Методы анализа финансового состояния предприятия

В Приказе Федеральной службы по финансовому оздоровлению РФ от 23 января 2001г. № 16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций» [2], установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности предприятия, состоящая из четырех коэффициентов: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами, коэффициента утраты платежеспособности и коэффициента восстановления платежеспособности.

В соответствии с данными методическими указаниями, анализ структуры баланса предприятия с целью диагностики финансового состояния проводится на основе показателей:

                 коэффициента текущей ликвидности;

                 коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

                 коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

                 коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.

В том случае, если хотя бы один из коэффициентов, имеет значение менее нормативного, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.

К3= [К1ф + 6/Т (К1ф - К1н)] / 2                                                                                    (1.1)

где              К1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1);

К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.

Согласно ст.4 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» состав и размер денежных обязательств и обязательных платежей определяются на дату подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом. При этом арбитражным судом принимается решение об открытии конкурсного производства в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов на дату введения каждой процедуры банкротства, следующей после наступления срока исполнения соответствующего обязательства. На дату открытия конкурсного производства устанавливается величина денежных обязательств перед кредиторами и обязательных платежей в бюджет. Величина обязательств в иностранной валюте определяется по курсу ЦБ РФ на дату введения каждой процедуры банкротства.

Наличие признаков банкротства в соответствии с вышеупомянутым федеральным законом определяется размером денежных обязательств за переданные товары, работы и услуги; обязательств по займам с учетом процентов, размером задолженности вследствие причинения вреда имуществу кредиторов (за исключением обязательств по выплате выходных пособий и оплате труда лицам по трудовому договору, по авторским договорам, обязательств перед учредителями, обязательств перед гражданами вследствие причинения вреда их жизни или здоровью).

Для оценки финансового состояния и определения направлений финансового оздоровления предприятия должна быть разработана соответствующая методика.

Цель методики по финансовому оздоровлению предприятия  - обеспечение предприятий методическими указаниями по восстановлению платежеспособности, а также методическими рекомендациями по осуществлению контроля за ликвидностью с целью поддержания устойчивого финансового положения.

Задачами данной методики являются:

             предоставление предприятиям-должникам алгоритм восстановления с использованием аналитических таблиц, расчетных формул и нормативных значений коэффициентов;

             обеспечение предприятия теоретической и методической основой для со­ставления бизнес-планов финансового оздоровления;

             снабжение предприятия необходимыми инструментами внутренней поли­тики контроля за ликвидностью.

Данная методика подразделятся на два самостоятельных этапа (рис.2.1):

1.      восстановление платежеспособности должника;

2.      поддержание платежеспособности (контроль ликвидности).

Рис. 2.1. Финансовое оздоровление предприятий [31, С. 88]

Первый этап включает в себя мероприятия по первичному оздоровлению и долгосрочные мероприятия по реструктуризации производства и оптимизации структуры баланса.

На втором этапе, когда полностью или частично погашены просроченные обязательства, возникает необходимость поддержания текущего состояния платежеспособности.

Для каждого этапа финансового оздоровления разрабатываются конкретные направления с использованием расчетных формул, аналитических таблиц и нормативных показателей. В свою очередь каждое направление является самостоятельной методикой, что позволяет их комбинировать в зависимости от:

             формы собственности предприятия;

             территориального расположения предприятия;

             принадлежности предприятия к отрасли.

В каждом конкретном случае будет свой оптимальный выбор мероприятий по финансовому оздоровлению (рис. 2.2.).

Рис. 2.2. Методическое обеспечение процесса финансового
оздоровления неплатежеспособных предприятий [7, С. 189]

Содержанием реструктуризации задолженности являются погашение, списание, отсрочка, рассрочка, продажа, обмен, конвертация или иные процедуры, так или иначе связанные с освобождением предприятия от банкротства хотя бы временно.

Реструктуризация задолженности, так или иначе, должна привести к реструктуризации активов, поскольку потребует обеспечения имущественных прав кредиторов за счет активов предприятии, за исключением случаев, когда находится стратегический инвестор, готовый погасить имеющиеся задолженности перед кредиторами. Кредиторов и руководство предприятия могут интересовать одни и те же виды активов, как с точки зрения их ликвидности, так и с точки зрения перспектив их использования в будущем про­изводстве. [10, С. 55-57]

Применительно к коммерческим кредиторам предлагается следующий порядок реструктуризации:

             общая сумма текущих обязательств - заемные средства, срок расчета по которым менее одного финансового года - подразделяются на две части: объем, равный трехмесячной выручке предприятия, остается в текущих обязательствах, а сумма последних, превышающих этот объем, реструктуризируется или переводится в разряд долгосрочных обязательств со сроком по гашения в десять лет;

             деление накопленных текущих обязательств на оставляемые в текущих и реструктурируемые в долгосрочные проводится в общем порядке пропорционально по всем кредиторам, о чем они извещаются;

             вводится правило обслуживания сформированных долговых обязательств, согласно которому на них ежегодно начисляется процент, равный ставке Центробанка РФ плюс 1% (оплата процентов относится к текущим обязательствам);

             срок погашения долгосрочных обязательств наступает со следующего финансового года.

