Финансовые аспекты несостоятельности (банкротства) предприятия (по материалам ООО «Колос», Оренбургский район)

Как видим из данных таблицы  в ООО «Колос» отсутствуют собственные средства, за счет которых оно формирует запасы, в 2008-2010 годах. Запасы полностью формируются за счет кредитов и краткосрочных обязательств. Анализ динамики отражает только рост значения краткосрочных обязательств в финансировании формирования запасов ООО «Колос».

Значение трехкомпонентного показателя отрицательное в 2010 году характеризует ООО «Колос» как финансово неустойчивое и находящееся в кризисном состоянии.

По состоянию  на конец анализируемого периода ООО «Колос» можно охарактеризовать как предприятие с неустойчивым финансовым состоянием. Структура капитала неудовлетворительная, а платежеспособность находится на границе допустимых значений.

Прибыль таких  предприятий незначительная. В таких условиях необходимо точно знать насколько эффективно работает предприятие, что получилось в итоге рентабельность или убыточность. Соответственно необходим расчет показателей рентабельности, таблица 3.7.

 

Таблица 3.7 - Динамика показателей эффективности деятельности ООО «Колос», %

 

Наименование показателя	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменения 2010г. к 2008г., (+,-)
Рентабельность (убыточность) продаж	-8,7	-12,0	4,0	+12,7
Убыточность основной деятельности	-7,5	-11,4	3,8	+11,3
Экономическая  убыточность  активов	-49,35	-22,87	-24,90	+24,45
Валовая рентабельность, (убыточность)	-12,84	-8,16	3,66	+16,5

 

В 2010 году по результатам  операционной деятельности была получена прибыль и рентабельность продаж и рентабельность основной деятельности составили 4,0 и 3,8 % соответственно, убыточность основной деятельности имеет за период тенденцию к росту. Превышение прочих расходов над прочими доходами оказали влияние на конечные результаты деятельности предприятия. По итогам анализируемого периода был получен чистый убыток, однако экономическая убыточность имеет тенденцию к росту.

В результате проведенной  оценки финансового состояния предприятия  можно сказать, что ООО «Колос» обладает неудовлетворительной структурой капитала, низкой ликвидностью, является финансово неустойчивым предприятием, находящимся на гране банкротства.

 

3.2 Диагностика  несостоятельности (банкротства)  предприятия

 

Диагностику несостоятельности (банкротства) предприятия можно проводить разными методами, одним из самых распространенных является система показателей и их рейтинговая оценка.

Сущность этой методики заключается в классификации  предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. В частности, в работе Л.В.Донцовой и Н.А.Никифоровой предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка (таблица 3.5).

I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

3. класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;
4. класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению;

V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные;

VI класс - банкроты.

 

Таблица 3.8 - Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния

 

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс, балл	II класс, балл	III класс, балл	IV класс, балл	V класс, балл	VI класс, балл
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше-20	0,2-16	0,15-12	0,1-8	0,05-4	Менее 0,05-0
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше-18	0,9-15	0,8-12	0,7-9	0,6-6	Менее 0,5-0
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше-16,5	(1,9-1,7)-(15-12)	(1,6-1,4)-(10,5- 7,5)	(1,3-1,1)-(6-3)	1,0-1,5	Менее 1,0-0
Коэффициент финансовой независимости	0,6 и выше- 17	(0,59- 0,54)-(15-15)	(0,53-0,43)-(11,4- 7,4)	(0,42- 0,41)-(6,6-1,8)	0,4-1	Менее 0,4-0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше-15	0,4-12	0,3-9	0,2-6	0,1-3	Менее 0,1-0
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	1,0 и выше-15	0,9-12	0,8-9	0,7-6	0,6-3	Менее 0,5-0
Минимальное значение границы	100	85-64	63,9-56,9	41,6-28,3	18

 

 

Объединим в  таблице 3.9 данные об оценке показателей финансовой устойчивости и платежеспособности.

По проведенному анализу  в таблице 3.6 понятно, что ООО «Колос» относится скорее к пятому классу по критериям оценки финансового состояния в 2010 году. ООО «Колос» в настоящее время находится в кризисном состоянии, «слабость» отдельных финансовых показателей ставит предприятие на границу минимально допустимого уровня

 

Таблица 3.9 – Классификация уровня финансового состояния ООО «Колос»

Показатели финансового состояния	2009 г.		2010 г
	Фактическое значение коэффициента	Количество баллов	Фактическое значение коэффициента	Количество баллов
L2	0,00	0,0	0,00	0,0
L3	0,52	2,8	0,49	2,0
L4	0,69	0,0	0,58	0,0
L6	0,95	7	0,96	8
L 7(U2)	-1,32	0,0	-1,67	0,0
U1	-1,83	0,0	-1,65	0,0
U3	-1,20	0,0	- 1,55	0,0
U5	-0,37	0,0	-0,65	0,0
Итого	Х	9,8	Х	10,0

 

Проанализируем  вероятность банкротства с помощью  системы показателей Бивера в  таблице 3.10, адаптированным к российским условиям.

