Антикризисные аспекты государственного пуравления в странах с развитой экономикой

В целом по результатам  анализа можно заключить, что работа, проведенная в 2010-2011 гг., дала возможность погасить убытки прошлых лет и снизить убыточность деятельности в 2000-2009 г. Сказанное выше свидетельствует, что работа ведется в правильном направлении и рекомендации здесь могут быть следующие: наращивание достигнутых успехов с учетом изменений в налоговой сфере.

Анализ убытков предприятия

Прежде всего, необходимо наиболее полно выяснить факторы, обеспечившие прибыль, и причины, приведшие к  убыткам.

Убытки предприятия могут  происходить из-за низкого объема производства продукции, относительно высоких производственных затрат, общехозяйственных и коммерческих расходов. Более скрупулезное исследование причин убытков требует применения тех или иных приемов факторного анализа (рис. 3) .

 

 

Условные обозначения: Q – объем производства; FC – постоянные затраты; VC – переменные затраты; Р – цена единицы продукции.

 

Рис. 3. Графическая модель факторного анализа убытков

Факторный анализ убытков  предприятия должен ответить на следующие  вопросы, имеющие значение для разработки планов оздоровления:

• В какой мере убытки вызваны внешними (не зависящими от предприятия) или внутренними причинами?
• В какой мере внешние причины несостоятельности являются случайными, временными или, наоборот, постоянно действующими?
• В какой мере внутренние причины обусловлены неверными решениями коллектива или только руководства?

Внутренние причины должны быть увязаны с конкретными производственными  и функциональными подразделениями  предприятия, конкретными сферами  управления – управлением запасами или затратами, управлением финансами  и т. д.

Особому анализу должна подвергнуться  система учета на предприятии, экономические  отношения между подразделениями. Например, сегодня нередки случаи, когда хозрасчетные подразделения  предприятия не дают полной информации о выполненных работах и полученных доходах.

В конечном счете, анализ внутренних причин несостоятельности должен выявить  недостатки в системе принятия решений, действующей на предприятии.

Постоянно действующие внешние  факторы должны быть разделены на факторы региональные, отраслевые, народнохозяйственные, а также на сферы управления – таможенные, налоговые, бюджетные, банковские с  тем, чтобы руководство предприятия, его собственники и трудовой коллектив  могли сформулировать свои предложения  к местным и федеральным властям, отраслевым органам управления.

Анализ вероятности банкротства

Вероятность банкротства  предприятия – это одна из оценочных  характеристик текущего состояния  и обстановки на исследуемом предприятии (в работе – ОАО "Челябинскагропромстрой»). Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно. Показатель вероятности банкротства получил название показателя Альтмана по имени своего создателя.

Показатель вероятности  банкротства является комплексным  показателем, включающим в себя целую  группу показателей, характеризующих  разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость.

На анализируемом предприятии  вероятность банкротства за период 2010-2011 гг. снизилась с очень высокой до высокой, что является положительным фактором. Основным резервом снижения вероятности банкротства является повышение рентабельности активов, что может быть достигнуто при устранении убытков и выходе на прибыльную деятельность. Другим резервом является повышение оборачиваемости активов, которое может быть достигнуто при увеличении объемов строительных работ и повышении их скорости, что позволит повысить уровень выручки от реализации и снизить простои оборудования.

На основе комплексного анализа  финансового состояния можно  сделать предварительные выводы о причинах кризисного состояния  предприятия и направления вывода его из кризиса. Следующим этапом управления несостоятельными предприятиями  является стабилизация финансового  состояния предприятия.

3.2. Разработка методики стабилизации и путей выхода строительного предприятия из кризиса

Скрытая стадия банкротства

Скрытая стадия банкротства  предприятия характеризуется тем, что начинается незаметное, особенно если не налажен специальный учет, снижение "цены" предприятия по причине неблагоприятных тенденций  как внутри предприятия, так и  вовне. Анализ скрытой стадии банкротства  можно проводить, используя одну из возможных формул "цены предприятия".

Цена предприятия определяется капитализацией прибыли по формуле:

,

где

EBIT – ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;

К – средневзвешенный процент  за использование пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями  за заемный и акционерный капиталы);

V – ожидаемая цена  предприятия.

Снижение цены предприятия  означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости  обязательств. Снижение текущей цены предприятия проявится явно в  показателях прибыльности и требованиях  банков, акционеров и других вкладчиков средств. Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок.

Условия будущего падения  цены предприятия обычно формируются  в текущий момент и могут быть в определенной степени предугаданы. Хотя в экономике всегда остается место для непрогнозируемых скачков. Представленный показатель цены не имеет  отношения к ценам продаж предприятий. За пределами финансовой отчетности остаются важнейшие элементы потенциала предприятия – кадры, научно-технические  заделы, которые должны сыграть роль главных рычагов оздоровления.

Снижение прибыльности происходит под воздействием различных причин – внутренних и внешних. Значительная часть внутренних причин может быть определена как снижение качества управленческих решений. Значительная часть внешних  – как ухудшение условий предпринимательства. В последнем случае надо иметь  в виду, что общественное благополучие может потребовать ухудшения  условий для некоторых видов  предпринимательства.

Стабилизация деятельности предприятия  в кризисный период является необходимым  условием вывода предприятия из кризиса, на этом этапе необходимо локализовать и минимизировать возможные последствия  рискованной политики заимствования, которая привела к низкому  качеству финансового состояния. Процесс стабилизации (рис. 4) представляет собой совокупность мероприятий по снижению кредитного бремени.

