Анализ финансового состояния предприятия ( на примере ЗАО «Калужские продукты" г. Калуга Калужской области)

 

Четвертая группа (А 4) –  это трудно реализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства  предприятия:

П 1 - наиболее срочные  обязательства (кредиторская задолженность и        кредиты банка, сроки возврата которых наступили),

П 2 – среднесрочные  обязательства (краткосрочные кредиты  банка),

П 3 – долгосрочные кредиты  банка и займы,

П 4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно  в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4

Изучение соотношений  этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности (табл. 15).

Коэффициент текущей  ликвидности (общий коэффициент  покрытия долгов) – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы:  

Кт.л. = (оборотные активы-расходы будущих периодов)/(краткосрочные обязательства-доходы будущих периодов - резервы предстоящих расходов и платежей).

Превышение оборотных  активов над краткосрочными финансовыми  обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены.

 

 

Таблица 15

Показатели ликвидности  ЗАО « Калужские продукты» г.Калуга Калужской области в 2008-2010 гг.

 

Показатели	на 01.01.09 г.	на 01.01.10 г.	На 01.01.11г.	Среднее значение за 2008-2010 гг.	Отклонение (+,-) 2010 г. от 2008 г.
Коэффициент текущей ликвидности	0,76	0,93	1,40	1,03	+0,64
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,05	0,03	0,01	0,03	-0,04
Коэффициент быстрой ликвидности	0,61	0,78	0,90	0,76	+0,29

 

Удовлетворяет обычно коэффициент больше 2. На примере ЗАО «Калужские продукты» среднее значение 2008-2010 гг. составляет только 1,03, а в 2002 г. он повысился на 0,64 по сравнению с 2008 г. и составил 1,4. Хотя этот показатель еще очень мал, но все же наметилась тенденция к повышению.

Изменение уровня коэффициента текущей  ликвидности может произойти  за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье текущих активов и текущих пассивов (рис.6).

В первую очередь необходимо определить, как изменился коэффициент текущей ликвидности за счет факторов I порядка:

Кт.л.о. = (ОА о /КФО о)=(477,5/393)=1,215,

Кт.л.усл. =(ОА усл /КФО  о)=(473,5/393)=1,205,

Кт.л.1 = (ОА 1 /КФО 1)=(473,5/316,5)=1,496.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 6. Структурно-логическая модель фактор - анализа коэффициента текущей ликвидности.

Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности общее:

1,496-1,215=+0,281

 в том числе за  счет изменения:

суммы оборотных активов 1,205-1,215=-0,01,

суммы текущих обязательств 1,496-1,205=+0,291.

Затем способом пропорционального  деления эти приросты можно разложить по факторам второго порядка. Для этого долю каждой статьи оборотных активов в общем изменении их суммы нужно умножить на прирост коэффициента текущей ликвидности за счет данного фактора. Аналогично рассчитывается влияние факторов второго порядка на изменение величины коэффициента ликвидности и по текущим пассивам.

Если производить расчет общего коэффициента ликвидности по такой схеме, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные за   пасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным.        Поэтому   банки  и  прочие  инвесторы  отдают  предпочтение  коэффициенту быстрой (промежуточной) ликвидности.

 

 

 

Таблица 16

Расчет влияния  факторов второго порядка на изменение  величины коэффициента текущей ликвидности  ЗАО «Калужские продукты» г.Калуга Калужской области  за 2008-2010гг.

 

Фактор	Абсолютный прирост, тыс. руб.	Доля фактора в общей сумме прироста, %	Расчет влияния	Уровень влияния
Изменение оборотных активов,	+41,75	100,0	1,020-0,845	+0,1750
в том числе:
Запасов	+33,25	+79,6	0,796-0,175	+0,1393
Дебиторской задолженности	+25,50	+61,1	0,611х 0,175	+0,1069
Денежных средств и краткосрочных вложений	-17,00	-40,7	-0,407х 0,175	-0,0712
Изменение текущих пассивов,	-120,25	100	1,400-1,020	+0,3800
в том числе:
Кредитов банка	-31,50	+6,2	0,2620х0,380	+0,0990
Кредиторской задолженности	-88,75	+73,8	0,7380х0,380	+0,2810

 

 

Коэффициент быстрой  ликвидности – отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, платежи по которым ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1,0. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим. В данном случае в 2008 году – 0,61, в 2009 – 0,78, а в 2010 – 0,9.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия, не существует никакого временного лага для превращения в платежные средства. На анализируемом предприятии данный показатель достаточно мал, а за анализируемый период (с 2008 по 2010 гг.) он уменьшился на 0,04 (с 0,05 до 0,01).

