Оценка вероятности наступления кризисной ситуации на предприятии

По закону, если при отрицательной структуре баланса предприятие имеет шанс восстановить свою платежеспособность, то несостоятельность предприятия считается неподтвержденной в течение полугода. Если предприятие за полгода не имеет возможности восстановить платежеспособность при отрицательной структуре баланса, то структура его баланса считается неудовлетворительной. При положительной структуре баланса она в любом случае признается удовлетворительной, однако при К_ут.п< 1 существует реальная угроза для платежеспособности предприятия.

Анализ финансовой устойчивости и текущей платежеспособности. На следующем этапе производится анализ финансовой устойчивости и текущей платежеспособности. Для оценки финансового состояния может быть взят целый ряд показателей. Степень близости к потере платежеспособности и дальнейшему банкротству хорошо отражает коэффициент автономии (К_авт):

Кавт	=	Собственные средства	.	(5)
		Сумма всех активов

 

Коэффициент К_авт обязан быть больше 0,5. Он может отражать инвестиционную привлекательность предприятия.

Коэффициент маневренности К_м отражает мобильность собственных средств. Чем он выше, тем выше и финансовая устойчивость (он должен быть выше 0,3 и желательно выше 0,5):

Км	=	Собственные оборотные средства	.	(6)
		Собственные средства

 

Оба коэффициента К_авт и К_м отражают платежеспособность предприятия в долгосрочном периоде.

Финансовая устойчивость пассивов в долгосрочном периоде характеризуется  коэффициентом финансовой устойчивости К_ф.уст(значение К_ф.уст не должно превышать 1):

Кф.уст	=	Прочие  пассивы + Долгосрочные заемные  средства	.	(7)
		Собственные средства

 

Коэффициент финансирования К_фин показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. Плохим признаком является финансирование предприятия большей частью из заемных источников. Поэтому значение К_фин (как отношение собственных средств к заемным) не должно быть менее 1:

Кфин	=	Собственные средства	.	(8)
		Заемные средства

 

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) К_аб.лик показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на текущую дату. Значение К_аб.лик должно быть не менее 0,2—0,3:

Каб.лик	=	Денежные средства + КФВ	.	(9)
		Краткосрочная задолженность

 

Следует заметить, что такой часто  встречающийся показатель, как оборотные средства (оборотный капитал), представляет собой разность текущих активов и краткосрочных обязательств (т.е. расходов будущих периодов). Поэтому оборотный капитал имеется в наличии у предприятия только, если текущие активы больше текущих обязательств. Коэффициент текущей ликвидности показывает, во сколько раз оборотные средства покрывают краткосрочные текущие обязательства (задолженность). Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) определяются как разница между оборотными средствами и краткосрочной задолженностью.

Для более детального анализа ликвидности используется еще и общий коэффициент ликвидности ОК_лик, отличающийся от текущего коэффициента К_лик числителем: из показателей текущих активов не вычитается краткосрочная задолженность (расходы будущих периодов; коэффициент ОК_лик должен быть более 2—3):

ОКлик	=	Текущие активы	.	(10)
		Краткосрочные обязательства

 

Различные коэффициенты покрытия отражают способность предприятия погасить кредиторскую задолженность, достаточность всех видов средств предприятия для ее устранения.

Коэффициент покрытия инвестиций К_п.ин рассчитывается так:

Кп.ин.	=	Собственные  средства +  Долгосрочные заемные  средства	.	(11)
		Сумма активов

 

Коэффициент покрытия инвестиций К_п.ин должен быть выше 0,75-0,90.

Коэффициент покрытия текущих активов К_п.т.ак рассчитывается как

Кп.т.ак	=	Собственные оборотные средства	,	(12)
		Запасы и  затраты

 

где сумма запасов и затрат —  это статья 2 активного счета баланса.

К_п.т.ак должен превышать 0,1, желательно, чтобы он еще и был выше 0,5.

Важнейшее значение для анализа  предприятий, находящихся на стадии спада, кроме показателей платежеспособности и ликвидности, являются показатели рентабельности.

Анализ рентабельности и деловой активности, измеряемой показателями оборачиваемости, — это более углубленное исследование, проводимое в рамках экспресс-диагностики. Показатели рентабельности делятся на показатели рентабельности по продажам и по капиталу. Рентабельность играет важную роль при рассмотрении возможности санации предприятия, приостановке процедуры ликвидации. Рентабельность соизмеряет затраты с результатами, определяя таким образом финансовую эффективность предприятия. При исследовании рентабельности используются понятия чистой и балансовой прибыли.

По форме № 2 балансовая прибыль  представляет собой выручку от реализации продукции за вычетом НДС и плюс сальдо нереализованных операций.

