Анализ финансового состояния предприятия ( на примере ЗАО «Калужские продукты" г. Калуга Калужской области)

 

 

 

Темпы роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу) зависит от следующих факторов:

• рентабельности продаж (Rрп) – отношение чистой прибыли к выручке;
• оборачиваемости капитала (Коб) – отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;
• структуры капитала (Кз), характеризующей финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношения среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала);
• доля отчислений чистой прибыли на развитие производства (Дотч) (отношение реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли).

Для расчета влияния  данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала можно использовать следующую модель, предложенную А.Д.Шереметом и Р.С.Сайфулиным:

где ТРСК- темпы роста  собственного капитала

       Пр - реинвестированная  прибыль

      СК – собственный капитал

      ЧП – чистая  прибыль

      В – выручка

      KL – общая сумма капитала.

Два первых фактора отражают действие тактической , а два последних  – стратегической финансовой политики. По мнению названных авторов, правильно выбранная ценовая политика, расширение рынков сбыта приводят к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышению уровня рентабельности продаж и скорости оборота капитала. В то же время нерациональная инвестиционная политика может снизить положительный результат первых двух факторов.

Расчет влияния этих факторов можно выполнить одним  из способов детерминированного факторного анализа, используя данные таблицы 6.

Расчет произведем способом цепной подстановки:

ТРСК_о=-1,75х0,807х1,26х(-7,9)=14,1%;,

ТРСК_усл1=-1,23х0,807х1,26х(-7,9)=9,9%;

ТРСК_усл2=-1,23х1,108х1,26х(-7,9)=13,6%;

ТРСК_усл3=-1,23х1,108х1,23х(-7,9)=13,2%;

ТРСК₃=-1,23х1,108х1,23(-7,3)=12,2%.

Общее изменение темпов роста собственного капитала составляет:

12,2-14,1=-1,9(%),

Таблица 6

Исходные данные для факторного анализа темпов роста собственного капитала ЗАО « Калужские продукты» г. Калуга Калужской области за 2008-2010 гг.

 

Показатель	2000 г.	2001 г.	2002 г.
А	1	2	3
Темп роста собственного капитала за счет прибыли (ТРСК), %	15,3	14,1	12,2
Рентабельность продаж (Rрп), %	-1,69	-1,75	-1,23
Оборачиваемость капитала (Коб), обороты	0,905	0,807	1,108
Структура капитала (Кз)	1,35	1,26	1,23
Доля реинвестированной прибыли  в общей сумме чистой прибыли (Дотм)	-7,6	-7,9	-7,3

в том числе за счет изменения: а) рентабельности продаж - 9,9-14,1=-4,2%;

б) оборачиваемости капитала – 13,6-9,9=3,7%;

в) структуры капитала – 13,2-13,6=-0,4%;

г) доли реинвестированной  прибыли в общей сумме чистой прибыли 12,2-13,2=-1%.

Приведенные данные показывают, что темп прироста собственного капитала ниже прошлогоднего в основном из-за снижения рентабельности продаж и изменения структуры капитала.

2.3. Оценка финансовой устойчивости  предприятия

Финансовое состояние  предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальной структуры  источников капитала (соотношения собственных и заемных средств), оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. Для этого рассчитывают следующие показатели:

• коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный вес собственного капитала в его общей сумме;
• коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса;
• коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
• коэффициент долгосрочной финансовой независимости – (коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;
• коэффициент покрытия долгов собственными средствами (коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному;
• коэффициент левериджа или коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей  и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние  предприятия.

В данном случае (табл.7) доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению. За отчетный год она увеличилась на 7,1% по сравнению с значением 2008 года, так как темпы роста собственного капитала выше темпов прироста заемного.

Сбалансированность притока  и оттока денежных средств возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам. Отсюда, финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности. Ниже произведена оценка финансового равновесия активов и пассивов анализируемого предприятия (табл.7).

