Коэффициент быстрой ликвидности

В нашем примере:

L(3) = 150 / 450 = 0,3

Таким образом, 30 % имеющихся  у организации краткосрочных  обязательств может быть погашено немедленно.

Обычно приводимое в литературе по финансовому менеджменту нижнее значение коэффициента абсолютной платежеспособности составляет 0,25.

Следовательно, у нашей  организации значение коэффициента L(3) выгодно отличается от показателей L(1) и L(2). Это говорит о том, что  у нашей организации имеется  избыток свободных денежных средств, которые могли бы быть пущены в  оборот. При этом увеличение объемов  товарооборота смогло бы улучшить общую  картину платежеспособности организации.

Проблемы оценки платежеспособности

При расчете данных трех коэффициентов возникает логическая некорректность, ибо активы (А) представлены на определенный момент, а долги (К), хотя и числятся на ту же дату, должны быть погашены за определенное время. И, следовательно, когда мы смотрим  на наши долги, не следует особенно пугаться. Все зависит от того, когда  их надо оплачивать. Так, например, если большая часть долгов предприятия  подлежит погашению более чем  через шесть месяцев после  отчетной даты, то показатели платежеспособности уже не будут выглядеть столь  удручающими, так как знаменатель  коэффициентов платежеспособности станет существенно меньше на момент расчета.

Еще одним препятствием при  определении платежеспособности организаций  выступает оценка активов, представленных в бухгалтерском балансе по себестоимости. В том случае, если активы организации  мы рассматриваем как обеспечение  долгов, нас должны интересовать цены их возможной продажи. Однако такую  оценку баланс предприятия предоставить не может. Отсюда рассчитываемый по данным баланса коэффициент общей платежеспособности при наличии запасов в активе организации будет отчасти занижен, так как запасы в балансе оцениваются  по себестоимости, а не по возможным  ценам их продажи.

1. Три фактора платежеспособности  

Оценка платежеспособности предприятия за период представляет собой анализ финансово-экономического состояния предприятия на основе учета трех важнейших факторов —  дохода, имущества и финансовых ресурсов. Все эти три составляющих платежеспособности непосредственно проходят этапы  образования, распределения и использования.

Под доходом предприятия следует понимать всю валовую добавленную стоимость (ДС), полученную предприятием в отчетном периоде от всех видов деятельности (например, производство, строительство, услуги), отдельных бизнес-единиц (проекты, филиалы и представительства), а также направлений и аспектов деятельности (основная, инвестиционная и финансовая). В силу этого валовой доход предприятия объединяет производственную добавленную стоимость, доходы от собственности, переоценку товарно-материальных ценностей, прочие и безвозмездные поступления, а также изменения в уставном капитале.

Имущество предприятия[2](И) представляет собой экономические активы (ЭА), которые разделяются по форме (ЭАФ) на активы и по содержанию (ЭАС) на капитал. При этом имущество по форме разбивается на денежную (Идф) и неденежную (Индф) составляющие. Такой подход объясняется тем, что активы, прежде всего, следует различать по форме платежеспособности – денежную (только за счет денежных средств, ценных бумаг и их эквивалентов) и неденежную (основные средства, нематериальные активы, запасы, средства в расчетах и прочие активы), а не только по скорости обращения (долгосрочные и текущие активы).

В свою очередь, имущество  по содержанию традиционно делится  на собственное (СК) и заемное (ЗК), причем между имуществом по форме и имуществом по содержанию обнаруживается определенная взаимосвязь[3].

Финансовые ресурсы предприятия рассматриваются сначала с точки зрения деления на собственные (СК) и заемные (ЗК), при этом в составе заемных ресурсов происходит деление на внешний долг (ЗКВ) и внутренний долг (ЗКС).

В этом смысле речь идет не столько  о делении заемного капитала по сроку  погашения (долгосрочные и текущие), сколько по месту возникновения  долга – внешний источник(кредиты, авансы полученные, целевое финансирование и кредиторская задолженность) ивнутренний источник(оплата труда; налоги, неналоговые платежи и сборы; расчеты с учредителями; проценты по банковскому кредиту; страховые и прочие платежи).

В дальнейшем собственные  и заемные ресурсы могут быть подразделены с разбивкой на формы  – денежную и неденежную. В результате собственный капитал (СК) может быть представлен двумя элементами – СКдф и СКндф, а заемный капитал четырьмя элементами – по два в составе внешнего долга (ЗКВдф и ЗКВндф) и по два в составе внутреннего долга (ЗКСдф и ЗКСндф).

В целом такое представление  дохода, имущества и финансовых ресурсов преследует определенную цель – отразить движение активов на фоне движения капитала, а движение капитала –  на фоне движения активов. При этом ведущим показателем, отражающим финансово-экономическое  состояние предпрития за период, является добавленная стоимость.

