Шпаргалка по "Рынку ценных бумаг"

Ценная бумага как капитал представляет собой свидетельство как бы на часть чистого дохода, которая  на рынке приравнивается к действительному  капиталу. Однако в этом может заключаться  и проблема образования рыночной цены ценной бумаги, которая для  участников рынка предстает как  капитализация всего отчужденного капитала, но на основе чистого дохода, присваиваемого только инвестором.

Если имеет место качественное соответствие между отчужденным  инвестором капиталом и приносимым им чистым доходом, то цена ценной бумаги есть капитализация этого дохода.

Если же отчужденному капиталу соответствует  рыночная капитализация всего создаваемого (приносимого) им чистого дохода, то имеющий место в действительности процесс рыночного ценообразования  ценной бумаги на самом деле есть процесс капитализации всего чистого дохода, приносимого отчужденным капиталом, а не процесс капитализации приносимого ценной бумагой только инвестору чистого дохода, как всего лишь части совокупного чистого дохода, создаваемого этим отчужденным капиталом.

 
16. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ КЛАССИФИКАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

В зависимости  от взаимоотношений между эмитентом  и инвестором различаются:

Долговая ценная бумага – это инвестиционная ценная бумага, доход инвестора по которой представляет собой процентный доход, или процент. Доверительная ценная бумага – это инвестиционная ценная бумага, доход инвестора по которой представляет собой чистый доход, создаваемый отчужденным в доверительное управление капиталом за минусом вознаграждения управляющему этим капиталом. Долевая ценная бумага – это инвестиционная ценная бумага, доход инвестора по которой представляет собой часть чистого дохода, создаваемого отчужденным им капиталом, за минусом той его части, которая снова реинвестируется в капитал. Доход инвестора по долевой ценной бумаге есть результат первичного распределения созданного капиталом чистого дохода.

В долговой ценной бумаге эмитент  – это участник рынка, полностью  отличный от инвестора, а потому естественно, что он должен заплатить инвестору  за отчужденный им капитал. В то же время инвестор не только желает получать процентный доход на капитал, но и  требует возврата самого исходного  капитала, невозврат которого означал  бы явную потерю для него.

В долевой ценной бумаге эмитентом  является сам инвестор, но только в  виде коллектива инвесторов. Здесь  отсутствует противопоставление между  эмитентом и инвестором, как оно  имеет место в долговой ценной бумаге. Поскольку эмитент и инвестор, по сути, есть одно и то же лицо, то и  нет необходимости возвращать отчужденный  эмитенту капитал.

В доверительной ценной бумаге эмитент  есть «наемный управляющий», услуги которого оплачивает инвестор из общей суммы  чистого дохода, полученного от функционирования капитала.

В зависимости  от характера употребления эмитентом  капитала инвестора различаются:

Государственные и коммерческие инвестиционные ценные бумаги. Государственная – всегда инвестиционная ценная бумага, так как вложенный в нее капитал возвращается инвестору с чистым доходом, или, выражаясь иначе, инвестор отчуждает свою стоимость государству в качестве капитала.

Специфика эмиссионного отношения, фиксируемого государственной ценной бумагой, состоит  в том, что оно в данном случае является односторонним капиталистическим  отношением – капиталистическим  отношением лишь для инвестора, но не для государства.

Коммерческая ценная бумага есть фиктивный  капитал, поскольку она представляет собой товарную форму существования  лишь чистого дохода, она выступает  не как действительный капитал, а  как капитализированный чистый доход. Коммерческая ценная бумага есть рыночное отражение реально функционирующего частного капитала, который приносит чистый доход, частично присваиваемый  владельцем ценной бумаги.

В отличие от нее государственная  ценная бумага – это отражение  капитала, которого вообще не существует в качестве капитала, а потому она  есть фиктивный капитал вдвойне, т. е. и как только замещение функционирующего объекта, и одновременно как полное отсутствие самого этого замещаемого объекта.

 
17. ХАРАКТЕРИСТИКИ ЦЕННОЙ БУМАГИ

Форма ценной бумаги имеет целый  ряд реквизитов, или разнообразных  характеристик, многие из которых обязательны  для соответствующего вида ценных бумаг  и задаются законом. Эти характеристики обычно имеют попарно-противоположный  характер (например, документарная  или бездокументарная формы существования  ценной бумаги), а потому ценные бумаги могут классифицироваться в зависимости  от того, какому признаку из соответствующей  их пары они отвечают. Совокупность всех этих признаков, собственно, и  есть то, что отличает один вид ценной бумаги от других ее видов.