Как показывает проведенный  анализ, основными причинами ухудшения  качества финансового состояния  являются:

• неконтролируемый рост долгов предприятия;
• ухудшение качества дебиторской задолженности;
• отсутствие спроса на продукцию;
• рост затрат предприятия и др.

 

 

 

 

 

Рис. 4. Процесс стабилизации финансового состояния

В соответствии с выявленными  причинами, влияющими на ухудшение  качества финансового состояния  предприятия, проводятся мероприятия  по их фиксации и минимизации. Рассмотрим эти мероприятия в порядке  указанных причин.

При неконтролируемом росте  долгов предприятия проводятся мероприятия  по закрытию договоров кредитования, а по существующим договорам проводится реструктуризация задолженности с  помощью следующих процедур:

• переуступка прав требований;
• переоформление долгов в векселя с фиксированной датой погашения;
• переход на схемы толлинга (давальческого сырья) для сокращения затрат на сырье и материалы.

После применения этих мер  снижается и растягивается на более продолжительный срок бремя  обслуживания кредитов предприятия. При  ухудшении качества дебиторской задолженности могут быть использованы следующие мероприятия:

• факторинг с банком – держателем счета предприятия – дебитора;
• получение прав на использование дилерской и розничной сети предприятия – дебитора;
• переоформление дебиторской задолженности в векселя с возможностью их последующей передачи кредиторам предприятия.

При выявлении отсутствия спроса на продукцию предприятия, могут  применяться различные маркетинговые  ходы, а также радикальные мероприятия  по переориентации производства, однако такие мероприятия требуют больших  затрат, поэтому их проведение нуждается  в четком технико-экономическом  обосновании.

Рост затрат предприятия  зачастую свидетельствует о низкой организации финансовых потоков  внутри предприятия. Одним из наиболее приемлемых способов упорядочивания финансовых потоков внутри предприятия является бюджетирование производственных процессов.

Помимо предварительных  мер на кризисном предприятии  также может применяться процедура  наблюдения, целью которой является обеспечение сохранности имущества  должника и проведения анализа финансового  состояния должника. При осуществлении  наблюдения устанавливается также  наличие признаков фиктивного либо преднамеренного банкротства.

В течение периода до трех месяцев с момента подачи заявления  о банкротстве требования кредиторов в индивидуальном порядке не удовлетворяются, они только выявляются. Тем самым  должнику предоставляется возможность  работать без долгов, что способствует изучению истинной картины возможности  восстановления платежеспособности и  продолжения деятельности должника, установление реального срока такого восстановления.

Если кризис должника не так глубок либо появились, например, возможности взыскать дебиторскую  задолженность, найти инвесторов и  т.п., работая без выплаты долгов, должник может расплатиться с  кредиторами и тем самым избежать банкротства.

Изучение финансового  состояния должника поручается квалифицированному специалисту – временному управляющему. Описывая в докладе кредиторам истинную картину финансового состояния, он дает им возможность принять приемлемое для них решение. Ведь далеко не всегда кредиторам выгодна ликвидация должника. Иногда более выгодно подождать, когда платежеспособность организации  восстановится, и затем получить долги, проценты и возмещение убытков  в полном размере, либо преследуются цели не потерять рынок сбыта, поставщика комплектующих изделий и т.п. Все  эти вопросы могут быть решены именно в период наблюдения.

На этапе наблюдения, как  правило, предпринимаются мероприятия  по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной  деятельности. В состав таких мероприятий  эксперты рекомендуют включать:

• инвентаризацию имущества;
• сокращение дебиторской задолженности;
• снижение издержек производства;
• продажу дочерних фирм и долей в уставных капиталах других предприятий;
• продажу незавершенного строительства;
• оптимизацию количества персонала.

Помимо перечисленных  мы предлагаем осуществлять также реструктуризацию дебиторской задолженности с  целью повышения доли реальных денег в возвращаемых средствах, а также выделять убыточные производства в самостоятельные бизнесы.

Не менее важная задача наблюдения – принятие эффективных  мер по сохранению имущества должника. Простой арест имущества, если он применялся, – недостаточная мера для обеспечения сохранности  имущества. Должник часто применяет  разнообразные способы сокрытия имущества, например, путем создания филиалов, дочерних компаний, продажи  акций и т.п. Он может укрыть имущество  у родственников или деловых  партнеров, удовлетворить требования отдельных кредиторов. Должник еще  не признан банкротом, руководитель не отстранен от должности, а деятельность организации продолжается в полном объеме, в связи с этим он вынужден совершать сделки. Поскольку должник  находится в затруднительном  положении, такие сделки могут совершаться  либо на кабальных условиях, либо с  повышенной степенью риска. Поэтому  в период наблюдения крупные сделки должны контролироваться временным  управляющим.

Наблюдение заканчивается  в момент вынесения соответствующего решения (определения) арбитражного суда по существу рассматриваемого дела либо о прекращении производства по делу в случаях, предусмотренных Законом. Работа, проведенная в период наблюдения, является необходимой основой для  проведения иных назначаемых арбитражным  судом процедур банкротства.

Несмотря на относительную эффективность затрат на основную деятельность предприятие вело неэффективные операции, не связанные с основной деятельностью. Такая ситуация свидетельствует о недостаточном уровне менеджмента. По данным табл. можно заключить, что предприятие находится в кризисе, поэтому необходимо реализовать определенные меры по стабилизации его состояния и выводу из кризиса. Основные теоретические аспекты стратегии вывода предприятия из кризиса рассмотрены в следующей главе. 
4. Обоснование стратегии вывода предприятия из кризиса и выбор методов ревитализации