Финансовые инвестиции

3. По виду обеспечения

• Обеспеченные облигации – обеспечиваются движимым или недвижимым имуществом эмитента. Это может быть недвижимость, оборудование, активы.

• Необеспеченные облигации – не имеют специального обеспечения, при отказе эмитента производить выплаты по облигациям, конкретное имущество не может быть арестовано и кредиторы не имеют какой-либо дополнительной защиты.

Самая дорогая ценная бумага в Министерстве финансов России – золотой сертификат. Его номинал десять килограмм золото самой высокой пробы. Рублевый номинал сертификата зависит от цены золота на Лондонской бирже и курса доллара, устанавливаемого Центральным банком Российской Федерации.

Определенное место  на рынке ценных бумаг занимает вексель. Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая безусловное долговое обязательство должника (векселедателя) уплатить по наступлении определенного срока указанную сумму владельцу векселя.

Бывают векселя:

• Простые

Выписываются и подписываются  должником, содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок в определенном месте.

• Переводные (тратные)

Выписывает и подписывает  кредитор, содержит приказ должнику (трассату) оплатить в указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу.

Различают другие формы  векселей: товарные, финансовые, банковские, дружеские, бронзовые.

Товарные векселя используются во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой  продукции или услуг.

Финансовые векселя имеют в своей основе ссуду, выдаваемую предприятием за счет имеющихся свободных средств другому предприятию.

В последнее время  в России широкое распространение  получили банковские векселя. Они удостоверяют, что предприятие внесло в банк депозит в сумме, указанной в векселе. Банк обязуется погасить такой вексель при предъявлении его к оплате в указанный на нем срок. При этом на вексель начисляется определенный процентный доход.

Дружеские векселя выдаются людьми, безусловно доверяющими друг другу. При этом одно лицо в целях помощи предприятию, испытывающему финансовые трудности, акцептует его вексель для того, чтобы последнее либо расплатилось со своими должниками, либо учло его в банке.

Бронзовый вексель –  это вексель, не имеющий реального  обеспечения, выписанный на вымышленное лицо.

Производные ценные бумаги – ценные бумаги, в основе которых  лежит какой-либо ценовой актив. Это могут быть цены товаров.  Производные ценные бумаги позволяют  участнику рынка реализовать  две возможности: получить значительную спекулятивную прибыль в короткие сроки при небольших инвестициях; устранить или уменьшить риск изменения валютных курсов, процентных ставок, курсовой стоимости активов при реализации или покупке товаров.

К производным ценным бумагам относятся:

1) варранты;

2) опционы;

3) форварды;

4) фьючерсы;

Варрант – свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой  и дающее право на дополнительные льготы ее владельцу по истечении  определенного срока.

Опцион – вид сделки, заключаемой между двумя участниками  рынка ценных бумаг, один из которых выписывает и продает опцион, другой приобретает право купить ценные бумаги, оговоренные в опционе.

Фьючерс – контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении  определенного срока продать  своему контрагенту или купить у него определенное количество ценных бумаг по обусловленной цене.

Разные виды ценных бумаг  имеют различные инвестиционные характеристики, но ликвидность у них приблизительно одинакова низкая или очень низкая.

1. 4. Портфель ценных бумаг

Портфель ценных бумаг  – это определенным образом подобранная  совокупность отдельных видов ценных бумаг. Структура портфеля – это  соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле.

Портфель ценных бумаг  – набор ценных бумаг для достижения определенной цели, например гарантированной доходности инвестиций. В такой набор должны входить как надежные, но менее прибыльные, так и рискованные, но более доходные бумаги различных эмитентов, отраслей, видов. Портфели ценных бумаг бывают:

• фиксированные;

Эти портфели сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг.

• меняющиеся.

Они в полном соответствии со своим названием имеют динамическую структуру ценных бумаг, состав которых постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта.

Портфели ценных бумаг  могут иметь отраслевую и территориальную  специализацию. Большинство портфелей  ценных бумаг являются специализированными, включая преимущественно один вид ценных бумаг (акции, государственные облигации, неэмиссионные ценные бумаги). В России такая специализация пока не прослеживается ввиду неразвитости фондового рынка. В странах с рыночной экономикой она является правилом.

Принципами формирования портфеля ценных бумаг являются:

1. безопасность;
2. доходность;
3. ликвидность;
4. рост капитала.

Этапы формирования портфелей  ценных бумаг включают в себя:

• выбор типа портфеля и определение его характера;
• оценку степени портфельного инвестиционного риска;
• моделирование структуры портфеля;
• оптимизацию структуры портфеля.

Обычно главная цель инвестора при формировании портфеля ценных бумаг – это достижение оптимального соотношения между  риском и доходом.

Чтобы обеспечить устойчивость портфеля ценных бумаг, инвесторы ограничивают размер вложений в ценные бумаги одного эмитента, добиваясь снижения степени риска. При вложении средств в акции промышленных компаний осуществляется их отраслевая диверсификация. Взаимные фонды денежного рынка, работающие с краткосрочными ценными бумагами частных эмитентов и государства, проводят диверсификацию, управляя смешанным пакетом финансовых активов. Этот пакет включает: государственные облигации, краткосрочные ценные бумаги муниципалитетов, сертификаты долевого участия других инвестиционных институтов.

