Шпаргалка по экономике

иметь возможность  проводить операции на бирже в  прежнем объеме за счет собственных  средств. При нарушении установленного Инструкцией порядка ведения открытой валютной позиции на внутреннем валютном рынке России предусмотрено применением мер в соответствии с действующим законодательством вплоть до отзыва лицензии на право осуществления операций с иностранной валютой. 
 
 

16. Валютные сделки спот.  

Валютная сделка «спот» — это операция. в процессе которой две стороны обмениваются двумя разными валютами но согласованному обменному курсу с расчетом через  два рабочих дня. 

На валютном рынке  маркет-мейкеры предлагают двусторонние котировки бид и аск (офер) конкретных валют. Котировка представляет собой цену покупки и продажи валюты против базовой валюты, обычно американского доллара. Например, USD/JPY = 131,700-780. Валюта, которую котируют против базовой валюты, называется встречной. 

Для того чтобы  котировки воспринимались однозначно, участники рынка следуют определенным правилам:

 Указывают,  какая валюта является базовой. 

 Курс, по которому  клиент покупает встречную валюту (то есть продает базовую валюту), указывается в левой части котировки, а курс, по которому продает встречную валюту (то есть покупает базовую валюту), — в правой части котировки.  

Валюта — американские доллары

 Трейдеры, занимающиеся  сделками «спот», обычно специализируются  на конкретных валютных парах. Первоначально большинство валютных сделок осуществлялось «с расчетом па месте». При этом поставка валюты происходила через два рабочих дня — быстрее банки не могли произвести расчет с учетом времени анласования деталей сторонами, разницей между часовыми поясами и т. п. Хотя в настоящее время тохнологии существенно повысили скорость операции, по большинству сделок "спот" поставка все равно осуществляется через два рабочих дня с момента заключения сделки. Дата поставки валют называемся датой валютирования. 

Если в какой-либо из стран, которым принадлежат валюты сделки, па последующие два дня  приходится выходной, то дата валютирования  передвигается на один день. В нашем  примере — на четверг.

 На рынке  «спот» котируются курсы «бид»  (покупки) и «офер», или «аск» (продажи), но которым маркет-мейкер покупает' и продает базовую валюту. 

Термины, используемые на валютных рынках «спот». 

Большая фигура

(big figure)  

Дилеры обычно не указывают в котировке эту  часть цены. Большая фигура показывается только при подтверждении сделки или на крайне неустойчивых рынках. В примере на предыдущей странице большая фигура представлена как 1, хотя трейдеры могут также сказать, что она равна 41 или 1,41. В США эту часть цены называют также «ручкой» (handle)  

Пункты или пипсы

(pips)  

Минимальное изменение  валютного курса. Трейдеры на рынке  «спот» котируют две последние цифры  цены  

Спред  

Это переменная стандартная  разница между двумя котировками  бид и офер. В нашем примере  она составляет 10 пунктов  

Бид (bid)  

Это цена, по которой  маркет-мейкер готов купить базовую  валюту. В примере на предыдущей странице маркет-мейкер покупает 1 за 1,4123. Маркет-мейкер в данном случае покупает доллары и продает марки  

Офер (offer)  

Это цена, по которой  маркет-мейкер готов продать базовую валюту. В примере на предыдущей странице маркет-мейкер продает 1 за 1,4133. Маркет-мейкер в данном случае продает доллары и покупает марки. 

Определение нетто-позиции

 Когда участники  рынка держат открытые позиции  по различным валютам, то есть у них открыты нехеджированные позиции в валютах, отличных от национальной, им необходимо знать совокупную позицию по всем заключенным сделкам.

Средние курсы

 Когда в течение  дня совершается лишь несколько  сделок «спот», определить прибыльные  и убыточные позиции несложно. Однако на активно действующем валютном участке ситуация несколько иная. В этом случае, для того чтобы определить, прибыльна позиция дилера или нет, рассчитывают средний курс позиции и сравнивают его с текущим рыночным курсом. 

Маркет-мейкеры: использование спреда

 Спред —  это инструмент, с помощью которого  дилеры управляют своими позициями  и регулируют котировки с учетом  рыночных условий, в частности  ликвидности, то есть наличия  достаточного количества покупателей  и продавцов, и волатильности, то есть масштаба и скорости изменения курсов на рынке. Чем шире спред, тем выше защитная способность цены и тем больше пространства для маневра. Спред маркет-мейкера должен покрывать возможные издержки, связанные с нежелательной позицией.

 Спред, таким образом, является первой линией обороны дилера при ликвидации нежелательной позиции. Ликвидации всегда сопутствует определенный риск, поскольку движение курсов может оказаться неблагоприятным для дилера, а ликвидность рынка — недостаточной для поглощения крупной сделки. 

Сделки «слот» на рынке

 Большинство  сделок на рынке не требуют  сложных расчетов, достаточно уметь  умножать или делить, однако вы  должны четко представлять, с  какой стороной котировки вы  имеете дело — бидом или  офером. 

Кросс-курсы 

На практике кросс-курс — это обменный курс двух валют без участия американского доллара. Хотя кросс-курсы для многих валют котируются в финансовой прессе, например в газете Financial Times, полезно иметь представление о том, как рассчитываются эти курсы.

 Хотя курсы валют относительно доллара в конечном варианте представления кросс-курса не присутствуют, они обычно участвуют и расчете, и, следовательно, их значения должны быть известными. 
 
 
 

17. Валютные свопы.  

Валютные свопы 

Валютный своп — это две валютные операции — покупка и продажа с двумя разными датами валютирования, одна из которых — спот-дата.

 Валютный своп  — один из наиболее распространенных  инструментов валютного рынка;  их доля в обороте существенно  выше доли как сделок «спот», так и форвардов «аутрайт». 