Схематически взаимосвязь  активов и пассивов баланса представлена ниже (рис.4). Согласно этой схемы основным источником финансирования необоротных   активов,  как правило, является  постоянный  капитал  (собственный  капитал и долгосрочные кредиты и займы). Таблица 7

Структура пассивов (обязательств) ЗАО « Калужские продукты» г. Калуга Калужской области в 2008-2010 гг.

Показатель	Уровень показателя
	на 01.01.08	на 01.01.09	на 01.01.10	Среднее значение за 2008-2010 гг.	Отклонение (+, -) 2010г. от  2008 г.
А	1	2	3	4	5
Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент финансовой автономии предприятия), %	74,5	79,4	81,6	78,5	+7,1
Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости), %	25,5	20,3	18,4	21,4	-7,1
Коэффициент текущей задолженности	0,25	0,206	0,184	0,213	-0,066
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	0,745	0,794	0,816	0,785	+0,071
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	2,923	3,844	4,426	3,731	+1,503
Коэффициент финансового левериджа	0,342	0,26	0,226	0,276	-0,116

 

Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину за счет заемного капитала. Тогда обеспечится гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.

Собственный капитал  в балансе отражается общей суммой в разделе III пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.

Доля собственного капитала (Дс.к.) в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом:

                                                

 

 Приведенные данные  свидетельствуют о том, что  основной капитал на 100% создан  за счет собственных средств  предприятия.

Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей суммы по разделу III пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (раздел I актива баланса за вычетом той части, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов банка):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 8

 

Структура собственного капитала в формировании необоротных активов  ЗАО Калужские продукты» г. Калуга Калужской области в 2008-2010 гг.

 

Показатель	Уровень показателя
	на 01.01.08 г.	на 01.01.09 г.	на 01.01.10 г.	Среднее значение за 2008-2010 гг.	Отклонение (+, -) 2010 г. от 2008 г.
А	1	2	3	4	5
Внеоборотные активы (раздел I баланса), тыс. руб.	1624	1512	1336,5	1490,8	-287,5
Долгосрочные финансовые обязательства, тыс. руб.	-	-	-	-	-
Сумма собственного капитала в формировании внеоборотных активов, тыс. руб.	1624	1512	1336,5	1490,8	-287,5
Доля в формировании внеоборотных активов, %: долгосрочных кредитов и займов собственного капитала	- 100	- 100	- 100	- 100	- -

 

Собственный оборотный капитал =

=Раздел III – (Раздел I – Раздел IV)=

= Раздел III + Раздел IV– Раздел I

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким  образом:  из  общей  суммы  оборотных  активов  (раздел  II баланса) вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (раздел V пассива за вычетом доходов будущих периодов и резерва предстоящих расходов и платежей). Разность покажет, какая сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам

Доля собственного (Дск) и заемного (Дзк) капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом:

 

 

Таблица 9

Определение собственного оборотного капитала в ЗАО «Калужские продукты» г. Калуга Калужской области в 2008-2010 гг.

 

Показатель	Уровень показателя
	на 01.01.08 г.	на 01.01.09 г.	на 01.01.10 г.	Среднее значение за 2008-2010 гг.	Отклонение (+, -) 2010г. от 2008 г.
А	1	2	3	4	5
Общая сумма постоянного капитала          (раздел III + раздел IV), тыс. руб.	1512,5	1491,5	1471,5	1491,8	-41
Внеоборотные активы (раздел I), тыс. руб.	1624	1512	1336,5	1490,8	-287,5
Сумма собственного оборотного капитала, тыс. руб.	-111,5	-20,5	135	1,0	+246,5

 

 

Приведенные данные (таблица 10) показывают, что в 2008-2010гг. оборотные активы были более чем на 100% сформированы за счет заемных средств, а в 2010 году доля заемных средств в формировании оборотных активов составила 71,1%, собственных 28,9%. Это свидетельствует о повышении, хотя и незначительном, финансовой устойчивости предприятия и уменьшении зависимости от внешних кредиторов.

 Рассчитывается также  структура распределения собственного  капитала, а именно доля оборотного  капитала и доля основного  капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.