Оценка эффективности инвестиционного проекта по строительству

 

- повышение финансовых  требований к подрядчикам, в  результате чего только достаточно  крупные финансово устойчивые  компании могут претендовать  на роль генерального подрядчика.

 

2.2 Анализ имущественного  положения предприятия

 

Анализ пассива баланса

 

Величина собственных  средств к 2008 г. сократилась на 25,15 %, к 2009 г. сокращение составило 49,24 %. На протяжении всего периода наблюдается  равномерный рост заемных средств на 15 %. Валюта баланса увеличилась к 2008 г. на 2,4 %, к 2009 г. – на 0,54 % (таб. 2.2.4). Заемные средства полностью покрывают собственные источники предприятия (таб. 2.2.1). В 2008 году была проведена переоценка основных средств по группе «Здания». В результате дооценки основных средств произошло увеличение добавочного капитала, что в свою очередь повлекло за собой рост чистых активов по сравнению с 2007 г. и увеличение собственного капитала. Источники собственных средств сократились в 2008 г. за счет сокращения нераспределенной прибыли на 6 649 854 тыс. руб. (полученного убытка в размере 6 223 202 тыс. руб.), в 2009 г. за счет сокращения нераспределенной прибыли на 6 977 232 тыс. руб. (таб. 2.2.2).

 

В связи с проведенной  реорганизацией ОАО «Стройтрансгаз»  в 2006 г велась активная политика по привлечению заемных средств. В 2007-2009 годах продолжилось привлечение  заемных средств. Финансирование деятельности общества осуществляется, в том числе  за счет долгосрочных заемных средств. Долгосрочные заемные средства направляются, преимущественно, на приобретение основных средств, капитальные вложения и  другие активы. Темп прироста долгосрочных кредитов и займов к 2008 г. увеличился на 91,78 %, напротив, к 2009 г. сократился на 35,17 %. Краткосрочные кредиты и  займы к 2008 г. сократились на 47%, напротив, к 2009 г. наблюдается рост на 12,38 %. За весь анализируемый период наибольшую долю в структуре баланса занимает кредиторская задолженность более 40 % и наблюдается увеличение кредиторской задолженности более 10 % за счет увеличения задолженности перед поставщиками и подрядчиками, государственными внебюджетными  фондами и налоговыми органам. Просроченная кредиторская задолженность отсутствует (таб. 2.2.3) [46].

 

 

 

Таблица 2.2.1 - Структура источников собственных средствНаименование  агрегированных разделов пассива баланса Показатель Изменение показателя

абсолютный, тыс. руб. относительный, %

предш. период на начало отч.года на конец отч.года предш. период на начало отч.года на конец отч.года абсолютного, тыс.руб. пред/нач относител. (уд.вес), % пред/нач абсолютного, тыс.руб. нач/кон относител. (уд.вес), %нач/кон

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Источники собственных средств 18 929 026,00 14 168 491,00 7 189 168,00 32,50 23,76 11,99 -4 760 535,00 74,85 -6 979 323,00 50,74

Заемные средства 39 314 731,00 45 471 945,00 52 775 426,00 67,50 76,24 88,01 6 157 214,00 115,66 7 303 481,00 116,06

Валюта баланса 58 243 757,00 59 640 436,00 59 964 594,00 100,00 100,00 100,00 1 396 679,00 102,40 324 158,00 100,54

 

 

Таблица 2.2.2 - Источники собственных  средствНаименование агрегированных разделов пассива баланса Показатель Изменение показателя

абсолютный, тыс. руб. относительный, %

предш. период на начало отч.года на конец отч.года предш. период на начало отч.года на конец отч.года абсолютного, тыс.руб. пред/нач относител. (уд.вес), % пред/нач абсолютного, тыс.руб. нач/кон относител. (уд.вес), % нач/кон

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Уставный капитал 90 000,00 90 000,00 90 000,00 0,48 0,64 1,25 0,00 100,00 0,00 100,00

Добавочный капитал 0,00 1 898 841,00 1 896 750,00 0,00 13,40 26,38 1 898 841,00 0 -2 091,00 99,89

Резервный капитал 13 500,00 13 500,00 13 500,00 0,07 0,10 0,19 0,00 100,00 0,00 100,00

Нераспределенная прибыль 18 825 526,00 12 166 150,00 5 188 918,00 99,45 85,87 72,18 -6 659 376,00 64,63 -6 977 232,00 42,65

Итого 18 929 026,00 14 168 491,00 7 189 168,00 100,00 100,00 100,00 -4 760 535,00 74,85 -6 979 323,00 50,74

