Оценка стоимости акций

        Фондовая биржа  РТС - российская фондовая биржа, проводящая торги на рынке акций, а также производных финансовых инструментов.

        Рынки РТС:

• RTS Standard — российский рынок акций, ориентированный на широкое использование механизма маржинальной торговли как акциям, так и производными (фьючерсами и опционами) инструментами в единой системе.

        Основные характеристики:

• Небольшое число торгуемых инструментов — 33 наиболее ликвидные акции российских компаний;
• Отсутствие 100 % преддепонирования (для покупки 10 бумаг по цене 1500 рублей достаточно иметь на балансе 2 500 - 3 000 рублей, а не 15 000 рублей);
• Расчёты на Т+4 (исполнение обязательств происходит на 4-й день);
• Валюта котирования и расчёты по сделке — Рубли РФ;
• Центральный контрагент — сторона по каждой сделке (биржа гарантирует исполнение всех сделок);
• Совместное маржирование с позицией на срочном рынке FORTS.
• RTS Classica - старейший организованный рынок ценных бумаг России. Начал работу 5 июля 1995 года. Тогда участники торгов, обладавшие терминалами РТС, могли выставлять котировки по российским акциям и по телефону договариваться о заключении и исполнении сделки. Сегодня основные принципы торговли на RTS Classica— отсутствие 100 % предварительного депонирования, выбор даты и способа расчётов, возможность расчётов в иностранной валюте. Здесь не требуется предварительного перевода на торги ценных бумаг и денежных средств, что обеспечивает высокую эффективность операций.
• Рынок фьючерсов и опционов FORTS - лидирующая площадка по торговле фьючерсами и опционами в России и Восточной Европе, а также один из крупнейших рынков в мире по торговле производными финансовыми инструментами. Согласно данным одной из крупнейших независимых деривативных ассоциаций Futures Industry Association по состоянию на сентябрь 2010 года, рынок фьючерсов и опционов FORTS находится на 10-ом месте по объёму торгов среди всех деривативных бирж мира.
• RTS Board - информационная система ОАО «Фондовая биржа РТС» предназначенная для индикативного котирования ценных бумаг, не допущенных к торгам в РТС. Система была запущена в эксплуатацию 15 февраля 2001 г.
• RTS START - новое направление в развитии российского фондового рынка, которое оказывает позитивное воздействие на формирование класса организаторов IPO, специализирующихся на проведении размещений компаний малой и средней капитализации, а также придает дополнительный импульс становлению класса инвесторов, ориентированных на инвестирование в ценные бумаги небольших быстрорастущих компаний. Создание и развитие сегмента RTS START позволит российским компаниям небольшой капитализации привлекать необходимые инвестиции, используя механизмы программ внешнего финансирования и биржевой инфраструктуры рынка ценных бумаг.
• RTS Global - новый, не имеющий аналогов в России проект ОАО «Фондовая биржа РТС. RTS Global позволяет российским инвесторам получать простой и эффективный доступ к иностранным ценным бумагам. Это предполагает возможность выставления индикативных котировок по иностранным ценным бумагам, заключение внебиржевых сделок с использованием технологий Центра электронных договоров РТС (ЦЭД), а также расчёты по сделкам с иностранными ценными бумагами в ЗАО «ДКК».

        Следует отметить, что  среди российских инвесторов большей  популярностью пользуется биржа ММВБ, а среди иностранных - РТС. Однако, на бирже РТС есть довольно интересные секции, которые привлекают и российских участников. Это секция Forts, где торгуются фьючерсные контракты и РТС Standart.

        В целом, можно отметить, что российский фондовый рынок довольно активно развивается, появляются новые  технологии биржевой торговли, развивается алгоритмический трейдинг, способы связи программного обеспечения для совершения сделок с биржевым сервером, совершенствуется и программное обеспечение. Так, не очень давно появилась программа TS lab, с помощью которой можно самостоятельно разрабатывать торговые алгоритмы без знания языков программирования. Ранее такие функции предоставляли только западные производители. Кроме того, в последнее время идет значительный прогресс в области увеличения скорости электронной связи с брокером, что также является чрезвычайно важным, поскольку сейчас борьба среди рейдеров идет уже не за часы, или минуты, и даже не за секунды, а за тысячные доли секунд. Это обусловлено появлением высокочастотного трейдинга, которые представляет собой совершенно новое направление. [15]

        Самые известные  российские брокерские компании: Тройка диалог, Финам, БКС, Атон, Альфа-директ.

