Особенности и проблемы развития финансового рынка в РФ

gn="justify">    Согласно ст. 824 ГК РФ по договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование.

    Денежное требование к должнику может быть уступлено клиентом финансовому агенту также в целях обеспечения исполнения обязательства клиента перед финансовым агентом.

    Обязательства финансового агента по договору финансирования под уступку денежного требования могут включать ведение для клиента бухгалтерского учета, а также предоставление клиенту иных финансовых услуг, связанных с денежными требованиями, являющимися предметом уступки.

    Предметом уступки может быть как денежное требование, срок платежа по которому наступил, так и право на получение денежных средств, которое возникнет в будущем.

    Если на развитых финансовых рынках разобранные действия 
обычно обеспечиваются большим числом специальных факторинговых компаний, то в РФ эту функцию выполняет несколько коммерческих банков. Наиболее известны Никойл, Московский кредитный 
банк, Промбизнесбанк, хотя в ГК РФ (ст. 825) предусмотрено, что в 
качестве финансового агента могут выступать банки, кредитные институты и другие организации, имеющие лицензию.

    Причин слабого развития рынка факторинговых услуг в России 
несколько. Это и недоверие, которое банки и их клиенты испытывают друг к другу, и высокий риск проведения таких операции, обусловленный низкой платежеспособностью основной массы контрагентов, и низкая разработанность законодательной базы.

    Важным субъектом финансового рынка является рынок доверительного управления. Правовой базой осуществления доверительного управления (траста) в РФ является гл. 53 части второй ГК.

    В ст. 1012 ГК отмечается, что по договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).

    Таким образом, в отношениях траста участвуют как минимум учредитель управления и доверительный управляющий. Возможно участие и третьего лица - выгодоприобретателя.

    Договор доверительного управления любым имуществом заключается в письменной форме на срок, не превышающий 5 лет, если законами РФ не установлены иные предельные сроки. Договор доверительного управления недвижимостью заключается в письменной форме и подлежит обязательному нотариальному удостоверению. Несоблюдение этих требований влечет за собой недействительность договора (ст. 1017 ГК).

    Наконец, наверное, самым главным и важным сегментом финансового рынка является рынок ценных бумаг. Под ним понимается рынок, на котором продаются и покупаются ценные бумаги.

    Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).

    В зависимости от целей выпуска, ценные бумаги 
подразделяются на коммерческие и фондовые. Коммерческие ценные 
бумаги обслуживают процесс товарооборота и определенные 
имущественные сделки (чеки, складские и залоговые свидетельства 
закладные и др. ). Фондовые ценные бумаги охватывают бумаги, имеющие хождение на фондовом рынке , т.е. на рынке ценных бумаг.

    Рынки ценных бумаг подразделяются на   первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

    Первичный   рынок ценных бумаг - это рынок,   который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение   ценных бумаг.   Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных  бумаг.

    По организационным формам различают    биржевой   рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок

    Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи.

    Фондовая биржа   представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок  по     купле-продаже     ценных бумаг. Организационно- фондовая  биржа представлена в форме хозяйственного субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением ценных бумаг.

    Участниками фондовой биржи являются продавцы, 
покупатели и посредники (финансовый брокер или маклер, дилер). 
Брокер - это посредник, заключающий сделки по поручению и за 
счет клиента и получающий за свои услуги комиссионные, т. е. 
вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. В 
отдельных случаях брокер получает еще и заработную плату. Доходом брокера может быть сумма,  полученная  в виде разницы в цене покупателя  и продавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентами соглашений (договоров, контрактов). Дилер-посредник (физическое или юридическое лицо), занимающейся перепродажей ценных бумаг от своего лица, за свой счет и на свой страх и риск. Доход дилера  складывается  за  счет разницы в ценах покупки и продажи.

    Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства. Производные ценные бумаги это любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на покупку или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся прежде всего опционы и фьючерсы.

    Акция - эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды. Векселем признается ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю). Государственные ценные бумаги представляют собой долговые обязательства правительства. Фьючерс- документ, предусматривающий, твердое обязательство купить или продать ценные бумаги по истечению определенного срока по заранее оговоренной цене. Опцион двухсторонний договор о передаче права на покупку (продажу) ценных  бумаг по заранее фиксированной цене в определенное время. Все эти ценные бумаги постоянно находятся в кругообороте  между различными экономическими субъектами, образуя  тем самым  важнейший сегмент финансового рынка - рынок ценных бумаг.

    Таким образом, финансовый рынок имеет очень сложную структуру. В его состав входит достаточно большое количество более мелких и конкретных рынков финансовых ресурсов,  каждый из которых  имеет свои специфические функции. Финансовый рынок представляется  как эффективный механизм функционирования экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств.

