Рынок государственных ценных бумаг, история развития и особенности современного функционирования

МОСКОВСКАЯ ФИНАНСОВО-ЮРИДИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ

КАЛИНИНГРАДСКИЙ ФИЛИАЛ

КАФЕДРА УЧЕТНО-ФИНАНСОВЫХ ДИСЦИПЛИН

ДИСЦИПЛИНА «ФИНАНСЫ»

КУРСОВАЯ РАБОТА НА ТЕМУ:

Рынок государственных ценных бумаг, история развития и особенности современного функционирования.

Выполнил: студент группы ФЗ-09-3,5(2)

Романова И.В., зачетная книжка №29081142

Дом. адрес: г. Калининград, ул. Комсомольская 33-27

Проверил: преподаватель

Мандрыкина О.Э._________________

                                                                           «Допустить к защите»     

Подпись____________________

«___»______________2011 года

Дата защиты «___»______________2011 года

Оценка____________________

КАЛИНИНГРАД, 2011

СОДЕРЖАНИЕ

Введение.............................................................................................................3

1. Теоретические основы организации и функционирования рынка государственных ценных бумаг.................................................................................5

1.1 Понятие рынка государственных ценных бумаг и история его развития........................................................................................................................5

1.2 Государственные ценные бумаги как объекты рынка государственных ценных бумаг: понятия, функции, классификация и характеристика..................14

1.3 Ценообразование и определение доходности государственных ценных бумаг на рынке государственных ценных бумаг...................................................22

2. Анализ состояния современного рынка государственных цнных бумаг в РФ................................................................................................................................29

2.1 Структура и состояние современного рынка государствнных ценных бумаг...........................................................................................................................29

2.2 Перспективы развития современного рынка государственных ценных бумаг в РФ..................................................................................................................34

Заключение.......................................................................................................41

Список использованных источников.............................................................43

ВВЕДЕНИЕ

Развитие российской экономики требует повышения результативности функционирования рынка государственных ценных бумаг, который оказывает непосредственное воздействие на формирование государственного бюджета, обеспечение эффективности денежно-кредитной политики, поддержание активности работы всех сфер экономики.

Актуальность темы курсовой работы не вызывает сомнений, так как рынкок государственных ценных бумаг играет важную роль в мобилизации свободных денежных средств для государственных нужд. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью национальной финансовой системы, в связи с чем, его позитивные и негативные характеристики напрямую воздействуют как на состояние финансовой сферы, так и на поступательное развитие реального сектора экономики.

Рынок государственных ценных бумаг, государственные ценные бумаги, их различная предназначенность и целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа.

Целью данной курсовой работы является изучение теоретических основ рынка государственных ценных бумаг, истории его развития и особенностей современного функционирования.

Основными задачами данной курсовой работы являются рассмотрение теоретических основ организации и функционирования рынка государственных ценных бумаг, а также анализ состояния современного рынка государственных ценных бумаг.

Объектом исследования курсовой работы является рынок государственны ценных бумаг.

Предметом исследования являются показатели, характеризующие структуру и состояние современного рынка государственных ценных бумаг.

Теоретическую базу в курсовой работе составляют учебные пособия и учебники по вопросам теории и практики финансовых, а также смежных дисциплин: финансы предприятий, бюджетная система РФ, экономика и проч. таких российских авторов, как Иванов А.П., Лаврушина О.И., Артемьева С.С., Зинкевич А.Э. и других.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников. Также в структуру работы включаются необходимые таблицы и формулы.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Понятие рынка государственных ценных бумаг и история его развития

В современной рыночной экономике одним из основных эмитентов ценных бумаг становится государство. Во всем мире централизованный выпуск ценных бумаг используется в широком плане в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а в плане более узком – как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объемом денежной массы, средство неэмиссионного покрытия дефицита государственного и местных бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных конкретных задач.

Под государственными долговыми обязательствами понимаются любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступают государство, органы государственной власти или управления.

В основе рынка государственных ценных бумаг экономически развитых стран лежат следующие функциональные составляющие: [5, с.435]

1) мобилизация временно свободных денежных средств коммерческих банков, различных организаций, предприятий, небанковских кредитно-финансовых учреждений и населения (сосредоточение посредством государственных ценных бумаг на уровне государства денежных ресурсов главным образом способствует снижению дефицита бюджета);

2) использование государственных ценных бумаг в качестве активного регулятора денежно-кредитных отношений (в частности, центральные банки на их основе формируют денежно-кредитную политику, координируют денежное обращение);

3) обеспечение ликвидности балансов кредитно-финансовых институтов за счет эффективной реализации потенциала, заложенного в государственные ценные бумаги.

