Разработка финансового плана организации ЗАО «Вымпел»

Показатели деловой  активности, позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Чаще всего к этой группе относят различные показатели оборачиваемости. Эти показатели имеют большое значение, поскольку скорость оборота оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:

1. Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, то есть показывает, сколько раз в год совершается полный цикл производства и обращения (формула 8):

Коа = Выручка от реализации / Актив баланса                                  (8)

Этот показатель изменяется в зависимости от отрасли, особенностей производственного процесса.

2. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов (формула 9):

Кокз = Себест.реализ.прод-ии / Среднегод. ст-ть кред. задол-ти                        (9)

3.      Коэффициент      оборачиваемости      дебиторской      задолженности показывает, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного года (формула 10):

Кодз = Выручка от реализ. / Среднегод. чистая дебит. задол-сть        (10)

Эти показатели сравниваются со среднеотраслевыми показателями.

4.  Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов (формула 11):

Коз = Себест-ть реализ. прод. / Среднегод. ст-ть мат-но производ.запасов                     (11)

В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано с этой наименее ликвидной статьей оборотных  средств, тем более ликвидную  структуру они имеют и тем  устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях).

5.  Длительность финансового цикла (формула 12):

Дфц = Обор-ть деб. зад-ти в днях + Обор-ть мат-но производ.запасов в днях                 (12)

По этому показателю определяют, сколько дней в среднем  требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятии.

Коэффициенты    рентабельности    показывают,    насколько    прибыльна деятельность   предприятия.   В   зависимости   от   того,   с   чем   сравнивается выбранный  показатель  прибыли,   выделяют  две  группы   коэффициентов рентабельности:

1) рентабельность инвестиций (капитала);

2) рентабельность продаж.

Коэффициент рентабельности активов  показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для  получения одной денежной единицы  прибыли, независимо от источника привлечения этих средств (формула 13):

Ра = Чистая прибыль / Среднегод. стоимость активов                           (13)

Этот показатель является важнейшим индикатором конкурентоспособности предприятия.

Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от альтернативных решений (формула 14):

Рек = Чистая прибыль / Собственный  капитал                                               (14)

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприятия.

Ко второй группе относят:

Валовую рентабельность продаж (формула 15):

Рвп = Валовая прибыль / Выручка от реализации                                     (15)

Рентабельность реализованной продукции (формула 16):

Рвп = Операционная прибыль / Выручка от реализации                           (16)

Чистую рентабельность реализованной продукции (формула 17):

Рчр = Чистая прибыль / Выручка от реализации                                      (17)

В российской практике чаще всего используется показатель Рчр. Анализируя рентабельность в пространственно-временном аспекте, следует принимать во внимание три ключевых особенности:

- временный   аспект,   когда   предприятие   делает   переход   на   новые 
перспективные   технологии и виды продукций;

- проблема риска;

- проблема   оценки,   прибыль   оценивается   в   динамике,   собственный 
капитал в течение ряда лет.

Однако далеко не всё может быть отражено в балансе, например, торговая марка, суперсовременные технологии, слаженный  персонал не имеют денежной оценки, поэтому при выборе решений финансового  характера необходимо принимать  во внимание рыночную цену фирмы.

Этот фрагмент анализа выполняется  в компаниях, зарегистрированных на фондовых биржах.

Поскольку терминология по ценным бумагам  в нашей стране окончательно не сложилась, названия показателей являются условными.

1. " Доход на акцию " - отношение чистой прибыли, уменьшенной на 
величину   дивидендов   по   привилегированным   акциям,   к   общему   числу 
обыкновенных акций.  Именно этот показатель в значительной степени влияет 
на рыночную цену акций.

2. " Ценность акции " - частное от деления рыночной цены акции на доход на акцию.  Этот показатель  служит индикатором  спроса на акции данной компании, т. к. показывает, как много согласны платить инвесторы на один рубль прибыли на акцию.

        3. "Дивидендная доходность"- отношение дивиденда, выплачиваемого

на акцию, к её рыночной цене. Рентабельность акции характеризирует процент  возврата на капитал, вложенный в  акции фирмы.

        4. " Дивидендный выход " - рассчитывается путём деления дивиденда, 
выплачиваемого по акции, на прибыль на акцию, т. е. это доля чистой прибыли, 
выплаченная акционерам в виде дивидендов.

С этим коэффициентом тесно связан "коэффициент реинвестирования прибыли", характеризующий её долю, направленную на развитие производства. Сумма значений этих показателей равна единице.

         5. " Коэффициент котировки акций " - отношение рыночной цены к её 
учётной (книжной) цене. Книжная цена характеризует долю собственного 
капитала, приходящегося на одну акцию. Она складывается из номинальной 
стоимости, доли эмиссионной прибыли и доли накопленной и вложенной в 
развитие фирмы прибыли.

