Оценка эффективности инвестиционного проекта по строительству

 

Величина чистого оборотного капитала показывает, что на протяжении 2007 - 2008 года у предприятия имелись  собственные оборотные средства, и ликвидность баланса была высокой. При необходимости предприятие  сможет погасить в среднесрочном  периоде свои текущие обязательства  перед бюджетом и поставщиками за счет собственных денежных средств, производственных запасов, дебиторской  задолженности и прочих оборотных  активов. Чистый оборотный капитал на конец 2008 г. сократился на 5 542 143 тыс. руб., что говорит о снижении уровня ликвидности предприятия (таб. 2.3.3).

 

В 2009 году величина чистого  оборотного капитала отрицательная. Сокращение данного показателя по сравнению  с 2008 годом составило -12 357 087 тыс. руб. за счет роста величины краткосрочных  обязательств (несвоевременная выплата  вознаграждения заказчиком за выполненные  работы ОАО «Стройтрансгазом» и  понесенные производственные расходы, которые не были компенсированы заказчиками) [32].

 

Таблица 2.3.2 - Анализ ликвидности  балансаАктив Предш. период Начало года Конец года Пассив Предш. период Начало года Конец года Абсолютные изменения (+;-), тыс. руб.

предш.период нач.года кон. года

А1 14 971 011,00 6 889 139,00 7 634 916,00 П1 16 597 369,00 22 174 781,00 24 524 808,00 -1 626 358,00 -15 285 642,00 -16 889 892,00

А2 20 555 262,00 25 434 018,00 25 607 739,00 П2 14 370 158,00 7 615 669,00 16 859 732,00 6 185 104,00 17 818 349,00 8 748 007,00

А3 10 449 136,00 7 470 576,00 6 628 755,00 П3 7 823 684,00 14 620 431,00 9 489 148,00 2 625 452,00 -7 149 855,00 -2 860 393,00

А4 12 268 348,00 19 846 703,00 20 093 184,00 П4 19 452 546,00 15 229 555,00 9 090 906,00 -7 184 198,00 4 617 148,00 11 002 278,00

Баланс 58 243 757,00 59 640 436,00 59 964 594,00 Баланс 58 243 757,00 59 640 436,00 59 964 594,00 - - -

 

 

Таблица 2.3.3 - Расчет чистого  оборотного капиталаПоказатели Предш.период Начало года Конец года Изменение (+;-), тыс. руб.

Оборотный капитал 45975409 39 793 733,00 39 871 410,00 -6 181 676,00 77 677,00

Краткосрочные обязательства 31491047 30 851 514,00 43 286 278,00 -639 533,00 12 434 764,00

Чистый обор.капитал 14 484 362,00 8 942 219,00 -3 414 868,00 -5 542 143,00 -12 357 087,00

Чистый обор.капитал, отнесенный к ОА, % 31,50 22,47 -8,56 - -

 

 

Анализ коэффициентов  ликвидности баланса и платежеспособности предприятия.

 

Основными показателями, применяемыми для оценки ликвидности баланса, являются:

 

¾  коэффициент абсолютной ликвидности (быстрой) Кал;

 

¾  коэффициент текущей  ликвидности (уточненной) Ктл;

 

¾  коэффициент ликвидности  при мобилизации средств Клмс;

 

¾  коэффициент общей  ликвидности Кол;

 

¾  коэффициент собственной  платежеспособности Ксп.

 

Коэффициент абсолютной ликвидности  показывает, какую часть краткосрочной  задолжности предприятие может  погасить в ближайшее время (на дату составления баланса). Идеальным  считается значение Кал более 1 , поскольку это свидетельствует  о том, что все долги покрыты  и еще остались свободные денежные деньги на счетах. Крайнее значение 0,15 – 0,2. Низкое значение указывает  на снижение платежеспособности. Это  значит, что денежные средства предприятия  покрывают 20% краткосрочных обязательств.

 

 

Кал = (ДС + КФВ)/ КО, (2.15)

 

где ДС – денежные средства; КФВ – краткосрочные вложения; КО – краткосрочные обязательства.

