину в общей величине средств предприятия – 39,76%. Вертикальный анализ баланса за 2006 – 2010гг., предоставленный в таблице позволяет сделать вывод, что в структуре совокупных активов большую часть составляют основные средства (66,89% - 63,12% - 64,35% - 52,48% - 57,87%).

Говоря о тенденции  изменения основных средств, необходимо отметить, что, в 2010 г. их величина в  абсолютном выражении увеличилась в 1,43 раза по сравнению с 2006 г. и составило 7092320 тыс. тенге.

2.2.1.Оценка имущественного  положения АО «KazTransCom».

 

Таблица 3. Оценка имущественного состояния

Наименование  коэффициента	Расчетная формула	2006	2007	2008	2009	2010
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия	итого активов	7 421 257	9 642 658	10 382 675	12 111 885	12 256 169
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия	чистые активы = активы - обязательства, итог баланса-нетто, капитал	2 440 636	3 059 282	4 007 827	5 449 194	6 736 986
Коэффициент износа основных средств	Износ/первоначальная стоимость	0,145	0,182	0,227	0,294	0,314
Коэффициент износа основных средств без учета НзП	Износ/первоначальная стоимость	0,185	0,230	0,250	0,315	0,335
Коэффициент соотношения  мобильных и иммобилизованных средств	Текущие активы/долгосрочные активы	0,464	0,554	0,475	0,835	0,660
Коэффициент реальной стоимости  основных средств	Остаточная стоимость/всего  активы	0,669	0,631	0,643	0,525	0,579
Доля активной части основных средств	Стоимость активной части  о.с. / стоимость о.с.	0,561	0,588	0,677	0,703	0,725
Коэффициент годности	1- коэффициент износа	0,855	0,818	0,773	0,706	0,686
Коэффициент годности без  НзП	1- коэффициент износа  без НзП	0,815	0,770	0,750	0,685	0,665
Коэффициент обновления	введенные/сто-ть на конец года	0,288	0,174	0,053	0,1646	-

Активы АО «KazTransCom» имеют положительную величину и характеризуют компанию, финансирующую свою деятельность собственными источниками.

Коэффициент износа основных средств  компании находится в пределах рекомендуемого значения 0,314, что ниже 0,5 и соответственно коэффициент реальной стоимости  основных средств находится в  норме (не менее 0,5) и составляет 0,579.

Коэффициент соотношения мобильных  и иммобилизованных средств находится  в пределах рекомендуемого значения 0,660, что составляет не мене 0,5.

За анализируемый период 2006-2010 гг. величина оборотных активов  предприятия незначительно увеличилась, достигнув значения 4873096 тыс. тенге, что на 8% больше показателя 2006 г.

Доля денежных средств в 2009 г. была наибольшей и составила 15,13% активов и 33,26% оборотных средств. Доля краткосрочной дебиторской задолженности увеличивается с 18,13% в 2006 г. до 18,73% в 2010 г., в 2009 г. она занимает 17,09%, а в абсолютном выражении составила 2070440 тыс. тенге.

Доля запасов в структуре  активов невелика (5,97% на 1.01.2011 г.) и  по сравнению с 2006 г. она снизилась  с 6,02%, а в абсолютном выражении  выросли на 284748 тыс. тенге. В структуре  оборотных средств товарно-материальные запасы занимают 15,02% на 01.01.2011 г.

 

Диаграмма 2. Структура активов АО «KazTransCom» 2010 г.

 

Анализ источников формирования активов  компании

Диаграмма 3. Структура капитала АО «KazTransCom» в 2010 г.

В структуре источников средств  наибольший удельный вес занимает собственный  капитал – 54,97%. Собственный капитал  за анализируемый период колебался  в пределах 31,73% - 54,97%. В 2010 г. собственный  капитал компании составил 6736986 тыс.тенге или 54,97% структуры пассивов, что на 4296351 тыс. тенге (276,03%) больше, чем в 2006 г., что связано с увеличением нераспределенного дохода.

В структуре собственного капитала 0,69% (46662 тыс. тенге) занимает акционерный  капитал и 99,09% нераспределенный доход.

