Мировые экономические отношения

 

 

 

24. инстранные  инвестиции и их роль в структурной  перестройке экономики России

ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ.

 

Инвестиции тогда можно  разделить на три категории:

прямые, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории России или активно участвует в управлении им;

портфельные, при которых иностранный инвестор в не участвует активно в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг.

К прочим инвестициям относятся вклады в банки, товарные кредиты и т.п. Их исключение из анализа вызвано, прежде всего разнородностью группы, а также сложностью получения достоверной статистической информации о многих из них. Граница между первыми двумя видами инвестиций довольно условна (обычно предполагается, что вложения на уровне 10-20 и выше процентов акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10-20 процентов - портфельными), однако, так как цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами несколько различаются (что будет показано ниже), такие деление представляется вполне целесообразным. Выделение прочих инвестиций связано со спецификой вложения (не в уставной капитал).

Наша страна привлекает капитал, в основном, форме прямых и портфельныхинвестиций, в виде ссудных капиталовложений и путем размещения облигационных займов

на международном рынке  капиталов. Несмотря на снижение удельного  веса прямых инвестиций в общем размере  иностранных капиталовложений в нашу экономику до 27,7 % в первой половине 1996 г., по сравнению с 1991 г., эта форма привлечения капитала остается доминирующей.

Прямые инвестиции (как  в свободно конвертируемой, так и  в национальной валюте), обеспечивающие иностранным инвесторам право на управление предприятием, представляют собой преимущественно взносы в  уставный фонд совместных предприятий  и кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий.

Как показывает мировой опыт, привлечение зарубежных инвестиций оказывает положительное влияние  на экономику принимающих стран. Рациональное использование иностранных  капиталовложений способствует развитию производства, передаче передовых технологий, созданию новых рабочих мест, росту  производительности труда, повышению  конкурентоспособности продукции  на мировом рынке, развитию остальных  регионов и др. Кроме того, привлечение  иностранного капитала и создание совместных предприятий расширяют налогооблагаемую базу и могут стать важным дополнительным источником формирования доходной части  государственного бюджета.

Однако анализ деятельности иностранного предприятия в России, к сожалению, свидетельствует о  том, что пока зарубежные капиталовложения не стали катализатором экономического роста даже в тех отраслях, регионах и областях России, где его концентрация особенно велика.

Эффективность привлечения  иностранного капитала определяется рядом  макроэкономических показателей, среди  которых наиболее репрезентативными  являются:

• удельный вес иностранных  инвестиций в общем объеме внутренних валовых капиталовложений;

• объем и доля продукции, выпускаемой на предприятиях с участием иностранного капитала в общем объеме промышленного производства;

• количество и доля занятых  на предприятиях с участием иностранного капитала в общей численности  занятых;

• производительность труда  на предприятиях с участием иностранного капитала;

• доля продукции предприятий  с участием иностранного капитала в  общем экспорте и импорте страны;

• удельный вес продукции  предприятий с участием иностранного капитала в ВВП.

По показателю капитализации (отношение объема иностранных инвестиций к ВВП) Россия значительно отстает  от большинства стран, с которыми она конкурирует за привлечение  иностранных инвестиций.

Подводя некоторые итоги  вышеизложенному, можно сделать  следующие выводы:

иностранный капитал стал неотъемлемой, составной частью российской экономики;

несмотря на относительно положительную динамику притока  иностранного капитала, он не оказывает  реального влияния на реализацию инвестиционных процессов;

иностранные вложения пока не стимулируют рост промышленного  производства и структурные преобразования в экономике;

сохраняется низкая эффективность  использования кредитных ресурсов зарубежных государств, направляемых на реализацию инвестиционных проектов;

повышение эффективности  деятельности иностранного капитала в  экономике России во многом зависит  от улучшения инвестиционного климата.

Вместе с тем, существуют и реальные риски от ожидаемого притока  инвестиций:

1. Хотя формально Россия  и получила инвестиционный рейтинг,  среди инвесторов преобладают  сомнения в устойчивости экономического  роста при резком снижении  мировых цен на нефть, а в  последнее время – и в политической  стабильности. Поэтому, по крайней  мере в ближайшее время, средства  будут приходить в основном  краткосрочные и спекулятивные.  Консервативные инвесторы предпочтут  дождаться завершения выборов  и присвоения инвестиционного  рейтинга еще хотя бы одним  признанным международным агентством. Кроме того, для них в России  пока просто нет достаточного  объема качественных активов  и проектов.

2. Риски притока «горячих»,  краткосрочных денег на слабых  развивающихся рынках общеизвестны  – это показал азиатский кризис 1997 г. и его продолжение в  России в 1998 г. и конечно  кризис 2008г. При ухудшении ситуации  на мировых финансовых рынках  может немедленно последовать  отток спекулятивного капитала  с национальных финансовых рынков, что провоцирует их обвал вместе  с крахом уже достаточно «привязанных»  к ним компаний реального сектора.

3. Валютные риски. При  крайне благоприятных сейчас  условиях заимствований на международных  финансовых рынках на них могут  выйти компании, не имеющие соответствующего  покрытия в виде валютной выручки  (получающие основные доходы в  рублях). Последствия могут окзаться  печальными, особенно при нестабильности  курсов основных мировых валют  и при снижении притока валюты  в Россию.

Характеризуя ситуацию с  привлечением иностранных инвестиций в экономику России, приходится констатировать, что пока Россия является местом борьбы международных компаний за сбыт своих  товаров, а не ареной приложения капитала. Произошло это в результате “распахнутости”  российского товарного рынка  и неадекватного инвестиционного  климата.

Для стабилизации экономики  и активизации инвестиционного  климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий  развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся  непосредственно к решению задачи привлечения инвестиций.

Можно выделить следующие  предпосылки увеличения притока  иностранного финансового капитала в Россию:

1) Меры по репатриации  “убежавшего” из России капитала.

2) Приведение российского  законодательства ,определяющего вывоз  капитала как незаконный, в соответствие  с международным правом. В рамках  этого процесса необходимо амнистировать  владельцев незаконно вывезенного  капитала за границу с целью  его возврата в Россию. Правительство  г. Москвы, разрабатывая новую  концепцию экономического развития  столицы, намерено создать условия  для привлечения в экономику  города “русских” денег, находящихся  на счетах в заграничных банках, которые составляют, по некоторым  оценкам, более 300 млрд.долл. В  этой связи полезным может  оказаться использование китайского  опыта привлечения зарубежных  капиталов, принадлежащих хуацяо (китайцам, проживающим за границей). Ведь именно на дрожжах иностранных  инвестиций (до 70% которых принадлежит  хуацяо) выросло китайское “экономическое  чудо”.

3) Создание системы приема  иностранного капитала, включающей  широкую и конкурентную сеть  государственных институтов, коммерческих  банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал  от политических и коммерческих  рисков, а также информационно-посреднических  центров, занимающихся подбором  и заказом актуальных для России  проектов, поиском заинтересованных  в их реализации инвесторов  и оперативном оформлении сделок "под ключ".

4) Высокий банковский  процент.

5) Низкая инфляция.

6) Либерализация финансового  рынка.