Совершенствование финансового менеджмента на предприятии ТОО "Жулдыз"

, (2)2

где:

, (23)

, (24)

, (25)

, (26)

, (27)

Рассчитанный индекс Альтмана для ТОО "Жулдыз" составил:

Критическое значение индекса  рассчитывалось Альтманом по данным статистической выработки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса для  конкретного предприятия. Это позволяет  провести границу и высказать  суждение о возможном обозримом  будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z<2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z>2,675).

В таблице 11 приведены значения Z-счета и вероятность банкротства.

Таблица 11 - Степень вероятности  банкротства

Значение Z-счета	Вероятность банкротства
1,81 и меньше 1,81 до 2,70 от 2,71 до 2,90 3,0 и выше	Очень высокая Высокая Существует возможность Очень низкая

*источник: Астахов В.П.  Анализ финансовой устойчивости  фирмы и процедуры, связанные  с банкротством. М.: Ось-89, 1999

Следовательно, можно сделать  вывод о том, что финансовое состояние  нашего предприятия является достаточно устойчивым (Z=4,05), т.е. вероятности банкротства  нет. Точность прогноза на один год  составляет 95%, на два – 83%.

При анализе финансового  состояния предприятия необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безопасности). С этой целью  все затраты предприятия следует  предварительно разбить на переменные и постоянные в зависимости от объема производства и реализации продукции [16].

Переменные затраты увеличиваются  или уменьшаются пропорционально  объему производства продукции. Это  расходы сырья, материалов, энергии, топлива, зарплата работников на сдельной форме оплаты труда, отчисления и  налоги от зарплаты и выручки и  т.д.

Постоянные затраты не зависят от объема производства и  реализации продукции. К ним относятся  амортизация основных средств и  нематериальных активов, суммы выплаченных  процентов за кредиты банка, арендная плата, расходы на управление и организацию  производства, зарплата персонала предприятия  на повременной оплате и др.

Постоянные затраты вместе с прибылью составляют маржинальный доход предприятия.

Деление затрат на постоянные и переменные и использование  показателя маржинального дохода позволяет  рассчитать порог рентабельности, то есть. ту сумму выручки, которая необходима для того, чтобы покрыть все постоянные расходы предприятия. Прибыли при этом не будет, но не будет и убытка. Рентабельность при такой выручке будет равна нулю.

Рассчитывается порог  рентабельности отношением суммы постоянных затрат в составе себестоимости  реализованной продукции к доле маржинального дохода в выручке:

, (28)

Если известен порог, то нетрудно подсчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ):

*100% (29)

В таблице 12 рассчитаем порог  рентабельности и запас финансовой устойчивости ТОО "Жулдыз".

 

Таблица 12 - Расчет порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости

Показатели	2009г.
Выручка от реализации продукции, тыс.тенге	321494,8
Доход от основной деятельности, тыс.тенге	14806,2
Полная себестоимость  реализованной продукции, тыс.тенге	286663
Сумма переменных затрат, тыс.тенге	6674,7
Сумма постоянных затрат, тыс.тенге	13350,8
Сумма маржинального  дохода, тыс.тенге	118953,07
Доля маржинального  дохода в выручке, %	0,37
Порог рентабельности, тыс.тенге	36083
Запас финансовой устойчивости, тыс.тенге	88,77

*источник: составлено автором  на основе собственных расчетов

Как показывает расчет (таблица 12), выручка составила 321494,8 тыс.тенге., что выше порога на 285411,8 тыс.тенге. Это говорит о том, что в данный период предприятие имеет стабильное финансовое положение.

В заключение необходимо обобщить все результаты анализа, поставить  более точный диагноз ФСП и  сделать его прогноз на перспективу. Следует запланировать также  конкретные мероприятия, которые позволят еще более улучшить финансовое состояние  предприятия.

Прежде всего, это мероприятия, направленные на увеличение производства и реализации продукции, повышение  ее качества и конкурентоспособности, снижение себестоимости, рост прибыли  и рентабельности, ускорении оборачиваемости  капитала и более полное и эффективное  использование производственного  потенциала предприятия.

3.2 Совершенствование финансового  планирования на предприятии

Рассмотренная в разделе 3.1 модель определения возможности  банкротства применима, прежде всего, для крупных компаний, которых  не так уж много в Республике Казахстан. Поэтому отечественными нормативно-распорядительными  документами предлагается другой подход к прогнозированию возможного банкротства, с помощью планирования показателей  платежеспособности.

В современных условиях при  неустойчивой экономической ситуации особую значимость приобретают вопросы  анализа финансово-хозяйственной  деятельности, а некоторые из разделов современных методик финансового  анализа, базирующихся на системах относительных  показателей, до недавнего времени  носившие для большинства бухгалтеров  и аналитиков достаточно умозрительный  и искусственный характер, приобретают  чисто практическую направленность.

Принятие решений на основании  системы критериев финансовой неустойчивости сводится к следующему:

-о принятии структуры  баланса неудовлетворительной, а  предприятия – неплатежеспособным;

-о наличии реальной  возможности предприятия-должника  восстановить свою платежеспособность;

-о наличии реальной  возможности утраты платежеспособности  предприятия, когда оно в ближайшее  время не сможет выполнить  свои обязательства перед кредиторами.

Указанные решения принимаются  по результатам анализа и вне  зависимости от наличия установленных  законодательством внешних признаков  несостоятельности.