 

Кал пред. = (3 369 651 + 11 601 360)/31 491 047 = 0,48;

 

Кал н.г. = (975 651 + 5 913 560)/30 851 514 = 0,22;

 

Кал к.г. = (1 727 497 + 5 907 419)/43 286 278 = 0,18.

 

Таким образом, коэффициент  абсолютной ликвидности показывает, что предприятие к концу 2009 года соответствует крайнему значению, на 2008 года предприятие может погасить 22 % кредиторской задолжности, на 2007 год  – 48 %. С конца 2007 года коэффициент  абсолютной ликвидности снижается, что указывает о снижение платежеспособности.

 

Коэффициент текущей ликвидности  дает возможность установить в какой  кратности сумма мобильных средств  покрывает сумму краткосрочных  обязательств. В зависимости от отрасли  он может существенно колебаться. Его уровень во многом зависит  от форм расчетов за товары и услуги, длительности производственного цикла  структуры запасов товарно-материальных ценностей. Рекомендуемое значение 0,5 – 0,8. Низкое значение указывает на необходимость систематической  работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства.

 

Ктл = (ДС + КФВ +ДЗ)/ КО, (2.16)

 

где ДЗ – дебиторская задолжность.

 

Ктл пред = (3 369 651 + 11 601 360+21 927 867)/31 491 047 = 1,17;

 

Ктл н.г. = (975 651 + 5 913 560 + 27 093 110)/30 851 514 = 1,10;

 

Ктл к.г. = (1 727 497 + 5 907 419+26 783 868)/ 43 286 278 = 0,8.

 

 

Таким образом, коэффициент  текущей ликвидности высок, что  говорит о высоких платежных  возможностях предприятия в условиях проведения расчетов с дебиторами.

 

Коэффициент ликвидности  при мобилизации средств показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов  с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных  обязательств. Рекомендуемое значение показателя 0,5 – 0,7. Нижняя граница характеризует  достаточность мобилизации запасов  для покрытия краткосрочных обязательств.

 

Клмс = З/ КО, (2.17)

 

где З – запасы товарно  – материальных ценностей.

 

Клмс пред = 8 958 208/31 491 047 = 0,23;

 

Клмс н.г. = 5 667 452/30 851 514 = 0,18;

 

Клмс к.г. = 5 033 174/43 286 278 = 0,12.

 

Таким образом, коэффициент  ликвидности при мобилизации  средств за весь анализируемый период говорит о низкой зависимости  платежеспособности предприятия от материальных запасов и недостаточности  запасов для покрытия краткосрочных  обязательств.

 

Коэффициент общей ликвидности  показывает достаточность оборотных  средств у предприятия для  покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных  активов над краткосрочными обязательствами. Рекомендуемое значение 1 – 2. Низкое значение указывает на то, что оборотных  средств должно быть достаточно для  покрытия краткосрочных обязательств.

 

 

Кол = (ДС + КФВ +ДЗ + З)/ КО. (2.18)

 

Кол пред= (3 369 651 +11 601 360+21 927 867 +8 958 208)/31 491 047 = 1,46;

 

Кол н.г. = (975 651 + 5 913 560 + 27 093 110 + 5 667 452)/30 851 514 = 1,29;

 

Кол к.г. = (1 727 497 + 5 907 419+26 783 868+ 5 033 174)/ 43 286 278 = 0,91.

 

Таким образом, коэффициент  общей ликвидности с 2007 – 2008 года показал достаточность у предприятия  средств для покрытия краткосрочных  обязательств, с 2009 года значение показателя ухудшилось по причине не своевременное  выплаты вознаграждения заказчиком генподрядчику за выполненные работы.

 

Коэффициент собственной  платежеспособности характеризует  долю чистого оборотного капитала в  краткосрочных обязательствах, то есть способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов  его краткосрочные обязательства. Показатель индивидуален для каждого  предприятия и зависит от специфики  его производственно – коммерческой деятельности.

 

Ксп = ЧОК/ КО, (2.19)

 

где ЧОК – чистый оборотный  капитал.

 

Ксп пред = 14 484 362/31 491 047 = 0,54;

 

Ксп кнг. = 8 942 219/30 851 514 = 0,11;

 

Ксп к.г. = -3 414 868/43 286 278 = -0,08.

 

Таким образом, на 2007 год доля чистого оборотного капитала в краткосрочных  обязательствах составляет 54 %, на 2008 год - 11 %. К концу 2009 года значение показателя значительно ухудшилось, принимает  отрицательное значение, предприятие  не способно за счет собственных средств  погасить краткосрочную задолженность.

 

Таблица 2.3.4 - Финансовые коэффициенты, применяемые при оценки ликвидности  и платежеспособности предприятияПоказатели Конец года Начало года Предш.период Изменение (+;-), тыс. руб.

Коэффициент абсолютной ликвидности 0,18 0,22 0,48 -0,04 -0,26

Коэффициент текущей ликвидности 0,8 1,10 1,17 -0,3 -0,07

Коэффициент ликвидности  при мобилизации средств 0,12 0,18 0,23 -0,13 -0,78

Коэффициент общей ликвидности 0,91 1,29 1,46 -0,36 -0,17

Коэффициент собственной  платежеспособности -0,08 0,11 0,54 -0,19 -0,43

 

 

По данным таблицы 2.3.4 можно  сделать вывод, что предприятие  на период с 2007 по 2008 год характеризуется  как ликвидное и платежеспособное, способное в ближайшее время  погасить свои обязательства как  за счет собственных, так и за счет оборотных средств. На конец 2009 года предприятие характеризуется как  низколиквидное и менее платежеспособное, у предприятия отсутствуют возможности  в короткие сроки покрыть свои краткосрочные обязательства.

 

Анализ деловой активности предприятия.

 

Деловая активность предприятия  измеряется с помощью системы  количественных и качественных критериев (таб. 2.3.5).

 

Качественные критерии –  широта рынков сбыта (внутренних и внешних), деловая репутация предприятия, его конкурентоспособность, наличие  постоянных поставщиков и покупателей  готовой продукции (услуг) и др.

 

Количественные критерии деловой активности характеризуются  абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей необходимо выделить объем продажи готовой  продукции, товаров, работ и услуг (оборот), прибыль, величину авансируемого  капитала.

 

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней  и динамики разнообразных финансовых показателей оборачиваемости:

 

1.  от скорости оборота  средств зависит размер годового  оборота;

 

2.  с размерами оборота  и оборачиваемостью связана относительная  величина условно – постоянных  расходов. Чем быстрее оборот, тем  меньше расход на каждый оборот;

 

3.  ускорение оборота  на одной стадии приводит к  ускорению на другой стадии.

 

Таблица 2.3.5 - Коэффициенты деловой  активности№ п/п Расчетная формула Условные обозначения 

  

 

  

1 2 3 

  

1. Показатели оборачиваемости активов 

  

1.1 КОа = ВР / Ā КОа – коэффициент оборачиваемости активов; 

  

ВР – выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг) без  косвенных налогов; 

  

Ā – средняя стоимость  активов за расчетный период 

  

1.2 Па = Д / КОа Па – продолжительность одного оборота, дни; Д – количество дней в расчетном периоде. 

  

1.3 КОвоа = ВР / ВŌА КОвоа – коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (раздел 1 баланса); ВŌА – средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период. 

  

1.4 Пвоа = Д / КОвоа Пвоа – продолжительность одного оборота внеоборотных активов, дни. 

  

1.5 КОоа = ВР / ŌА КОоа – коэффициент оборачиваемости оборотных активов (раздел 2 баланса); 

  

ŌА – средняя стоимость  оборотных активов за расчетный  период 

  

1.6 Поа = Д / КОоа Поа – продолжительность одного оборота оборотных активов, дни; 

  

КОоа – коэффициент  оборачиваемости оборотных активов. 

