Лекции по "Деньги,кредит,банки"

   •  ликвидность.

   Доходность  инвестиционной деятельности коммерческого  банка определяется:

   •  стабильностью экономики государства и его законодательной системы;

   •  уровнем развития кредитно-финансовой системы;

   •  развитостью рынка ценных бумаг;

   •  наличием на рынке качественных ценных бумаг;

   •  сроком ценных бумаг (чем ближе срок погашения ценной бумаги, тем стабильнее ее рыночная цена, чем продолжительнее срок до момента погашения ценной бумаги, тем большим колебаниям подвержена ее стоимость.Понижение рыночной стоимости ценной бумаги - снижение доходов банка).

   Между доходностью и ликвидностью ценных бумаг наблюдается обратно пропорциональная зависимость.

   При осуществлении  инвестиций банк должен найти оптимум  между стремлением к получению  прибыли и обеспечению ликвидности  коммерческого банка.

   Конфликт  между доходностью и ликвидностью ценных бумаг определяет инвестиционный риск коммерческого банка при  вложении средств в ценные бумаги, представляющего собой совокупность кредитного, рыночного и процентного видов риска.

   Кредитный риск связан с уменьшением финансовых возможностей эмитента ценных бумаг, когда  он оказывается не в состоянии выполнить свои финансовые обязательства наименьший кредитный риск имеют государственные ценные бумаги в условиях стабильной экономики.

   Рыночный  риск - обусловлен непредвиденными  изменениями на рынке ценных бумаг  или в экономике, в результате которых утрачивается ценность отдельных  ценных бумаг и их продажа возможна лишь со значительной скидкой от номинальной  стоимости.

   Процентный  риск - риск колебания процентной ставки по ценным бумагам.

   Главным методом уменьшения инвестиционного  риска является диверсификация. Направления  диверсификации:

   •  качество ценных бумаг;

   •  срок погашения;

   •  тип эмитента;

   •  территориальное распределение.

   Цель  диверсификации в отношении качества ценных бумаг - минимизировать риск невыполнения эмитентом обязательств.

   Диверсификация  по срокам дает возможность распределить риск во времени и уменьшить суммарный  риск, связанный с колебаниями  процентных ставок и рыночной стоимости  ценных бумаг.

   Цель  территориальной диверсификации - снизить  риск на случай экономических затруднений  в отдельных регионах.

   В зависимости  от целей, которые преследует банк при  осуществлении инвестиционных операций их можно разбить на 2 группы:

   •  Прямые инвестиции - это вложения с целью непосредственного управления объектом инвестиций, в качестве которого могут выступать предприятия, различные фонды и корпорации, недвижимость и иное имущество.

   •  Портфельные инвестиции осуществляются в форме создания портфеля ценных бумаг различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель портфельных инвестиций - получение дохода от роста курсовой ценности бумаг, находящихся в портфеле и прибыли в форме дивидендов и процентов.  

2. Инструменты инвестиционной  деятельности коммерческого  банка, определение  их доходности

   В качестве объектов инвестиционной деятельности коммерческого банка выступают:

   •  Простые и привилегированные акции;

   •  Облигации

   •  Государственные долговые обязательства;

   •  Депозитные сертификаты;

   •  Векселя и пр.

   В таблице 15.1 проведен анализ инструментов инвестиционной деятельности коммерческого банка  по ряду показателей, которые имеют  непосредственное значение для формирования банковского портфеля инвестиций.

   Таблица 15.1

   Сравнительная характеристика инструментов инвестиционной деятельности

   Наиболее  сложным моментом при выборе инструмента  инвестиционной деятельности является определение их доходности.

   Акции. Как свидетельствует таблица  номинальная стоимость акций  величина достаточно условная и, как  правило, не влияет не рыночную цену, которая  может существенным образом изменятся в течение определенного срока под воздействием рыночных факторов. Доходом по акциям является дивиденд. Однако размер дивидендов зависит от чистой прибыли компании, величина которой весьма нестабильна и ни кем не может быть гарантирована. Поэтому дивидендный доход, хотя и важен для инвестора, имеет второстепенное значение по сравнению с доходностью капитала по акциям, т.е. доходностью в результате роста курсовой стоимости акции. О возможностях роста или курсовой стоимости акций можно судить по соотношению балансовой и курсовой стоимости акции. Балансовая стоимость акции (отношение чистых активов, т.е. активов, не обремененных обязательствами, к числу выпущенных акций) является границей снижения курсовой стоимости акций.

   Дивидендная доходность акций определяется по следующей  формуле:  

   Дс

   Да = -----------*100

   Цр

   где Да - дивидендная доходность;

   Дс - сумма дивидендов на акцию за период;

   Цр - рыночная цена акции.  