 

 

Таблица 2.2.3 - Заемные средстваНаименование агрегированных разделов пассива баланса Показатель Изменение показателя

абсолютный, тыс. руб. относительный, %

предш. период на начало отч.года на конец отч.года предш. период на начало отч.года на конец отч.года абсолютного, тыс.руб. пред/нач относител. (уд.вес), % пред/нач абсолютного, тыс.руб. нач/кон относител. (уд.вес), % нач/кон

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

1. Долгосрочные кредиты  и займы 7 487 068,00 14 358 575,00 9 308 634,00 19,30 32,33 18,30 6 871 507,00 191,78 -5 049 941,00 64,83

2. Отложенные налоговые  обязательства 336 616,00 261 856,00 180 514,00 0,87 0,59 0,35 -74 760,00 77,79 -81 342,00 68,94

3. Краткосрочные кредиты  и займы 14 370 158,00 7 615 669,00 16 859 732,00 37,04 17,15 33,14 -6 754 489,00 53,00 9 244 063,00 221,38

4. Кредиторская задолжность 16 597 369,00 22 174 781,00 24 524 808,00 42,79 49,93 48,21 5 577 412,00 133,60 2 350 027,00 110,60

Итого 38 791 211,00 44 410 881,00 50 873 688,00 100,00 100,00 100,00 5 619 670,00 114,49 6 462 807,00 114,55

 

 

 

Анализ актива баланса

 

В структуре баланса к 2008 г. наблюдается увеличение труднореализуемых  активов на 61,77 %, к 2009 г. – на 1,24 % за счет долгосрочного финансирования, а легкореализуемые активы к 2008 г. уменьшились  на 13,45 %, напротив, к 2009 г. увеличились  на 0,2 %. (таб. 2.2.5).

 

Наблюдается снижение чистых активов в 2008 году, которое обусловлено  полученными убытками в результате полученного убытка в размере 6 223 202 тыс. руб., а в 2009 году данный показатель продолжил свое падение в результате полученного убытка в размере 6 738 845 тыс. руб.

 

Уменьшение статьи незавершенное  производство к 2008 г. на 4,11 %, к 2009 г. –  на 11,53 % и уменьшение статьи основные средства к 2009 г. 9,64 %, (здания, оборудования, транспортные средства, производственный хозяйственный инвентарь) за счет снижения величины долгосрочных заемных источников. Доходные вложения в материальные ценности за весь анализируемый период снижались  за счет уменьшения числа имущества, передаваемого в лизинг. Наибольшую долю в структуре внеоборотных активов  занимают долгосрочные финансовые вложения. Наличие в составе активов  долгосрочных финансовых вложений указывает  на инвестиционную направленность этих вложений (в дочерние общества, зависимые  общества, другие организации): предоставление займов. Увеличение статьи долгосрочные финансовые вложения на 2009 г составило 7,31 %, на 2008 г. составило 54,21 %, что может отрицательно отразится на величину собственного оборотного капитала (таб. 2.2.6).

 

Наличие нематериальных активов  свидетельствует о вложении средств  в объекты интеллектуальные собственности, в том числе на товарный знак и  знак обслуживания, наименования места  происхождения товаров.

 

На протяжении всего анализируемого периода структура имущества  характеризуется высокой долей  оборотных активов. Структура оборотных  активов в 2009 году по сравнению с 2008 годом претерпела не значительные изменения. Не смотря на то, что в  анализируемом периоде основная часть оборотных активов неизменно  приходилась на дебиторскую задолженность (67,18 %), однако, удельный вес запасов  в оборотных активах снизился с 14,24 % до 12,62%, в то же время доля денежных средств за рассматриваемый период возросла с 2,45 % до 4,33 %, а краткосрочные  финансовые вложения не изменились (в 2008 г. доля составила – 14,86 %,а в 2009 г. – 14,82 % соответственно). Следует отметить, что за анализируемый период на фоне роста доли долгосрочной дебиторской  задолженности, удельный вес краткосрочной  дебиторской задолженности, финансовых вложений и денежных средств возрос с 81,23 % до 83,37%.

