Операционный анализ в процессе принятия финансовых решений

 

      Из  таблицы 2.1 видно, что в 2008 году порог рентабельности увеличился на 364163 тыс. руб., а в 2009 – уменьшился на 187428 тыс. руб. Это значит, что в 2007 году нужно было продать продукции на сумму 326225 тыс. рублей, чтобы покрыть все затраты, в 2008 – 690389 тыс. рублей, а в 2009 размер минимальной выручки упал до 502961 тыс. рублей. При такой выручке рентабельность равна нулю. Увеличился и безубыточный объем реализации продукции в натуральном выражении на 333 тыс. штук или на 20,63%.

      По  данным таблицы видно, что фактическая  выручка 2007 года составила 455339 тыс. рублей, в 2008 году – 790305 тыс. рублей, что выше пороговой на 28350 тыс. рублей и 643098 тыс. рублей соответственно, что говорит о запасе финансовой устойчивости или зоне безубыточности фирмы, а в 2009 году ситуация обратная – запас финансовой устойчивости отрицателен. В 2008 году запас финансовой устойчивости сократился на 29197 тыс. рулей, а в 2009 – на 157646 тыс. руб. В процентном выражении сокращение запаса финансовой устойчивости сократилось на 29% в 2008 году и на 17,1 в 2009 году. Это говорит о том, что выручка стала значительно ниже и предприятие можно считать убыточным, т.к. проедает собственный и заемный капитал и близиться к банкротству. Главной причиной данного обстоятельства стал кризис 2008 года, последствием которого стал спад спроса на продукцию данного предприятия. Поэтому нужно постоянно следить за ЗФУ, выяснять насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка фирмы. Это очень важный показатель для оценки финансовой устойчивости фирмы.

     Сила  воздействия операционного рычага (эффект операционного рычага) рассчитывается по формуле: 

     ЭОР = Валовая маржа / Прибыль 

     Рассчитаем  эффект операционного рычага ООО  «ВКМ-СТАЛЬ» в 2007 – 2009 гг. 

Таблица 2.2 – Расчет эффекта операционного рычага

      

      После того, как предприятие достигло порога рентабельности, обеспечивающего покрытие постоянных расходов, любое увеличение объема производства (услуг) будет обеспечивать рост прибыли.

     Так в 2007 году изменение объема производства на 1% приводило к росту прибыли  на 3,53%, в 2008 году 1% увеличения объема производства дает рост прибыли от реализации, равный 7,91%, а в 2009 – уменьшение на 7,04. Данные скачки в большей степени связаны с изменением прибыли от реализации.

     Если  порог рентабельности уже пройден, сила воздействия операционного  рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и  меньший процент прироста прибыли. Следовательно, увеличение значения эффекта операционного рычага говорит о приближении выручки предприятия к ее критическому значению.

     Расчет  точки безубыточности проиллюстрируем графиком построенный по данным 2009 года. 

доходы,

затраты,                                                                                                     выручка от реализации

тыс. руб.

                                                                                                                          прибыль

 

700000                                                                                                  полные затраты

502961

445231

300000 

128596               убыток                                                                      постоянные расходы

100000

                        1000               5000        8981        11862       Объем производства, кол-во тонн 

Рисунок 2.2 – График безубыточности в 2009 году 

     Критический объем продукции рассчитывают по формуле:

     Q_без = З_пост/(Ц – З_пер),

где  З_пост - постоянные расходы;

     Ц – цена единицы продукции;

     З_пер – удельные переменные расходы.

     Q_без = 130511/(42,4 – 31,4) = 130511/11 = 11862 единицы

     Фактический выпуск продукции составляет 10500 единиц, который меньше критический объем  на 1362 тыс. единиц или на 11,4%.

     Запас финансовой устойчивости (зона безопасности) зависит от изменения выручки  и безубыточного объема продаж. Выручка  в свою очередь сможет изменяться за счет количества проданной продукции, ее структуры и среднереализационных цен, а безубыточный объем продаж - за счет суммы постоянных издержек, структуры продаж, отпускных цен и удельных переменных издержек.

     Оценим  влияния факторов на изменение запаса финансовой прочности используя  факторную модель:

     ЗФП = q*m - (Э* m/( m – с),

где  Э – условно-постоянные расходы;

     с – удельные условно-переменные расходы;

     q – объем продукции; 

     m – цена за единицу продукции.