 

2.3. Прогнозирование несостоятельности (банкротства) предприятия

 

Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров, работ, услуг, включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет, во внебюджетные фонды в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

Внешним признаком банкротства (несостоятельности) является приостановление  текущих платежей, когда предприятие  не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов (по российскому законодательству в  течение трёх месяцев со дня наступления срока их исполнения).

Существуют    признаки,    указывающие    на    возможное    ухудшение положения предприятия. Важную информацию даёт сопоставление данных финансовых отчётов фирмы с данными за ряд периодов времени и средними данными по отрасли, а также анализ бухгалтерского баланса предприятия. Анализ с предоставлением отчётности, её низкое качество должны стать поводом для анализа процесса её составления. Опоздания могут говорить о неэффективной работе финансовых служб предприятий, неудачном построении информационной системы, что увеличивает вероятность принятия неэффективных решений.

Признаком банкротства  могут быть как неожиданная система  аудиторов, тик и длительное сотрудничество с одной и той же аудиторской  фирмы.

О неблагополучии в финансах предприятия могут говорить изменения  в статьях баланса, как со стороны  пассивов, так и со стороны активов. Причём для каждой статьи баланса  существуют оптимальные размеры, и  опасным может быть как увеличение, так и уменьшение балансовых сумм, вообще резкое изменение в структуре баланса. Безусловно, отрицательным является уменьшение наличности на текущем счёте предприятия. Но и резкое увеличение также может свидетельствовать о неблагоприятных тенденциях, например, о снижении возможностей роста и эффективности инвестиций.

Тревожным фактором является повышение относительной доли дебиторской  задолженности в активах предприятия, т.е. долгов покупателей, старение дебиторских  счетов. Это значит что, либо предприятие  проводит неразумную политику коммерческого кредита по отношению к своим потребителям, либо сами потребители задерживают платежи. За внешними изменениями статей дебиторской задолженности может скрываться неблагоприятная концентрация продаж слишком малому числу покупателей, банкротство клиентов фирмы или уступки клиентам и т.д.

Для оценки состояния  фирмы необходимо проанализировать данные о материальных запасах. Подозрительно  не только увеличение запасов, которое  нередко означает затоваривание, но и резкое их снижение. Последнее может означать   перебои   в   производстве   и   снабжении   и   иметь   следствием невыполнение обязательств по поставкам. Всякие резкие изменения в инвестициях в товарно-материальные запасы говорит о нестабильности производства. Необходимо контролировать тенденции к ликвидности предприятия, т. е. его способности выполнить текущие обязательства. Поводом для дополнительных изысканий должно быть не только снижение ликвидности, но и ее резкое повышение.

Со стороны пассива  баланса сигналом неблагополучия могут быть увеличение задолженности предприятия своим поставщикам и кредиторам, старения кредиторских счетов, явная замена дебиторской задолженности кредиторской задолженностью. Более подробный анализ может выявить не благоприятное изменение в политики кредитования по отношению к предприятию со стороны отдельных кредиторов и поставщиков. Увеличение задолженности служащим, акционерам, финансовым органам должны служить поводом для беспокойства о несостоятельности.

Статьи счетов о доходах  и прибыли предприятия также могут сигнализировать о неблагополучии. Плохо, когда снижаются объем продаж, но и подозрителен их быстрый рост. Последнее может означать увеличения долговых обязательств, повышение напряженности с наличностью. Беспокойство также может вызвать увеличение накладных расходов и снижение прибыли, если оно происходит медленнее роста продаж.

Современная экономическая  наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных  приемов и методов прогнозирования  финансовых показателей. Однако для  экспресс-анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта потребность в большинстве из них отпадает. Рассмотрим три основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия:

1)       расчет индекса кредитоспособности;

2) использование  системы  формализованных и неформализованных критериев;

3) прогнозирование показателей платежеспособности.

Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический  потенциал предприятия и результаты его работы за истёкший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид (формула 18):

z = 3,3 х К₁ + 1,0 х К₂ + 0,6 х К₃ + 1,4 х К₄ + 1,2 х К₅                                    (18)

где показатели К1, К2, КЗ, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К₁ = Прибыль до выплаты процентов налогов / Всех активов

К₂ = Выручка от реализации / Всех активов

К₃ = Собственный капитал ( рыночная оценка ) / Привлечённый капитал

К₄ = Реинвестированная прибыль / Всего активов

К₅ = Собственные оборотные средства / Всего активов

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это  позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждения о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z > 2,675).

Расчет индекса кредитоспособности в наиболее законченном виде возможен лишь для компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах. Кроме того, ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозирование и консультирование, используют для своих аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы — гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем в условиях многокритериальной задачи. Вместе с тем любое прогнозное решение подобного рода независимо от числа критериев является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежили побудительных стимулов для принятия немедленных решений волевого характера.