К этой группе инструментов валютного рынка относится большинство  форвардных сделок, которые по большей  части являются межбанковскими и  внебиржевыми. 

Валютный своп — это валютная сделка, которая  предполагает одновременную покупку  и продажу определенного количества одной валюты в обмен на другую с двумя разными датами валютирования.

 Дилер осуществляет  своп как единую сделку с  единственным контрагентом. Y валютного  свопа имеются две даты валютирования,  в которые происходит обмен  валют. 
 

 Наибольшее  распространение получили следующие три вида свопов:

 •  Спот-форвард (spot against forward)

 В этом случае первый обмен (первая нога)

 приходятся  на спот-дату, то есть на второй  рабочий день после заключения  сделки, а обратный обмен (вторая  нога) — на форвардную дату, например через 3 месяца после первой даты 

•  Форвард-форвард (forward against forward)

 Здесь. первый обмен (первая нога) приходится на первую форвардную дату, а обратный обмен (вторая нога) — на более позднюю форвардную дату,  которая называется форвард-форвард датой. Например,    форвард-Форвард своп может начинаться через 3 месяца после     заключопия сделки, а заканчиваться через 6 месяцев после заключения сделки. Такую сделку называют 3x6 форвард-форвард свопом 

Короткие свопы (short dates) 

Это свопы, срок которых  меньше одного месяца. Например, первая нога может быть исполнены па условиях "спот", а вторая — через 7 дней (1 неделю). Некоторые короткие свопы  исполняются даже раньше даты валютирования  по условиям «спот», например первая нога сегодня. а вторая — завтра. 

 Подводя итог, отметим, что в рамках валютного  свопа:

 осуществляется  единая внебиржевая сделка с  двумя датами валютирования; 

 имеются две  ноги, при этом вторая предполагает  обратное относительно первой  действие;

 операция обмена производится дважды;

 сроки валютирования  могут изменяться от одного  дня до 12 месяцев; 

 обычно суммы  базовой валюты идентичны для  обеих ног; 

 котировка осуществляется  в форвардных пунктах.  

Форвардные даты валютирования

 Форвардные  даты валютирования в валютных свопах устанавливаются точно так же, как и в форвардных сделках «аутрайт» с фиксированными, короткими и нестандартными сроками. Существуют четыре основные группы дат валютирования, которые необходимо знать для понимания сущности валютных свопов. 
 

Фиксированные периоды 

 Сроки валютных  свопов совпадают со сроками  межбанковских депозитов денежного  рынка. 

Для валютных свопов с фиксированными периодами первой датой валютирования является спот-дата, а второй — одна из форвардных дат, которая отсчитывается от спот-даты и называется «сроком от спот-даты». Стандартная продолжительность таких сроков составляет 1, 2, 3, б и 12 месяцев, полный набор сроков включает в себя также 4, 5, 7, 8, 9, 10 и 11 месяцев. Фиксированные периоды также называются стандартными датами.

Короткие даты

 Короткие даты  валютирования применяются в  валютных свопах, срок действия  которых не превышает одного  месяца.

         

Кто пользуется валютными  свопами 

Банки

 Как уже говорилось, валютные свопы представляют  собой единую сделку с одним контрагентом. Поскольку банк обычно покупает и продает одно и то же количество валюты по установленным курсам, явный валютный риск отсутствует. Форвардные трейдеры используют свопы главным образом в следующих целях:

спекуляция на дифференциале процентных ставок;

управление потоками наличности в дилинговом зале;

обслуживание внутренних и внешних клиентов;

проведение арбитражных  операций для получения прибыли  за счет разницы цен на два финансовых инструмента. 

Спекуляция

 Если трейдер  рынка «спот» спекулирует на обменных курсах, то форвардный трейдер спекулирует на дифференциале процентных ставок. 

18. Форвардные операции.  

Форвардные операции проводятся банком по специальным форвардным курсам, которые рассчитываются на основе курсов по операциям с немедленной поставкой валюты, но включают в себя стоимость страхования форвардной операции наиболее простым и доступным способом — с помощью немедленной покупки или продажи необходимой для операции валюты и ее размещение в депозит на срок сделки. При этом стоимость подобной операции определяется исходя из разниц в процентных ставках по двум валютам. Основой определения форвардных курсов иностранных валют к рублю являются процентные ставки по депозитам в соответствующих инвалютах в сравнении с расчетными процентными ставками по депозитам в рублях, которые могут быть определены как средневзвешенные процентные ставки на соответствующие сроки по валютам, включенным в валютную "корзину" Госбанка. Подобный порядок определения форвардных курсов иностранных валют к рублю обеспечивает связь этих курсов с форвардными курсами иностранных валют на международном валютном рынке и дает тем самым возможность Внешэкономбанку эффективно страховать эти операции на международном рынке. 

Нередко иностранные  фирмы, используя механизм международных валютных рынков, дают внешнеэкономическим объединениям страны на выбор несколько вариантов цены контракта в разных валютах. Объединения (или предприятия, непосредственно осуществляющие экспортноимпортные операции) в этих случаях попадают в затруднительное положение, не располагая какимилибо рекомендациями и необходимой информацией. Имея форвардные курсы Внешэкономбанка, объединение путем простейшей арифметической операции может определить свои гарантированные платежи или поступления в рублях. Таким образом, система форвардных курсов Внешэкономбанка служит также для ориентации предприятий и организаций на заключение экспортных контрактов в сильных валютах, а импортных — в слабых. Особенностью данного метода страхования является то, что Внешэкономбанк страхует советские организации от риска убытков, связанных с колебаниями валютных курсов, но не от риска упущенной выгоды, который находит реализацию в случае списания средств с расчетного счета организации.