Сравнительный анализ методик оценки финансового состояния на примере ЗАО «Е4-Центрэнергосервис»

     А1 ≥ П1          (2.9)

     А2 ≥ П2          (2.10)

     А3 ≥ П3          (2.11)

     А4 ≤ П4          (2.12) 

     В случае, когда одно или несколько неравенств в системе имеют противоположный знак ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по 1 группе активов, компенсируется их избытком по другой в стоимостной оценке. В реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

     Если  говорить о других неравенствах, то:

     - сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву (наиболее ликвидных средств с наиболее срочными обязательствами) позволяет выяснить текущую ликвидность; текущая ликвидность свидетельствует о потенциальной способности предприятия оплатить свои долги на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени;

     - сравнение итогов второй группы по активу и пассиву (быстрореализуемых активов с краткосрочными пассивами) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей активности в недалеком будущем;

     - сопоставление итогов третьей группы по активу и пассиву (медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами) отражает перспективную ликвидность, которая представляет собой прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих показателей: поступлений и платежей.

     После анализа ликвидности баланса  уместно оценить структуру баланса.

     2.6 Оценка структуры баланса и несостоятельности предприятия

     Необходимым звеном в системе рыночной экономики  является институт несостоятельности (банкротства) хозяйствующих субъектов. Поэтому особую актуальность приобретает  вопрос оценки структуры баланса, так  как по неудовлетворительности структуры баланса принимаются решения о несостоятельности предприятия.

     Под несостоятельностью (банкротством) предприятия  понимается неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), а также неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

     Действующим в РФ порядком установлено, что решения  о несостоятельности (банкротстве) предприятий принимаются:

     - в добровольном порядке самим  предприятием;

     - по заключению арбитражного суда;

     - Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе России.

 

     Таблица 2.6.1 – Показатели для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия

      

 

     

     По  результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей (критериев) может быть принято одно из следующих решений:

     - о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным;

     - о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

     - о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятием, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

     Принятое  решение является основанием для  подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, их приватизации, либо иных действий в пределах полномочий Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве).

     Основанием  для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

     - коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

     - коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

     При неудовлетворительной структуре баланса  для проверки реальной возможности  у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроков на 6 месяцев. Если значение коэффициента больше, то может быть принято решение о наличии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность и решение о признании структуры баланса неудовлетворительной может быть отложено на срок, определяемый Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве).

     При удовлетворительной структуре баланса  для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца. Если значение коэффициента утраты платежеспособности менее 1, может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами (об утрате платежеспособности). Ввиду реальной угрозы утраты данным предприятием платежеспособности оно становится на соответствующий учет в Федеральном управлении по делам о несостоятельности (банкротстве).

     Результаты  расчетов оформляются в таблицу  2.6.2

     Таблица 2.6.2 – Оценка структуры баланса

     

     2.7 Оценка вероятности банкротства

     Одной из простейших моделей прогнозирования  вероятности банкротства считается двухфакторная модель Э. Альтмана. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат (Z) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение Z указывает на высокую вероятность банкротства.

     В американской практике выявлены и используются такие весовые значения коэффициентов:

- для показателя текущей ликвидности (покрытия) (Ктл) - (-1,0736)

     - для показателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (Кз) - (+0,0579 или +0,579)

     - постоянная величина - (-0,3877)

     Отсюда  формула расчета Z принимает следующий вид:

     Z = -0,3877-1,0736хКтл+0,0579хКз

     Надо  заметить, что источник, приводящий данную методику, не дает информации о  базе расчета весовых значений коэффициентов. Тем не менее, в любом случае следует  иметь в виду, что в нашей  стране иные темпы инфляции, иные циклы макро- и микроэкономики, а также другие уровни фондо-, энерго- и трудоемкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя. В силу этого невозможно механически использовать приведенные выше значения коэффициентов в российских условиях.

     Однако  саму модель, с числовыми значениями, соответствующими реалиям российского рынка, можно было бы применить, если бы отечественные учет и отчетность обеспечивали достаточно представительную информацию о финансовом состоянии предприятия.

     Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния  предприятия, а потому возможны слишком  значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более  точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная.

     Учеными Иркутской государственной экономической  академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид: 

     R = 8,38хК₁+К₂+0,054хК₃+0,63хК₄                        (3) 

К1 – (Капитал и резервы (форма №1 стр. 490) – внеоборотные активы (форма №1 стр. 190))/актив (форма №1 стр. 290);          (3.1)

К2 - чистая прибыль (форма №2 стр. 190)/собственный капитал (форма №1 стр. 490);              (3.2)

К3- выручка от реализации (форма №2 стр. 010)/актив (форма №1 стр. 290);

К4 - чистая прибыль (форма №2 стр. 190)/интегральные затраты              (3.3)

Интегральные  затраты = выручка от реализации (форма  №2 стр. 010) – прибыль от продаж (форма №2 стр. 050).          (3.4)

     Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется исходя из таблицы 2.6.3. 

     Таблица 2.6.3 – Вероятность банкротства

        

     К очевидным достоинствам данной модели можно отнести то, что механизм ее разработки и все основные этапы расчетов достаточно подробно описаны в источнике.

     2.8 Анализ показателей рентабельности

     Показатели  рентабельности характеризуют эффективность  работы предприятия в целом, доходность различных уровней направлений  деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, т.к. их величина показывает соотношение эффекта с наличными и потребленными ресурсами. Показатели рентабельности используют, как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

     Поскольку получение прибыли является обязательным условием коммерческой деятельности, а финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяется размером полученной прибыли, анализ финансовых результатов становится весьма актуальным.

     В зависимости от того определяются ли показатели рентабельности с использованием форм №2 и №1 или только формы  №2, используются различные формулы. Рентабельность принято измерять в процентах, но иногда допускается  и в коэффициентах.