 

Таблица 3.10 – Система показателей Бивера

 

Наименование показателя	Значение показателя
	Группа Ι Нормальное финансовое положение	Группа ΙΙ Среднее (неустойчивое) финансовое положение	Группа ΙΙΙ Кризисное финансовое положение
Коэффициент Бивера	Более 0,35	От 0,17 до 0,3	От 0,16 до – 0,15
Коэффициент текущей ликвидности	2 ≤ L4 ≤ 3.2 и более	1 ≤ L4 ≤ 2	L4 ≤ 1
Экономическая рентабельность	6 ÷ 8 и более	5 ÷ 2	От 1 до -22
Финансовый леверидж	Менее 35	40 ÷ 60	80 и более
Коэффициент покрытия оборотных активов  собственными оборотными средствами	0,4 и более	0,3 ÷ 0,1	Менее 0,1 (или отр.зн.)

 

Система показателей  Бивера ООО «Колос» приведена в таблице 3.11.

По системе  оценки Бивера анализируемая организация в третьей группе - «кризисное финансовое положение». Все показатели, кроме текущей ликвидности повлияли приняли отрицательное значение и дали отрицательную оценку финансового состояния ООО «Колос»

 

Таблица 3.11 – Диагностика банкротства по системе показателей Бивера ООО «Колос»

Наименование показателя	2008г.	2009г.	2010г.	Изменение 2010г. к 2008г., (+,-)
Коэффициент Бивера	-0,48	-0,18	-0,08	+0,4
Коэффициент текущей ликвидности	0,77	0,69	0,58	-0,19
Экономическая рентабельность, %	-49,35	-22,87	-24,90	+24,45
Финансовый рычаг, %	- 183,0	-183,0	-165,0	+18
Коэффициент покрытия оборотных активов  собственными оборотными средствами	- 1,41	-1,32	-1,67	-0,26

 

Совокупность  показателей по системе Бивера дала определение финансовому положению  предприятия - «Кризисное финансовое положение». Поэтому следует провести прогнозирование банкротства на перспективу.

 

3.3 Прогнозирование банкротства на основе различных моделей

 

Общий экономический  смысл модели представляет собой  функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический  потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. При  разработке собственной модели Альтман изучил финансовое положение 66 предприятий, половина из которых обанкротилась, а другая половина продолжала успешно работать. На сегодняшний день в экономический литературе упоминается четыре модели Альтмана, рассмотрим формулы их расчета.

I. Двухфакторная модель  Альтмана - это одна из самых  простых и наглядных методик  прогнозирования вероятности банкротства,  при использовании которой необходимо  рассчитать влияние только двух  показателей это: коэффициент  текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

 

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П                                             (10)

 

где Ктл - коэффициент  текущей ликвидности; ЗК - заемный  капитал; П - пассивы.

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока, двуфакторная модель Альтмана для ООО «Колос», рассмотрена в таблице 3.12.

 

Таблица 3.12 – Динамика расчета двухфакторной модели ООО «Колос»

Модель	01.01.2009	01.01.2010	01.01.2011
Х1	0,774	0,689	0,582
Х2	-0,831	-0,825	-0,647
Z	-1,267	-1,175	-1,050
Вероятность банкротства	меньше 50%	меньше 50%	меньше 50%

 

В России применение двухфакторной  модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Но практической ценности модифицированная формула по М.А. Федотовой не имеет, так как в России отсутствует какая либо значимая статистика по организациям-банкротам и весовой фактор, предложенный М.А. Федотовой, не был определен.

II. Пятифакторная модель  Альтмана для акционерных обществ,  чьи акции котируются на рынке.  Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована  ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

 

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5                                (11)

 

где X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

X2 = не распределенная  прибыль к сумме активов предприятия,  отражает уровень финансового  рычага компании.

X3 = прибыль до налогообложения  к общей стоимости активов.  Показатель отражает эффективность  операционной деятельности компании.

X4 = собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость  всех обязательств.

Х5 = объем продаж к  общей величине активов предприятия  характеризует рентабельность активов  предприятия.