 

Структура оборотных активов  в 2008 году по сравнению с 2007 годом  претерпела значительные изменения. В  анализируемом периоде основная часть оборотных активов неизменно  приходилась на дебиторскую задолженность (68,08 %), однако, удельный вес запасов  в оборотных активах снизился с 19,48 % до 14,24 % то же происходит с денежными  средствами (снижение удельного веса в оборотных активах с 7,32 % до 2,45 %) и краткосрочными финансовыми  вложениями (с 25,23 % до 14,86 % соответственно). За анализируемый период на фоне роста  доли долгосрочной дебиторской задолженности, удельный вес краткосрочной дебиторской  задолженности, финансовых вложений и  денежных средств возрос с 77,27 % до 81,23 %. Следовательно, можно сделать вывод  о том, что оборотные активы предприятия  за весь анализируемый период стали  более ликвидными (таб. 2.2.7).

 

 

Таблица 2.2.4 - Структура имущества  предприятияНаименование агрегированных разделов актива баланса Показатель Изменение показателя

абсолютный, тыс. руб. относительный, %

предш. период на начало отч.года на конец отч.года предш. период на начало отч.года на конец отч.года абсолютного, тыс.руб. пред/нач относител. (уд.вес), % пред/нач абсолютного, тыс.руб. нач/кон относител. (уд.вес), % нач/кон

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Внеоборотные активы 12 268 348,00 19 846 703,00 20 093 184,00 21,06 33,28 33,51 7 578 355,00 161,77 246 481,00 101,24

Оборотные активы 45 975 409,00 39 793 733,00 39 871 410,00 78,94 66,72 66,49 -6 181 676,00 86,55 77 677,00 100,20

Валюта баланса 58 243 757,00 59 640 436,00 59 964 594,00 100,00 100,00 100,00 1 396 679,00 102,40 324 158,00 100,54

 

 

Таблица 2.2.5 - Структура внеоборотных активовНаименование агрегированных разделов актива баланса Показатель Изменение показателя

абсолютный, тыс. руб. относительный, %

предш. период на начало отч.года на конец отч.года предш. период на начало отч.года на конец отч.года абсолютного, тыс.руб. пред/нач относител. (уд.вес), % пред/нач абсолютного, тыс.руб. нач/кон относител. (уд.вес), % нач/кон

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Нематериальные активы 73,00 591,00 458,00 0,00 0,00 0,00 518,00 809,59 -133,00 77,50

Основные средства 3 906 362,00 6 804 422,00 6 149 873,00 31,84 34,28 30,61 2 898 060,00 174,19 -654 549,00 90,38

Незавершенное строительство 2 348 600,00 2 251 959,00 1 992 227,00 19,14 11,35 9,91 -96 641,00 95,89 -259 732,00 88,47

Доходные вложения в материальные ценности 53 029,00 19 252,00 12 469,00 0,43 0,10 0,06 -33 777,00 36,30 -6 783,00 64,77

Долгосрочные финансовые вложения 5 878 973,00 9 065 754,00 9 728 614,00 47,92 45,68 48,42 3 186 781,00 154,21 662 860,00 107,31

Отложенные налоговые  активы 81 311,00 1 704 725,00 2 209 543,00 0,66 8,59 11,00 1 623 414,00 2 096,55 504 818,00 129,61

Прочие внеоборотные активы 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0 0,00 0,00

Итого 12 268 348,00 19 846 703,00 20 093 184,00 100,00 100,00 100,00 7 578 355,00 161,77 246 481,00 101,24

 

 

Таблица 2.2.6 - Структура оборотных  активовНаименование агрегированных разделов актива баланса Показатель Изменение показателя

абсолютный, тыс. руб. относительный, %

предш. период на начало отч.года на конец отч.года предш. период на начало отч.года на конец отч.года абсолютного, тыс.руб. пред/нач относител. (уд.вес), % пред/нач абсолютного, тыс.руб. нач/кон относител. (уд.вес), % нач/кон

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Запасы 8 958 208,00 5 667 452,00 5 033 174,00 19,48 14,24 12,62 -3 290 756,00 63,27 -634 278,00 88,81

НДС 118 323,00 84 557,00 158 274,00 0,26 0,21 0,40 -33 766,00 71,46 73 717,00 187,18

Дебиторская задолжность  более 12 мес. 1 372 605,00 1 659 092,00 1 176 129,00 2,99 4,17 2,95 286 487,00 120,87 -482 963,00 70,89

Дебиторская задолжность  в течение 12 мес. 20 555 262,00 25 434 018,00 25 607 739,00 44,71 63,91 64,23 4 878 756,00 123,73 173 721,00 100,68

Краткосрочные финансовые вложения 11 601 360,00 5 913 560,00 5 907 419,00 25,23 14,86 14,82 -5 687 800,00 50,97 -6 141,00 99,90

Денежные средства 3 369 651,00 975 579,00 1 727 497,00 7,33 2,45 4,33 -2 394 072,00 28,95 751 918,00 177,07

Прочие оборотные активы 0,00 59 475,00 261 178,00 0,00 0,15 0,66 59 475,00 0 201 703,00 0,00

Итого 45 975 409,00 39 793 733,00 39 871 410,00 100,00 100,00 100,00 -6 181 676,00 86,55 77 677,00 100,20

 

 

 

 

2.3 Анализ финансовой деятельности  ОАО «Стройтрансгаз»

 

Анализ абсолютных показателей  финансовой устойчивости и определения  типа финансовой устойчивости.