В 2006 г. сумма долгосрочных обязательств была наибольшей в рассматриваемом  периоде  3493215 тыс. тенге, из которых 3150697 тыс. тенге занимали кредиты  банков. В 2006 – 2010 гг. предприятие привлекало и краткосрочные кредиты банков на суммы 288312 тыс. тенге, 814942 тыс. тенге, 1312667 тыс. тенге, 3184738 тыс. тенге и 261346 тыс. тенге соответственно.

 

2.2.2.Оценка платежеспособности  АО «KazTransCom»

Таблица 4. Оценка платежеспособности

Наименование  коэффициента	Расчетная формула	2006	2007	2008	2009	2010
Величина собственных оборотных средств    (функционирующий капитал) тысяч тенге	ФК(СОС или СОК или ЧОК) = ТА – ТО	865 354	1 043 893	782 709	815 852	2 933 018
Маневренность собственных  оборотных средств	ДС/ФК	0,22	0,56	0,49	2,25	0,48
Коэффициент текущей ликвидности	Ктл =  ТА / ТО	1,58	1,44	1,31	1,17	2,51
Коэффициент быстрой ликвидности	Кбл = (ДС+ДЗ+ КФИ) / ТО	1,03	0,98	0,89	0,83	1,91
Коэффициент абсолютной ликвидности	Кал = ДС / ТО	0,13	0,24	0,15	0,39	0,73
Доля оборотных средств  в активах (Коэффициент мобильности  активов)	ТА/ всего хозяйственных  средств	0,32	0,36	0,32	0,45	0,40
Доля ТМЗ в текущих активах	ТМЗ/ТА	0,19	0,17	0,14	0,14	0,15
Доля собственных оборотных  средств в покрытии товарно-материальных запасов	(ТА + ДО – ТО)/ТМЗ	9,75	8,79	9,85	3,62	8,90
Коэффициент покрытия товарно-материальных запасов	(СК+Долг.Обяз.+Крат.кр.+ Кредит.задолж. +Авансы полученные –Долг.активы)/ТМЗ	1,94	1,75	2,03	1,71	4,01
Общий показатель платежеспособности	(Денсредства +0,5Дебиторская зад.+0,3ТМЗ) / (Краткосрочная зад.+0,5Кредиты банков+0,3Долгосрочные кредиты и займы, Доходы будпериодов)	0,57	0,74	0,69	1,26	1,57
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	(Собкапитал-Долгосрочные активы )/ Оборотные средства	-1,12	-0,92	-0,91	-0,21	-0,13

 

Величина собственных оборотных  средств (функционирующий капитал), характеризующая ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов, является положительной в АО «KazTransom», т.е. компании достаточно собственных оборотных средств для ведения текущей деятельности.

Для комплексной оценки ликвидности  баланса используется показатель текущей  ликвидности, нормативное его значение не менее 1, а для некоторых предприятий  более 2. Значение показателя находится  в пределе нормативного уровня (<1) в течение всего ретроспективного периода и составляет 2,51 на 01.01.2011 г. Текущие обязательства могут быть покрыты полностью оборотными средствами. Значение коэффициента быстрой и абсолютной ликвидности также находятся в нормах рекомендуемого значения (<1 и <0,2 соответственно). Компания на 73% всех текущих обязательств в 2010 г. могла покрыть за счет денежных средств. Таким образом, АО «KazTransCom» можно охарактеризовать как достаточно ликвидное предприятие, обладающее абсолютной и текущей ликвидностью. Значение коэффициентов ликвидности свидетельствуют об хорошей платежеспособности предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает структуру краткосрочных  источников формирования оборотных  средств. Минимально допустимое значение 0,1. С позиций оценки финансового состояния и платежеспособности минимальное значение его может быть компенсировано высокой оборачиваемостью и отсутствием сомнительной дебиторской задолженности.

У предприятия отсутствует собственный  оборотный капитал, что свидетельствует  отрицательное значение коэффициента, АО «KazTransCom» осуществляет текущую деятельность за счет заемных средств.

