Анализ целесообразности привлечения инвестиций на предприятие

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 

ФИЛИАЛ  ГОУ ВПО УФИМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  НЕФТЯНОЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ  В Г. ОКТЯБРЬСКОМ

  

 КАФЕДРА  ГУМАНИТАРНЫХ И 

СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ  НАУК

 

 

 

РЕФЕРАТ

по  курсу  “ИННОВАЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ”

 

НА ТЕМУ:

«АНАЛИЗ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ НА ПРЕДПРИЯТИЕ»

  
 

  

ВЫПОЛНИЛ: СТУДЕНТ  ГР. 000000                           00000000000000000000

ПРОВЕРИЛ: СТ. ПРЕПОДАВАТЕЛЬ                             Р.М. ИДИЯТУЛЛИН

 

 

2011

     Оглавление 

Введение                                                                                                                   3

1. Финансовые  критерии оценки проектов      4

2. Финансовый  анализ в процессе НИОКР                  6

3. Анализ целесообразности привлечения инвестиций в НИОКР            9

4. Учет  фактора  риска в финансовом анализе             17

Заключение                                                                                                             21

Список использованной литературы                                                                   22 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение

     Инновационный менеджмент и инновационная деятельность в современных условиях – это  образование в крупнейших фирмах единых научно-технических комплексов, объединяющих в единый процесс исследование и производство. Это определяет тесные связи на всех уровнях цикла «наука - производство - конечный потребитель». Сегодня в инновационной политике крупных фирм отчетливо проявилась тенденция к переориентации направленности научно-технической и производственно-сбытовой деятельности. Она выражалась прежде всего в стремлении к повышению  в ассортименте выпускаемой продукции  удельного веса новых наукоемких и высокотехнологичных изделий, сбыт которых ведет к расширению сопутствующих технических услуг: консультационных, инжиниринговых, обслуживающих.

     Обеспечение финансами и материальными ресурсами программ инновационной деятельности – является одной из приоритетных задач инновационного менеджмента.

     Изучение  финансовых прогнозов, сделанных при  отборе НИОКР, показывает, что они  неизбежно содержат достаточно серьезные  ошибки. Следовательно,   ценность   таких    прогнозов    носит   ограниченный характер. Тем не менее эффективность инвестиций в НИОКР зависит от финансовой результативности проектов, что делает финансовый анализ просто необходимым.

     Анализируя  целесообразность привлечения инвестиций в НИОКР, в данной работе, я разобрал такие темы, как финансовые критерии оценки проектов, финансовый анализ в процессе НИОКР, оценка эффективности инвестиций в НИОКР, учет фактора  риска в финансовом анализе. 

     1. Финансовые критерии  оценки проектов

     Прежде  всего важно четко различать  окончательную эффективность проекта  и затраты компании до того момента, когда проект начнет давать отдачу.

     Высокая оценка окончательной эффективности  проекта может отвлечь внимание от истощения финансовых ресурсов компании ввиду затрат на разработку и внедрение, которые состоят из затрат на НИОКР, включая создание опытного образца, капитальных вложений в производственные мощности, затрат на подготовку производства на серийном заводе, а также стартовых  рыночных затрат.

     Кривая  на рис. 1 отражает кумулятивные затраты на реализацию проекта.

     Рис. 1. Жизненный цикл изделия

     Крайне  важны не только размер отвлеченных  средств, но и время их инвестирования. Наличие финансовых ресурсов для  реализации проекта НИОКР зависит от состояния компании, определяемого всей ее деятельностью, всеми затратами и доходами. Поэтому денежные потоки компании, в том числе и при реализации проекта, должны оцениваться с максимально возможной точностью. Такой анализ может выявить следующее:

- максимальное значение отрицательного денежного потока не превышает финансовых ресурсов фирмы. В этом случае финансовые ограничения будут слабо влиять на выбор проекта;

- требуемые финансовые ресурсы достигли предела ожидаемого наличия средств. Риск нехватки средств возрастает, и надо пересмотреть график разработки, передвинуть максимум затрат во времени или разработать чрезвычайный план пополнения финансовых ресурсов;

- потребности в фондах могут превзойти их вероятное наличие. Проект может быть прекращен или может быть использовано лицензирование, совместная разработка с другими фирмами.

     Ни  одна из инвестиционных возможностей не должна рассматриваться изолированно от всего портфеля инвестиций (на диверсификацию компании, расширение и модернизацию производства, НИОКР). Портфель НИОКР  постоянно меняется. Его содержание всегда зависит от прошлых решений, однако балансировка требует появления  новых проектов. 
 
 
 

     2. Финансовый анализ  в процессе НИОКР

     При финансовом анализе инвестиций в  промышленные мощности и в НИОКР  можно отметить следующее различие. Финансовая информация в случае принятия решения, например, о строительстве  завода более надежна, чем при  решениях по большинству научно-технических  проектов, особенно на ранних этапах. С  другой стороны, НИОКР имеют то преимущество, что их обычно можно прекратить с  меньшими финансовыми потерями. 

     В процессе разработки проекта имеют  место определенные "контрольные  точки": 
- решение о разработке полного комплекта рабочей документации; 
- решение о производстве опытного образца; 
- решение о создании производственной базы.