Целевая направленность потенциала государственных ценных бумаг, как показывает опыт зарубежной практики, охватывает:

1) инвестирование государственных целевых программ развития экономики;

2) достижение обеспечения ликвидности активов коммерческих банков и других кредитно-финансовых институтов;

3) покрытие дефицитов государственных и местных бюджетов;

4) погашение задолженностей по государственным займам.

В настоящее время в экономически развитых странах государственные ценные бумаги являются главным источником формирования и реализации внутренней государственной задолженности.

Зарубежная практика показывает, что выпуск государственных ценных бумаг для покрытия дефицитов бюджетов является наиболее приоритетным направление по отношению к другим, применяемым в эмиссионных системах развитых стран, так как способствует снижению темпов роста инфляции, росту текущих резервов, создаваемых в центральных банках для регулирования рынков ссудных капиталов и ценных бумаг, финансирования развития различных отраслей экономики.

Рациональное функционирование рынка государственных ценных бумаг требует разработки соответствующей документации, охватывающей правовые основы и юридические отношения его участников, технологию применения и обращения государственных ценных бумаг, формирование информационной базы для осуществления необходимых расчетов, ведение депозитария.

В настоящее время в странах с развитой экономикой от результативности функционирования рынков государственных ценных бумаг во многом зависит формирование государственных бюджетов, обеспечение эффективности денежно-кредитной политики, поддержание активности работы всех сфер экономики. Сегодня уже накоплен и широко используется опыт управления источниками погашения государственных финансовых инструментов, отражающих интересы многих слоев населения, а также различных промышленных и торговых фирм, кредитно-финансовых учреждений.

Становление рынка государственных ценных бумаг можно подразделить на этапы, которые отражают его интенсивное развитие, появление ресурсных ограничений, открытие рынка для внешнего капитала, возникновение глубокого кризиса и посткризисную историю рынка. [13,c. 235-239]

1. Май 1993 – конец 1995 гг.

Целью создания российского рынка государственных ценных бумаг был переход от прямого кредитования Центробанком РФ Министерства финансов (то есть финансирования дефицита федерального бюджета за счет денежной эмиссии) к эмиссии государственных ценных бумаг и их размещению на финансовом рынке. Предполагалось, что данный способ финансирования бюджетного дефицита будет способствовать снижению инфляции, развитию финансового рынка России, в том числе стимулировать рост банковских сбережений экономических агентов (юридических и физических лиц), и расширение спектра предлагаемых банковских услуг.

Развитие рынка государственных ценных бумаг на данном этапе привело как к положительным, так и отрицательным результатам. В качестве позитивных особенностей, содействовавших финансовой стабилизации, можно выделить следующие:

1) стабилизация финансовой сферы России. Рынок государственных облигаций способствовал снижению инфляции и стабилизации обменного курса рубля;

2) развитие российской банковской системы и организованных сбережений экономических агентов. Рынок государственного долга сыграл важную роль в развитии российской банковской системы, аккумулировании сбережений экономических агентов в форме депозитов, что также выступило в качестве фактора достижения финансовой стабилизации.

Одновременно первый этап развития рынка внутреннего долга содержал негативные моменты с точки зрения состояния финансовой сферы:

1) перераспределение сбережений экономических агентов в пользу рынка ГКО/ОФЗ. На рынок внутреннего долга привлекались практически все сбережения экономических агентов, что снижало возможности банковского кредитования реального сектора;

2) высокие реальные процентные ставки. Высокие процентные ставки способствовали быстрому росту облигационного долга, причем доля аккумулированного на рынке процентного дохода также быстро возрастала. Высокий уровень реальных процентных ставок на рынке внутреннего долга определял еще более высокие ставки для других банковских активов, что делало банковский кредит практически недоступным.

2. Начало 1996 – конец 1997 гг.

Исчерпав внутренние ресурсы развития рынка внутреннего долга, денежные власти России фактически оказались перед неоходимостью открытия его для внешних инвесторов. И начиная с февраля 1996 г. внешние инвесторы были допущены на первичные аукционы, с августа 1996 г. – и на вторичные торги по государственным ценным бумагам. В дальнейшем ситуация, обусловленная сравнительно высокой доходностью федеральных облигаций, стремительно ухудшалась, поскольку на обслуживание долга тратилось все больше средств, тогда как привлекалось все меньше рублевых ресурсов.

Результаты второго этапа развития рынка внутреннего долга также могут быть оценены как неоднозначные. Содержание второго этапа естественным образом следовало из общего характера развития экономики России, внешних условий и из основных установок и методов реализации бюджетной и денежной политики. В результате в качестве позитивных характеристик рассмотренного этапа можно выделить:

1) макроэкономическую и финансовую стабилизацию. В течение данного этапа наблюдались значительное замедление темпов инфляции, стабилизация обменного курса рубля, снижение процентных ставок. Впервые за время проведения рыночных преобразований были зафиксированы незначительный, но рост объемов промышленного производства и увеличение реальных доходов населения;