Ценные бумаги

   Финансовые  векселя используют для оформления ссудных сделок в денежной форме. Формализация денежного обязательства финансовым векселем является способом дополнительного обеспечения своевременного и точного его выполнения с целью защиты прав кредиторов. Векселя могут также подразделяться на платежные, когда они подлежат оплате, и обеспечительные, служащие лишь для целей обеспечения предоставляемого кредита.

   Фиктивными  векселями называются векселя,  происхождение которых не связано  с реальным перемещением ни  товарных, ни денежных ценностей.  К ним относятся дружеские,  бронзовые, встречные векселя.  Дружеский вексель возникает,  когда одно предприятие, являющееся  кредитоспособным, "по дружбе" выписывает вексель другому, испытывающему  финансовые затруднения, с целью  получения последним денежной  суммы в банке путем учета  либо залога данного векселя. Бронзовыми векселями называются векселя, выданные от вымышленных или некредитоспособных лиц. Встречный вексель выписывается партнером с целью гарантии оплаты по дружескому векселю.

   Особенность  векселя как долгового обязательства  состоит в том, что он является  безусловным, бесспорным, обычно  абстрактным, то есть не зависящим  от причин, вызвавших его выдачу, обязательством. Вексель может также  выполнять функции платежного  средства благодаря своей обращаемости.  

  

Земельный вексель

   Это  инструмент, позволяющий перевести  земельные активы города из  натуральной формы в фондовую. В январе 1998 года практически  был готов проект векселя на  стоимость права аренды в течение  определенного промежутка времени  (вплоть до максимального в 49 лет). Смысл использования земельного векселя состоит в следующем. Вместо того чтобы сразу оплатить стоимость права аренды на земельный участок, арендатор выпускает процентный вексель на всю сумму (процент по векселю должен быть небольшим) и передает этот вексель московскому правительству в лице уполномоченного земельного банка. Вексель обеспечен одним из самых надежных активов - землей, кроме того, по закону о простом и переводном векселе - всем имуществом векселедателя.

   Программа  земельного векселя позволяет  городу обратить натуральные  земельные активы в фондовые, причем на подобных условиях  рынок станет более масштабным, с большим количеством участников. Используя векселя, правительство  получает возможность увязать  во времени доходы бюджета  с его расходами. Более того, располагая фондовыми активами  в миллиарды долларов, правительство  Москвы может предоставить на  их базе гарантии инвесторам. Причем гарантии, обеспеченные землей, то есть в какой-то степени  более надежные, чем бюджетные  гарантии. Кроме того, необходимо  отметить, что векселя будут иметь  текущую стоимость, которая будет  существенно ниже номинала.

   Инвестор  получает рассрочку по плате за право аренды и средства под залог этого же, еще не выкупленного до конца, права!

  Однако  на практике существуют реальные  проблемы - например, отсутствие достаточно мощного банковского капитала, недостатки нормативно-правовых актов и налогового законодательств.   

2.5  Чеки.

   Согласно Российскому законодательству чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Плательщиком по чеку может быть только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. При этом отзыв чека до истечения срока для его предъявления не допускается. Следует отметить, что выдача чека не погашает денежного обязательства должника, во исполнение которого он вынужден выписывать чек.

   Чек  имеет следующие реквизиты: наименование "чек", включенное в текст  документа; поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму; наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж; указание валюты платежа; указание даты и места составления чека; подпись лица, выписавшего чек (чекодателя).

   Именой чек не подлежит передаче, а в переводном чеке индоссамент на

плательщика имеет силу расписки за получение платежа, при чем индоссамент, совершенный плательщиком, является недействительным. Гарантия платежа осуществляется посредством аваля и таким образом, платеж по чеку может быть гарантирован полностью или частично. В свою очередь гарантия платежа по чеку (аваль) может даваться любым лицом, за исключением плательщика.

    
 

2.6  Жилищные сертификаты.

  Перечень корпоративных ценных бумаг не ограничивается выпуском акций или облигаций. В их списке присутствуют и сертификаты, в частности жилищные сертификаты.

   Выпуску  жилищных сертификатов в обращение   предшествовал Указ Президента  Российской Федерации от 10 июня 1994 года "О выпуске и обращении жилищных сертификатов" и Инструкция о порядке выпуска, обращения и погашения жилищных сертификатов на территории Российской Федерации, которая была утверждена постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 12 мая 1995 года №2 с последующими изменениями от   30 июня 1997 года №23.

   Жилищные  сертификаты - любые ценные бумаги или обязательства, номинированные в единицах общей площади также индексируемую стоимость в денежном выражении, размещаемые среди граждан и юридических лиц, дающие право их владельцам при соблюдении     определяемых в проспекте эмиссии условий требовать от эмитента их погашения путем предоставления в собственность помещений, строительство (реконструкция) которых финансировалась за счет    средств, полученных от размещения указанных ценных бумаг или обязательств.

   Жилищный  сертификат является именной  ценной бумагой и может выпускаться в документарной    и бездокументарной форме.

   Жилищный  сертификат имеет определенный  срок действия, который не может  превышать более чем в два раза нормативный срок строительства объекта привлечения средств.

   Реализация  прав владельцев жилищных сертификатов наступает в том случае, если он купил облигации, соответствующие не менее 100% общей площади квартиры, и лишь после этого имеет право на заключение с эмитентом договора купли-продажи на приобретение на определенных условиях оплаты оставшейся стоимости квартиры.  

2.7  Депозитные и сберегательные  сертификаты.