     В случае положительного решения в  каждой "контрольной точке" выделяются соответствующие финансовые ресурсы. Поэтому до перехода к следующей  фазе проекта должна осуществляться его переоценка, т. е. финансовый анализ. При этом снижение технической неопределенности - лишь одна сторона такого уточнения. Другая цель - уменьшение экономической  неопределенности проекта, его рыночной будущности.

     При определенных обстоятельствах для  крупных проектов стоимость разработки может выступать в качестве решающего  фактора. В таких случаях требуются  более точные оценки, и, следовательно, необходимо сосредоточить усилия на получении необходимой информации. Рассмотрим несколько конкретных ситуаций. Для определенного круга сложных  технических изделий характерны высокий уровень затрат на НИОКР  и небольшое количество изделий  на стадии производства. В этом случае может оказаться желательным  уменьшение общих затрат на НИОКР  за счет некоторого понижения технического уровня изделий ("лучшее - враг хорошего"). Однако подобное снижение затрат на НИОКР может привести к увеличению удельных издержек производства. Ситуация иллюстрируется рис. 2, где вариант 1 - высокие затраты на НИОКР, низкие удельные производственные издержки; вариант 2 - сниженные затраты на НИОКР и более высокие удельные производственные расходы. Очевидно, что при сравнительно небольших объемах выпуска выгоднее вариант 2  финансовой политики.

Рис. 2. Чувствительность прибыли к стоимости НИОКР для  высокотехнологичных проектов с низким объемом продаж

     При ориентации на создание продукта с  коротким жизненным циклом (например, при прогнозе появления нового технического принципа) финансовый успех в большей  мере будет зависеть от удлинения  жизненного цикла товара за счет его  более быстрой разработки и внедрения  на рынке. Таким образом, могут оказаться  целесообразными дополнительные затраты  на ускорение НИОКР.

     При разработке продукта, предназначенного для рынка, занятого уже освоенным  продуктом, выпускаемым конкурентом, успех будет зависеть или от разработки более дешевого  или более качественного продукта. Однако априори неясно, что предпочтет потребитель. Поэтому необходимы дополнительные затраты на маркетинговые исследования, поскольку правильное решение имеет ключевое значение для успеха продукта. Следует отметить, что повышение технического уровня, как правило, сопровождается возрастанием издержек производства.

     Таким образом, финансовый анализ может рассматриваться  как непрерывный процесс в  рамках НИОКР. Реалистичный подход к  проблеме базируется: 
- на признании того факта, что первоначальный отбор - ограниченное решение; 
- на выявлении тех областей, где экономический успех особенно чувствителен к ошибкам в оценках; 
- на выделении ресурсов на информацию в этих "чувствительных областях"; 
- на использовании полученной информации для принятия решений (отказ от проекта, его переориентировка, необходимость дополнительных затрат на информацию, имеющую решающее значение).  
 
 
 
 
 
 
 

     3. Анализ целесообразности привлечения инвестиций в НИОКР

     Как правило, выполнение проектов НИОКР  и подготовка производства растягиваются  на значительные сроки. Это вызывает необходимость сопоставления денежных вложений, произведенных в разное время, то есть дисконтирования. С учетом этого обстоятельства номинально одинаковые по сумме издержек проекты могут  иметь разную экономическую значимость. Проект, требующий больших издержек в начальный период своего осуществления, будет по этому фактору менее  привлекательным, чем проект, инвестиции в который равномерно распределены во времени или даже сдвинуты в  основном на более поздние сроки.

     Для НИОКР типичным временем приведения при дисконтировании является время  начала проекта, а для проекта, включающего  производство, обычно все затраты  и доходы приводятся к моменту  начала серийного производства.

     Напомним  основные формулы дисконтирования (курс финансового менеджмента): 
а)  настоящая стоимость будущих денежных потоков

где: Рv - будущая стоимость денежных потоков; d - учетная ставка; t -годы (время дисконтирования);

б)  будущая стоимость настоящего денежного потока

в) настоящая стоимость будущего равномерного денежного потока

где R - величина годового денежного потока; n - число лет инвестиций;

г) настоящая стоимость будущего равномерного денежного потока с учетом инфляции

где R_o - величина денежного потока в первый год; i - годовой процент инфляции.

     Для оценки эффективности инвестиций могут  применяться статические и динамические критерии прибыльности. Статические  критерии не учитывают дисконтирования. Они просты в использовании и  могут применяться для краткосрочных  проектов и грубых оценок. В этом случае критериями эффективности будут  прибыль от проекта за весь срок производства разработанного продукта и статический период окупаемости  средств, затраченных на НИОКР и  подготовку производства. 

     Динамические  критерии учитывают временное изменение  стоимости денег путем дисконтирования. Критериями принятия решения при  этом будут: 
- прибыль, отнесенная к настоящему моменту; 
- динамический срок окупаемости; 
- внутренняя норма окупаемости.

     Формулы для расчета прибыли и прибыли, отнесенной к настоящему моменту, даны в табл. 1. 

Таблица 1

     Формулы расчета прибыли при статических  и динамических критериях эффективности  инвестиций