 

Для детального отражения  разных видов источников (собственных  средств, долгосрочных и краткосрочных  кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей [11].

 

1. Наличие собственных  оборотных средств на конец  расчетного периода устанавливается  по формуле:

 

СОС = СК – ВОА,                       (2.1)

 

где СОС – собственные  оборотные средства (чистый оборотный  капитал) на конец расчетного периода; СК – собственный капитал (раздел 3 баланса «Капитал и резервы»); ВОА  – внеоборотные активы (раздел 1 баланса).

 

СОСпред = 18 929 026 – 12 268 348 = 6 660 678;

 

СОСбаз = 14 168 491 – 19 846 703 = - 5 678 212;

 

СОСотч = 7 189 168 – 20 093 184 = - 12 904 016.

 

2. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  финансирования запасов (СДИ)  определяется по формуле:

 

СДИ = СК – ВОА + ДКЗ или                                                            (2.2)

 

СДИ = СОС + ДКЗ

 

где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (раздел 4 баланса  «Долгосрочные обязательства»).

 

 

СДИ пред = 6 660 678+ 7 823 684 = 14 484 362;

 

СДИ баз = - 5 678 212+ 14 620 431 = 8 942 219;

 

СДИ отч = - 12 904 016 + 9 489 148 = - 3 414 868.

 

3. Общая величина основных  источников формирования запасов  (ОИЗ):

 

ОИЗ = СДИ + ККЗ,                      (2.3)

 

где ККЗ – краткосрочные  кредиты и займы (раздел 5 баланса  «Краткосрочные обязательства»).

 

ОИЗ пред = 14 484 362+ 31 491 047 = 45 975 409;

 

ОИЗ баз = 8 942 219 + 30 851 436 = 39 793 655;

 

ОИЗ отч = - 3 414 868 + 43 286 278 = 39 871 410.

 

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов  источниками их финансирования.

 

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:

 

DСОС = СОС – З,                        (2.4)

 

где DСОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств; З – запасы (раздел 2 баланса).

 

DСОС пред = 6 660 678– 8 958 208 = - 2 297 530;

 

DСОС баз = - 5 678 212– 5 667 452 = - 11 345 664;

 

DСОС отч = - 12 904 016– 5 033 174 = - 17 937 190.

 

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников  финансирования запасов (DСДИ):

 

DСДИ = СДИ – З.                        (2.5)

 

DСДИ пред = 14 484 362 - 8 958 208 = 5 526 154;

 

DСДИ баз = 8 942 219 - 5 667 452 = 3 274 767;

 

DСДИ отч = - 3 414 868- 5 033 174 = - 8 448 842.

 

3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников  финансирования запасов (DОИЗ):

 

DОИЗ = ОИЗ –З.                            (2.6)

 

DОИЗ пред = 45 975 409- 8 958 208 = 37 017 201;

 

DОИЗ баз = 39 793 655- 5 667 452 = 34 126 203;

 

DОИЗ отч = 39 871 410- 5 033 174 = 34 838 236.

 

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками  финансирования трансформируются в  трехфакторную модель (М):

 

М = (DСОС; DСДИ; DОИЗ).        (2.7)

 

Данная модель характеризует  тип финансовой устойчивости предприятия.

 

Первый тип финансовой устойчивости можно представить  в виде следующей формулы:

 

М1 = (1,1,1), т.е. DСОС ³ 0; DСДИ  ³ 0; DОИЗ ³ 0.                                

 

Абсолютная финансовая устойчивость (М1) характеризует высокий уровень  платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов.

 

 

М2 = (0,1,1), т.е. DСОС < 0; DСДИ  ³ 0; DОИЗ ³ 0. 

 

Нормальная финансовая устойчивость (М2) характеризует нормальную платежеспособность предприятия, рациональное использование  заемных средств, высокую доходность текущей деятельности.