 

     2 Характеристика финансового рынкаРФ

 

    2.1 Становление финансового рынка РФ 

    Развитие финансового рынка на протяжении ряда лет претерпело несколько кардинальных изменений, вызванных как внешними, так и внутренними факторами развития. Ретроспективный анализ развития российского финансового рынка указывает как на наличие традиционных проблем нарождающихся рынков, так и на уникальность, связанную с переходом от планово-директивной экономики к рыночной в довольно короткий отрезок времени.

    Развитие российского финансового рынка прошло ряд этапов, которые вобрали в себя позитивные и негативные особенности. Постепенная эволюция позитивных направлений не только способствовала их закреплению, но и давала импульс к дальнейшему развитию финансового рынка.

    Рынок ценных бумаг существовал еще в царской России и развивался около 150 лет (1769-1913 гг.) в тесной связи с эволюцией  экономики и политикой страны. Здесь можно выделить три периода:

    Первый - с 1769 года до конца 50-х гг.  19 века - время возникновения и начала становления рынка ценных бумаг, когда происходило преимущественно обращение государственных ценных бумаг.

    Второй период - с 60-х годов 19 века по 1897 год  - совпал с завершением денежной реформы (введением «золотой валюты»). Этот  период считается важнейшим, так как охватывает интенсивное развитие фондового рынка.

    Третий период - с 1987 года по 1913 год (начало первой мировой войны) - соответствует чертам становления «зрелого» рынка ценных бумаг.

    Как и в других странах, в России первыми  фондовыми ценностями на финансовом рынке выступали государственные ценные бумаги. Параллельно развивалось обращение таких ценных бумаг, как векселя и акции. Первый Вексельный устав был составлен по указу Петра I по образцу Лейпцигского Вексельного устава. В 18-19 вв. он неоднократно перерабатывался. В 1902 году был утвержден новый вексельный устав, представлявший собой значительное достижение по сравнению с  предшествующими, созданными по иностранным образцам. После отмены крепостного права начали ускоренно создаваться акционерные общества и к 1914 году 2235 обществ имели капиталы в сумме 4,7 млрд. руб., из них на долю 1621 промышленного общества приходилось 3,2 млрд. [5, С.47].

    Период 1991-1992 гг. можно отнести к начальному этапу зарождения институциональной инфраструктуры финансового рынка, развитию сети коммерческих банков, созданию бирж и торговых площадок. Это повлияло на установление и развитие системы отношений между банками как на валютном сегменте рынка, так и на рублевом. Таким образом, было положено начало взаимодействию финансовых инструментов денежного рынка.

    Вместе с тем для 1993 - 1994 гг. характерна определенная асимметрия денежного рынка, обусловленная опережающим ростом валютного рынка. В этот период начинает развиваться рынок государственного долга, появляются первые признаки позитивного продвижения к структурной сбалансированности денежного рынка благодаря наращиванию объемов операций на рынке государственных ценных бумаг и межбанковских кредитов. Вместе с тем в процессе достижения структурной сбалансированности денежного рынка нарастали масштабы перелива спекулятивных капиталов, что предопределяло неустойчивость этого процесса, и 11 октября 1994 г. на валютном рынке разразился кризис, который дестабилизировал рынок государственных ценных бумаг.

    Период структурных изменений начался в 1995 г. и сопровождался снижением роли валютного рынка и существенным ростом значения рынка государственных ценных бумаг. Структурные изменения на финансовом рынке отразились на финансовом положении и деятельности его участников, что связано с адаптацией к новым условиям. В центре событий денежного рынка оказался рынок межбанковских кредитов, который испытал серьезный банковский кризис, что привело к нарушению целостности рынка межбанковских кредитов, увеличению процентного риска.

    В период 1996 - 1997 гг. происходили конъюнктурные изменения на рынке государственного долга. Меры по либерализации финансового рынка способствовали расширению рынка корпоративных акций и производных инструментов, а также нарастанию портфельных инвестиций, которые носили краткосрочный спекулятивный характер.

    В основе дестабилизации российского финансового рынка в период 1997 -1998 гг. находилось несколько причин, одна из них - снижение потребительских цен с последующим ростом финансового дефицита и крахом торгового баланса. В таких случаях резко увеличивается потребность правительства в объемах займов по все более высоким процентным ставкам, несмотря на снижение темпов инфляции. Именно это определило августовский кризис 1998 г., который привел к резкой девальвации национальной валюты и краху фондового рынка: внутреннего долга федерального правительства, рынка корпоративных акций и значительной части банковской системы. В этой ситуации Правительство РФ и Банк России приняли совместное решение о возврате к политике плавающего курса [7, С.23].