Контроллинг инвестиций

Введение

Контроллинг инвестиций включает систему мониторинга, оценку и контроль инвестиционных проектов в целях выработки  управленческих решений, позволяющих наилучшим  образом достичь  поставленных целей.

Контроллинг инвестиционных проектов характеризуется  рядом особенностей, которые позволяют  выделить его среди других разновидностей контроллинга. Так, контроллинг инвестиционных проектов ориентирован на достижение не оперативных, а стратегических целей предприятия, т.е. по сути своей является стратегическим контроллингом. Если контроллинг оперативной деятельности осуществляется по центрам ответственности, то контроллинг инвестиционных проектов — по проектам. Обычно в каждом проекте задействовано множество центров ответственности, и контроллер должен обеспечить их слаженное взаимодействие в процессе достижения поставленных целей. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

1.Цели  и задачи контроллинга инвестиций

2.Инструменты  КИ

3.Методы  отбора инвестиционных проектов

4.Оценка  эффективности инвестиций

5.Инвестиционные  риски: классификация, пути снижения  и методы учета.

6.Влияние  инфляционных процессов на оценку  инвестиционных проектов

7.Инвестиционные  расчеты

Практическая  часть

Заключение 

  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

1. КОНТРОЛЛИНГ ИНВЕСТИЦИЙ (КИ) Цели и задачи КИ

  Главная направленность контроллинга инвестиций (КИ) - достижение целей предприятия в сфере инвестиционной деятельности.

  К числу  основных задач деятельности инвестиционного контроллинга относятся:

• планирование и координация инвестиционной деятельности в рамках стратегического и оперативного планирования на предприятии;
• инициирование новых инвестиционных проектов и выработка предложений по их реализации; в первую очередь это относится к новым инвестиционным проектам, обеспечивающим долгосрочные потенциалы успеха (например, слияние с другими предприятиями, открытие новых филиалов и т.п.);
• реализация инвестиций, сопровождение проектов (проект-контроллинг);
• контроль за реализацией инвестиционных проектов, включающий текущие поверочные расчеты, а также контроль бюджета инвестиционного проекта.

   Стратегический  инвестиционный контроллинг должен помочь менеджерам использовать шансы, снижая будущие риски путем приспособления предприятия к изменениям в окружающем мире. Для этого необходимо сформулировать системную, согласуемую с общим стратегическим планированием концепцию долгосрочного инвестиционного планирования.

   Важной  задачей инвестиционного контроллинга является проведение подготовительных работ перед приобретением новой собственности, в том числе предприятий. Проводится предварительный отбор потенциальных кандидатов, определяются ранг и приемлемая цена приобретения. Для проведения подобных работ должны быть разработаны соответствующие методы.

   Перспективное и текущее планирование инвестиций должно быть согласовано со стратегическим и оперативным финансовым планированием. С одной стороны, это необходимо для определения оптимального объема инвестирования, позволяющего поддерживать заданные уровни ликвидности и рентабельности, с другой - для обеспечения отдельных инвестиционных проектов достаточным финансированием.

   Контроллинг инвестиций поддерживает процесс принятия решений по выбору предпочтительных проектов на этапах поиска и оценки. При этом решаются следующие задачи:

• создание системы инвестиционного планирования;
• формирование концепции проведения инвестиционных расчетов и определение критериев для принятия решений;
• установление качественных параметров, имеющих принципиальное значение для инвестиционных расчетов;
• проведение подробных инвестиционных расчетов для крупных проектов;
• контроль за всеми инвестиционными проектами и расчет их эффективности.

  Из приведенного перечня задач КИ вытекает необходимость  системного планирования и контроля инвестиционных проектов. В первую очередь необходимы разработка подходящих методов проведения инвестиционных расчетов и оценки рисков, нормирование и контроль всех важных для принятия решений данных.

  В рамках системного процесса инвестиционного  планирования для оценки альтернативных инвестиционных проектов и выбора наиболее приемлемого из них инвестиционный контроллинг опирается на подходящие методы инвестиционных расчетов. Контроллер должен наблюдать за правильностью их применения, а также в согласовании с ответственными специалистами проводить сами инвестиционные расчеты.

  В области  контроля инвестиционный контроллинг обеспечивает создание целенаправленной системы контроля над реализацией проектов. Проводится текущий периодический контроль сроков поставки материальных ресурсов, сроков платежей, инвестиционных выплат. С помощью финансового плана проекта сравниваются фактические и плановые показатели инвестиционного бюджета.

  В ходе реализации инвестиционного проекта в целом  либо его отдельных этапов необходимо выяснить, достигаются ли поставленные цели. Для этого осуществляется контроль эффективности реализации проекта путем проведения поверочных инвестиционных расчетов. Расчеты могут носить не только разовый, но и текущий характер. В результате, с одной стороны, проверяется, достигнуты ли цели проекта, а с другой - вырабатываются путем сравнения плана и факта корректирующие мероприятия. Следовательно, в задачу инвестиционного контроллинга должно входить создание целеориентированной системы текущего контроля эффективности.

