Оценка эффективности инвестиционного проекта по строительству

 

Замедление оборачиваемости  кредиторской задолженности в 2008 г. на 31 день положительно сказывается  на платежеспособности предприятия. В 2009 году оборачиваемость кредиторской задолженности практически не изменилась.

 

 

2.4 Анализ хозяйственной  деятельности ОАО «Стройтрансгаз»

 

Для анализа структуры  формирования прибыли от продаж и  прибыли до налогообложения и  оценки ее динамики, необходимо выполнить  горизонтальный и вертикальный анализ показателей табл.2.4.1

 

Таблица 2.4.1 - Формирование прибыли  от продаж и прибыли до налогообложенияПоказатель Отчетный период, тыс. руб. Базисный период, тыс. руб. Предш. период, тыс. руб. Изменение показателя

абсолютного, тыс. руб. пред/нач относ. (уд.вес), % пр/нач абсолют, тыс. руб. нач/кон относ. (уд.вес)% нач/кон

1 2 3 4 5 6 7 8

Выручка от продажи 41446106 34 380 925,00 37 971 224,00 7 065 181,00 120,55 -3 590 299,00 90,54

Себестоимость продаж товаров 42 725 414 37 599 483,00 35 121 315,00 5 125 931,00 113,63 2 478 168,00 107,1

Коммерческие расходы 51 367 30 728,00 36 265,00 20 639,00 167,12 -5 537,00 84,73

Управленческие расходы 1 416 723 1 682 953,00 1 322 963,00 -266 230,00 86,88 359 990,00 127,29

Прибыль от продаж -2 747 398,00 -4 932 239,00 1 490 681,00 2 184 841,00 55,70 -6 422 920,00 -330,87

Проценты к получению 1 312 526 649 454,00 446 639,00 663 072,00 202,10 202 815,00 145,41

Проценты к уплате 2 569 301 1 958 765,00 1 586 046,00 610 536,00 131,17 372 719,00 123,50

Доходы от участия в  других организациях 24072 142 803,00 70 004,00 -118 731,00 16,86 72 799,00 203,99

Прочие операционные доходы 28 366 239 16 204 674,00 11 850 719,00 12 161 565,00 175,05 4 353 955,00 136,74

Операционные расходы 31 397 914 18 083 378,00 11 677 104,00 13 314 536,00 173,63 6 406 274,00 154,86

 

 

 

По данным таблицы 2.4.1 видно, что прибыль от продаж и налогооблагаемая прибыль на 2008 – 2009 года имеет отрицательное  значение. На изменение прибыли от продаж и налогооблагаемой прибыли  в 2008 году повлияло: снижение выручки  от продаж в 2008 г. на 9,46 %, увеличение себестоимости  на 7,1 % и 20,55 %, соответственно, увеличение процентов к уплате по кредитам и  займам на 45,51 % и 102,1 %, соответственно, увеличение операционных расходов на 54,68 % и 73,63 %, соответственно. Уровень  себестоимости и уровень управленческих расходов в 2008 г. по сравнению с 2007 г. увеличились, следовательно, снижение прибыли от продажи товаров.

 

Снижение выручки в 2007 г. обусловлено изменением инвестиционной политики основного заказчика «Газпром», связанной с сокращением части  средств инвестиционной программы, направленной на финансирование капитального строительства [32].

 

Уменьшение выручки в 2008 г. связано с переносом сроков и объемов поставок материалов и  подготовительных работ со стороны  заказчика «Ванкорнефть» по проекту  обустройства Ванкорского месторождения, из-за смены инвестора по строительству  Юго-Запалной ТЭЦ, «технический» характер генподрядчиков (ООО «СистемаСпецСтрой» и ЗАО «Краснодарстройтрансгаз») привел к срыву сроков предоставления проектно-сметной документации, поставки материалов, подписания объемов выполненных  работ по строительству нефтепровода «Восточная Сибирь – Тихий Океан».

 

Увеличение себестоимости  в 2009 г. связано удорожанием стоимости  работ в несколько раз и  при заключении контракта не были включены ряд материальных затрат, связанных с реальными условиями  строительства трассы, что так  же повлекло за собой удорожание расходов на проекте строительства газопровода  «Тавила-Фуджейра» в Объединенных Арабских Эмиратах.

 

 

Таблица 2.4.2 - Анализ формирования чистой прибылиПоказатели Отчетный период, тыч. руб. Базисный период, тыс. руб. предщест. период, тыс. руб. Изменение показателя

1 2 3 4 5 6

Прибыль до налогообложения -7 011 776,00 -7 977 451,00 594 893,00 965 675,00 -8 572 344,00

Отложенные налоговые  активы 788 939,00 1 623 414,00 35 281,00 -834 475,00 1 588 133,00

Отложенные налоговые  обязательства 37 699,00 74 760,00 -125 990,00 -37 061,00 200 750,00

Текущий налог на прибыль 0,00 0,00 -74 846,00 0,00 74 846,00

Перерасчет по налогу на прибыль 0,00 61 060,00 0,00 -61 060,00 61 060,00

Пени и санкции 553 707,00 4 985,00 1 102,00 548 722,00 3 883,00

Чистая прибыль -6 738 845,00 -6 223 202,00 428 236,00 -515 643,00 -6 651 438,00

 