В самом общем виде набор характеристик, которыми обладает каждая ценная бумага, включает:

временные;

пространственные;

рыночные.

Временные характеристики ценной бумаги – это характеристики, измеряемые временем.

К ним относятся сроки:

обращения ценной бумаги;

выплаты доходов по ней;

действия тех или иных отдельных  прав по ценной бумаге.

Пространственные  характеристики ценной бумаги – это формы ее существования как рыночного товара, обособленного от любого участника рынка.

Они включают:

внешнюю форму существования ценной бумаги (документарная или бездокументарная);

национальную принадлежность ценной бумаги (национальная или иностранная);

вид рынка, на котором обращается ценная бумага (биржевая или небиржевая ценная бумага).

Рыночные  характеристики ценной бумаги – это ее характеристики, связанные с ее эмитентом или инвестором (владельцем). Они включают:

порядок фиксации владельца ценной бумаги (предъявительская или именная);

порядок передачи (форма обращения) (вручение или уступка требования);

форму выпуска (эмиссионная или  неэмиссионная, регистрируемая или  нерегистрируемая);

вид эмитента (государственная или  негосударственная);

вид капитала (собственный или заемный);

степень обращаемости (рыночная или  нерыночная);

уровень риска (рисковые и безрисковые  ценные бумаги);

наличие дохода (доходная или бездоходная);

наличие номинала (номинальная или  безноминальная).

На практике ценные бумаги различаются  по еще большему числу признаков, поскольку речь идет уже о различиях  не только между видами ценных бумаг, но и между ценными бумагами одного и того же вида, выпускаемыми разными  эмитентами.

Ключевое различие ценных бумаг, выступающих  на рынке в качестве капитала, естественно, коренится в условиях выплаты  доходов по ней с точки зрения растянутости и пропорциональности этого процесса во времени.

 
18. КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ (ЧАСТЬ ПЕРВАЯ)

По сроку существования ценные бумаги делятся на: • срочные – это ценные бумаги, срок существования которых ограничен во времени по условиям их выпуска; • бессрочные – для существования которых не установлены ограничения во времени по условиям их выпуска; • отзывные – обычно имеют срок окончания своего действия, но их эмитент или инвестор имеют право прекратить их существование досрочно, когда это им покажется выгодным. Иначе говоря, действительный срок обращения бумаги заранее неизвестен, не может быть установлен, и в этом смысле такая бумага есть бессрочная бумага.

По юридической форме существования  ценные бумаги делятся на: • документарные (их еще часто называют «бумажными») – это ценные бумаги, выпускаемые в форме документа: векселя, чеки, складские свидетельства, коносаменты и др.; • бездокументарные – это ценные бумаги, существующие в виде записей на материальных (компьютерных, электронных) носителях, порядок осуществления которых регулируется государством: акции и облигации.

По форме выпуска ценные бумаги делятся на: • эмиссионные – это ценные бумаги, выпускаемые в обращение выпусками (обычно крупными партиями), внутри которых все ценные бумаги абсолютно идентичны, и каждый их выпуск подлежит обязательной государственной регистрации, выражающейся в присвоении ему государственного регистрационного номера (акции и облигации); • неэмиссионные – это ценные бумаги, выпуски которых не подлежат обязательной государственной регистрации. Обычно это ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими партиями, но не обязательно.

По принадлежности (форме владения) ценная бумага может быть: • предъявительской, права по которой принадлежат ее предъявителю; • именной – это ценная бумага, права по которой принадлежат названному в ней лицу.

Именная ценная бумага подразделяется на два подвида: 1) простая именная ценная бумага – это именная ценная бумага, передача прав по которой осуществляется по договору цессии; 2) ордерная ценная бумага – это именная ценная бумага, передача прав по которой осуществляется путем совершения на ней передаточной надписи – индоссамента.

Цессия  есть двусторонняя сделка, или договор, между старым и новым собственником ценной бумаги. В случае, когда уступка прав осуществляется за деньги, договор цессии имеет форму договора купли-продажи. Индоссамент – это односторонняя сделка, т. е. распоряжение (приказ), в соответствии с которым прежний владелец ценной бумаги назначает нового ее владельца.

По юридическому виду эмитента ценные бумаги подразделяются на: • государственные; • корпоративные (негосударственные).