     ЗФП₀ = q₀*m₀ - (Э₀* m₀/(m₀ – с₀)

     ЗФП₀ = 8981*42,4 – (130511*42,4/(42,4 – 31,4) = -122266,18 тыс. рублей

     Оценим  влияние изменения количества реализованной продукции:

     ЗФП_усл1 = q₁*m₀ - (Э₀* m₀/(m₀ – с₀)

     ЗФП_усл1 = 9071*42,4–(130511*42,4/(42,4 – 31,4) = -118450,18 тыс. рублей

     ∆ЗФП(q) = ЗФП_усл1 - ЗФП₀ = -122266,18 – (-118450,18) = -3816 тыс. рублей

     В результате роста объема реализованной  продукции на 1% запас финансовой устойчивости увеличился на 3798 тыс. рублей, но так и оставался бы отрицательным.

     Оценим  влияние изменения цены на реализованную  продукцию:

     ЗФП_усл2 = q₁*m₁ - (Э₀* m₁/(m₁ – с₀)

     ЗФП_усл2 = 8981*42,8 – (130511*42,4/(42,4 – 31,4) = -118673,78 тыс. рублей

     ∆ЗФП(m) = ЗФП_усл2 - ЗФП _усл1 = -122266,18 – (-118673,78) = -3592 тыс. рубле й

     В результате роста цены на реализованную  продукцию на 1% запас финансовой устойчивости увеличился на 3592 тыс. рублей.

     Оценим  влияние изменения удельных переменных затрат:

     ЗФП_усл3 = q₁*m₁ - (Э₀* m₁/(m₁ – с₁)

     ЗФП_усл3 = 8981*42,4 – (130511*42,4/(42,4 – 31,7) = -136370,68 тыс. рублей

     ∆ЗФП(с) = ЗФП₀ - ЗФП _усл3 = 14105 тыс. рублей

     В результате роста удельных переменных затрат на 1% запас финансовой устойчивости уменьшился на 14105 тыс. рублей.

     Оценим  влияние изменения постоянных затрат:

     ЗФП_усл4 = 8981*42,4 – (131816*42,4/(42,4 – 31,4) = -127296,36 тыс. рублей

     ∆ЗФП(Э) = ЗФП₀ - ЗФП_усл4 = -122266,18 – (-127296,36) = 5030 тыс. рублей

     В результате роста величины постоянных затрат на 1 % запас финансовой устойчивости сократился на 5030 тыс. рублей.

     При изменении всех показателей на 1% общее изменение запаса финансовой устойчивости составит:

     ∆ЗФП =∆ЗФП(q) +∆ЗФП(m) +∆ЗФП(с) +∆ЗФП(Э) = -500791 тыс. рублей

     Таким образом, рассчитанные показатели показывают, как может повлиять изменение одного параметра на финансовую устойчивость предприятия.  
 

     2.3 Оценка и прогнозирование  предпринимательского  риска в ООО  «ВКМ-СТАЛЬ» 

     Деятельность  предприятия в условиях рыночных отношений, а также в условиях нестабильности связана с рисками. Риски могут иметь два основных источника:

     1. Неустойчивость спроса и цен  на готовую продукцию, а также  цен сырья и энергии, не всегда  имеющаяся возможность уложиться  себестоимостью в цену реализации  и обеспечить нормальную массу, норму и динамику прибыли, действие операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия - все это вместе взятое генерирует предпринимательский риск. Это риск, связанный с конкретным бизнесом в его рыночной нише.

     2. Неустойчивость финансовых условий  кредитования (особенно при колебаниях  рентабельности активов), неуверенность  владельцев обыкновенных акций  в получении достойного возмещения  в случае ликвидации предприятия с высоким уровнем заемных средств, действие финансового рычага генерирует финансовый риск [63, 208].

     Рассчитаем  вероятность предпринимательского риска по каждой группе товаров выпускаемых  ООО «ВКМ-СТАЛЬ» на основе результатов  представленных в таблице 2.1. 
 
 

Таблица 2.3 – Номенклатурная группа товаров ООО «ВКМ-СТАЛЬ» на 2009г

 

     Данные  таблицы показывают, что предприятие  находится в крайне тяжелом положении. Из трех проанализированных товарных групп заметно, что предприятие  производит углеродистую сталь в  большем объеме (более 80%всей товарной продукции). Сравнивая другие позиции заметно, что только две дают положительный маржинальный доход, а в случае с серым чугуном он вообще является отрицательным. Это связанно с высокими переменным затратами при производстве данного вида товара. Тем самым операционная прибыль тоже является отрицательной, что говорит о бесприбыльности работы ООО «ВКМ-СТАЛЬ».

     Операционный  леверидж в двух из трех позициях является отрицательным, это обусловлено  тем, что в 2009 году предприятие не достигло своей точки безубыточности.