        Почему частному инвестору интересен именно рынок  ценных бумаг рф? Помимо чисто языкового и странового барьера есть ещё кое-какие особенности. Дело в том, что если сравнивать российский фондовый рынок с американским, который возник намного раньше нашего, то волатильность (размах) российского рынка ценных бумаг существенно больше устоявшегося американского рынка. Это означает, что возможностей для прибыльного вложения куда больше. Американский рынок акций более спокоен, доходность более низкая и "выжать" из него можно меньше, чем из российского, российский же рынок акций более бурный.

        Эмитенты группируются по экономической деятельности, которая  относится к соответствующим секторам экономики. В соответствии с этой группировкой на фондовых биржах рассчитываются индексы.

        Отрасли:

• нефть и газ
• энергетика
• металлургия
• машиностроение
• финансы
• потребительский сектор
• химия и нефтехимия

        Изменения индексов РТС и ММВБ это усредненное  изменение цен акций крупнейших российских компаний, таких как Газпром, Лукойл, Сбербанк (это голубые фишки) в процессе и по результатам торгов на биржах РТС и ММВБ соответственно.

        Голубые фишки - обыкновенные акции или ценные бумаги наиболее крупных, ликвидных и надёжных компаний со стабильными показателями получаемых доходов и выплачиваемых дивидендов. Ликвидность - возможность реализовать акции с минимальными потерями, т.е. чем выше активность торгов, тем выше ликвидность. Название «голубая фишка» (blue chip) пришло из карточной игры «покер», где голубая фишка имеет наибольшую стоимость. В России к голубым фишкам относятся: ОАО Северсталь, ОАО ФСК ЕЭС, ОАО Газпром, ОАО ГМК Норильский никель, ОАО РусГидро, ОАО ЛУКОЙЛ, ОАО Полюс Золото, ОАО НК Роснефть, ОАО Сбербанк России, ОАО Сургутнефтегаз, ОАО АК Транснефть, ОАО Уралкалий, ОАО Банк ВТБ. Индекс РТС Standart рассчитывается из 15-ти наиболее ликвидных акций, индекс ММВБ 10, из 10-ти.

        Текущий уровень  индекса выражается в пунктах - это  условная величина, получаемая в результате расчета индекса по определенной формуле на основании цен акций, входящих в его состав. Когда индексы РТС и ММВБ были созданы, их первоначальным значением был уровень 100. Рост и падение рынка, как правило, озвучивают именно в пунктах индекса - упал до 1.500 пунктов, вырос до 1.900 пунктов и т.п. Само по себе абсолютное значение индекса смысла не имеет, информацию несет только изменение индекса за период, которое отражает динамику рынка.

        Отличия индексов РТС и ММВБ заключаются  в том, что:

• Индекс РТС строится по ценам акций, выраженным в долларах, а ММВБ - в рублях. На динамику индекса РТС влияет изменение курса доллара - если доллар падает, РТС растет на эту же величину, искажая реальное изменение цен акций. РТС был удобен во времена сильной инфляции, когда рубль стремительно падал, искажая динамику цен акций, а доллар был относительно стабилен.
• Индекс РТС считается по акциям 50-ти эмитентов, а ММВБ - 30-ти, в этом преимущество индекса РТС: он охватывает более широкий рынок, но
• Объемы торгов на бирже ММВБ на порядок выше объемов на бирже РТС, что является преимуществом индекса ММВБ в объективности отражения динамики рынка.

        Листинг ценных бумаг - включение фондовой биржей ценных бумаг в котировальный список.

        Листинг - это совокупность процедур по включению ценной бумаги в один из Котировальных списков фондовой биржи и осуществлению контроля за соответствием ценных бумаг и самого эмитента/управляющей компании ПИФа условиям и требованиям, установленным фондовой биржей.

        Делистинг ценных бумаг - исключение фондовой биржей ценных бумаг из котировального списка.