Д ля малых и средних предприятий наиболее приемлемой представляется методика финансового состояния и платежеспособности, разработанная Минэкономразвития России (52). 
В соответствии с данной методикой предприятия по степени платежеспособности и вероятности банкротства подразделяются на пять групп: 
- первая — платежеспособные, имеющие возможность в установленный срок и в полном объеме рассчитаться по своим текущим обязательствам за счет текущей хозяйственной деятельности или за счет своего ликвидного имущества; 
- вторая — предприятия, не имеющие достаточных финансовых ресурсов для обеспечения своей платежеспособности; 
- третья — предприятия, имеющие признаки банкротства, установленные Федеральным законом № 127ФЗ (50); 
- четвертая — предприятия, у которых имеется непосредственная угроза возбуждения дела о банкротстве; 
- пятая — предприятия, в отношении которых арбитражным судом принято к рассмотрению заявление о признании банкротства. 
Отнесение предприятий к первой и второй группам проводится по следующим показателям: 
- степень платежеспособности по текущим обязательствам; 
- коэффициент текущей ликвидности. 
Первый показатель определяется отношением текущих обязательств (краткосрочных обязательств за исключением доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов, т. е. стр. 690 баланса минус стр. 640 и 650) к среднемесячной выручке, рассчитываемой отношением выручки, полученной предприятием за отчетный период (стр. 010 ф. № 2), к количеству месяцев в отчетном периоде. 
Коэффициент текущей ликвидности определяется по балансу отношением ликвидных активов в виде денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, товаров отгруженных, готовой продукции и товаров для перепродажи, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов (сумма стр. 260,250,215,214,240,270) к текущим обязательствам (стр. 690 минус стр. 640 и 650). 
Минимальное значение этого показателя принимается за 1,0. Если значение показателя меньше 1,0, структура баланса признается неудовлетворительной, аорганизация неплатежеспособной. Значительное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами также нежелательно, так как свидетельствует о неэффективном использовании организацией своего имущества. На предприятии текущий коэффициент ликвидности на начало года составил 1,226 ((650 + + 1250): 1550), а на конец года 1,590 (2440:1535), что подтверждает ее платежеспособность на конец периода.

В тех случаях, когда степень платежеспособности по текущим обязательствам меньше или равна 6 месяцам и (или) коэффициент текущей ликвидности больше или равен единице, предприятие относится к первой группе. 
Если степень платежеспособности по текущим обязательствам превысит 6 месяцев и одновременно коэффициент текущей ликвидности окажется меньше единицы, то предприятие относят ко второй группе. 
Отнесение предприятия к группам 3—5 осуществляется на основании сведений о событиях и обстоятельствах на предприятии, которые увеличивают риск несостоятельности. 
Если предприятие имеет задолженность по денежным обязательствам и (или) уплате обязательных платежей, просроченную более шести месяцев, то оно относится к третьей группе. Отнесение предприятия к третьей группе осуществляется по данным налоговых органов об уплате обязательных платежей. Иные аналогичные сведения учитываются Федеральной налоговой службой при их наличии. 
К четвертой группе относят предприятия, в отношении которых приняты решения налогового (таможенного) органа о взыскании задолженности за счет имущества, либо кредиторами направлен (предъявлен к исполнению) исполнительный документ в службу судебных приставов для взыскания задолженности за счет имущества. 
К пятой группе относят предприятия, в отношении которых поданы заявления в арбитражный суд о признании их банкротами, или арбитражным судом введена процедура банкротства. 
В тех случаях, когда у предприятия существуют признаки, по которым оно может быть отнесено более чем к одной группе, его относят к группе с большим порядковым номером. 
Правилами проведения арбитражными управляющими финансового анализа (51) для оценки платежеспособности должника предложено использовать четыре показателя: 
- коэффициент абсолютной ликвидности (исчисляется отношением наиболее ликвидных оборотных средств, т. е. денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим обязательствам); 
- коэффициент текущей ликвидности, исчисляемый отношением ликвидных активов к текущим обязательствам; 
- показатель обеспеченности обязательств должника его активами, исчисляемый отношением суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов (т. е. за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу) к обязательствам должника (сумма текущих обязательств и долгосрочных обязательств);