По национальной принадлежности ценные бумаги подразделяются на: • национальные (российские) – это ценные бумаги, выпущенные национальными эмитентами; • иностранные – это ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами или эмитентами, находящимися в других странах.

 
19. КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ (ЧАСТЬ ВТОРАЯ)

По уровню риска, который в силу тех или иных причин присущ ценным бумагам, последние условно могут  быть поделены на: • безрисковые – имеют самый возможно (максимально) низкий в рыночных условиях уровень риска; • рисковые – уровень риска которых превышает уровень риска, имеющийся у безрисковых ценных бумаг.

С точки зрения степени свободы  обращения, т. е. наличия или отсутствия ограничений на куплю-продажу, ценные бумаги могут делиться на: рыночные, которые обладают полной свободой обращения; • нерыночные, которые имеют ограничения или запрет на передачу путем купли-продажи.

Как в экономической классификации, так и с точки зрения юридической  принадлежности привлекаемого капитала ценные бумаги делятся на: • долевые (владельческие) – это ценные бумаги, которые представляют собственный (уставный) капитал эмитента; • долговые – это ценные бумаги, которые представляют заемный капитал для их эмитента; • доверительные – представляющие собой капитал, находящийся в доверительном управлении.

С точки зрения наличия дохода при  определенных условиях выпуска ценные бумаги могут быть классифицированы на: • доходные – это ценные бумаги, доход по которым уже заложен в самом эмиссионном отношении, и он выплачивается эмитентом их владельцу. В свою очередь, они имеют две формы: 1) процентные – это ценные бумаги, по которым эмитент выплачивает доход, начисляемый (рассчитываемый) им самим; 2) дисконтные – это ценные бумаги, по которым эмитент уплачивает доход в форме дисконта; • бездоходные – это ценные бумаги, по которым сам эмитент никакого дохода не выплачивает.

Бездоходная ценная бумага не нацелена на извлечение дохода по своему внутреннему (эмиссионному) содержанию. Но при определенных условиях и она может стать  источником дохода. Единственно возможно формой дохода по бездоходным ценным бумагам является положительная  разница в их рыночных ценах. Условием наличия такого рода дохода является получение ценной бумагой рыночной цены, т. е. ее обращение на рынке.

В зависимости от того, в каком  качестве ценная бумага обращается на рынке, она может быть: • инвестиционной (капитальной) – это ценная бумага, которая приносит ее владельцу инвестиционный доход. К инвестиционным ценным бумагам в обычных условиях всегда относятся акции и облигации как ценные бумаги, приносящие процентный или дивидендный доход, иначе – просто доходные ценные бумаги; • неинвестиционная – это ценная бумага, обращение которой на рынке не приносит дохода (инвестиционного) ее владельцу. Обычно неинвестиционными являются ценные бумаги, обслуживающие расчеты на товарных или других рынках. Чаще всего в этой роли выступают коносаменты, складские свидетельства, чеки.

В зависимости от наличия номинала ценные бумаги подразделяются на: • номинированные – это ценные бумаги, имеющие номинальную стоимость, или номинал, в денежном выражении; • неноминированные – это ценные бумаги, не имеющие номинальной стоимости.

 
20. ПОНЯТИЕ АКЦИИ. АКЦИЯ КАК ФОРМА СУЩЕСТВОВАНИЯ УСТАВНОГО КАПИТАЛА

Официальное юридическое определение  акции дается в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг»: акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

В юридическом смысле акция есть ценная бумага, на определенное количество которой разделяется уставный капитал  коммерческой организации и из номинальной  стоимости которой этот же капитал  складывается. Краткое юридическое  определение акции может быть следующим: акция – это ценная бумага, представляющая собой единичную часть уставного капитала хозяйственного общества по количеству и по стоимости; или совсем кратко: акция – это ценная бумага как часть (доля) уставного капитала.

В мировой практике требование равенства  уставного капитала сумме номинальных  стоимостей акций не всегда имеет  место, поскольку бывает разрешен и  выпуск акций без номинала в абсолютном выражении.

Акция есть юридическая форма существования  уставного капитала акционерного общества вне его, т. е. на рынке, или, выражаясь иначе, акция – просто фиктивный уставный капитал. Эта ее фиктивность состоит в том, что акция лишь по определению, или идеально, есть часть уставного капитала, но «физически», или по своей материальной форме существования, она совершенно не является уставным капиталом, а представляет собой самостоятельную или абсолютно другую материальную форму его существования.