На  бирже существуют следующие котировальные  списки:

• Котировальный список «А» первого уровня
• Котировальный список «А» второго уровня
• Котировальный список «Б»
• Котировальный список «В»
• Котировальный список «И»

        Котировальные списки отличаются по требованиям. Для поддержания ценных бумаг в котировальных списках необходимо соблюдение требований ликвидности (объема торгов ценными бумагами) которые повышаются от списка более низкого уровня к более высокому. Включить в котировальный список можно ценные бумаги как в процессе обращения, так и в процессе размещения. Для ценных бумаг впервые размещаемых путем открытой подписки на бирже или с привлечением брокера, организующего размещение предназначены котировальные списки «В» и «И». 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Оценка  справедливой стоимости акций на примере ОАО Сбербанк России
1. Краткая характеристика ОАО Сбербанк России

        Сбербанк России является крупнейшим банком Российской Федерации и СНГ. Его активы составляют более четверти банковской системы  страны (27%), а доля в банковском капитале находится на уровне 26% (1 января 2011 г.). По данным журнала The Banker (1 июля 2010 г.), Сбербанк занимал 43 место по размеру основного капитала (капитала 1-го уровня) среди крупнейших банков мира.

         Годом основания старейшего банка страны считается 1841 год, когда император Николай I одобрил устав сберегательных касс и повелел учредить сберегательные кассы при Петербургской и Московской сохранных казнах. Кассы эти создавались «для приема небольших сумм на сохранение с приращением процентов, для доставления чрез то недостаточным всякого звания людям средств к сбережению, верным и выгодным образом, малых остатков от расходов, в запас на будущие надобности». Уставом был установлен размер вкладов, принимаемых за один раз (от 50 копеек до 10 рублей), процентная ставка по вкладу — 4% годовых, а также единственный день, когда совершались операции по вкладам, — как ни странно, таким днем оказалось воскресенье. На внесенные деньги вкладчику выдавалась сберегательная книжка — «удостоверение из нескольких листов особо приготовленной бумаги, с внутренними знаками, печатным нумером и штемпелем Сберегательной кассы».

        Первая сберегательная касса в Петербурге открылась 1 марта 1842 года, а первым вкладчиком стал надворный советник, помощник директора экспедиции Санкт-Петербургской ссудной казны Николай Антонович Кристофари. На свой счет он внес 10 рублей и получил сберегательную книжку под № 1.

        Правительственные учреждения проводили масштабную разъяснительную работу о пользе сберегательных касс, выпускали агитационные (практически рекламные) брошюры о преимуществах хранения средств на сберегательном счете. И постепенно количество российских вкладчиков начало увеличиваться: если в 1842 году московская касса ежедневно обслуживала в среднем 70 вкладчиков, то к 1860 году — уже более 500 человек в день. Среди вкладчиков Банка были представители всех сословий России — военные и гражданские чиновники, купцы и мещане, крестьяне и дворовые.

        После отмены крепостного  права в 1861 году и проведения ряда либеральных реформ развитие сберегательного дела в России стало набирать обороты. За 30 лет — с 1865-го по 1895 годы — число касс увеличилось с 47 до 3875, а количество сберегательных книжек — с 70 000 штук до 2 миллионов.

        1 июня 1895 года был принят новый устав сберегательных касс, который гарантировал тайну вкладов — теперь кассы могли сообщать о состоянии счета только самому вкладчику, его наследникам, а также чиновникам «по требованию подлежащей правительственной или судебной власти». Появились новые виды вкладов: на детей до их совершеннолетия, на погребение и другие.

        Бурные потрясения, которые Россия переживала в начале XX века: Первая мировая война, революция, Гражданская война, — не смогли замедлить развитие сберегательного дела. Правда, оно претерпело сильные изменения. Так, несмотря на то что вклады в сберегательных кассах и проценты по ним в декрете об аннулировании ценных бумаг были объявлены неприкосновенными, в том же декрете предусматривалось право Советов «аннулировать полностью сбережения, приобретенные нетрудовым путем». А строго соблюдавшаяся раньше тайна вкладов стала не более чем фикцией: своим распоряжением в декабре 1918 года нарком финансов велел сберкассам «предоставлять исполкомам совдепов по их требованию книги счетов для обозрения и списки вкладчиков».

        С переходом к НЭПу началось реформирование сберегательного дела. 26 декабря 1922 года было принято постановление об учреждении государственных трудовых сберегательных касс. Сберкассы начали развивать новые направления деятельности: они выпускали собственные заемные обязательства (сертификаты), проводили операции с процентными бумагами, осуществляли денежные переводы.