Оценка стоимости ОАО «Гран»

      Снижение  фондоотдачи в течение анализируемого периода свидетельствует о вводе в действие новых производственных мощностей. А полученные значения показателя оборачиваемости внеоборотных активов свидетельствуют о неполной загрузке оборудования и наличии резервов.

      Поскольку большинство показателей оборачиваемости  с каждым годом уменьшались, это  свидетельствует о снижении деловой  активности организации и неэффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов в течение анализируемых лет.

     Проведенный финансовый анализ деятельности ОАО "Гран" показал, что организация на сегодняшний день является относительно рентабельной и финансово устойчивой, поскольку она обладает хорошей деловой активностью, но не достаточно эффективно использует материальные, трудовые и финансовые ресурсы.

      Результаты  проведенного анализа показателей  платежеспособности и финансовой устойчивости рассматриваемого предприятия свидетельствуют  о том, что организация малообеспечена собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и присутствует недостаток собственных оборотных средств.

      При этом можно сделать вывод о  наличии положительной динамики в рассмотренных показателях, что  говорит о том, что ОАО «Гран» после спада в кризисный 2008 год  довольно хорошо развивается, имеет  положительную динамику в развитии финансовой устойчивости, и на сегодняшний  день  является платежеспособным.

3. Оценка стоимости  ОАО «Гран» 

     В данном разделе оценивается предприятие  с применением двух подходов доходного и затратного, сравнительный подход не рассматриваем, так как нереально подобрать аналогичное предприятие.

3.1. Затратный подход

     Для оценки стоимости ОАО "Гран" затратным  подходом применен метод стоимости чистых активов. Чистые активы рассчитываются как разность между суммой активов организации и суммой ее обязательств, и представляют собой собственный капитал организации.

     При расчете чистых активов, активы и  обязательства ОАО "Гран" были протестированы на их соответствие действительной рыночной стоимости; результаты приведены в таблице 8. 

     Таблица 8. Соответствие баланса действительной рыночной стоимости

*Включая доходы  будущих периодов (в соответствии  с формой №1 "Бухгалтерский  баланс"). 

     Чистые  активы ОАО "Гран" рассчитаны по методике, утвержденной Приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 г. N 10н, 03-6/пз "Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ".  

     Таблица 9. Чистые активы ОАО «Гран»

     На 31 декабря 2009  г. чистые активы ОАО "Гран" составили 63 588 тыс. руб. Это стоимость активов организации, которые останутся в ее распоряжении после погашения всех обязательств.

       3.2. Доходный подход

     Для оценки стоимости предприятия доходным подходом применяется метод капитализации  дохода.

     Оценка  методом капитализации прибыли  подразумевает, что стоимость организации  складывается из будущей прибыли, получаемой за определенный период, и ликвидационной стоимости организации на конец прогнозного периода. Оценка стоимости ОАО "Гран" методом капитализации дохода проведена в три этапа:

1. Определение усредненной величины чистой прибыли (за 2009-й год) с учетом необходимых корректировок.
2. Суммирование усредненной величины чистой прибыли (убытка), прогнозируемой к получению в течение следующих 5 лет. При этом сумма прибыли (убытка) рассчитывается с учетом временной стоимости денег посредством дисконтирования. В данном расчете в качестве ставки дисконтирования используется процент альтернативной доходности 4% годовых (без учета инфляции, поскольку рост финансовых показателей ОАО "Гран", как доходов, так и расходов, в будущем принимается как минимум соответствующим общему уровню инфляции).
3. Прогнозируемая прибыль (убыток) за следующие 5 лет суммируется с чистыми активами ОАО "Гран". В качестве чистых активов принимается их величина (с учетом оценочных корректировок) по состоянию на 31.12.2009, но с учетом того, что они могут быть получены только через 5 лет - по завершению прогнозного периода. В связи с этим, величина чистых активов дисконтирована по ставке инфляции (10% годовых) на срок 5 лет.

Таблица 10. Определение усредненной величины чистой прибыли (убытка)

     В качестве базы для прогнозирования  будущих совокупных финансовых результатов взята чистая прибыль (убыток) за 2009-й год. В следующей таблице приведены корректировки, в результате которых сглаживается эффект от возможного резкого колебания финансового результата от прочих операций, а также рассчитано усредненное значение чистой прибыли (убытка) с учетом динамики этого показателя. 

     Таблица 11. Проведение корректировок величины чистой прибыли