 

По данным таблицы 2.4.2 видно, что чистая прибыль в 2008 г. имеет  отрицательное значение по сравнению  с 2007 г., снижение составило -6 651 438 тыс. руб. Подобное снижение прибыли является результатом изменения всех ее составляющих. В большей степени снизились  такие элементы, как выручка от продаж (на 3 590 299), прибыль от продаж (на 6 422 620), увеличились такие элементы, как себестоимость продаж (2 832 621), операционные расходы (на 6 406 274), значительное влияние на величину полученных убытков  оказали прочие расходы: проценты к  уплате и начислению по кредитам и  займам (1 309 311) и отрицательные курсовые разницы (279 789). Основными причинами  полученных убытков по реализуемым  строительным проекта в 2008 году является сверхнормативная величина материальных расходов по зарубежным проектам: первая очередь Арабского газопровода  и строительство первой очереди  Газоперерабатывающего завода в  Сирии. Контракты заключены на условиях «твердой цены» и компенсация  удорожания стоимости материалов и  оборудования из-за изменения котировок  основных валют Заказчика не предусмотрена. В результате помимо недополученной выручки ОАО «Стройтрансгаз»  был вынужден нести производственные расходы, которые не были компенсированы Заказчиками.

 

В 2009 г. продолжается негативное влияние на величину чистой прибыли  сверхнормативных расходов при сооружении первой и второй очереди Газоперерабатывающего  завода в Сирии. Существенное влияние  на величину полученных убытков оказала  недостаточно оперативная мобилизация  техники и оборудования при строительстве  газопровода «Тавила-Фуджейра» в  Объединенных Арабских Эмиратах, ОАО  «Стройтрансгаз» был вынужден привлечь сторонние организации для компенсации  срыва графика производства работ, в результате произошло удорожание себестоимости работ.

 

Следует отметить, что на получение отрицательного результата большое влияние оказали затраты  по прочим расходам: были начислены  расходы предстоящих расходов по результатам налоговых проверок, созданы резервы по сомнительным долгам и финансовым вложениям по организациям по которым начата процедура  банкротства. Также негативное воздействие  на формирование чистой прибыли в 2009 г. оказало отрицательное значение по процентам к уплате и начислению по кредитам и займам и составляет значительную сумму 1 256 775 тыс. руб.

 

Деятельность ОАО «Стройтрансгаз»  на период 2007 года является безубыточной.

 

Система показателей для  оценки рентабельности.

 

Экономическая эффективность  деятельности предприятия выражается показателями рентабельности (доходности). В общем виде показатель экономической  эффективности выражается формулой:

 

 

Ээ = (Эконом. эффект (прибыль)/ Ресурсы или затраты)*100.

 

Для расчета числителя  формулы используются показатели прибыли: бухгалтерской (общей), от реализации продукции  и чистой прибыли (после налогообложения). В знаменателе формулы берутся  ресурсы (инвестиции), имущество (активы), себестоимость реализации товаров (продукции, работ, услуг).

 

Таблица 2.4.3 - Показатели рентабельности предприятия, % № п/п Показатели Отчетный период, тыс. руб. Базисный период, тыс. руб. Предшест. период, тыс. руб. Изменение показателя 

 

1 2 3 4 5 6 7 

1 Рентабельность реализованной продукции (Ррп) -6,58 -13,01 3,74 6,43 -16,75 

2. Рентабельность производства (Рп) -59,28 -58,60 5,92 -0,68 -64,52 

3 Рентабельность активов (имущества) - - - - - 

3.1. Рентабельность совокупных активов (Ра) -11,75 -13,32 1,14 1,57 -14,46 

3.2. Рентабельность внеоборотных активов (Рвоа) -35,36 -46,92 4,53 11,56 -51,45 

3.3. Рентабельность оборотных активов (Роа) -17,60 -18,60 1,52 1,00 -20,12 

4. Рентабельность собственного капитала (Рск) -63,82 -35,57 2,25 -28,25 -37,83 

5. Рентабельность инвестиций (Ри) -29,83 -21,67 1,69 -8,16 -23,36 

 

 

Показатели рентабельности продаж, рентабельности активов и  рентабельности собственного капитала имеют отрицательные значения из-за полученных за 2008 – 2009 года убытков. Значение показателя рентабельности продаж отрицательное  и, таким образом, у ОАО «Стройтрансгаз»  отсутствуют возможности самостоятельно финансировать свой оборотный капитал, вследствие чего возникает потребность  в привлечении внешних источников финансирования (таб. 2.4.3).

 

 

3. Разработка технико–экономического  обоснования инвестиций ОАО «Газпром»  в инвестиционный проект «Строительство  «Ковыкта-Саянск-Иркутск»»

 

3.1 Обоснование реализации  инвестиционного проекта

 

В настоящее время создание эффективной системы распределения  и использования газа в регионах России рассматривается как одно из необходимых условий социально-экономического развития страны. Государственная политика направлена на увеличение потребления  газа населением. При этом уровень  конечных цен на газ должен удовлетворять  социальным требованиям доступности  газа. С другой стороны неизбежный рост себестоимости газа кратно ускоряется за счет необходимости возврата значительных инвестиций, вкладываемых в развитие системы распределения газа [47].