Принятые решения являются основанием для подготовки предложений  по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособности, приватизации этих предприятий, ликвидационных мероприятий, а также применение иных установленных действующим  законодательством полномочий управления. Для этого запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный  анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Согласно законодательству и мировой практике показатели для  оценки удовлетворительности структуры  баланса являются:

-коэффициент текущей ликвидности  (общего покрытия), определяемого  отношением текущих активов (II раздел актива баланса) к текущим  обязательствам (III раздел пассива  баланса за вычетом доходов  будущих периодов). Коэффициент текущей  ликвидности характеризует общую  обеспеченность предприятия оборотными  средствами для ведения хозяйственной  деятельности и своевременного  погашения текущих обязательств  предприятия;

-коэффициент обеспеченности  собственными средствами, определяемого  отношением собственных оборотных  средств (собственный капитал  минус долгосрочные активы = I раздел  пассива баланса минус I раздел  актива баланса) к стоимости  текущих активов (II раздел актива  баланса). Он характеризует наличие  собственных оборотных средств  у предприятия, необходимых для  его финансовой устойчивости.

Данные коэффициенты были рассчитаны в разделе 2.2 и соответственно равны 0,72 и 5.

Основанием для признания  структуры баланса предприятия  неудовлетворительной, а предприятия  – неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

-коэффициент текущей ликвидности  на конец отчетного периода  имеет значение 0,72;

-коэффициент обеспеченности  собственными средствами на конец  отчетного периода имеет значение 5.

Для анализируемого предприятия  значение первого коэффициента не достигает  нормативной величины, а второго  – превышает.

При неудовлетворительной структуре  баланса для проверки реальной возможности  у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент  восстановления платежеспособности сроком на шесть месяцев следующим образом:

 

, (30)

где  - коэффициент восстановления;

 и  - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода;

- установленный период восстановления  платежеспособности, месяцы;

- отчетный период, месяцы;

= 2,0,

,

Значение коэффициента восстановления меньше единицы, это свидетельствует  о том, что у предприятия в  ближайшие 12 месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность. Выявленное значение восстановления платежеспособности вкупе с ранее рассчитанными показателями ликвидности, рентабельности, деловой активности, платежеспособности и т.д. свидетельствуют о крайне низкой финансовой устойчивости ТОО "Жулдыз".

По результатам анализа  можно сделать следующие выводы:

а) предприятие не имеет  большой задолженности, формирование активов происходит за счет средств  собственного капитала. Однако за период 2008-2009 гг. произошло существенное изменение  кредиторской задолженности в сторону  увеличения.

б) у предприятия наметилась тенденция к повышению финансовой устойчивости, и его финансовое состояние  можно охарактеризовать как устойчивое.

в) у предприятия повышается зависимость от внешних источников финансирования. Это свидетельствует  о том, что ТОО "Жулдыз" активизирует свою финансово-хозяйственную деятельность и в том числе за счет внешних  источников финансирования, и при  этом еще находится в зоне финансовой безопасности.

Эффективная хозяйственная  деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения  заемных средств. Использование  этих средств позволяет существенно  расширить объем реализации товаров  и формируемых товарных запасов, обеспечить более эффективное использование  собственного капитала, ускорить образование  различных целевых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя отправную точку  любого бизнеса составляет собственный  капитал, на предприятиях торговли объем  заемных средств значительно  превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением заемных средств является одной из важнейших функций торгового  менеджмента, направленной на достижение высоких конечных результатов деятельности предприятия.

Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями торгового предприятия на различных этапах его развития. Основная цель этого управления состоит в обеспечении наиболее эффективных условий и форм привлечения этих средств и рационального их использования. [24, 58]

На практике для большинства  казахстанских организаций практически  единственным источником получения  финансовых ресурсов является банковский кредит. [34, 184]

Рассмотрим возможность  привлечения банковского кредита  для стабилизации финансового состояния  предприятия ТОО "Жулдыз". Расчет потребности в банковском кредите  основывается на следующих основных условиях. Во-первых, возможность привлечения  кредитных ресурсов рассматривается  как одна из альтернатив устранения временного разрыва между притоком и оттоком денежных средств. Решение  о привлечении кредита принимается  при условии большей экономической  целесообразности данного способа  внешнего финансирования, по сравнению  с прочими имеющимися в наличии  способами покрытия кассового разрыва.

В целом, если предприятие  обеспечивает финансовую устойчивость, увеличение зависимости от заемных  средств для предприятия может рассматриваться как положительная тенденция, потому что:

1.  проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемый доход;

2.  расходы на выплату процентов обычно ниже дохода, полученного от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала;

3.  рост доли собственного капитала свидетельствует о негибкости, нестабильности производственно-хозяйственной деятельности.

Для достижения высоких экономических  результатов руководство предприятия  ТОО "Жулдыз" приняло решение  о разработке проекта, который предусматривает  модернизацию технологической линия  по производству вин Жулдыз и Ак-Шолпан.

Данные вина, в силу высокого качества, пользуются большим спросом  на рынке Казахстана, но в настоящее  время ТОО "Жулдыз" не справляется  со спросом.

Модернизация данной технологической  линии позволит повысить ее производительность в 1,5 раза.

Для этого предприятие  разработало проект на условиях банковского  долгосрочного кредита в размере 47 500 тыс. тенге.

Оценка потребности предприятия  ТОО "Жулдыз" в банковском кредите  основана на следующих положениях:

- высокий спрос на предлагаемую  предприятием продукцию и дальнейший  его рост;

- извлечение дополнительной  прибыли;

- расширение объема и  ассортимента выпускаемой продукции;

Далее рассчитаем финансовый план погашения платежей. Все расчеты  будут произведены в тенге  в ценах 2008 года. В таблице 13 представлен  прогноз продаж на 2008, 2009, 2010, 2011 года.

Таблица 13 - Прогноз продаж готовой продукции ТОО "Жулдыз" на 2008, 2009, 2010, 2011 года