   Депозитные  и сберегательные сертификаты - это всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, одновременно являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов. Этот документ должен именоваться депозитным сертификатом, а аналогичный, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов, - сберегательным сертификатом.

   Депозитарный  или сберегательный сертификат  - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика, именуемого бенефициаром, или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Депозитные и сберегательные сертификаты в Российской Федерации могут быть выпущены как в разовом порядке, так и сериям только банками. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента.   Сберегательный сертификат может быть выдан гражданину России, а депозитный - только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированным на территории России.

   Депозитные  и сберегательные сертификаты  являются срочными ценными бумагами. Срок обращения по депозитным сертификатам (с даты выдачи сертификата до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита или вклада    по сертификату) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов - тремя годами.  

2.8 Государственные ценные бумаги. 

Рынок государственных  ценных бумаг — исключительно важный элемент экономической структуры страны с рыночной экономикой, представляющий для государства неинфляционный механизм ликвидации бюджетного дефицита, а для инвесторов — выгодное направление инвестиций, так как операции с государственными ценными бумагами имеют ряд существенных налоговых льгот. Кроме того, государственные ценные бумаги — наиболее надежный инструмент финансового рынка и,  как это ни странно, весьма доходный на российском рынке ценных бумаг. Например, во втором квартале 1996 г. доходность к погашению ряда выпусков государственных краткосрочных бес купонных облигаций достигала 180% годовых, тогда как инфляция за тот же  период составляла 20% годовых. В силу отмеченных причин объем операций со всеми видами государственных  ценных бумаг на российском фондовом рынке составляет  более 95% общего объема операций.    

   Государственные  ценные бумаги - это долговые обязательства  правительства. Они различаются  по датам выпуска срокам погашения,  размерам процентной ставки. Российские  государственные ценные бумаги  в настоящее время представлены:

  - государственные  краткосрочные бескупонные облигации  (ГКО);

- казначейские  обязательства (КО) в бездокументальной  форме в  виде           

записи на счетах, так же как и ГКО;

- облигации  государственного федерального  займа (ОФЗ);

- облигации   государственного  сберегательного займа (ОСЗ);

- облигации  внутреннего государственного валютного  облигационного (ВЭБ) займа;

- облигации  золотого федерального займа;

- облигации   государственного российского республиканского  внутреннего 5%-ного 

займа 1990 г.;

- облигации  российского внутреннего выигрышного  займа РСФСР 1992 г.;    

9. Государственные краткосрочные бескупонные  облигации.

Среди рассмотренных  выше видов государственных ценных бумаг наибольшее распространение  получили государственные краткосрочные  бескупонные облигации (ГКО).

Общие принципы функционирования государственных  краткосрочных бескупонных облигаций  были разработаны в рамках Российско-американского  банковского форума. Для их реализации в Центральном банке Российской Федерации создано управление ценных бумаг, которое занимается размещением  гособлигаций, операциями на вторичном  рынке и расчетами между участниками  рынка ГКО. В июле 1992 г. Центральный  банк Российской Федерации провел конкурс  среди российских бирж, победителем  которого была признана Московская межбанковская  валютная биржа (ММВБ). Ей было поручено создание и поддержание технологической  части рынка ГКО - торговой, расчетной  и депозитарной системы. 

Эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ. При принятии решения о выпуске  оно определяет его предельный объем, период размещения и ограничения  на потенциальных покупателей. Банк России проводит размещение, обслуживание и гарантирует своевременное  погашение выпущенных облигаций.     Выпуск осуществляется на безбумажной  основе в виде записей на счетах “депо”. Каждый выпуск оформляется  глобальным сертификатом в двух подлинных  экземплярах, хранящихся вечно в  Министерстве финансов РФ и Банке  России.

Сведения  о параметрах очередного выпуска  объявляются не позднее, чем за семь дней до его размещения. Владельцами  ГКО могут быть российские юридические  и физические лица, а также нерезиденты, с учетом ограничений, устанавливаемых  отдельно для каждого выпуска.

Обращение облигаций может осуществляться только в результате заключения договоров  купли-продажи. Переход права собственности  от одного владельца к другому  наступает в момент перевода облигаций  на счет “депо” их нового владельца. Московская межбанковская валютная биржа за проведение операций на рынке ГКО  взимает комиссия в размере 0,075% от суммы каждой сделки, кроме операций по погашению облигаций.

Действия  Министерства финансов РФ и Центрального банка Российской Федерации в  этих случаях оговорены специальным  договором № 5-2-1 “О размещении и  обслуживании выпусков государственных  краткосрочных бескупонных облигаций” от 6 мая 1993 г. 

 Государственные ценные бумаги, выпускаемые в виде срочных долговых обязательств, являются одним из инструментов управления государственным  долгом.

Создание  рынка ГКО решает следующие задачи:

• финансирование бюджета из неинфляционного источника (привлечение финансовых ресурсов с рынка);
• определение реальной стоимости обслуживания государственного долга (процентная ставка ГКО определяется рынком);
• установление ориентира для рыночных ставок по другим инструментам финансового и денежного рынков;
• предоставление участникам рынка высоконадёжного, высоколиквидного инструмента для размещения свободных финансовых ресурсов;
• предоставление в распоряжение ЦБ инструмента для проведения денежно-кредитной политики посредством операций на "открытом рынке";
• организация широкой сети коммерческих посредников, охватывающих значительные слои инвесторов;
• внедрение современной электронной технологии торговли, расчётов и депозитарного учёта.