   Дивидендная доходность может определяться как  текущая и перспективная. При  использовании в расчетах известных  прошлых выплат сумм дивидендов получаем текущую доходность, а прогнозируемых величин - ожидаемую или перспективную  доходность акций.

   Облигации. Доходность облигации определяется:

   •  периодически выплачиваемыми процентами (купонным доходом);

   •  изменением курсовой стоимости облигации за определенный период времени;

   •  доходом от реинвестирования выплаченных процентов.

   Доходность  облигаций по процентам называется текущей. Текущая доходность облигации  определяется аналогично доходности акции.

   П

   Дт = -----------*100

   Цр

   где Дт - текущая доходность;

   П - сумма выплаченных процентов по облигации за период;

   Цр - рыночная цена облигации.  

   Пользуясь только данным показателем невозможно выбрать наиболее эффективный вариант  инвестирования средств, поскольку  данный показатель не отражает изменение  стоимости облигаций за период владения ими.

   Показатель  полной доходности учитывает не только текущую доходность облигации, но и  доходность в результате изменения  ее рыночной стоимости. Показатель полной доходности определяется по формуле:  

   П + Дд

   Дп = ------------------- * 100

   Цр * n  

   где Дд - размер дисконта по облигации;

   n - число  лет владения облигацией.  

   На  показатели доходности облигаций и  акций существенное значение оказывают  два фактора, а именно инфляция и  налоги. Для того, чтобы ценная бумага приносила реальный доход необходимо, чтобы ее полная доходность была выше уровня текущей инфляции. Кроме этого реальная доходность ценной бумаги должна рассчитываться после вычета из дохода, приносимого ими сумм уплаченных налогов.

2. Финансовые услуги  коммерческого банка,  их доходность

   Кроме инвестиционных операций и кредитования коммерческий банк осуществляет еще  целый ряд операций, по которым  он получает комиссионное вознаграждение, начисления и сборы, называемых финансовыми  услугами. К числу таких операций относятся:

   •  лизинг;

   •  факторинг;

   •  траст.

   1. Лизинг  или финансирование операций  по аренде имущества получил  развитие в банковской среде  в последнюю треть 20 века. Под  лизингом понимают долгосрочную  аренду машин и оборудования  или договор аренды машин или  оборудования, купленных арендодателем  для арендатора с целью их  производственного использования,  при сохранении права собственности  на них за арендодателем на  весь срок договора.

   Объектом  лизинга может быть любой вид  материальных ценностей, если он не уничтожается в производственном цикле. По природе  арендуемого объекта различают  лизинг движимого и недвижимого  имущества.

   Субъектами  лизинговой сделки являются стороны, имеющие  непосредственное отношение к объекту  сделки. При этом их можно подразделить на прямых и косвенных. К прямым участникам сделки относятся:

   •  лизинговые фирмы или компании (лизингодатели или арендодатели);

   •  лизингополучатели или арендаторы;

   •  поставщики объектов сделки - производственные и торговые компании.

   Косвенными  участниками являются:

   •  коммерческие и инвестиционные банки, кредитующие лизингодателя и выступающие гарантами сделок;

   •  страховые компании.

   Участие банка в лизинге осуществляется 2 способами:

   •  - заем. Банк кредитует лизингодателя, предоставляя ему кредит на одну лизинговую операцию или пакет лизинговых соглашений, учитывая при этом репутацию и кредитоспособность лизингодателя;

   •  приобретение обязательств. Банк покупает у лизингодателя обязательства его клиентов без права на регресс, учитывая при этом репутацию лизингополучателей и эффективность проекта.

   В теории выделяется 2 основных вида лизинга.

   •  Оперативный лизинг - это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Объектом сделки при оперативном лизинге являются популярные и наиболее часто используемые виды машин и оборудования. Поэтому оперативный лизинг получил распространение в таких отраслях как сельское хозяйство, транспорт, строительство, электронная обработка информации. После завершения лизингового договора лизингополучатель имеет следующие возможности:

   •  продлить срок договора на более выгодных условиях;

   •  вернуть оборудование лизингодателю;

   •  купить оборудование у лизингодателя при наличии опциона на покупку по рыночной цене.

   •  Финансовый лизинг - это соглашение, предусматривающее в течение периода своего действия выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. После завершения контракта лизингополучатель может:

   •  купить объект сделки по остаточной стоимости;

   •  заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке;

   •  вернуть объект сделки лизинговой компании.

   В проекте  лизинговой операций наиболее сложным  является определение суммы лизинговых (арендных) платежей, причитающихся  лизингодателю.