Следует отметить, что  сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей  платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в оборотных активах и скорость оборота краткосрочных обязательств.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в  виду, что величина их условная, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить довольно приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

 Кроме того, нужно учитывать и то, что коэффициенты ликвидности дают статичное представление о наличии платежных средств для покрытия обязательств на определенную дату. При нормальной ситуации оборотные активы обращаемы: использованные запасы вновь пополняются, погашенная дебиторская задолженность заменяется вновь созданной.

Имеющийся резерв денежных средств не имеет причинной связи  с будущими денежными потоками, которые зависят от объема реализации продукции, ее себестоимости, прибыли и изменения условий деятельности.

 

 

2.5. Диагностика риска банкротства ЗАО «Калужские продукты»   г. Калуга Калужской области.

Банкротство (финансовый крах, разорение) – это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком  банкротства является неспособность  предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение  трех месяцев со дня наступления  сроков платежей. По истечении этого  срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия – должника банкротом.

Для признания устойчиво  неплатежеспособного предприятия  потенциальным банкротом необходимо наличие одного из следующих условий:

коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К1) на конец отчетного периода имеет значение выше нормативного (для всех предприятий не более 0,85);

      коффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами предприятия (К2) на конец отчетного периода имеет значение выше нормативного (для всех предприятий не более 0,5);

Первый показатель характеризует  способность предприятия рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации всех активов.

Исчисляется он следующим  образом:

          К1=(IV раздел +V раздел – строка 540 –строка 550 –строка 560)/общая валюта баланса.

Так, для анализируемого предприятия этот показатель составил в 2000г.-0,24,   в 2001г.- 0,17, а в  2002г. – 0,2.

Второй коэффициент  характеризует способность предприятия  рассчитаться   по просроченным финансовым обязательствам после реализации всех активов. Определяют его величину отношением суммы просроченных краткосрочных и долгосрочных долгов предприятия к общей валюте баланса:

К2= (КФО пр + ДФО пр )/общая  валюта баланса,

где КФО пр –просроченная сумма  краткосрочных финансовых обязательств,

      ДФО  пр – просроченная сумма долгосрочных  финансовых обязательств.

На анализируемом предприятии  этот показатель составил в 2000 году- 0,19, в 2001 году – 0,38, а в 2002-0,29, а так как это не превышает нормативных значений, то это свидетельствует о том, что предприятие пока еще может рассчитываться по своим обязательствам, хотя бы распродав все свое имущество.

Поэтому пока угроза ликвидации предприятия посредством процедуры  банкротства не имеет места.

В зарубежных странах  для оценки риска банкротства  и кредитоспособности предприятий  широко используются факторные модели экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера и других, разработанные с помощью многомерного факторного анализа.

 Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z=0,717x1+0,847x2+3,107x3+0,42x4+0,995x5,

где  x1= собственный оборотный капитал / сумма активов,

x2= нераспределенная прибыль / сумма активов,

     x3= прибыль до уплаты процентов / сумма активов,

x4= балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал,

     x5= выручка / сумма активов.

Константа сравнения  – 1,23

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Если величина Z -счета больше 0,3 это говорит о том, что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Значение данных показателей  рассмотрены в табл.17

Следовательно, можно  сделать заключение, что по данным показателям в ЗАО «Калужские продукты» вероятность банкротства достаточно мала. Причем однозначно по всем моделям финансовое благополучие предприятия улучшилось.

Однако следует отметить,  что  использование  таких  моделей  требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информационной базе.

 

 

Таблица 17

 

Оценка риска банкротства  ЗАО « Калужские  продукты» г Калуга Калужской области в 2008-2010 гг.

 

 

Показатели	2009 год	2011 год	2012 год
Модель Альтмана	1,7425	2,4385	2,7005
Модель Лиса	0,0155	0,0120	0,1020
Модель Таффлера	0,3975	0,6375	0,3280

 

 

 

 

 

Глава 3. ПУТИ ОЗДОРОВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАО «Калужские ПРОДУКТЫ» г.Калуга Калужской области.

3.1 Значение, задачи и основные методы прогнозирования.

Разработка прогнозных моделей финансового состояния предприятия необходима для выработки генеральной финансовой стратегии по обеспечению предприятия финансовыми ресурсами, оценки его возможностей в перспективе. Она должна строиться на основе изучения реальных финансовых возможностей предприятия, внутренних и внешних факторов и охватывать такие вопросы, как оптимизация основных и оборотных средств, собственного и заемного капитала, распределение прибыли, инвестиционную и ценовую политику. Основное внимание при этом уделяется выявлению и мобилизации внутренних резервов увеличения денежных доходов, максимальному снижению себестоимости продукции и услуг, выработке правильной политики распределения прибыли, эффективному использованию капитала предприятия на всех стадиях его кругооборота.