 

2.2.3.Оценка финансовой  устойчивости АО «KazTransCom»

Таблица 5. Оценка финансовой устойчивости

Наименование  коэффициента	Расчетная формула	2006	2007	2008	2009	2010
Коэффициент концентрации собственного капитала	Ккск = СК/Б (Пассивы)	0,33	0,32	0,39	0,45	0,55
Коэффициент финансовой зависимости	Кфз = Б/СК	3,04	3,15	2,59	2,22	1,82
Коэффициент маневренности  собственного капитала	Кмск = СОС/СК	0,35	0,34	0,20	0,15	0,44
Коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала	Ккпк = ПК/Б	0,67	0,68	0,61	0,55	0,45
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	ДО/Осн.Средства	0,70	0,69	0,57	0,31	0,50
Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств	ДО/(ДО + СК)	0,59	0,58	0,49	0,27	0,35
Коэффициент соотношения  привлеченного  заемного и собственного капитала	Кспск = ПК/СК	1,41	1,34	1,11	0,83	0,45

 

Коэффициент концентрации собственного капитала на 01.01.2011 г. составляет 0,55, что ниже нормативного значения (более 0,6) для финансово устойчивого предприятия. При этом, его значение существенно возросло по сравнению с 2006 г. с 33% до 45% в 2009 г., что связано с увеличением нераспределенного дохода.

Коэффициент финансовой зависимости  равен 1,82 на конец 2010 г. Показатель незначительно  сократился по сравнению с 2006 г., когда  на 1 тенге собственных средств приходилось 3,04 тенге всех источников финансирования компании. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая его часть используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение показателя на конец анализируемого периода составляет положительное значение, что АО «KazTransCom» собственные средства в текущей деятельности использует.

Коэффициент концентрации заемного капитала на 01.01.2010 г. составляет 0,45, а в 2006 г. 0,67, это говорит о снижении доли заемного капитала в общей сумме средств, а значит постепенном укреплении финансовой устойчивости компании. Значение коэффициента ниже рекомендуемого уровня (не более 0,5), предприятие уже в  меньшей степени зависит от внешних  кредиторов.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (плечо финансового  рычага) свидетельствует о зависимости  предприятия от заемного капитала, а его значение в динамике свидетельствует  о некотором улучшении финансовой устойчивости предприятия. Значение данного  коэффициента составляет 0,45 на конец 2010 г. и 1,41 – в 2006 г., на каждый тенге собственных средств приходится соответственно по годам 45 тиын и 1,41 тенге заемных.

 

2.2.4.Оценка доходности  АО «KazTransCom»

Таблица 6. Оценка доходности

Наименование  коэффициента	Расчетная формула	2006	2007	2008	2009	2010
Чистый доход (тысяч тенге)	Чистая прибыль после  налогообложения	563 411	690 008	948 545	1 558 858	1 912 254
Доходность реализованной  продукции, в %	Чистый доход / доход от реализации	8,87%	9,56%	11,03%	16,42%	17,77%
Доходность объема продаж, в %	Валовой доход / доход от реализации	31,49%	33,72%	34,07%	38,89%	42,18%
Доходность основной деятельности, в %	Доход от основной деятельности/ (себестоимость + расходы периода)	20,15%	24,12%	19,63%	30,63%	38,23%
Доходность активов, в %	Чистый доход / всего активы	7,59%	7,16%	9,14%	12,87%	15,60%
Доходность текущих (оборотных) активов, в %	Чистый доход/ текущие  активы	23,95%	20,08%	28,37%	28,29%	39,24%
Доходность основного  капитала (долгосрочных активов), в %	Чистый доход / основной капитал	11,12%	11,12%	13,48%	23,61%	25,90%
Доходность  собственного  капитала,  в %	Чистый доход / собственный  капитал	23,08%	22,55%	23,67%	28,61%	28,38%
Период окупаемости собственного капитала	Чистый доход /СК	0,231	0,226	0,237	0,286	0,284
Период окупаемости собственного капитала (дни возврата)	360* СК/  Чистый доход	1559	1596	1521	1258	1268
Период окупаемости собственного капитала (годы возврата)	Период окупаемости в  днях/360	4,3	4,4	4,2	3,5	3,5