По предприятиям, функционирующим в особом режиме финансового оздоровления, вводится предел срока расчета, составляющий три месяца. Если предприятие накапливает новые обязательства и не рассчитывается с контрагентами в этих временных пределах, то на четвертом месяце обязательства начинают дисконтироваться, о чем извещаются кредиторы; в том числе и фискальная система, которая обязана истребовать свой платеж в пределах разумного срока. Предлагается следующая шкала дисконтирования: расчет на четвертом месяце после возникновения обязательства - на 20%; на пятом - на 40%; на шестом - на 60%; на седьмом - на 80%; на восьмом - на 90%; на девятом месяце и более - на 99%. Прибыль, возникающая у предприятия в результате дисконтирования его обязательств, не облагается налогом, а поступает в фонд погашения убытков, образующих в результате того, что его активы дисконтируются его должниками.

Необходим также особый порядок трансформации убытков, согласно которому:

             в конце финансового года убытки предприятия подразделяются на две равные (по 50%) доли;

             одна из них списывается на соответствующую сумму уменьшения собственного капитала предприятия, а другая предъявляется всем без исключения кредиторам, в том числе и фискальной системе, в виде дисконта, представляющего собой уменьшение всей суммы обязательств на сумму убытка, который переносится на кредитора. За последним остается право (в случае, если он намерен противостоять недисконтным потерям) инициировать заявление в суд о банкротстве предприятия. [8, С. 80-81]

Реструктуризация собственности подразумевает организацию дополнительной эмиссии акций или иных ценных бумаг предприятия и использование вырученных от их продажи средств или самих ценных бумаг для погашения задолженности перед бюджетом или внебюджетными фондами. Реально это означает увеличение доли федеральной или муниципальной собственности в капитале предприятия. Основой для дополнительной эмиссии акций могла бы стать дооценка капитала предприятия при проведении переоценки основных средств по их рыночной стоимости, то есть с учетом возможной доходности использования капитала в будущем. Для этих целей не подходят отчетные бухгалтерские данные предприятия, поскольку они полностью деформированы системой бартерных расчетов и многочисленными механизмами сокрытия прибыли. Проведение переоценки в этом случае должно быть поручено независимым оценщикам. Естественно, такой дорогостоящий способ нужно применять к наиболее перспективным предприятиям, перечень которых следует определять федеральным и местным органам власти.

Если в результате оценки стоимость капитала окажется больше покры­той проведенными ранее эмиссиями акций, то на величину превышения нужно осуществить выпуск дополнительных обыкновенных (голосующих) акций. При этом такие акции должны в первоочередном порядке переда­ваться федеральным или местным органам власти в погашение задолженно­сти перед их бюджетами. В ряде случаев возможен также выкуп предприятия у частных владельцев.

Кроме того, возврат предприятий под контроль федеральных или местных органов власти может быть обеспечен в ходе санации временно неплатежеспособных, но перспективных предприятий, имеющих большую задолженность перед бюджетом. В соответствии с общепринятой практикой при банкротстве хозяйствующих субъектов права кредиторов пропорциональны величине долга перед ними предприятия-банкрота. В тех случаях, когда федеральные или местные органы власти являются основными кредиторами, они имеют возможность оказывать наибольшее влияние на их судьбу. При переходе предприятия в результате банкротства под контроль органов власти не возникает каких-либо обязательств перед бывшими собственниками, а лишь перед его кредиторами, при чем не в полном объеме. Погашение части обязательств может быть осуществлено путем зачета долгов самих кредиторов перед местным бюджетом. [11, С. 64-66]

Процедуру погашения кредиторской задолженности путем реструкту­ризации собственности можно применить не только к задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами. Данный механизм может работать и в отношении крупных коммерческих кредиторов, но в этом случае целесообразно на первом этапе осуществить выпуск облигаций, а затем - эмиссию акций. Эмиссия облигаций позволит значительно сократить кредиторскую задолженность, а дополнительная эмиссия акций привлечет дополнительные инвестиции. [28, С. 346-347]

Обеспечить удовлетворительную структуру баланса предприятия можно за счет использования следующих комплексов мероприятий:

             увеличения или уменьшения основных средств и внеоборотных акти­вов;

             увеличения или уменьшения оборотных средств;

             увеличения или уменьшения как основных средств и внеоборотных ак­тивов, так и оборотных средств;

             увеличения или уменьшения источников собственных средств;

             увеличения или уменьшения, как источников собственных средств, так и оборотных средств и внеоборотных активов;

             увеличения или уменьшения, как источников собственных средств, так и оборотных средств;

             увеличения или уменьшения, как источников собственных средств, так и основных средств и внеоборотных активов и оборотных средств;