- степень платежеспособности по текущим обязательствам, определяемая отношением текущих обязательств к величине среднемесячной выручки. 
Показатель абсолютной ликвидности предприятия имеет особенно важное значение для поставщиков материальных ресурсов и банков, кредитующих предприятие. Предельное нижнее значение данного показателя составляет примерно 0,2—0,25. На предприятии (раздел IV табл. 20.13) этот показатель составил на конец отчетного периода 1,166, что намного выше нижнего предельного значения. 
Показатели степени платежеспособности и обеспеченности обязательств активами (раздел IV табл. 20.13) также свидетельствуют о платежеспособностиизучаемого предприятия. 
Для объективной оценки платежеспособности предприятия необходимо изучить состав, структуру и динамику составных частей платежных средств и обязательств. Особенно важно такой анализ осуществлять в ситуациях возникновения трудностей в погашении обязательств при значительном превышении планируемых показателей по прибыли. Ниже приведена одна из таких возможных ситуаций изменения актива и пассива баланса. 
Запасы +30 Прибыль +50 
Дебиторская задолженность +60 Краткосрочные обязательства +50 
Денежные средства +10 
Из приведенных данных можно сделать вывод о том, что при увеличении прибыли на 50 тыс. руб. чистый денежный поток увеличивается всего на 10 тыс. руб. Произошло это вследствие существенного увеличения дебиторской задолженности и запасов при незначительном увеличении денежных средств. 
При анализе дебиторской задолженности целесообразно осуществить ее группировку по срокам образования и погашения (до одного месяца, до двух месяцев и т. п.), выделить наиболее крупных дебиторов, наметить мероприятия по взысканию задолженности. 
Для большей части предприятий считается, что краткосрочные обязательства (V раздел баланса) не должны превышать трехмесячную выручку предприятия.

1. Понятие и сущность  платежеспособности

Одним из показателей, характеризующих  финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными  ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового  состояния предприятия, его устойчивости. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2005. - С. 96

Платежеспособность предприятия  выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью  которой является обеспеченность оборотных  активов долгосрочными источниками  формирования. Предприятие считается  платежеспособным, если имеющиеся у  него денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги, временная  финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с  дебиторами) покрывают его краткосрочные  обязательства. Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных  показателя, различающиеся набором  ликвидных активов, рассматриваемых  в качестве покрытия краткосрочных  обязательств.

Текущая платежеспособность (ликвидность) - одна из важнейших характеристик  финансового состояния организации, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства.

В нормально работающей организации (предприятии) имеет место финансовое равновесие, когда состояние финансов не создает помех для ее функционирования. Это возможно при непременном  соблюдении двух фундаментальных условий:

- исходя из требования  обеспечения заданного уровня  доходности, организация (предприятие)  должна, используя предоставленный  капитал, как минимум покрывать  издержки, связанные с его получением;

- исходя из требований  ликвидности, организация (предприятие)  постоянно должна быть в состоянии  платежеспособности.

Выполнение этих, простых  на первый взгляд, условий на практике вызывает немало трудностей. Задачи одновременного достижения требуемой рентабельности и ликвидности, как правило, вступают в противоречие. В реальных условиях стремление предприятия к повышению  доходности зачастую вызывает адекватное снижение ликвидности. Противоречивая взаимосвязь доходности и ликвидности  объясняется рядом фундаментальных  причин.

В общем случае рост рентабельности фирмы сопровождается ростом рисков, и прежде всего финансового риска. Это происходит всякий раз, когда  фирма наращивает долю долга в  структуре капитала, тем самым, увеличивая воздействие финансового рычага. Но при прочих равных условиях рост кредиторской задолженности неизбежно  приводит к снижению ликвидности  предприятия. Не случайно в среде  финансистов часто говорят, что  эффект финансового рычага в том  и заключается, что сильный становится еще сильнее, а слабый еще слабее. Такова в общих чертах логическая взаимосвязь важнейших финансовых категорий: рост рентабельности -- рост финансового риска -- рост кредиторской задолженности -- снижение ликвидности.

Наличие тех же фундаментальных  взаимосвязей нетрудно доказать формально, используя в анализе различные  стандартные ситуации. Допустим, в  течение финансового года фирма  имеет:

- неизменный объем выручки;

- неизменный уровень издержек  и, следовательно, неизменную  массу прибыли (П);

- неизменный объем внеоборотных активов. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ хозяйственного состояния предприятия М.: Центр экономики и маркетинга, 2004. - С. 82

2. Системы и методы  оценки платежеспособности организации

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия  с целью оценки и прогнозирования  финансовой деятельности, но и для  внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические  отношения друг с другом. Им важно  знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о  предоставлении ему коммерческого  кредита или отсрочки платежа.

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его ликвидность  и платежеспособность, т.е. возможность  наличными денежными ресурсами  своевременно погашать свои платежные  обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового  состояния предприятия, его устойчивости.

Оценить способность предприятия  своевременно и в полном объеме выполнять  свои краткосрочные обязательства  за счет текущих активов возможно посредством анализа ликвидности  и платежеспособности предприятия.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности  текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения  их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса - возможность  субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные  обязательства, а точнее - это степень  покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платеж-ных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов  в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Ликвидность предприятия -- это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие. /Под общ. ред. Л.Л. Ермолович. - Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2003. - С. 105