  

№ п/п Расчетная формула Условные обозначения 

 

1 2 3 

1.7 КОз = СРТ / Зср. Коз – коэффициент оборачиваемости запасов; 

СРТ – себестоимость реализации товаров (продукции, работ, услуг); Зср. – средняя стоимость запасов  за расчетный период 

1.8 Пз = Д / КОз Пз – продолжительность одного оборот запасов, дни; Коз – коэффициент оборачиваемости запасов 

1.9 КОдз = ВР / ДЗср. КОдз – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности; 

ДЗср. – средняя стоимость  дебиторской задолженности за расчетный  период 

1.10 Пдз = Д / КОдз Пдз – продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дни 

2. Показатели оборачиваемости собственного капитала 

2.1 КОск = ВР / СКср. КОск –коэффициент оборачиваемости собственного капитала (раздел 3 баланса); СКср. – средняя стомость собственного капитала за расчетный период 

2.2 Пск = Д / КОск Пск – продолжительность одного оборота собственного капитала, дни 

3. Показатели оборачиваемости кредиторской задолжности 

3.1 КОкз = ВР / КЗср. КОкз – коэффициент оборачиваемости кредиторской задолжности; КЗ ср. – средний остаток кредиторской задолжности за расчетный период 

3.2 Пкз = Д / КОкз Пкз – продолжительность одного оборота кредиторской задолженности 

 

 

Таблица 2.3.6 - Расчет коэффициентов  деловой активности№ п/п Пок-ли Отчет. период, тыс. руб. Базисный период, тыс. руб. Предш. период, тыс. руб. Изменение показателя

Абсол., тыс. руб. отч/баз Относит.,% отч/баз Абсол., тыс. руб баз/пред Относ., % баз/пред

1 Показатели оборачиваемости активов

1.1. КОа 0,69 0,57 0,73 0,12 121,01 -0,16 78,25

1.2. Па 525,41 635,78 497,47 -110,37 82,64 138,31 127,80

1.3. КОвоа 2,09 2,02 0,50 0,07 103,37 1,52 405,50

1.4. Пвоа 174,62 180,50 731,93 -5,88 96,74 -551,43 24,66

1.5. КОоа 1,04 0,80 0,97 0,24 129,66 -0,17 82,59

1.6. Поа 351,13 455,28 376,01 -104,15 77,12 79,27 121,08

1.7. КОз 7,99 5,14 5,28 2,84 155,31 -0,14 97,40

1.8. Пз 45,71 70,99 69,14 -25,28 64,39 1,85 102,67

1.9. КОдз 0,81 0,75 0,83 0,05 107,23 -0,08 90,54

1.10. Пдз 453,09 485,84 439,90 -32,75 93,26 45,94 110,44

2 Показатели оборачиваемости собственного капитала

2.1. КОск 3,93 1,97 2,00 1,96 199,73 -0,03 98,35

2.2. Пск 92,99 185,72 182,65 -92,73 50,07 3,06 101,68

3. Показатели оборачиваемости кредиторской задолжности

3.1. КОкз 1,78 1,77 2,42 0,00 100,09 -0,64 73,37

 

 

Коэффициент оборачиваемости  активов на конец 2008 года снизился незначительно 0,16 пункта или на 21,75 %, что привело  к замедлению их оборачиваемости  на 138 дней; на конец 2009 года возрос на 0,12 пунктов, что привело к ускорению  их оборачиваемости на 110 дней (таб. 2.3.6).

 

С 2007 - 2009 года происходило  ускорение оборачиваемости внеоборотных активов.

 

Коэффициент оборачиваемости  оборотных активов на конец 2008 года снизился на 0,17 пунктов или на 17,41 %, что привело к замедлению их оборачиваемости на 79 дней; на конец 2009 года возрос на 0,24 пункта, что привело  к ускорению их оборачиваемости  на 104 дня.         

 

Оборачиваемость запасов  на конец 2008 года уменьшились на 0,14 пункта, что привело к замедлению их оборачиваемости на 2 дня, что  является положительной тенденцией; напротив, на конец 2009 года оборачиваемость  запасов ускорилась на 25 дней.

 

Оборачиваемость дебиторской  задолженности на конец 2008 года замедлилась  на 46 дней, что обусловлено как  ростом дебиторской задолженности, так и снижением выручки; на 2009 год оборачиваемость дебиторской  задолженности ускорилась на 33 дня.

 

Оборачиваемость собственного капитала на конец 2008 года замедлилось  на 0,03 пункта, что привело к замедлению их оборачиваемости на 3 дня; на конец 2009 года оборачиваемость собственного капитала ускорилась на 93 дня, что говорит  об эффективном использовании собственных  средств.