Чистая прибыль — это разница  между балансовой прибылью и платежами  в бюджет. Критическим значением  для коэффициентов рентабельности активов и рентабельности собственного капитала является стоимость капитала q. «Стоимость капитала (норма финансирования) — это ожидаемая инвестором отдача на каждый рубль средств, вкладываемых в инвестиционный проект, в частности в финансирование активов предприятия».

«Бизнес считается эффективным, если отдача на вложенный капитал не ниже "стоимости капитала" для данного вида бизнеса».

Рентабельность активов рассчитывается так:

Rак	=	Балансовая  прибыль	.,	(13)
		Сумма всех активов

 

Рентабельность собственных средств (финансовая рентабельность) R_c.с:

Rс.с	=	Чистая прибыль	.	(14)
		Собственные средства

 

Общая рентабельность авансированных фондов R_общ:

Rобщ	=	Балансовая  прибыль	.	(15)
		Основные средства+Запасы и затраты

 

При этом должны выполняться условия:  R_ак<q; R_c.с<q; R_общ<q.

Рентабельность продаж можно считать по чистой, что точнее, и по балансовой прибыли:

Rп	=	Чистая прибыль	,	(16)
		Выручка
R’п	=	Балансовая  прибыль	.	(17)
		Выручка

 

Рассчитывается также рентабельность инвестиций:

Rин	=	Доходы по ценным бумагам	+	Доходы от долевого участия в смешанном предприятии	.,	(18)
		Среднее значение доходов от долгосрочных и краткосрочных  инвестиций

 

Рентабельность инвестиций R_ин определяет успех инвестиционной деятельности предприятия. При этом должно выполняться условие: R_ин<q.

Степень использования ресурсов за определенный промежуток времени показывают коэффициенты оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости активов К_об.ак показывает скорость формирования денежных потоков:

Коб.ак	=	Выручка	.	(19)
		Сумма всех активов

 

Коэффициенты оборачиваемости показывают отношение объема выручки (валового дохода) к объему, относительно которого рассчитывается оборачиваемость: основных средств, оборотных средств, собственного капитала и др., т.е. в числителе любого коэффициента оборачиваемости — всегда выручка, в знаменателе — то, для чего нужно вычислить оборачиваемость.

Авторы учебного пособия по антикризисному управлению под ред. А.П. Градова выявили закономерность между показателями финансового состояния предприятия и этапами жизненного цикла. Они условно разделили показатели на пять категорий:

• показатели ликвидности (коэффициенты абсолютной ликвидности, общей ликвидности, текущей ликвидности, маневренности и платежеспособности);
• показатели финансового состояния (коэффициенты финансовой устойчивости, финансирования, обеспеченности, покрытия текущих активов и покрытия инвестиций);
• коэффициенты оборачиваемости;
• показатели рентабельности капитала;
• показатели рентабельности продаж.

Таблица 2.2

Показатели  деловой и экономической активности, требующие особого внимания по этапам ЖЦКПФ¹

 

Этапы ЖЦКПФ	Показатели ликвидности	Показатели финансового состояния	Показатели оборачиваемости	Показатели  рентабельности
				Рентабельность капитала	Рентабельность продаж
Зарождение	*	*
Ускорение роста			*
Замедление роста (стабилизация)			*		*
Зрелость			*	*	*
Спад	*			*	*

Источник: Стратегия и  тактика антикризисного управления фирмой / Под ред. А.П. Градова. - СПб., 1996.

Авторы учебного пособия разделили  их по степени важности и значимости в зависимости от различных стадий жизненного цикла предприятия и построили таблицу, где выделены прямоугольники, соответствующие наиболее важным на данном этапе развития показателям (табл. 2.2). Авторы отмечают, что приоритет одного показателя перед другим не означает, что хотя бы какой-либо из них не нуждается в обследовании. Скорее с ростом предприятия меняются цели руководства, растут требования к эффективности бизнеса, поэтому на стадии расцвета приоритет имеют показатели хорошей оборачиваемости, высокой эффективности. Напротив, для еще неразвитого бизнеса или бизнеса на стадии спада важнее будут показатели ликвидности — как, главные признаки выживания или ликвидации дела. Не следует забывать, что все эти показатели тесно взаимосвязаны и изменение хотя бы одного из них в одну сторону ведет к изменению в сторону той же тенденции и остальных. Поэтому все они должны рассчитываться в комплексе. На стадии спада происходит дестабилизация всех показателей, однако первые сигналы об опасности дают показатели рентабельности. При нарастании опасности вслед за ними дают сильные сигналы о возможном банкротстве показатели ликвидности.