  Задачи  контроллинга инвестиций могут быть сформулированы в результате анализа схемы инвестиционного процесса (рис. 3.3). 

Рис. 1 Типовая схема инвестиционного процесса

 

2.Инструменты КИ

  В настоящее  время известны следующие методы инвестиционных расчетов:

• статические методы;
• динамические методы;
• сценарии и математические модели.

  Статические методы инвестиционных расчетов позволяют оценить отдельные инвестиционные проекты исходя из ожидаемого результата от их реализации за один период. Наиболее распространены следующие статические методы:

• сравнение издержек и результата;
• расчет стоимости машино-часа;
• сравнение уровней рентабельности;
• статическое сравнение сроков окупаемости.

  Динамические  методы инвестиционных расчетов в отличие от статических предполагают проведение расчетов для всего срока реализации инвестиционного проекта с учетом стоимости разновременных выплат и поступлений.

  К числу  основных динамических методов расчета  эффективности инвестиций относят:

• метод приведенной величины дохода;
• метод внутренней нормы доходности;
• метод аннуитета;
• метод динамического срока окупаемости.

  Сценарии  и математические модели. Общий недостаток статических и динамических методов заключается в рассмотрении только монетарных величин. Более широкие возможности открываются при работе с матмоделями и сценариями. Они позволяют рассмотреть более широкий спектр факторов инвестиционного проекта, варианты развития событий и оценить влияние изменений по составляющим на общий результат реализации проекта, например, в виде анализа чувствительности. 
 
 

3. МЕТОДЫ ОТБОРА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

  Представленные  инвесторам инвестиционные проекты  должны быть сопоставлены относительно друг друга, они оцениваются с помощью единой системы показателей.

  Сопоставимость  представленных проектов определяется:

• по объему работ, производимых с применением новых методов (технологии, оборудования);
• качественными показателями инвестиций;
• по фактору времени;

  • по уровню цен, тарифов и условий оплаты труда.

  Методические  принципы, составляющие основу теории обоснования эффективности инвестиционных проектов, могут быть сформулированы следующим образом:

• Определение эффекта путем сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат на основе прогнозирования потоков реальных денег, изменяющихся вследствие реализации проекта, в течение заданного инвестором расчетного периода.

  Суть данного  принципа заключается в том, что  в период разработки проекта достаточно достоверное прогнозирование затрат и результатов в течение всего проектного цикла может оказаться невозможным, что приведет участников проекта к целесообразности согласованного ограничения периода прогнозирования измерения затрат и результатов.

• Приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к их ценности на момент начала осуществления проекта. Численно равные результаты и затраты, получаемые и осуществляемые в различные моменты времени, экономически неравнозначны, что требует учета при помощи специальной процедуры дисконтирования.
• Учет влияния инфляции, конъюнктуры рынка, факторов неопределенности и риска, связанных с реализацией проекта.

  Рассчитанная  без учета этих факторов ожидаемая  эффективность инвестирования инвестиций оказывается завышенной. Это может привести к неверным проектным решениям.

• Учет финансового состояния и имиджа предприятия — инициатора проекта. Если деловая репутация и структура баланса предприятия — инициатора проекта неудовлетворительны, то инвестору следует отказаться от участия в проекте, даже если ключевые оценочные показатели указывают на целесообразность принятия положительного решения об инвестировании.
• Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом сопутствующих позитивных результатов и негативных последствий в смежных сферах.
• Учет альтернативных вариантов инвестирования инвестиций.
• Применение общепринятой в мировой практике терминологии и системы оценочных показателей.

  При оценке эффективности капиталовложений в  инвестиции нужно учитывать, что этот вид инвестиций отличается от текущих издержек продолжительностью времени, на протяжении которого предприятие получает экономический эффект.

  Он предусматривает  платеж за крупный капитальный элемент, после чего его невозможно быстро перепродать с прибылью, капитал замораживается на несколько лет, данное капитальное вложение будет приносить прибыль на протяжении нескольких лет, в конце периода капитальный объект будет иметь некоторую ликвидационную стоимость либо не будет ее иметь совсем.

  Собрав  необходимую информацию, можно оценить  привлекательность различных инвестиционных проектов. Решение состоит в том, чтобы либо принять, либо отвергнуть их.

  Выделяют  четыре метода определения эффективности  инвестиционных проектов:

• Средняя норма прибыли на инвестиции.
• Срок окупаемости.
• Внутренняя норма прибыли.
• Чистая текущая стоимость.

1)Метод средней нормы прибыли на инвестиционные проекты

  Этот метод  базируется на расчете отношения  среднегодовой прибыли после  налогообложения и средней величины инвестиций в проект.

  Среднюю норму прибыли следует сопоставить  с нормой прибыли, чтобы решить, принять или отвергнуть проект.

  Основным  достоинством данного метода является простота, доступность информации, используемой при его применении.

  Основные  недостатки: метод базируется на бухгалтерском  определении дохода, а не на денежных потоках; не учитывается время притока и оттока средств; не принимаются во внимание инфляционные изменения, прибыль за последний год реализации проекта оценивается так же, как и прибыль за первый год.