 

Газификация создает основу для подъема производительности труда, социально-экономического развития регионов, улучшает условия труда  и быта, снижает разрыв в условиях жизни населения в сельской местности  и в городах и пр. Газификация  способствует разрядке социальной напряженности, подъему сельского хозяйства  и сокращению импорта продовольствия.

 

В основном проект носит социальный характер, поскольку итогом его реализации станет газификация Иркутской области.

 

Главная задача муниципалитетов  – оказание помощи незащищенным слоям  населения, которые просто не могут  взять на себя финансовую нагрузку по покупке оборудования, с помощью  которого газ будет поступать  в жилые дома. Поддержка населения  может производиться по двум вариантам. Во-первых, должны быть предусмотрены  субсидии на покупку оборудования для  использования газа в целях приготовления  пищи и отопления. В качестве второго  варианта поддержки рассматривается  возможность погашения за счет бюджетных  средств часть процентной ставки по кредитам, полученным на подключение  к газу и приобретение необходимого оборудования.

 

В результате строительства  газопровода Ковыкта-Саянск-Иркутск  с 2006 года в России построено 647 км. распределительных  газопроводов и газифицировано около 9 тыс. квартир. В 2006 году на цели газификации  Иркутской области TNK-BP International (с  последующим выкупом ОАО «Газпром»  акций TNK-BP International) запланировал потратить 24,614 млрд. руб. (таб.3.1.1) [49].

 

Таблица 3.1.1 – Газопровод Ковыкта-Саянск-Иркутск, млрд.руб./кмУчасток Протяженность участка, км. Инвестиции, млрд.руб.

1. Ковыкта-Жигалово 112 4,076

2. Жигалово-Саянск 264 10,132

3. Саянск-Иркутск 271 10,406

Всего 647 24,614

 

 

Инвестиции, выделяемые на газификацию, могут стать политическим оправданием  расходов, произведенных Правительством в период высоких экспортных цен  на энергоносители [48].

 

Российский рынок не будет  платить европейскую экспортную цену за газ и при сценарии роста  цены значительно сократится потребление  населения и ЖКХ. Экономика газификации  до сих пор во многом убыточна.

 

Для реализации проекта газификации  Иркутской области, поставок газа промышленным потребителям и населению было создано  ОАО «Восточно-Сибирская газовая  компания». Это газотранспортная и  сбытовая компания, представляющая собой  совместное предприятие компании ТНК-ВР и администрации Иркутской области, принадлежащее им на условиях паритетного  владения [49].

 

Реализация проекта будет  первым этапом создания сырьевой и  технологической базы поставок газа предприятиям химической промышленности, энергетики и коммунального хозяйства. Газ с Ковыктинского месторождения  будет поступать на Саянскую промышленную площадку, где будет построен газоразделительный завод, обеспечивающий выделение ценных фракций, используемых в качестве сырья  для полимерной химии.

 

Начальный уровень потребления  газа с Ковыктинского месторождения  к 2009 году составит 2,5 млрд. м3. Потребление  в основном сконцентрировано в крупных  промышленных городах Иркутской  области: Ангарске, Саянске, Иркутске и  Усолье-Сибирском. Среди потенциальных  потребителей ковыктинского газа –  «Иркутскэнерго», «Химпром Усолье», НПО  «Иркут», «Ангарскцемент», Ангарский  нефтехимический комбинат, «Саянскхимпласт», Восточно-Сибирская железная дорога, «Иркутсктеплоэнерго», «Иркускоблгаз», «Иркутские тепловые сети» [50].

 

В 2006 году Совет директоров ТНК-ВР выделили 160 млн. долл. США (4,076 млрд. руб.) на финансирование первого этапа  Иркутского газового проекта, который  предусматривает подачу «раннего газа»  с Ковыктинского месторождения  потребителям в Иркутской области. Общая стоимость проекта составит 850 млн. долл. США (24,614 млрд. руб.). В рамках проекта предусмотрено строительство  газопровода протяженностью 647 км. Первый участок строительства протяженностью 112 км от месторождения до районного  центра Жигалово генподрядчик ОАО «Стройтрансгаз»  завершил к концу 2006 года, что соответствует  условиям лицензионного соглашения, и начать поставки ковыктинского  газа в Жигаловский район Иркутской  области, а к 2009 году — в Саянск и Иркутск. К 2010 году объем ежегодных поставок газа достигнет 2,8 млрд. м3 (таб.3.1.2) [49].

 

Ускорение разработки Ковыктинского  проекта даст мощный импульс социально-экономическому развитию региона. Оно позволит обеспечить двукратный рост валового регионального  продукта Восточной Сибири и почти  троекратный рост валового регионального  продукта Иркутской области [48].

 

Осуществление проекта создаст  благоприятный инвестиционный климат в регионе, позволит улучшить экологическую  обстановку, даст значимый социальный и экономический эффект для Иркутской  области.