Управление диверсифицированным  портфелем требует проведения постоянных операций с ценными бумагами для  поддержания качества портфеля и  обеспечения роста его текущей  стоимости.

При выборе стратегии инвестирования факторами, определяющими отраслевую структуру инвестиционного портфеля, остаются риск и доходность инвестиций. При выборе ценных бумаг факторами, определяющими доходность инвестиций, являются рентабельность производства и перспективы роста объема продаж. Высокорентабельный бизнес обеспечивает наименьший период окупаемости и создает предпосылки для реинвестирования прибыли в развитие производства. Инвестиционная привлекательность отдельного предприятия зависит от показателей, характеризующих его финансовое состояние.

Портфельные стратегии, которые разрабатываются  при формировании портфеля ценных бумаг – это выбранные направления по достижению конкретных целей, поставленных инвестором. Как правило, стратегии управления портфелями ценных бумаг разрабатывают инвестиционные фонды и компании, которые являются институциональными инвесторами на рынке ценных бумаг. Обычно инвестиционные компании и фонды не гарантируют своим вкладчикам получение фиксированного дохода. В соответствии с характером проводимой инвестиционной стратегии фонды и компании условно разделены на следующие группы:

1. инвестирующие капитал в ценные бумаги с ограниченным риском колебаний их курса;
2. ориентированные на рост прибылей при повышенном риске колебаний курса ценных бумаг;
3. осуществляющие диверсификацию финансовых активов;
4. специализирующиеся на капитализации процентных ставок денежного рынка.

Инвестиционные компании и фонды имеют определенные целевые  установки в осуществлении инвестиционной деятельности и в соответствии с  этим строят свою стратегию. При осуществлении  инвестиционной стратегии на рынке  ценных бумаг можно ориентироваться на разные целевые установки: на получение более или менее высокого и стабильного текущего дохода или дивидендов, либо на рост стоимости ценных бумаг.

Осуществлением портфельных стратегий  занимаются специально подготовленные менеджеры, которых называют портфельными менеджерами.

Инвестиционным портфелем называется комбинация различных инвестиционных средств, созданная для достижения целей инвестора. При этом в качестве составной части инвестиционного портфеля может выступать недвижимость, произведения искусства, акции предприятий, государственные и корпоративные облигации, деньги на банковских депозитах и в виде наличности.

Цель формирования портфеля ценных бумаг – сохранить и приумножить  капитал.

Инвестиционные портфели бывают различных  видов. Критерием классификации может служить источник дохода и степень риска. В зависимости от источника доходов портфели подразделяются на портфели роста и портфели дохода.

Портфель дохода ориентирован на получение  высокого текущего дохода – процентов  по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой стоимости. Объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные финансовые активы.

Портфель постоянного дохода –  это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска. Он включает высокодоходные ценные бумаги.

Комбинированный портфель формируется для избежания возможных  потерь на фондовом рынке.

Если основным источником доходов по ценным бумагам портфеля служит рост их курсовой стоимости, то такие портфели принято относить к портфелям роста. Эти портфели можно подразделить на следующие  виды:

• портфель простого роста – формируется из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет;
• портфель высокого роста – нацелен на максимальный прирост капитала, в состав входят ценные бумаги быстрорастущих компаний;
• портфель умеренного роста – является наименее рискованным, состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся устойчивыми темпами роста курсовой стоимости;
• портфель среднего роста – сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста, при этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска.

Если источником дохода по ценным бумагам портфеля служат дополнительные суммы денег, то такие  портфели принято относить к портфелям  дохода.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОНДОВЫЙ РЫНОК

2. 1. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

Вследствие того, что конечной целью современной товарной экономики является получение прибыли, то любая деятельность в сфере экономики направлена на увеличение прибыли. Одним из средств увеличения прибыли является вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок для инвестирования капитала.

Денежные средства могут  быть вложены в различные рынки, и на каждом рынке будет иметь  место определенный, отличный от другого  прирост, но для вложения, несомненно, требуется накопление, поэтому важно найти первоначальный капитал или накопить его.

К рынкам, на которых можно накопить или получить капитал относится рынок ценных бумаг, наравне с валютным рынком, рынком страховых и пенсионных фондов. Рынком, на котором преобладают финансовые отношения, называется финансовым рынком. В его состав входят денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный рынок, межбанковский и валютный рынок. На учетном рынке основными объектами купли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя. Межбанковский рынок функционирует за счет предоставления кредитов банками друг другу (использование временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет. Валютный рынок обслуживает международный платежный оборот. Рынок капиталов охватывает долгосрочные кредиты и акции, облигации. Он подразделяется на рынок среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг и рынок среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов.

Рынок ценных бумаг также  является рынком для инвестиций, привлечения  незадействованного капитала. Так как существуют различные виды рынков для инвестирования, то рынку ценных бумаг приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения.

Рынок ценных бумаг помимо фондового рынка включает в себя рынок денежных и товарных ценных бумаг (чеков, товарных варрантов) и  рынок товарных фьючерсов и опционов.

Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами.